我國發(fā)行法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險分析

詹娟

摘要：數(shù)字貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著貨幣的發(fā)展進入了新的歷史階段，各國中央銀行也逐漸重視對數(shù)字貨幣的研究，包括中國在內(nèi)的絕大部分國家央行都準(zhǔn)備計劃發(fā)行法定數(shù)字貨幣來取代當(dāng)今傳統(tǒng)的信用貨幣。作為新興事物，法定數(shù)字貨幣相關(guān)領(lǐng)域的研究仍處于初始階段。本文從支付經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā)，認為法定數(shù)字貨幣作為一種支付工具，無疑會對我國的支付結(jié)算系統(tǒng)及其中所存在的風(fēng)險產(chǎn)生巨大的影響。而法定數(shù)字貨幣，則對支付結(jié)算系統(tǒng)中的風(fēng)險起著明顯的改進作用。

關(guān)鍵詞：法定數(shù)字貨幣;支付;風(fēng)險分析;

1引言

法定數(shù)字貨幣具有諸多的優(yōu)勢。從貨幣的性質(zhì)看，作為一種記賬單位的貨幣，法定數(shù)字貨幣在記錄機制，識別性以及持有成本上都優(yōu)于我國現(xiàn)有的貨幣。法定數(shù)字貨幣同時也可以對我國的支付體系產(chǎn)生積極的影響。但離我國真正發(fā)行法定數(shù)字貨幣，還有相當(dāng)長的路要走。法定數(shù)字貨幣作為新興事物，很多方面的研究并不完善，其對我國貨幣體系，金融市場以及整個社會的影響還有待進一步研究。發(fā)行法定數(shù)字貨幣，必然會改變我國當(dāng)今社會使用貨幣的習(xí)慣，對現(xiàn)有貨幣體系進行沖擊，加之我國國內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，因此，發(fā)行數(shù)字貨幣不免會碰到諸多問題。

2法定數(shù)字貨幣發(fā)行體系中的風(fēng)險分析

2.1 二元體系與一元體系的風(fēng)險對比分析

一元結(jié)構(gòu)中，央行以往所實施的貨幣政策會發(fā)生改變，如基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)等概念將不存在，商業(yè)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)等可能會消失，商業(yè)銀行將不再具有貨幣派生作用。央行數(shù)字貨幣直接在使用者之間完成支付結(jié)算，無需經(jīng)過其他支付結(jié)算中介機構(gòu)，在這種情況下，商業(yè)銀行存款會產(chǎn)生擠兌的風(fēng)險，由于中央銀行幾乎沒有信用風(fēng)險，相比于銀行存款更具有吸引力，可能導(dǎo)致銀行存款向央行存款流失。更嚴重的是，如果經(jīng)濟遭到?jīng)_擊，商業(yè)銀行存款遭到擠兌，存款的轉(zhuǎn)移會更加嚴重。商業(yè)銀行的各項業(yè)務(wù)將受到極大的影響，利潤將會減少，經(jīng)營狀況惡化，最終會導(dǎo)致商業(yè)銀行難以履行其支付交易甚至最終破產(chǎn)，這就加大了支付系統(tǒng)中的信用風(fēng)險。而在二元結(jié)構(gòu)中，中央銀行依然肩負著傳統(tǒng)職能。由于原有的貨幣投放體系仍然存在，支付系統(tǒng)本質(zhì)并未發(fā)生變化，不會產(chǎn)生同一元結(jié)構(gòu)下央行存款與商業(yè)銀行存款互相競爭的情況，商業(yè)銀行仍然能夠正常的為客戶提供服務(wù)，現(xiàn)有的金融體系不會發(fā)生顛覆，減少了信用風(fēng)險發(fā)生的可能。

2.2 二元體系中分層結(jié)構(gòu)的風(fēng)險分析

一元體系與二元體系不同之處在于有無商業(yè)銀行的直接參與，在二元體系中，現(xiàn)有金融格局仍然得以保留，支付系統(tǒng)的分層結(jié)構(gòu)仍然得以體現(xiàn)。支付系統(tǒng)的某些參與銀行如果具有足夠的體量，其本身也可以為客戶提供支付結(jié)算服務(wù)，這些銀行被稱為代理行，代理行可以持有客戶的帳戶，并依據(jù)客戶的指令為該賬戶提供支付結(jié)算服務(wù)。代理行產(chǎn)生的原因在于，一方面對規(guī)模較小的支付結(jié)算參與者來說，直接參與支付系統(tǒng)的成本較高，如建設(shè)成本及人力成本等;另一方面，支付系統(tǒng)具有規(guī)模效應(yīng)，通過代理行，較小的結(jié)算參與者能夠更高效的參與支付結(jié)算。

3法定數(shù)字貨幣與第三方支付共存的風(fēng)險分析

3.1 第三方支付體系風(fēng)險分析

法定數(shù)字貨幣影響主要是針對央行主導(dǎo)的支付系統(tǒng)，央行作為結(jié)算代理方，其本身遭受信用風(fēng)險而破產(chǎn)的可能極低，但第三方支付由私人機構(gòu)設(shè)立，其支付結(jié)算的運行與設(shè)立企業(yè)有著很大的分析，因此，在分析第三方支付中的信用風(fēng)險，不僅需要分析交易雙方所存在風(fēng)險，更要著重分析第三方支付本身所存在的風(fēng)險。第三方支付體系中，因使用者自身原因不能完成支付是信用風(fēng)險的來源之一。第三方支付體系下，交易雙方對對手方的判斷僅能依靠支付平臺上的相關(guān)信息，但第三方支付體系并不能完全保證使用者信息的真實性，從事非法犯罪者有可能利用虛假的身份信息在第三方支付平臺進行交易，欺騙正常使用者并使其遭到損失。

3.2 法定數(shù)字貨幣與第三方支付的沖突

第三方支付滿足了人們對于支付的需要，也是其蓬勃發(fā)展的重要原因，但第三方支付體系由私人機構(gòu)設(shè)立，難以受到有效監(jiān)管，且本身管理良莠不齊，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性較大。而法定數(shù)字貨幣由國家推行，本身幾乎不存在風(fēng)險，而作為信息的貨幣也能夠滿足人們對便利的追求，一旦法定數(shù)字貨幣發(fā)行，第三方支付也會納入到其體系中。缺點在于，短期內(nèi)社會大眾更習(xí)慣使用第三方支付，對于法定數(shù)字貨幣的適應(yīng)尚需時日，但可以預(yù)見，時機成熟之后，法定數(shù)字貨幣完全能夠取代當(dāng)今的第三方支付體系。法定數(shù)字貨幣與第三方支付各有優(yōu)劣，且在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)會共同存在，因此，管理者必須謹慎處理兩者的關(guān)系。

4法定數(shù)字貨幣對我國貨幣金融運行體系的風(fēng)險分析

法定數(shù)字貨幣在給社會帶來諸多潛在積極影響得同時，也會帶來不少的問題。雖然根據(jù)我國央行的設(shè)計，法定數(shù)字貨幣在發(fā)行初期，會首先替代現(xiàn)金，中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣僅僅只是替代現(xiàn)金形式的貨幣，對現(xiàn)行金融體系和金融機構(gòu)的影響都不大。但未來必將逐步取代當(dāng)今形式的貨幣而成為主要貨幣，由于法定數(shù)字貨幣沒有真正問世，因此本文從理論上來探討法定數(shù)字貨幣對貨幣金融體系的影響。

其次，對銀行等金融機構(gòu)和信貸供給的影響。雖然在法定數(shù)字貨幣發(fā)行的初期，其目的在于對現(xiàn)金的替代，但當(dāng)發(fā)展到一定階段后，法定數(shù)字貨幣是變成真正的銀行賬戶，還是作為目前現(xiàn)金的替代，是一個重要問題。如果央行數(shù)字貨幣能夠替代商業(yè)銀行賬戶體系，即人們可以直接擁有中央銀行的賬戶，法定數(shù)字貨幣會對社會產(chǎn)生更直接的作用。央行作為一國的貨幣當(dāng)局，沒有一般商業(yè)銀行的破產(chǎn)風(fēng)險，在這種情況下，人們往往會傾向?qū)⒋婵畲嫒胫醒脬y行的賬戶，中央銀行存款與商業(yè)銀行存款會產(chǎn)生競爭。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會產(chǎn)生劇變甚至消失，傳統(tǒng)的金融體系可能會被顛覆。因此，法定數(shù)字貨幣有可能導(dǎo)致金融體系不依賴于中介運行，從而引起金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定，使國家經(jīng)濟體系更加脆弱。

5結(jié)論

支付工具與支付結(jié)算系統(tǒng)相互影響，相互作用，要使法定數(shù)字貨幣發(fā)揮應(yīng)有的支付功能，提高社會福利，應(yīng)加強支付系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。法定數(shù)字貨幣體系的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要社會多方的合作，人民銀行應(yīng)當(dāng)起牽頭作用，主導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。其他部門也應(yīng)當(dāng)積極配合，協(xié)調(diào)推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。本文從支付經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā)，認為法定數(shù)字貨幣作為一種支付工具，無疑會對我國的支付結(jié)算系統(tǒng)及其中所存在的風(fēng)險產(chǎn)生巨大的影響。而法定數(shù)字貨幣，則對支付結(jié)算系統(tǒng)中的風(fēng)險起著明顯的改進作用。

參考文獻

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（西南財經(jīng)大學(xué)?四川?成都?610000）