東航物流混改和員工持股解析

范瀟月

2021年6月，東航物流上市，“航空物流第一股”誕生，也在民航國企領域中首次實現員工持股。東航混改歷程幾何，員工持股情況怎樣，將會對行業發展帶來哪些影響，本文將做簡要解析。

一、混改進程

2016年9月，東航物流列入國家發改委首批央企混改試點名單，為完成改革任務，東航物流迅速制定了混改方案，由此，東航物流混改這一歷史性事件正式拉開序幕。按照方案，東航物流混改分為三個階段：

第一階段是股權轉讓，其目的是將東航物流從中國東方航空股份有限公司的體系內剝離出來，專注于經營航空物流產業;2016年11月，東航物流股權從東方航空轉讓至東航產投，專注經營航空物流產業。

第二階段是增資擴股，爭取各類投資，并開展核心員工持股計劃。2017年6月，東航物流混合所有制改革協議簽字式如期舉行，標志著我國第一批七類重點領域央企混改試點成果的落地。

第三階段是企改上市，成為一家現代化、國際化的股份制限公司。2021年6月，東航物流上市，“航空物流第一股”誕生。

二、混改模式

一是引入戰略投資者、財務投資者。混改啟動后，資本市場對東航物流表示出了極大關注。經與一百多家投資方接觸、交流后，經認真研究，最終選定了聯想控股、普洛斯、德邦股份和綠地集團這四家企業作為東航物流戰略合作伙伴。聯想控股其主體業務為戰略以及財務投資，共投資參股了數百家企業，能夠為東航物流提供高粘性的客戶資源，以及高端物流解決方案。普洛斯作為現在中國最大的現代產業園集成業務提供商和服務商，可以為東航物流提供其遍布全球的物流設施組合。德邦股份擁有國內最具規模的地面網絡，可以針對貨物裝卸后進行有效銜接。綠地集團主打戰略性金融投資平臺，為東航物流提供所需的資金。

二是員工持股。在東航物流混改中，核心員工持股比例達到了10%，首批持股人員主要集中在中高級管理人員和對公司發展起重要作用的核心業務骨干，混改中，共125名核心員工簽署了入股意向書，持股來源是企業的增資擴股， 入股價格與戰略投資者、財務投資者一致。

同時，東航物流所有員工的身份也發生了轉變。根據改革方案，所有員工都要先解除勞動合同，脫離國有企業員工身份，再以市場競爭人員同東航物流重新簽訂的市場化合同，并在中高層管理人員中推行混合所有制企業職業經理人制度。

三、員工持股效益

員工持股將為東航至少帶來以下三個方面的改觀。

第一，有助于完善公司治理。員工持股就意味著員工也將有機會參與公司的治理，在公司面臨重大決策的時候也將擁有參與和建議權。允許員工持股還將提升員工的工作積極性，員工也會主動的對公司的正常經營進行監督，確保企業始終處于一個良性的發展狀態當中。所以從這個角度來講，允許員工持 股將會進一步完善東航的內部治理結構，同時還能夠提升東航的整體競爭力。

第二，有助于強化員工激勵。現代物流的發展需要大量人才，而這恰恰是很多物流企業競相爭奪的焦點，尤其是一些民營企業甚至會直接開出工資加股權的薪酬結構以吸引優質的人才。國資背景的物流企業允許員工持股，其吸引力必然要比民營企業更堅強，如此也就意味著其將獲得更多人才的認可。實施員工持股計劃之后東航物流所面臨的無法留住人才的局面必然得到很大的改變，公司員工的整體積極性也必然得到很大的提升。

第三，有助于提升財務績效。員工持股必然可以在短時間內幫助公司解決資金方面的短缺問題，幫助解決企業一直存在的外債和發展資金不充足的問題，如此必然可以減少企業發展過程中所遇到的諸多障礙。不僅如此，員工持股之后必然產生強烈的盈利意愿，因此其參與公司治理的意愿也會更加強烈，如果遇到公司高層隨意消耗公司資金的行為，或者公司盲目追求高風險項目的時候，必然會進行直接性的干預，如此必然可以幫助公司規避諸多的資金風險，確保企業的財務狀況良好。