我國金融服務體制下中小民營企業融資困境研究

倪筱楠 劉雪潔

〔內容提要〕中小民營企業在推動我國經濟發展中發揮了不可替代的作用。為促進中小民營企業健康高質量發展，我國采取了系列行之有效的措施，然而在市場競爭和經濟下行壓力下，中小民營企業融資由于法制不完善、信用體系建設不健全、金融服務理念偏差、企業經營管理不規范等因素，面臨渠道有限、融資成本高、抵質押物難以滿足融資需求困境，建議采取建立配套法規體系、強化新發展理念、加快信用征信互聯互通、深化政策性擔保服務和壯大經濟實力的對策，解決當前金融服務體制下中小民營企業的融資難題，促進中小民營企業可持續健康發展。

〔關鍵詞〕中小民營企業 金融服務 融資

改革開放以來，我國中小企業得到了長足發展，由“茵茵綠草”已經發展到“鋪天蓋地”，占到企業總體數量的90%以上，貢獻了50%以上的稅收，其中中小民營企業是中小企業的主力軍，是我國市場經濟體系中數量最多、活力最強的企業群體，在穩就業、保民生、增稅收、促發展中起到了基礎性作用。中小民營企業發展狀況，關系到我國經濟社會結構調整與發展方式轉變，關系到促進就業與和諧社會發展，關系到科技創新與產業轉型升級。在中小民營企業蓬勃發展中，融資難、融資貴這一世界性的難題也始終困擾著我國中小民營企業的發展，2018年世界銀行發布的《中小微企業融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業融資不足與機遇的評估》報告顯示，發展中國家中小微企業融資規模僅僅滿足42%的需求。近年，特別是新冠疫情以來，中小民營企業需求的不足、現金流惡化等方面的問題更加嚴峻，為此，我國金融服務業出臺了一系列措施，大大促進了中小民營企業復工復產以及實體經濟的發展，中小民營企業融資環境、融資結構也得到了改善和優化，然而融資難、融資貴的瓶頸依然制約著中小民營企業健康高質量發展。

一、我國金融服務體制下中小民營企業融資困境

（一）中小民營企業融資渠道有限

隨著一系列金融惠企政策的落地和資本市場的有序開放，中小民營企業融資難題有所緩解。然而，在資本市場上我國僅有3%左右的中小民營企業獲得通過股權、信托、債券等途徑融資，面向中小企業開放的創業板、中小板、科創板由于絕大部分中小民營企業達不到上市規定的資產規模、凈利潤、營業收入等方面的要求而將其拒之門外；新三板掛牌由于公司信息披露不充分，資金募集方式具有局限性，流動性不強，成交量不多等原因融資效果不高；債券市場符合中小民營企業融資的產品較少，中小企業集合債券也由于審批程序復雜，發債企業信用不均等，獲得擔保困難，市場交易清淡，中小民營企業參與意愿不高；互聯網金融風控難度大，發展緩慢，貸款額度小，無法滿足中小民營企業經營需求，致使當前中小民營企業融資的主渠道依然是傳統的銀行業金融部門。

（二）中小民營企業融資成本高

我國中小民營企業公司治理結構不合理，典型家族式管理方式的夫妻店、父子廠比比皆是，很多公司財務制度形同虛設，財務造假，誠信經營法治理念差，有些中小民營企業還存在騙貸行為，加之我國中小民營企業規模小，抵抗市場風險能力弱，平均壽命僅只有3年。銀行金融部門為規避信貸風險，加強風險防控，需要對中小民營企業經營情況深入調查，詳細審查，充分審議，嚴格審批，銀行部門管理成本的增加，最后都會轉嫁到貸款企業，《2020年中國銀行業服務報告》顯示，2020年我國小微企業貸款平均利率在5.88%以上，比同期貸款加權平均利率高16.89%，并且中小民營企業以短期貸款為主，除了貸款利息外，還要支付擔保機構、抵押物評估機構的服務費用，無疑由此可以看出中小民營企業實際融資成本遠高于國有大中型企業。

（三）中小民營企業抵質押物不能滿足融資需求

當前，我國擔保體系特別是政策性融資擔保體系支撐作用有限，銀行業金融部門為規避風險、減少損失，在為中小民營企業辦理貸款業務時，需要其提供抵質押物的現象較為普遍，一些中小民營企業規模較小，可用于抵質押的資產有限，更甚者其場地廠房都是租賃而來的，融資規模受到限制；另有一些科技型、高新技術、咨詢類管理公司，由于企業類型屬于輕資產中小民營企業，缺乏銀行認可的不動產抵質押物，專利、商標、精專技術是他們的所長，但是其實際價值難以評估，大多數銀行對傳統資產比較熟悉，而對于無形資產有形量化經驗不足，致使中小民營企業獲得貸款的難度較大，發展所需融資難以到位。

二、我國金融服務體制下中小民營企業融資困境的成因

（一）法律制度不完善制約中小民營企業融資

《中小企業促進法》的施行為中小民營企業的發展改善了經營環境，保障了公平參與市場競爭的機會，但是從法律層面來看，配套法規或規章的不完善，難以全面把中央政策落到實處，現行金融服務中小民營企業的依據多是指導意見或通知，沒有強制約束力，以融資措施促進中小民營企業發展的力度大打折扣，知識產權、應收賬款、存貨抵質押融資等政策難以落地，普惠金融投放范圍也較為有限，2020年小微企業貸款余額占銀行貸款余額的24.72%，僅比2017年增長了0.05%，與中小民營企業對國家和社會做出的貢獻極為不匹配。另一方面，中小板、科創板、新三板上市交易規則改革遲緩、修訂滯后，不能適應市場新形勢發展需要，股權托管交易平臺手續繁瑣，交易流程復雜，增加了中小民營企業融資難度。

（二）金融服務理念偏差阻礙中小民營企業融資

中小民營企業高質量發展，需要有效的金融服務支撐。在落實新發展理念實踐中，金融服務業的強化服務實體經濟、服務中小企業的意識還沒有真正入心入腦，表現在金融服務對中小民營企業在國民經濟中的地位和作用認識不深刻，難以做到與大中型國有企業機會公平、資源均衡配置，金融資源向大中型企業、向國有企業集中的特征明顯，支持中小民營企業構建雙循環新發展格局活力不足，不能主動調研論證不同產業集群、不同發展時期、不同區域的中小民營企業融資的需求、難點，找不準服務的方向和突破口，沒有真正站在中小民營企業的角度優化金融服務產品，金融服務創新精準覆蓋中小民營企業融資環節有效供給作用不強。

（三）信用征信體系沒有融合影響中小民營企業融資

我國人民銀行征信中心運行多年，信用報告可以反映企業部分經濟活動信用情況，但是其是基于商業銀行信貸基礎之上的信息，并不能夠真實全面體現中小民營企業經營管理狀況；政府部門大數據信息平臺建設還不健全，市場監管、行政審批、稅務、司法、社會保障等跨部門信用數據碎片化，信息孤島局面還沒有被打破，規模以下中小民營企業信息采集成本高、質量差、有效數據不足，企業風險溢價不能夠得到合理的估值，金融服務部門為規避風險，只能在信貸條件、信貸規模、審批流程方面加以嚴格的約束；人民銀行征信中心與政府部門的大數據信息平臺還沒有實現一體化互融互建，中小民營企業尚沒有一套健全的信用評級體系來支持其融資，金融服務部門獲得的信用信息是不全面的、不完整的，信息不對稱現象并沒有得到緩解，由于缺乏系統和權威的信用背書，中小民營企業融資困境進一步加劇。

（四）政策性擔保機構支撐作用有限抑制中小民營企業融資

政策性融資擔保機構承擔著活躍地方經濟，促進中小民營企業發展的社會責任。目前政策性融資擔保機構定位不準確，公共產品屬性被弱化，盈利考核指標尚沒有被取消，存在追求經濟利益的義利觀思想；普惠性、政策性擔保能力不足，業務聚焦不夠，創新服務意識差；增信、分險和杠桿功能效用發揮不強，擔保放大倍數較低，有的機構僅為1.73倍，遠遠低于銀保監會規定的最高不得超過15倍的規定；“政銀擔”合作分擔風險不暢，融資擔保風險補償資金落實不到位；應用設備抵押物和應收賬款、股權、存單質押物質量不高，抑制了中小民營企業融資額度的提升。

（五）中小民營企業經營管理不規范降低融資機會

我國中小民營企業普遍存在管理不規范現象，缺乏現代公司治理體系結構，個人主觀意識濃，內控質量較差，資金管理混亂，公私不分，財務信息可信度低，債務違約居高不下，企業信譽不高；公司資本規模小，經濟實力薄弱，信用額度不高，資產負債率平均超過60%；絕大多數中小民營企業缺乏長遠規劃，走的是數量、資源、低附加值、低成本的粗放型發展道路，產品單一，質量不穩定，缺乏核心競爭力，技術構成低，盈利水平一般，發展動力不足，很大一部分是以環境污染和廉價勞動力為基礎，處于產業鏈的底端。另有一些中小民營企業設備陳舊，用作抵押的資產價值低，特別是一些小民營企業依靠租賃廠房或設備進行生產經營，無法提供可用于抵押的資產，大大降低了融資機會。

三、破解當前金融服務體制下中小民營企業融資困境的對策

（一）建立配套法規制度體系，保障中小民營企業融資權益

依法治國依靠的是完善的法律法規體系。需進一步加強立法，建立和完善《中小企業促進法》配套法規，特別是完善融資促進法規建設，確保融資促進法律體系不缺位，以法律的形式保障金融服務業促進中小民營企業發展，加大對中小民營企業政策扶持力度，使更多金融資源流向中小民營企業；降低準入門檻，放寬與中小民營企業契合度較高的中小金融機構準入限制，建立多層次、廣覆蓋的金融服務體系；優化中小民營企業資本市場直接融資環境，加快完善符合市場規律的中小板、科創板、創業板交易制度，繼續深化新三板發行融資制度改革，改善投資者信心，促進股權合理流動，提升中小民營企業融資效率，不斷完善股權托管中心市場功能制度、交易制度、公司治理制度的建設；進一步對面向中小民營企業的專項金融債券發行流程、發行條件進行優化，推進中小民營企業高收益債券、私募可轉債審批制度的制定，以制度推進夯實中小民營企業融資基礎。

（二）強化新發展理念，拓寬中小民營企業融資渠道

中小民營企業為我國經濟發展做出的貢獻有目共睹，金融服務機構要摒棄“抓大放小”思想，提升服務實體經濟、服務中小民營企業的能力，銀行業金融機構繼續發揮中小民營企業融資的主渠道作用，主動調研中小民營企業的客觀發展規律，加強與信用信息平臺對接，善于運用金融科技提高客戶識別能力，不斷創新金融產品，做好與評估機構的結合，穩妥發展知識產權、應收賬款、股權、訂單等抵質押融資業務，積極探索利用大數據技術開發供應鏈、區塊鏈、產業鏈、商業圈貸款業務，針對“獨角獸”“瞪羚”“專精特新”中小民營企業開發差異化、定制化金融產品，國有商業銀行配齊普惠金融服務團隊，不斷提升員工服務能力，推進專業化營銷拓展，實行審批權限下沉，實現與中小民營企業融資需求高效精準對接；大力扶持科創型、創業型中小民營企業在上交所、深交所上市融資，培育孵化有潛力有價值的中小民營企業股權改革，在新三板掛牌融資，創新股權托管中心板塊建設，圍繞新基建、鄉村振興、戰略性產業等方面開展特色板塊品牌建設，盤活企業股權；支持中小民營企業利用中期票據、短期融資券、專項金融債券融資，穩健發展中小民營企業高收益債券、私募債，推進創新創業債券發行進程。

（三）創新信用評價體系，提升中小民營企業融資效率

信用體系建設是中小民營企業融資的前提條件。充分利用數字中國建設的契機，把中小民營企業信用評級體系納入其中，設立中小民營企業信用信息服務平臺板塊，加強信用信息歸集、更新、共享，有效整合行政審批、市場監管、政法系統、生態環境、稅務、社會保障、金融服務、水電公司等信用信息，并于人民銀行征信中心、擔保增信機構實現對接，實現信息互融互享互聯互補；大力支持社會資本成立符合市場運作規律的獨立第三方信用評級機構，構建多層次、多渠道的服務體系，以滿足金融服務機構不同的信息需求；與此同時，信用信息服務平臺（機構）善于運用大數據、云計算技術，深入分析不同來源、不同結構的數據，對中小民營企業信用情況立體化、多維度精準描繪，為大眾和有關機構提供查詢服務，從而激勵中小民營企業誠實守信經營的內生動力，把信用信息轉化為信用資產，切實有效緩解銀企信息不對稱，降低信貸風險，提升中小民營企業融資效率。

（四）深化政策性擔保服務改革，紓解中小民營企業融資難題

大力推進政策性融資擔保機構體系改革，整合優化省、市、縣三級擔保機構，成立以市級擔保機構為主體，各級參股或控股縣級擔保機構新模式，切實增強縣級擔保機構經濟實力；強化政策性融資擔保機構的職能作用和社會責任，明確其政策性、普惠性準公共產品的屬性，弱化盈利考核指標，加大績效考核賦值中對中小民營企業實體經濟融資擔保服務成效的權重；加強政策性融資擔保機構規范化建設，聚焦主業主責，突出支持重點，凡是涉及民生領域的中小民營企業融資業務做到應保盡保，清理不合規收費，嚴防“搭車收費”變相抬升實際綜合融資成本；落實財政資金保障，保費補貼、風險補償力度只增不減，切實減輕中小民營企業融資成本，將平均擔保費率降至1%以下；圍繞生物醫藥、新材料、新能源等戰略性新興產業中小民營企業融資需求，政策性融資擔保機構要不斷創新產品，開發推廣首貸保、科創保等專項融資產品，用足政策允許的擔保放大倍數；同時，政策性融資擔保機構應與銀行業金融機構構建共同參與、合理分險、互信共贏的銀擔合作機制，加強與再擔保機構業務合作和資源共享，深化推進“雙?！睓C制，提高融資增信水平。

（五）壯大中小民營企業經濟實力，提高其融資能力

打鐵還需自身硬?；庵行∶駹I企業融資困境的根本在于壯大其自身經濟實力，讓金融服務機構認可企業具有良好的投資價值和較高的投資收益率。中小民營企業積極依照現代企業治理體系加強內部管理，提高經營管理水平，有條件地聘請職業經理人，制訂發展戰略，激發企業發展活力，認真落實財經制度，向外提供的資產負債真實客觀，樹立良好的信用形象；利用中小民營企業靈活、可塑性強的特性，立足本地資源，以培育特色產業集群為突破口，聚焦戰略新興產業和高新技術產業，促進其轉型升級，積極走“專精特新”發展路子；大力支持中小民營企業開展科技創新，加大科技創新平臺扶持力度，利用好科技創新券，激勵企業加大研發投入，開發新產品、新工藝，擁有自主知識產權，提高產品核心競爭力，推動綠色發展，積極引進先進技術、工藝和設備進行技術改造，培育一批成長性高、創新能力強的瞪羚、獨角獸企業；加強產品質量管理，強化品牌意識，推進企業品牌建設和保護管理，不斷提高企業社會影響力，從而不斷創造社會價值，壯大經濟實力，推動企業高質量發展，提高自身融資能力。

（作者單位：沈陽大學）