淺談大宗商貿企業購買理財產品的風險體系建設

鄭燕 中航國際鋼鐵貿易有限公司

比如國際貿易項下利用人民幣外匯掉期交易，它是交易雙方約定在交易起始按照一定的匯率交換兩種不同貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息，期末再將兩種貨幣本金按照期初交換的匯率換回的交易。外匯掉期交易能夠避免一定的風險，但只要是投資交易都會有一定的風險，在掉期交易產生的風險主要是：

1.利率、匯率風險。在利率確定日，本外幣匯率與即期匯率共同決定了該計息區間的購買方的現金收付。如表1 所示，在極端市場條件下，購買方現金流支付（虧損）可能達到無限大（假設采用直接標價法，并以單個計息區間為例）：

外幣收入（支付）：外幣計息本金×外幣利率×外幣年化天數

人民幣收入（支付）：人民幣計息本金×人民幣利率×人民幣年化天數

2.估值風險。在市場利率、匯率向購買方不利方向發展時，會在短時間內造成較大的估值虧損，購買方支付給銀行的保證金或授信額度很可能只是抵補損失的一部分，不代表購買方所能承受的全部，當市場發生對購買方不利的劇烈變動時，銀行方將于購買方協商增補保證，若購買方未能及時增補保證金，銀行方很可能對該交易進行強行平倉，由此會產生損失。

3.履約風險。因購買方自身管理原因，財務狀況的變化或其他原因不能按時繳納應付款項而產生違約責任，從而支付違約金。在此種情況下，銀行均約定有權主動撥付所開立賬戶中的資金，或從保證金中予以抵扣。

除去理財產品自身的風險，還有一些因人為的判斷原因造成理財產品帶來一系列舞弊事項的發生，如何預見并防范這些風險的發生，成了理財業務操作之前必考慮的事項。

一、按照公司治理結構對公司理財風險的偏好，從治理層角度定位理財事項

理財業務的處理，尤其是在購買非保本理財業務，治理層需要根據各方的風險偏好、理財的規模、對應操作團隊的能力等多方面的因素去定位理財的戰略位置，比如對外匯衍生品對應的理財風險偏好等。治理層對理財業務進行合適的定位，既控制理財產生的風險，也能激烈在合適的時機采用多種方式操作理財，為公司帶來經濟效益。

大股東和實際管理層需要權衡理財業務的框架結構。主要考慮的方面為：

1.公司經營班子考慮理財市場實際收益和風險的情況下，希望給公司帶來更多的收益，使得管理團隊能夠較好的完成大股東或者上級管理者提出的經營指標。

2.公司經營班子需要考慮員工的積極性，只有公司利潤最大化的時候，激勵員工的薪酬體系才會更加豐滿?？梢酝ㄟ^理財收益制定一些激勵措施，提高員工的士氣。

3.通過理財業務的操作，加強了公司和銀行的粘合度，形成共同獲利方。同時，通過理財業務的操作，加強了公司資金運作員工對金融市場的認識，通過各類的研究和討論，提高了自身的專業水平。

二、實施理財業務預算管理

在瞬息萬變的金融市場，理財業務每筆均一事一議，肯定不利于整體安排，也對理財市場利率安排錯過機會。因此需要將理財業務每年按照治理層的要求，實施預算管理。

每年將理財業務產生的損益納入全面預算中，資金部門詳細列明可能產生理財收益的金融環境、理財路徑、理財產品、最高理財金額、理財凈收益率測算表、各家銀行的理財額度安排等等事項。理財業務的全面預算納入公司總預算范圍內，理財專項預算需過預算委員會，然后提交至公司董事會。次年需要對理財業務的結果進行評判，要求資金部門提供理財的詳細臺賬，財務部門進行理財業務核算理財利潤，最終提交公司總經理辦公會討論計劃完成率、理財業務實際操作過程存在問題的糾偏、理財業績的提獎。

總之，理財戰略規劃的公司理財目標實現的重要保障，如果沒有指定理財戰略規劃，而是憑借對市場的感覺任意操作，就將會給公司的資產和資金運營帶來無法估量的損失。

表1

三、正確引導理財觀念，需區別于投資觀念，慎重對待政策合規性問題

理財業務操作屬于投資活動的其中一小類，又區別于投資活動。大宗商貿公司的理財業務操作往往是短期行為，通過利用賬戶閑余資金獲取一定的理財收益。理財業務購買的時候相對簡單，不需要進行可行性分析的論證，因此理財業務購買時應以短期資金占用時間為佳。

大宗商貿企業往往跟銀行有眾多約定，理財可以幫助銀行客戶經理提高存款收益，理財產品較多是各種銀行產品的組合，此時尤其要關注金融政策的合規性問題。如果理財產品本身不屬于人民銀行規定的范圍，在銀監會檢查出現問題時，大宗商品企業因此會受到嚴厲的懲罰，不利于大宗商貿企業今后的銀行授信額度的批復。因此，盡管有高收益的理財產品，大宗商貿公司也應當嚴格按照人民銀行規定的政策來實施，否則將會得不償失。

還有一些提供理財業務的金融機構為了高息攬儲，當時提供保底承諾的理財產品，但其存在法律存在的無效條款，也使得公司操作理財業務存在風險。

四、建立理財內控制度，加強流程操作的規范化

從開展理財業務的內部角度看，通過采用創新金融工具來提高其資產經營的流動性和安全性，并有效降低財務運營成本與交易成本來實現價值最大化。這是公司財務活動部門在內部推動新型理財業務發展的動因。創新的理財工具都是以傳統理財工具為基礎衍生出來的，如期權、期貨交易等，其風險明顯大于傳統理財工具。隨著金融市場規模的日益擴大和復雜化，其收益的不確定性愈發突出。公司在努力進行多方位經營，做出合理的投資組合的同時，所面臨可能爆發的風險也在不斷加大。運用新型理財工具開展業務的公司必須對其交易活動制定一套完善的內部控制措施，包括交易頭寸的限額、止損的機制、內部監督和稽核等。如果內部控制制度缺失和不完善，這些新型理財工具所導致的操作風險和市場風險將十分巨大，公司無法承受這種可能比本金放大若干倍的風險損失。

業務流程的具體描述：

（一）理財業務計劃

（1）每年于11 月根據公司整體規劃上報理財業務規劃，并執行公司預算流程；（2）公司管理層按照權限進行審批理財計劃，按照權限大小上報董事會，經過審批同意的理財計劃交由資金部執行；（3）明確理財業務操作后產生損益的獎懲措施。

（二）理財決策

（1）成立專項小組，以分管資金部業務的領導和資金部為主的團隊，財務部、戰略部、風控部、業務部門均是團隊成員，并明確成員的職責，確定不相容職責的分離。理財業務的審批流程按照性幻想小組的職責進行確定審批流程；（2）資金部定期總結理財結果，將結果向小組成員進行匯報，確保在執行是有計劃、有步驟。

（三）后期的審計監督事項

（1）審計部定期對理財的結果進行審計，涉及人員的合規性問題移交紀委；（2）按照審計意見進行整改。

（四）報告制度

（1）明確每期的報告時間、報告內容、重大異常的原因分析，按照公司“三重一大”的制度進行操作；（2）出現重大偏差，影響當年利潤或重大損失，應啟動危機管理制度，必要時申請律師介入。

五、建立完善的風險收益平衡的內部測算表

為防止理財業務的風險發生，建立內部風險收益平衡測算表也是控制風險的重要手段。公司要獲得收益，伴隨著可能存在的風險。對于大宗商品來說，自身經營業務利潤的毛利極低，如果理財業務出現重大虧損，對公司當年利潤來說是致命的。所以在運營理財業務操作，需要控制風險和益之間的權衡。合理使用閑置資金用于理財，是希望獲得額外的收益，除去對銀行產生的存款帶來的粘合度外，每筆理財需設計專用表單。因為銀行承兌票據比較簡單，比較難的是國際貿易項下的理財，以美金掉期為例子：（見表2）

六、發揮內部審計的監督作用

內部審計是公司主要監督機構，獨立于各操作部門。按照公司內部審計規定，定期對于理財業務進行全面的評價。只有獨立、客觀、公正進行評價，才能較好的總結前期理財操作的經驗。

表2

內審部門通過開展理財具體的操作路徑，問詢和追蹤調查，及時發現問題，尤其是有征兆的事項進行深入分析和了解，既能起到止損的效果，也能為后期理財提供較好的思路。

內審部門通過會計記錄、內部臺賬、金融機構提供的理財合約、實際操作的盈虧以及銀行要求配合的存款量，綜合評判理財業務事項。

內審部門根據審計結構，會同理財實際操作部門進行內部風險預警的搭建、流程的完善，為日后理財操作提供基礎。

七、防止理財機構道德風險的轉移

金融機構中的理財經理出現道德風險，以假亂真等等手段誘惑企業，此種風險是企業必須防范和監控的。受理財產品發行機構自身因管理的原因，出現許多理財銷售人員以各種形式違規操作，使得購買方出現風險和損失，甚至有詐騙行為。此種情況網上消息不斷，比如中國基金報曾提到：“農行L支行的原理財經理小李以及新華保險派駐銀行業務員小王的推薦下，30 位投資者買了“投資100 萬元起步，期限90 天-180 天，預期收益率6%-8%年化”的產品。合同到期時候原本應該還本付息，結果投資者去銀行發現，理財經理已經辭職，農行也不知道這件事情。中國裁判文書網公布小李和小王犯集資詐騙罪被判刑”。這就是理財顧問打著銀行的招牌，私下兜售非所屬銀行委托銷售的理財產品，或制造假公章偽造產品協議等等，給購買方帶來巨大的經濟損失。

為此在購買理財產品時，大宗商貿的操作理財業務人員應仔細慎重對待，筆者認為以下幾方面供參考：

（一）理清理財產品的發售主體方

理財產品的一般由銀行方自行發售或者由銀行代售的產品。投資者可在中國理財網查詢產品信息，核對所購買產品是否為銀行發行的正規理財產品，理財產品登記編碼是全國銀行業理財信息登記系統賦予銀行理財產品的標識碼，具有唯一性。登記編碼一般是以大寫字母“C”開頭的14 或15 位編碼。

如果是銀行發售的產品，一般投向貨幣、債券市場、央行票據等穩定領域，再加上銀行內部完善的內控制度和銀監會的各類政策監管，相對來說風險低。如果是銀行代售的理財產品，即第三方金融機構放在銀行平臺上售賣的產品，銀行除了審核產品的合規性，銀行方不承擔其經濟后果。很多人認為在銀行等金融機構購買的理財產品就是銀行出售的，這個概念的誤導下，后續未仔細識別產品說明書，導致后續產生重大風險。

（二）警惕所謂“保本保收益”、高收益的理財產品

隨著2018 年4 月27 日《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的落地，除了定期存款等外，銀行在轉型凈值化產品，因“打破剛兌”要求，理財產品不再保本保收益，銀行方不再兜底。因此一般來說理財產品很難有“保本保收益”的情況。做到保本保收益，只能是銀行方給予購買方較高存款利率的定期存款模式。

銀行方自行發售的理財產品，一般會投向貨幣、債券市場和央行票據等領域，這些領域的產品風險系數較低，對應的收益率也不會太高。大宗商貿企業運作理財產品應當理性對待，把理財產品的存款收益與同期的銀行承兌票據貼現率、國內信用證的貼現率去比較，兩者之間有千分之五的差異就屬于較合理范疇。那種利率差超過1%以上的理財產品應慎重考慮。

（三）仔細辨別理財合同中約定的條款

正規的理財產品，會在產品說明書中披露產品的投資標的，也會給出投資管理人等基本信息。在合同中警惕銀行方是否偷梁換柱，是否存在“銀行理財變保險”的情況。關注合同最終的蓋章，從產品合同的蓋章加以區分，是銀行方的蓋章還是理財產品發行方的公章。

八、建立有效的理財風險報告制度

理財報告制度分為日常例行報告制度和危機報告制度。日常報告制度主要理財人員定期將一段時間的理財信息進行匯總，對于可能產生的風險情況進行分析并制定應對措施。一般來說，理財人員需每個月向主管領導匯報理財月度清單、月度收益以及未兌現部門可能存在的風險和應對措施。半年度和年度應向董事會或者更高級別的機構匯報實施的現狀和未來的可能產生的收益和風險，供公司決策層較好的了解理財業務，從而獲取公司決策層對理財的所對應的風險態度，使得基層操作人員能夠較多了解決策層的意思，從而更好的為今后的理財業務風險把控提供基礎。

危機報告制度，這個往往是理財業務面臨重大風險從而產生經濟損失的情況下做出的報告制度。這個需要明確危機報告流程，報告流程中明確具體權限和匯報路徑，按照金額大小分層設計，金額在財務負責人還是單位負責人需要明確劃分，以便快速做出決策，及時止損。

九、正確的引導財務人員對于理財的風險概念

公司理財業務涉及金融知識，理財產品也是不斷有新產品，產品和產品之間不停的組合創新，為此需要較高素質的人才進行操作，相對來說非常專業化。而團隊成員運作時間久容易忽視風險的存在，久而久之產生舞弊等風險的存在，為此，公司需要對理財人員的權限進行全方位的設計，設計相互制約的崗位。

隨著金融市場的活躍，利用衍生金融工具進行套利和保值等金融業務操作受行情變動大，需要理財成員審時度勢、快速反應、及時決策。要做到此種程度，需要理財成員不停的學習才能做出快捷的反應和正確的市場研判能力。

金融市場利率不停的變動，有時名義收益利率較高，實際是對應較多風險的存在，為此理財成員需要保持清醒的頭腦，需把公司資金運營安全放第一位、業務資金需求放第一位，切勿將理財的真正用途擺不正確。

十、結束語

綜上所述，理財產品具有兩面性，既可帶來客觀的經濟利潤，也可能帶來較大的風險，我們在利用這個理財產品時，需要事前加強規劃，事后加以控制，事后反復的總結，建立完善的風控體系，讓理財產品給公司資金運作帶來正面的經濟效益。