PPP項目的投資分析及財務管理探討

程燦 湖南湘江新區發展集團有限公司

一、PPP模式概述

PPP模式指的是社會資本和政府合作進行公共基礎設施建設的項目運作模式。PPP模式鼓勵政府和民營資本、私營企業開展合作，共同參與到公共基礎設施建設環節，為提供服務和產品簽訂特許權協議，建立全程合作、風險共擔、利益共享的伙伴合作關系。在項目建設中，PPP模式能夠比合作各方單獨行動獲得更好的預期，幫助企業減少投資風險，并縮減政府財政支出。PPP模式下，社會資本和政府基于公共基礎設施建設建立長期合作關系。通常情況下，項目設計、建設、設施維護、運營等大部分工作由社會資本承擔，同時在使用者付費、政府付費基礎上得到相應投資回報；而公共基礎設施及服務的價格、質量監管由政府部門負責，以最大程度保障公共利益。PPP模式主要包含三大要素，分別是項目產權要素、融資要素、風險分擔要素。其中，項目產權要素中涉及到的項目產權屬于權力約束，它涵蓋了所有權、收益權、經營權等權力?；诋a權經濟學相關理論，特許社會資本具備項目收益權、所有權或者是經營權，有助于激勵社會資本加強技術創新，關注項目管理，進而使PPP項目運營具有更高效率。另外，在基礎設施運營期間，特許社會資本具有運營權，可加快公共部門改革,減少冗員現象；在融資要素中，社會資本可直接參與到項目投融資環節，能夠幫助政府減輕財政負擔，盡快落實基礎設施建設項目；在風險分擔要素中，政府、社會資本基于雙方風險承受能力，各自承擔相應大小的項目風險，可使各方所承受風險有效降低，并在此基礎上使項目整體風險控制效果提升。

二、PPP項目的投資分析及財務管理措施

（一）吸引和培訓高級投資人才

由于投資是一件需要決策人員具備較高能力的活動，企業可以從外界招聘高級金融理財等投資人員，或者從內部提拔投資業績優秀的員工。無論何種渠道，都要注重對投資人才的后續培養，在為決策相關人員的再教育提供條件的同時，也為決策相關人員提供平臺參與行業交流會、專家研討會等活動，改變傳統尋找項目的方式。參加這些活動有利于企業了解行業最新動態，拓展資源構建人脈矩陣，在投資圈中發掘好的項目，有利于企業發現新投資領域。

（二）完善投資項目的決策制度

企業在進行投資項目決策前，需要進行的程序步驟是：項目初選、可行性核查、資本進入。完善每一環節的制度，有利于企業在投資決策時有據可循，因此企業對每個環節都要有明確的制度規定。首先，關于項目初選，這相當于頭腦風暴的初始階段，對于企業從各個渠道發現和識別的投資機會，企業需要明確項目來源，以便對項目的真實程度做預判。接著是可行性核查階段，這一階段的規章制度需要規范且嚴格，以便對項目的可行性作出較為準確的估計。在決策制度中明確規定可行性報告應包括以下內容：被投資企業及項目的基本信息、優劣勢分析、項目市場分析、項目建設方案分析、項目組織機構和勞動定員介紹、項目投資測算及經濟效益分析、項目風險評估及控制措施、項目投資結論。最后是資本進入階段，這一階段的決策制度是接續可行性核查階段的，需要明確規定的是：根據可行性報告的項目投資結論，結合企業實際能力，確定投資項目，要求投融資雙方簽署投資協議，約定相應的權利義務并嚴格執行。

（三）建立健全企業投資管理制度

管理制度的完善主要包括投資后的監督管理制度，對項目成果的確認和投資決策人員績效的考核制度，以及對投資相關人員的獎懲制度的完善。關于監督管理制度的完善，首先需要建立嚴格的董事會機制，對運營、投資及財務相關的決議，投資人有否決權，簽署協議后，要求被投資企業對項目進度、預估收益和風險、資金使用情況做定期的報告，有條件的還可進行現場核查。關于成果確認和績效考核，企業需比對預期投資收益和回收期與實際的差距，判定回收成果，并對決策人員在投資過程中所發揮的作用作出評估，根據員工付出實行相應的獎懲措施，以激勵決策人員提升投資眼力、仔細調查研究、審慎決策，提升項目投資的正確率和效益。

（四）加強內部風險防范

企業在投資之前需要做好項目前期的財務分析工作，以此規避可能發生的財務風險。首先，在項目投資之前要做好財務分析與評價，要求財務人員對投資項目的投資回報率進行詳細的研究，并從多層次研究投資可行性，從而有效規避各類風險，以提高投資的經濟效益。其次，在投資之前要拓寬融資渠道，通過多種方式開展融資活動。例如，通過信托公司募集資金，以多元化融資降低財務風險。最后，要合理規劃債務結構。投資時要分析企業自身的實際狀況，對未來資金可能使用方式進行細化研究，以合理安排債務結構。

三、結論

PPP項目投資在我國當前的應用越發廣泛與完善,其財務管理工作在項目開展過程中也愈加成熟。但其中仍存在風險與管理問題,不容忽視。PPP項目的投資無論是從其投資環境還是項目的實際開展都應在實踐過程中進一步完善,在不損害公共利益的基礎上,如何進一步加強各方收益,實現共贏是值得深思的。筆者對PPP項目的投資分析與財務管理的探討旨在能對其有一定的助力作用,為我國PPP項目在今后的健康、穩定發展起到一定的促進作用。