佳電股份盈余管理案例研究

郝思嘉

上市公司的盈余管理問題一直是學術界關注的熱點。隨著我國資本市場的日益發展，盈余管理問題也不斷凸顯。以佳電股份成功摘帽這一案例為切入點，從佳電股份盈余管理的動機和手段兩個方面展開案例分析，在豐富盈余管理案例研究的同時也能夠為利益相關者帶來啟示。

相關理論概述

盈余管理

盈余管理作為一種與企業發展經營密切相關的行為，一直備受學術界的關注。所謂盈余管理，是指企業在遵守會計準則的基礎上，通過調整財務信息而操縱盈余，實現自身特定目的的一種方式。常見的盈余管理手段主要包括利用關聯方易、通過債務重組等非經常性損益調節利潤等等。值得注意的是，盈余管理雖然會對會計信息質量的可靠性產生一定影響，但其是以會計準則為基本框架對盈余進行調節，應將其與財務舞弊區別開來。

特別處理制度

特別處理制度（簡稱ST）是滬深交易所為了規范資本市場，更好地保護廣大投資者的利益而推出的監管上市公司的制度。對于財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司股票，在其簡稱前冠以ST，提醒投資者該股票因存在退市風險已被特別處理。該制度的本質是進行警示，并不是使公司就此退市。只要滿足一定條件，ST公司也可以順利摘帽。ST制度在規范資本市場和保護投資者的同時也為上市公司帶來一定壓力，為避免退市風險，上市公司很可能通過盈余管理對凈利潤進行調節。以往的研究也充分驗證了特別處理制度是企業進行盈余管理的主要動機之一。

案例分析

案例簡介

佳電股份（股票代碼000922）全稱為哈爾濱電氣集團佳木斯電機股份有限公司，是一家以制造與維修電機、屏蔽電泵、局部扇風機等為主營業務的一家上市公司。自1993年成立以來，這家制造業企業自身先進的技術使其經營業績穩步增長，然而，在2015年佳電股份的營業利潤卻急劇下滑。如表1所示，2015年的凈利潤比上年下降8009.96%，扣除非經常性損益后的凈利潤下降6617.92%。2016年凈利潤雖有所增長，但仍為-43666.84萬元。由于2015和2016年度的凈利潤均為負值，佳電股份于2017年被戴上了ST的帽子，簡稱*ST佳電。若2017年其凈利潤依舊為負，則佳電股份將被暫停上市。為了保住珍貴的殼資源，*ST佳電通過調節非經常性損益項目、債務重組、合理利用會計估計等手段，使其于2017年扭虧為盈，并在2018年摘帽成功，撤銷了風險警示。

佳電股份盈余管理動機

與非上市公司相比，上市公司可以通過公開發行證券等方式，以更低的成本獲得直接融資，從而滿足公司運營對于資金的需要，同時能夠使企業資本結構更加合理，促進公司的可持續發展。而根據我國的ST制度，對于那些經營業績不佳的公司應予以特別關注。*ST佳電由于連續兩年凈利潤均為負值而被實施退市風險警示。若其在下一年的經營中仍不能扭虧為盈，將被暫停上市，失去上市公司在獲取融資等方面的優勢。因此，為了避免退市風險，*ST佳電極有可能在不違反會計準則規定的前提下進行盈余管理。

佳電股份盈余管理的手段

1.通過非經常性損益實現盈余管理

在佳電股份2017年實現的12050.21萬的凈利潤中，營業外收入所占比重高達32.75%。2015和2016年營業收入占利潤總額的絕對值分別為6.44%和2.68%，均未超過7%；而2017年該比例增長了約15倍。非經常性損益主要來源于除了企業日常經營活動之外的非流動資產處置、政府補助、債務重組等事項。雖然這些事項不具有持續性，但可以使企業在短期內實現盈余的增加，被特別處理的公司常運用此手段進行盈余管理。

如表2所示，佳電股份2017年的營業外收入總額比上年增加222.16%，同時也是近三年來的最高值。從營業外收入的各項構成來看，2017年的非流動資產處置損益比上年增長388.02%；委托他人投資或管理資產的損益同上年相比增長18.15%；債務重組損益相比2016年增長了334.26%；佳電股份于2017年還在近三年內首次轉回了應收賬款減值準備，使得利潤增加了121.87萬元，顯然，這是佳電股份為了擺脫退市風險的困境，通過調節非經常性損益進行的盈余管理。

2.通過債務重組實現盈余管理

根據2006年企業會計準則，企業進行債務重組的利得可以計入營業外收入，增加企業的凈利潤。債務重組過程中，債權人做出一定讓步不僅有益于解決債務人的財務困境，有利于債務人的持續經營，從而促進雙方長久合作，同時也可以為債務人帶來營業外收入，從而有利于利潤的增加。縱觀佳電股份2017年的營業外收入構成項目，債務重組所占比例高達80.92%。相較于調節其他非經常性損益進行的盈余管理而言，佳電股份利用債務重組進行盈余管理所帶來的效果更加顯著。值得一提的是，會計準則在2019年進行修訂后，債務重組準則發生了極大變化。新準則對債務重組在確認、計量、記錄和報告方面都進行了全新的修訂，這在一定程度上對企業通過債務重組進行盈余管理能夠起到抑制作用。

3.利用會計估計實現盈余管理

企業會計準則規定，對長期資產計提的減值損失不可轉回，對短期資產所計提的減值損失則可以轉回。資產減值損失作為損益類的科目會對企業的盈余產生影響，而資產減值計提比例作為會計估計，與會計政策相比有更大的操縱空間，因此許多被戴上ST帽子的公司可能通過減少計提資產減值損失來扭虧為盈。本文整理了近三年來佳電股份資產減值的計提情況。總體看來，2017年的資產減值損失發生額同比下降94.52%。資產減值損失發生額的異常減少難免令人對企業盈余的真實性產生懷疑。從不同的項目來看，固定資產和長期股權投資這兩項長期資產在2017年并未計提產減值損失；存貨跌價準備在2017年的發生額同比下降73.11%；更值得注意的是在2017年壞賬損失的發生額為-2321.69萬。進一步剖析發現，佳電股份當年對應收賬款計提了691.78萬元壞賬準備的同時還轉回了3538.93萬元的壞賬損失，導致了壞賬損失本年的發生額為負。綜上所述，佳電股份通過合理運用會計估計，用資產減值損失的發生額來做文章，增加了本期盈余。

結論及啟示

在對佳電股份的摘帽歷程進行回顧和剖析后，我們可以更深刻地感受到盈余管理對于企業的“意義”。佳電股份通過盈余管理，使得企業扭虧為盈，緩解了退市危機。保留上市公司身份在融資等方面會繼續享有優勢，從而利于企業的持續發展。然而，盈余管理畢竟是一種粉飾報表的行為，會影響到會計信息的可靠性，誤導會計信息使用者的決策。而且企業進行盈余管理后，為了維持現有盈利狀況可能后續會產生一系列的盈余管理行為；更有甚者會進行舞弊以填補先前的漏洞。進行盈余管理雖然有利于企業實現特定目的，但從長遠看來，無論是對企業的發展還是資本市場整體的運作而言都是不利的。

基于以上的分析，本文提出如下建議：首先，投資者在做決策時一定要審慎考慮所使用的會計信息。由于信息不對稱的存在，投資者在資本市場中處于信息的劣勢地位，加之廣大中小投資者自身專業知識和經驗的不足，往往很難發現上市公司盈余背后的陷阱。因此投資者在做決策時一定要對企業的盈余管理行為保持警覺。其次，上市公司應將提升自身的核心競爭力作為長期發展的戰略。盈余管理行為或許可以幫助企業度過眼前的危機，但真正使企業持續發展的始終是其產品和服務的質量。企業應把不斷提高自主創新能力，改善經營管理狀況作為改善盈余的出發點和落腳點。最后，政府部門應加強監管，制定和落實更加完善的特別處理制度。同時與時俱進地修訂會計準則，減少企業利潤操縱的空間，促進會計信息質量不斷完善以及資本市場的良態運行。

（東北財經大學）