中國影子銀行對金融穩定性的影響

寧紅玉

摘要：影子銀行在美國主要的作用就是信用的中介體系，它能夠全面地對金融風險進行預測和預防，其發展的初級階段中能夠對金融所衍生的一些產品進行創新與發展。而美國和目前全球范圍內的金融市場在其推動下也是良性地發展運行著。但是因為影子銀行會受到諸多不確定因素的影響，如果不加以分析和完善也會導致金融風險的出現。基于此，本文首先闡述了影子銀行的發展背景和現狀分析及影子銀行體系的概述兩個方面，然后對我國影子銀行對于金融穩定性的影響、影子銀行體系對于利率的影響以及影子銀行對貨幣政策的影響展開討論，并提出了個人的見解。

關鍵詞：中國影子銀行 金融市場 穩定性

在金融領域中對于影子銀行的定義是不會受到銀行監管體制監控的，所以極有可能引發一些金融風險的存在，影子銀行之所以能夠產生風險主要是四個原因：期限錯配、流動性轉換、信用轉換以及高杠桿。存在的范圍是一些銀行的理財產品、非銀行的金融貸款產品以及民間借貸等。中國的影子銀行和其他歐美國家存在很大的差異，主要是因為我國屬于社會主義市場經濟體制，而歐美則是資本社會經濟體制，所以中國的影子銀行金融穩定與其他各國是不同的。

一、影子銀行的發展背景和現狀分析

（一）影子銀行的發展背景

在上世紀70年代的時候，美國的金融證券就已經處于高速發展時期，而且這種狀態一直維持了半個世紀左右，在此背景下，很多金融產品逐漸興起，這對于美國的經濟發展有著推動性作用，而且金融產品的衍生和市場的回購也能形成一個良性的運作。基于此，影子銀行也隨之出現，并在我國逐漸發展起來。在其發展過程中也產生了比較明顯的問題，例如信用違約。它是在1997年推出的金融產品，在實際應用的過程中，購買者能夠直接利用已經持有的信貸產品或其他信用價值產品，以此來獲得資金的補償。這樣的做法目的是能夠提高信貸危險因素的轉移，從而為自身的發展提供穩定和保障，尤其是在自身逐漸趨于穩定的基礎上，金融產品在市場上已經衍生出了一大批信貸產品，這樣一來就可以為購買者提供更好的等值交換服務，而且其信貸產品也能擁有保障。影子銀行從提出、建立以及發展的過程中對美國的金融市場來說有著極大影響，而且也能促進美國自身的經濟提升[1]。在影子銀行的作用下，各商業銀行加強聯系，并發揮出有效價值。這樣一來，能夠合理地規避金融風險，而且也能保證經濟效益的最大化。但是從金融市場的實際發展情況來看，影子銀行體系的構建和實施還是會對金融業產生巨大的沖擊與壓力，再加上它本身就存在著風險，就像2008年出現的金融危機，國外的一些文獻中就提出了風險共擔的機制，主要是在市場運行基礎上更好地去預測風險并加強控制，以此來避免更多的損失出現。

（二）中國影子銀行的發展現狀

影子銀行產生和發展的時間并不長，是在2007年被美國太平洋投資管理公司所采用，逐漸我國也將其引入并對我國金融市場造成了較大的影響。現如今，我國的影子銀行主要分為銀行外表和民間貸款這兩個部分，細化來講又可分為三種：第一種是以銀信合作為主的理財產品，目前在我國的理財產品中有保本型和不保本型兩種，前者是到期的時候銀行會將利息還付，而理財產品的規模也會納入到理財產品債表內。后者是投資者需要自己去承擔理財的風險。那么，根據這兩種理財產品的特點人們對于影子銀行的整體看法卻存在著差異性，但是從目前的發展趨勢來看，銀保監會認為銀行的理財產品有一定風險，但不屬于影子銀行的范圍[2];第二種是委托貸款，資金基本上都是由事業單位、政府以及個人委托人所提供的，這其中商業銀行作為受委托的一方會把資金合理地利用和投放，并實行收回。而委托貸款的本質其實就是企業進行資金的流轉與外借，那么商業銀行并不會去擔任其中的貸款風險，只會從中收取一些費用。現如今我國很多企業和商家都是委托貸款的主要對象，而貸款的規模和盈利的效果都會隨著我國相關的經濟政策或者委托貸款風險的增加而相對改變。即使如此，在我國改革開放后經濟進入高速發展階段中對于委托貸款的資金流動規模也有所加大;第三種是民間借貸，它主要是在公民之間或者是一些經濟組織之間的借貸，這樣的貸款手續非常簡單，而且操作也不難，和銀行借貸有著很大的差別，民間借貸只是在公民與公民或者是公民和企業之間的，公司和公司之間是不被允許的。現如今我國民間借貸較為活躍，其中主要包括了集資、典當以及網絡借貸等方式。這種借貸的方式相對自由，接受度較高。目前我國在民間借貸這一方面并沒有標準和完善的法律依據，所以這在金融領域中難以受到監督或者是調控[3]。

二、影子銀行體系的概述

（一）影子銀行體系和概念

要是從國家化的角度作為出發點，能夠看出世界各國對影子銀行的定義基本上都利用了銀行的名頭，但是這其中卻不會把銀行業務運行作為主要內容。這種方式在具體落實過程中會受到內外部多種因素的影響，從而導致融資發生較大的變化，這樣一來，融資本身的核心業務就會與傳統銀行的貸款業務有所異同，但是也能作為借鑒研究。另外，將信貸關系都以證券化的形式展現出來，這樣也能夠發揮出影子銀行的最大化實質。如此一來，就可以把影子銀行利用到信貸業務當中發揮其效應，但是從實際的運行情況上分析，現如今很多金融機構資金的來源大多是從金融市場的證券所獲得的。而我國目前對于影子銀行這一行列的發展并不夠完善，而且也沒有合理的模式作為支持，所以金融的風險性很大[4]。

（二）我國影子銀行體系的本質和特點分析

目前世界各國對于影子銀行體系的研究一直沒有停止，但是很多時候都停留在概念基礎上，并沒有真正地落實到實踐當中。而且影子銀行從本質上來講就是要打破傳統銀行單一的運營模式，雖然說從傳統銀行基礎上作為出發點，但是并不會按照之前的業務流程去實施經營。目前我國影子銀行主要的經營范圍是進行融資貸款或者股本融資，但根據調查發現，現階段還是以信貸居多，而且利用信貸當中的關系也就能有效地提高影子銀行的整體信譽[5]。和其他西方國家相比，我國影子銀行體系的構建還不夠成熟，而且其中所涉及的部門與機構非常多，但是整體的規模卻不大，所以推出的產品自然不會特別成熟。再加上杠桿率水平的下降，現如今我國的經濟發展規模和影子銀行的發展相對比而言還有一定差異，主要是因為影子銀行在我國的規模不大，而且其中的結構也十分單一，那么在實際運行過程中對于經營與推廣的效果也不是特別理想。再者是杠桿率較低，無論是影子銀行還是商業銀行以及大型融資企業在經營整合的時候基本都是以杠桿率作為基礎，但影子銀行在我國規模不大，而且其中金融產品所帶來的影響也并不明顯，再加上一些風險因素的存在，所以影子銀行的發展需要進一步完善。

三、我國影子銀行對于金融穩定性的影響

（一）影子銀行對于金融資產規模的影響

目前，我國影子銀行的出現對于金融產業規模發展有著推動性作用，而且也能從市場上探尋出更多的發展渠道，這樣一來國內的金融規模就會逐漸擴大，在面對當前的宏觀環境和貨幣政策的基礎上，很多大型的企業都會把資金利用影子銀行去運作并放款，這樣的話對于企業而言是有一定收益的，而且也能活躍市場金融，和商業銀行不同的是，影子銀行在放款的時候并不會提供其他的業務。金融產業的擴大并不是沒有危害的，金融風險就是其中的一種表現。根據財務周報指出，現如今我國有些企業在對外出口的范圍上有所減退，這樣逐漸就會導致企業的業績下降，如果持續下去，企業的利潤甚至會下降到一半左右。但是企業在成立貸款公司以后并投入資金，這樣雖然能夠在短時間內帶來一定的經濟收益，但是時而久之就會因為追逐短期的效益而出現泡沫經濟的情況，從而給企業的自身實體經營帶來諸多壓力[6]。

（二）影子銀行對于金融市場結構的影響

證券市場和融資金融市場是我國經濟體制上目前比較重要的兩個范疇，而影子銀行在其中也發揮出了一定的效用。2013年，國務院就出臺了一些政策，目的是建設金融改革的實驗區，并明確地提出了金融改革如何降低風險的問題，支持金融的創新，然后鼓勵一些民間金融企業的改革與發展。從這里就能夠看出民間金融對我國的整體金融產生推動型的效果，而影子銀行在金融市場中的改革自然也有著比較積極的作用。

（三）影子銀行對于融資渠道的影響

目前我國的金融結構發展并不是很理想，間接性的融資已經占有大量市場份額，而直接性的融資所占份額一直在降低。在間接性的融資當中，股權融資在債權融資中的占額比較大，債權融資中政府的占有比例大于企業份額。出現這些比例失調的現象勢必會加大銀行在資金運營方面的風險，如此一來就難以降低企業的融資成本[7]。但是影子銀行在我國經濟發展中對于經濟的結構是有著調節效果的，而且將這些資產證券化進行合理地分配，就能夠合理地解決一些發展過程中因為融資而造成的商業銀行信用丟失的現象。影子銀行體系能夠將金融市場中金融產品的發展實現多元化，而且開展多種多樣的融資渠道也能改變之前單一的發展方向。也正是因為影子銀行體系的出現，這對于我國金融市場產品的創新和資產證券發展也有著可觀的效果，從而保證我國的證券穩定性，并優化我國整體的金融市場結構體系。

四、影子銀行體系對于利率的影響

影子銀行體系在我國金融市場中已經占有了一定的市場金融份額，其在標準的法律監督之下運行，所以它的發展空間還存在一定局限性。但不能忽略的是，影子銀行的出現能夠滿足我國市場多元化的發展需求，而且也能提高市場利率化的速度。從微觀方向上分析商業銀行對利率的控制是為了保證自身的穩定性，但國有銀行方面卻出現了不利的情況。從企業的角度上來看傳統的經濟發展體系會導致寡頭壟斷的情況出現，一些大型的企業也會在銀行獲得低利息再去融資，但是這對于中小型企業來說有著不利的影響。從宏觀的角度上分析，金融市場利率的管理也能促進我國市場的發展，并且逐漸調節市場失衡的情況，尤其是在通貨膨脹的背景下，存款的利率如果不合理的話很有可能影響我國經濟結構，這樣內部的利率就會向著兩個方向發展[8]。從調查的數據中看出，影子銀行的出現和發展是目前我國市場發展的必然趨勢，而它所帶動的一些新型金融產品也能為市場的發展創造諸多的有利條件。

五、影子銀行對貨幣政策的影響

在信用貨幣制度體系下，很多的產品都會凸顯出自身的特點和發展趨勢，而影子銀行作為商業銀行的創新機制，它能夠對宏觀經濟達到調節效果，這體現在貨幣政策上也是可行的。影子銀行體系的構建可以降低貨幣銀行的乘數，貨幣本身就是一種能夠幫助中央銀行管理公共產品的手段，在良好的市場環境下貨幣市場體系在一些金融機構當中能夠有機形成共同體[9]。中央銀行在貸款上也和貨幣有著較大的聯系，但是從控制力上來看卻不容樂觀，所以貸款的規模與貨幣供應鏈的調節上難免會出現不良的結果。因此，為了提高金融市場資金流動的穩定性，影子銀行會根據自身的理財產品、貸款業務以及融資票據來實現多個小型貸款模式，這樣就能夠為市場儲備足夠的資金，從而確保資金的流通，并進一步擴大貨幣流通性。從另一個方向上來講，影子銀行是中央銀行所提出的一種對貨幣政策控制的輔助體系，商業銀行如果處于高負債狀態下運行的話，影子銀行就能從中對資金進行調節，并將一些存款從銀行當中調撥出來，這樣自然能夠解決存款的短期波動，并保證商業銀行的穩定運行[10]。

六、總結

綜上所述，影子銀行的出現對我國金融市場的穩定發展有著很大的作用，但其中還是會存在很多的問題，所以需要各銀行、金融組織以及民間金融等機構在國家的管控下合理地把控金融風險，從而確保我國金融市場的穩定性并促進經濟的發展。

參考文獻：

[1]李中山，杜莉.中國影子銀行對金融穩定性的影響[J].財經理論研究，2019（04）：48-60.

[2]張紅申.探究影子銀行對金融系統穩定性的影響[J].今日財富，2019（13）：209.

[3]唐兆亮.影子銀行對金融系統穩定性影響及對策[J].中國物流與采購，2019（11）：56.

[4]杜莉. 中國影子銀行對金融穩定性影響的實證研究[D].內蒙古財經大學，2019.

[5]胡子潤. 影子銀行流動性創造功能對金融系統穩定性的影響研究[D].武漢大學，2019.

[6]苗晨. 影子銀行對金融穩定性影響研究[D].內蒙古大學，2019.

[7]衣琦.淺析影子銀行對我國金融穩定性的影響[J].財經界（學術版），2018（26）：8.

[8]萬昆. 宏觀審慎視角的中國影子銀行對金融穩定性影響研究[D].首都經濟貿易大學，2018.

[9]李丹妮. 影子銀行對區域金融穩定性的影響分析[D].西北大學，2018.

[10]黃蓓琳. 我國影子銀行對金融體系穩定性影響的研究[D].中南財經政法大學，2018.

作者單位：中國人民銀行塔河縣支行