企業集團應收賬款資產證券化出表判斷和會計確認探討

林月行

摘要：企業集團運用應收賬款資產證券化盤活資產，解決融資壓力。但在選擇應收賬款資產證券化會受到企業的財務報表相關指標需求影響。以廣田集團企業應收賬款ABS為例，對企業應收賬款ABS出表和會計確認做出詳盡解析，并針對應收賬款證券化出表提出了相應的政策措施，為企業集團應收賬款證券化出表提供參考。

關鍵詞：資產證券化;金融資產轉移;應收賬款出表

一、引言

近幾年來，隨著國家宏觀經濟調控對企業融資活動的影響，企業通過股權融資和債務融資這些常規渠道籌資難度加大。在這樣的宏觀背景下，應收賬款資產證券化為企業提供新的融資通道，在籌集資金方面變得更加強大。不僅可以解決公司面臨的資金壓力，還可以減少應收賬款資金占用，提高應收賬款周轉率、總資產周轉率和凈資產收益率，改善企業整體資產運營能力和盈利能力。當然隨著應收賬款證券化業務的增長，應收賬款資產證券化也面臨著會計，稅收和法律等多個監管方面問題。

二、企業應收賬款資產證券化動因

（一）融資需求

近兩年受資本市場流動資金限制以及投資者對融資主體信用評級的提高，使大部分企業很難通過銀行借款和發行有價證券融到資金，即使籌集到資金也付出很高的融資成本。企業應收賬款證券化作為信用融資的一種形式，首先，通過對應收賬款證券化的基礎資產信用增級，提高發行證券的條件，降低融資成本。其次，通過向特殊目的結構（簡稱SPV）出售應收賬款，可以降低應收賬款收不回導致公司的壞賬成本和占用應收賬款而發生的機會成本。

（二）出表需求

應收賬款資產證券化是否需要將應收賬款移出資產負債表，不同性質企業意愿強度會不一樣。對于央企而言，面臨國資委壓縮“兩金”的要求，通過資產證券化可以有效降低應收賬款在表上占比。同時，可以提高公司資產的流動性和資產使用效率，完善各項相關財務指標，達到調整應收賬款存量和優化增量的目的。對于中小企業而言，應收賬款資產支持證券化更主要動機和訴求則是解決資金的壓力。特別是在國家和國際經濟形勢仍未改善的背景下，單純依靠銀行貸款的傳統方式難以滿足企業的融資需求，保證企業資金供應鏈的安全性，需要創新的融資模式。因此，在一般的宏觀經濟衰退和企業融資渠道狹窄的背景下，應收賬款證券化的發展是為了解決資金并擴大企業融資渠道提供了一種新的方式。

三、出表判斷和會計確認——以廣田集團2017年應收賬款專項計劃為例

（一）廣田集團2017年應收賬款資產支持專項計劃概況（簡稱廣田集團2017產品）

廣田集團2017產品以深圳廣田集團有限公司（以下簡稱廣田集團）作為原始權益人，基于對已經履行的義務所對應的應收賬款債權、權益及其附屬權益而設立。專項計劃初始資產池涉及原始權益人對 240個債務人的282筆應收賬款，發行規模為 22.80 億元。專項計劃內部增信采用優/次級分層、超額抵押，外部增信采用差額支付承諾和回購承諾。通過分層結構，優先級獲得了次優級和劣級提供的信用支持，有利于其獲得更高的信用評級。同時產品超額抵押增信的超額覆蓋率分別為109.87%和115.84%。

（二）廣田集團2017產品出表會計確認

1.SPV合并與“過手安排”測試

目前資產證券化交易中，首先，一般原始權益人即是資產服務機構，負責收取入池資產產生本息，將負責收取的本息轉給托管銀行，并負責對過期債權進行催收管理。這表明原始權益人將證券化資產轉給SPV后，仍參與SPV的相關活動。其次，原始權益人采取優/次內部增信方式，一般會自持全部或部分次級證券，并且在向SPV提供資產管理服務而收取變動服務費用，都可認定原始權益人取得可變回報。最后，可變回報是否利用現有權利取得，取決于原始權益人認購次級證券比例及持有方式。如果原始權益人采用垂直持有不同級次證券或自持次級證券比例較小，則會計師事務所在鑒定時傾向于原始權益人運用現有權利對可變回報影響不重大。如果原始權益人自持了次級證券比例比較大，通常會被認為原始權益人以責任人的身份去履行資產服務機構相應的職責，則會計師事務所會更傾向于原始權益人運用現有權利對可變回報的影響比較重大。

廣田集團（原始權益人）是否合并SPV，主要依據2014年新修訂第33號合并財務報表準則，合并判斷基礎是要符合“控制”三要素，即發起人是否擁有權力對已轉移金融資產中取得可變回報。根據對廣田集團2017產品分析，原始權益人和資產服務機構都是廣田集團，廣田集團購買全部的次級證券，符合廣田集團“控制”SPV三要素，廣田集團應合并SPV。針對資產證券化“過手測試”則需按照第23號金融資產轉移準則判定金融資產轉移，同時滿足不墊款、不挪用和不延誤。由于廣田集團作為資產服務機構，承擔了收取已轉移金融資產現金流的收取，表明廣田集團依舊保留了收取金融資產現金流量的合同權利，應對金融資產轉移進行過手測試。根據廣田集團2017產品采用由第三方廣田控股承諾差額支付增信措施，滿足不予墊付原則，同時存續期間將收回的基礎資產產生的現金流按約定劃入專項計劃托管銀行，滿足不得延遲支付原則并且廣田集團也沒有對已入池的應收賬款進行抵押或挪用，廣田集團2017同時滿足“過手測試”三個條件。

2.“風險與報酬+控制”測試

根據第23金融資產轉移準則規定，企業資產證券化是否可以真實出表，要進行金融資產“風險與報酬”轉移評估，評估該金融資產轉移前后未來凈現金流量在金額和時間分布上是否發生實質性改變，評估結果有轉移、保留和既沒有轉移也沒有保留與該金融資產所有權幾乎所有“風險和報酬”三種。對于既沒有轉移也沒有保留金融資產所有權上幾乎所有的風險和報酬，應當依據第23金融資產轉移第七條和第九條，繼續判斷企業是否對該金融資產保留了控制。

結合廣田集團2017產品設計，首先，廣田集團屬于有條件出售金融資產，這里有條件主要包括全部自持9%次級證券和對不合格基礎資產贖回義務，因此廣田集團沒有從報表層面轉移與所有權上幾乎所有的風險和報酬。其次，廣田集團出售應收賬款但并沒有采用全額補償增信措施，因此，廣田集團也沒有從報表層面保留與所有權上幾乎所有的風險和報酬。最后，廣田集團2017產品發行過程，被轉移應收賬款不存在活躍交易市場且轉入方也不能單方面自由地加以處置，所以轉入方不具有出售內轉移應收賬款實際能力，即廣田集團保留了被轉移應收賬款的控制，按繼續涉入程度出表了優先級證券對應的應收賬款。

（三）廣田集團2017產品出表小結

分析廣田集團2017年財務數據，廣田集團應收賬款和流動資產占用企業絕大部分資金。2016年和2017年應收賬款賬面價值分別為96.8億元和79.99億元，應收賬款占流動資產比重達到72.61%和62.22%，流動資產占資產比重達到84.13%和81.04%。在2017年年末應收賬款賬面價值和占比都有較大幅度下降，是廣田集團2017年采用應收賬款資產證券化終止確認應收賬款20.75億元。廣田集團通過應收賬款資產證券化籌集到22.8億元資金，拓寬企業籌資渠道，按繼續涉入程度出表優先級證券對應應收賬款20.75億元，盤活存量應收賬款，提高了企業營運資金使用效率。

四、企業應收賬款資產證券化出表采取措施

（一）提高入池應收賬款的質量，是企業應收賬款證券化順利出表前提條件

為了達到資產證券化融資和出表的雙目的，首先，要求發行人匯集入池的應收賬款要符合證券化的合格要求，核心是進行入池應收賬款確權，項目計劃管理人和中介機構要做好入池應收賬款確權盡調工作，審閱入池應收賬款相關銷售合同和單據憑證進行完備的確權手續，確保入池應收賬款的合法、真實和有效，并通過函證得到客戶認可且確認付款日期，且入池應收賬款不涉及質抵押和訴訟等權利限制和負擔。其次，要從債權債務人角度和同質性提高入池應收賬款的質量。選擇入池基礎資產主體自身業務經營多元性，債務人信用度高和同質性高的應收賬款作為入池資產，保證應收賬款按期回款。高質量的應收賬款可以降低“過手測試”違背不可墊付原則，同時也會降低“風險與報酬”測試時應收賬款的流動性風險和信用風險。

（二）合理交易結構設計是企業應收賬款證券化順利出表通道

應收賬款資產證券化資產轉讓過程能否順利出表，與交易結構設計中增信方式、是否循環購買以及還本方式是緊密聯系的。首先，資產的風險和報酬是否實現了幾乎全部轉移的判斷時，通常需判斷原始權益人自持次級比例以及自持次級風險的情況。只有自持次級證券比例在規定比例以下且自持次級權益現金流風險敞口不大，一般才有可能出表。如果自持比例在會計事務所規定的比例（一般10%）之下但全部證券風險敞口大多集中于次級權益上，則不能實現出表。其次，采用差額支付、回購擔保等增信措施，一般尋求外部或集團內股東的信用支持，若與原始權益人提供差額支付的增信效果一致，就可排除由原始權益人作為差額支付人所帶來證券化資產的風險，且可同時滿足原始權益人層面出表需求。最后，應收賬款平均回收期較短，計劃管理人通常會采用“循環購買”原始權益人后續的應收賬款以維持資產池規模。此時如原始權益人控制SPV，就無法實現集團層面出表要求，系原始權益人從集團層面違背“過手測試”中不延誤原則，即無法將集團層面收回的款項及時劃撥給最終證券持有人。

（三）相關交易機構盡調工作和健全法律法規是企業應收賬款證券化順利出表保證

企業應收賬款證券化過程中對原始權益人和入池基礎資產進行相關盡調工作主要有會計師事務所、律師事務所和信用評級機構等中介機構，為證券投資者利益負責的主要有計劃管理人和托管機構。這些機構盡調工作的態度與應收賬款證券化資產順利發行和出表是息息相關的。如評級機構等中介機構在項目執業中勤勉盡責，對相關信用評級報告所依據文件資料的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證;有效開展現場考察和訪談并制成筆錄;保證評級方法科學嚴謹。計劃管理人要額外關注原始權益人的經營風險和入池基礎資產集中度風險和信用風險。相關交易機構只有做好盡調工作，高質量的入池基礎資產和配合原始權益人出表意愿的合理交易結構才能得以保證。

參考文獻：

[1]蘇捷.資產證券化業務中基礎資產的出表路徑構建分析[J].財會通訊，2019（10）：71-72.

[2]張思菊.企業應收賬款資產證券化會計處理案例分析[J].財會通訊，2017（25）：62-63.

[3]財政部.關于印發修訂《企業會計準則第23號-金融資產轉移的通知》[Z].財會[2017]8號，2017.

（作者單位：福建技術師范學院）