試析經濟走勢、金融韌性與金融供給側結構性改革

王越 王曉策

摘要：面臨復雜的國內外環境，我國的各項實體經濟指標更加穩定。雖然我國的經濟增長速度在合理范圍內，但還面臨一定挑戰。特別是金融韌性的出現，為了實現健康發展，需要基于金融角度，給予金融供給側結構改革，保證金融體系更加完善。基于此，文章在各個方面作出詳細探討。

關鍵詞：經濟走勢;金融韌性;供給側結構;改革

我國經濟發展一直面臨下行壓力，各個實體經濟指標趨于穩定，雖然總體經濟增長速度控制在合理范圍內，但也要積極努力，并予以金融供給側的有效改革，保證金融韌性的提升，促使金融市場獲得較高的配置效率。

一、通縮威脅

我國由于受經濟增長緩慢和信用不斷收縮的影響，出現經濟增長和金融市場恐慌的矛盾，本質上，主要是金融市場自身出現了問題，尤其是金融監管工作中，各個部門之間出現了競爭性監管，帶來明顯的市場預期不穩定情況。這種情況下，很容易引起實體經濟下降，影響企業的正常運行環境。如果未加強對問題的積極解決，將給經濟增長帶來很大壓力。我國當前存在的問題，主要是供給側改革中的清理機制不夠完善，在僵尸機構處理工作中較為困難，公司存在明顯的以舊換新現象，從而導致公司再次進入到擴張狀態。實現我國供給側結構性改革，能保證產業重組工作的加快發展，增加對產業中僵尸企業的清理，為產業實現創新和產業效率的提升提供強大保障。在通縮時期，也是供給側改革的關鍵時期，在積極改革和發展過程中，要促使清理機制和防范風險擴散機制的形成，將有效的擴張點作為重點，利用通縮時機，增加對上下游利潤的分配和調整，加快產業重組，也能保證供給側結構的持續優化。

二、雙支柱政策目標和金融韌性

（一）雙支柱政策目標

我國經濟可能還會遇到一些問題，如，PPI將轉入大幅度負增長，各個實體部門出現通縮狀態，但是，還要注意實體經濟是否會受到PPI的影響，資產回報率不斷下降，利用資產負債表，會帶來信用收縮現象，金融機構也將面臨較大風險。資產價格在整個過程中波動比較大，金融市場的波動給影響實體經濟的信用收縮，受外部市場沖擊，當前我國的杠桿率還比較高，結構性降低任務較大。基于我國雙支柱政策框架的分析，對實踐中的兩種模式提出新思考，通過加強金融韌性，阻止實體部門和金融部門之間的相互傳染，會有效維護金融和實體的穩定性。在該執行條件下，將金融韌性作為金融體系建設中的主要部分，并在宏觀角度上予以有效分析，比如，推動宏觀審視監管，形成雙支柱貨幣政策框架，能實現一體化監管體制的設計，明確具體目標，也能對高杠桿下資產價格高現象進行干預。我國在2017年，開始實行了全國收縮資產部門投資，推出不同的執行措施，在有效的監管體系下，將“降杠桿”作為目標，增長目標獲得的更高權重，且使雙支柱目標在當前經濟形勢下，給予積極轉向，以得到人們的廣泛關注。如果因為PPI形成新的通縮，需要結合實際進行修復。因為持續通縮會發生金融加速器機制的形成，隨著PPI的下降，資本收益率也會降低，增加更多風險。如果資產價格下降，會發生抵押物不足的情況，在這種情況下，銀行會要求進行信貸抵押，也會對風險實現益價處理，保證利率的提升。我國企業長期發展下，為一種高負債形勢，外部融資比重大，在融資中如果發生溢價現象，要給予積極處理，促使利率的提升，避免信用過快收縮。

（二）金融韌性

金融體系韌性，主要是金融體系對短期沖擊和適應經濟、社會環境的長期變化進行應對，不需要借助外部力量，能夠在實體經濟提供更高質量的金融服務。近幾年，各個國家都開始強調金融體系韌性，為了增強金融系統韌性，需要提高金融中介的資源配置和風險抵御能力，以吸收存在的經濟波動情況。對于總損失吸收能力，全球系統的重要銀行在進入到處置程序給你看，利用減記和轉股的方式，對銀行損失的各個資本、債務工具進行詳細分析，加強風險加權資金和最低杠桿率的計算，以促使資本補充得到積極推動。我國提出了金融供給側結構性改革，增強了金融機構的服務特點，保證金融機構自身能力的提升，在金融系統規模化效率和配置效率更加穩定的情況下，金融系統韌性增強，有利于金融體制的轉型和發展。我國在金融市場方面，推行了科創板資本市場改革，未來也為債券市場的利率推動提供重要條件。所以說，金融供給側結構性改革發展，符合全球金融改革需求，能推動金融中介和金融市場的建設發展，保證金融機構能力的提升，也可以對資源配置情況積極優化。金融供給側結構性改革，還需要金融機構增強自身的吸收風險能力，基于均衡要求作為杠桿，增強其可持續性和配置效率，這樣不僅能為實體經濟發展提供強大服務，通過危機機制的建立，也會保證金融體系和實體經濟的健康發展。

三、金融供給側結構性改革

金融供給側改革發展，能保證實體經濟的系統化優化。金融服務是為工業服務，重點強調低成本和高效率發展。隨著城市化進程的積極建設，實體經濟從工業化規模發展轉變為以城市化為基礎的范圍經濟，產業升級也得到積極創新，人們對經濟的需求量更高。對于城市內的中小企業，在積極建設和發展中，基于其綠色發展需求、多樣化需求，和工業化成本低、效率高模式都存在很大不同，重點強調配置、直接融資等多種發展形式，還需要進行復雜性金融服務生態體系的形成。因此，我國金融體系需要積極轉型，因為我國的金融體系來自于不同的金融體系，主要是將銀行信貸作為基礎的服務體系和按照城市需求形成的拉動體系。總體上，存在的創新能力不足，為了在多層次資本市場下更進一步，需要積極創新、增強市場功能，加強整體的有效監督，給予金融風險防范的優化，在促使金融供給側結構改革基礎上，也能獲得制度和政策的有效支持。

（一）促使流動性更加合理

基于當前的實際發展情況，我國貨幣政策不僅要避免大水漫灌現象，也要促使流動性更加合理。將廣義貨幣和社會融資規模、GDP名義增速相互結合，能為金融供給側結構的改革與發展提供良好的貨幣環境和經濟環境。特別是隨著外匯儲存量的提升，我國的法定存款準備金率出現較大提升現象。如果央行的外匯資產下降，在貨幣供給內出現收縮情況下，我國在存款準備金率下調方面還存在一定發展空間，雖然發現儲存加息上獲得明顯放緩情況，但是，在經濟情況下行的時候，還需要在降息之前降準。針對當前中小企業融資情況的實際分析，融資困難問題十分顯著，如果進行利率的調整，將導致各個資產價格出現浮動，所以，降低存款準備金率具有重要作用，不僅能保證銀行信貸投放能力的提升，保證實體經濟的健康發展，也能減少一些政策工具的操作頻繁性，降低銀行成本。因此，在確保流動性更加合理的情況下，企業的資金成本會有效降低。只有保證利率的市場化改革和發展，解決存在的寬貨幣和寬信用問題，改變市場利率走低且未跟隨的情況，也能在該基礎條件下，加強對銀行體系和利率傳遞機制的有效形成。

（二）實現金融業的雙向開放

為了保證金融供給側結構性改革，需要保證金融業的對外開放。在激烈競爭發展下，結合實體經濟和金融業的自身發展情況，增強金融服務的實際經濟能力。在具體實施期間，主要在三個方面來完善。第一，實現金融市場的雙向開放，引導實體經濟在內外市場發展下，增強資源的配置效率。還需要結合我國針對擴大金融業對外開放的相關決策部署，給予具體時間表格路線圖的制定，是對外股東資質要求更加完善，加強業務范圍的積極管理，促使監管制度體系的充分利用。還需要為商業銀行、交易所或者行業機構等提供更多支持，在沿線國家地區增加布設點，為并購、跨境融資或者貿易等工作提供強大支持，這樣我國的金融機構在國際上不僅會獲得強大競爭力和影響力，也會滿足實際經濟走出去的國際化建設需要。第二，增加國際金融之間的交往合作，積極參與到國際金融治理工作中，促使國際環境和規則體系的完善化。特別是對外開放中，要加強與國際經貿規則之間的合作，堅持四個自信，并按照一定設計積極營造，以保證執行方案的形成，也會為國際金融治理體系的合理化與科學化發展提供重要方向。利用國際資源加強交流，在國際上對金融情況積極監管，能保證總體監管水平的提升，保證監管工作能力符合對外開放建設需求，以保證開放性和監管能力更加適應。第三，在對金融市場進行開放過程中，積極主動的進行風險防范工作，維護我國安全和整體發展利益，金融業實際開放過程中。需要嚴格按照我國的建設制度和具體要求，維護國家的基本利益，保證金融市場的雙向發展，也有利于跨境監管合作工作的有效開展。還需要進行全方位的監測和風險控制，在金融市場更加穩定運行基礎上，也能維護我國的金融交易安全，維護總體的經濟效益。金融行業還需要擴大各個舉措，不僅要保證內外資的平等化競爭，結合實際的營商家環境，還需要加強監管，保證配套監管機制的完善化，為積極防范金融風險的情況下，使金融更加穩定。

（三）增加證券違法犯罪成本

隨著現代科學技術的積極發展，在經濟進行轉型和升級過程中，需要保證資本市場獲得一定的包容性。其中，可以將信息披露作為核心，按照市場機制進行合理定價，保證金融資源配置效率的提升。同時，在證券市場積極參與下，要保證投資者提供重要信息，以促使工作的進步和發展。當前，各個監管部門開始加大力度對執法情況進行審核，特別是大量的證券市場犯罪現象的增加。一般情況下，證券犯罪和其他的違法犯罪活動不同，一般會涉及到投資者的利益，危害整個金融市場的秩序，還會給證券投資帶來較大風險。這種情況下帶來的危害是隱蔽性、廣泛性的，需要予以更加嚴厲的懲罰。但是，基于當前法律法規的分析，還未發現針對該類違法行為的性質特點，對這種違法犯罪行為處罰力度不大，違法者會獲得較大經濟效益，給社會總體建設帶來極大損壞。尤其是潛在的收益和潛在的違法成本，存在很大差異，不利于證券市場獲得較大公信力。所以，需要加大力度懲罰存在的違法犯罪行為，保證證券市場具備一定的開放性、高效性和透明化發展。

四、結語

我國實現金融供給側結構改革，能促使金融韌性的提升，增強服務實體經濟的能力，也能有效消除金融市場上存在的恐慌情緒，保證對金融市場中各個資源的優化配置，提升總體建設效率。不僅如此，還需要在經濟下行中形成債務通縮機制，避免發生金融加速器，也會獲得強大的政策支持。

參考文獻：

[1]徐玉德，張昉.以金融供給側結構性改革助推經濟高質量發展[J].財會月刊，2020（08）：130-134.

[2]郭樹清.深入踐行金融供給側結構性改革[J].銀行家，2020（01）：12.

*基金項目：吉林省哲學社會科學規劃基金青年項目“新常態視閾下吉林省‘供需雙側結構性增長機制問題研究”（項目編號：2018BS25）。

（作者單位：吉林財經大學馬克思主義學院）