供應鏈金融視域下的中小企業融資難問題分析

王麗輝

(許昌學院商學院，河南 許昌 461000)

長期以來，我國中小企業在國民經濟中發揮了巨大作用，中小企業貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量。作為推動經濟高質量發展的重要力量，中小企業融資難問題由來已久，供應鏈金融對解決中小企業融資難題具有積極的作用，因此，利用供應鏈各環節拓寬中小企業融資渠道就顯得十分必要，供應鏈金融也因此產生。

一、供應鏈金融的含義

供應鏈金融是為了解決中小企業融資難而推出的一種新型融資模式，供應鏈中的物流、商流、信息流和資金流利用互聯網平臺運行和傳遞。物流企業、線上交易平臺、擁有大數據的互聯網企業都參與到供應鏈金融當中，資金的提供方多元化不僅僅限于銀行。

圖1 供應鏈融資

從圖1可以看出，供應鏈融資將整個供應鏈連成一張網，產生多個節點，使更多節點上的企業獲得融資，金融服務更加多元。

二、中小企業融資難的成因分析

中小企業融資難的原因主要體現在以下三個方面：

1.信貸市場存在信息不對稱

信貸市場存在信息不對稱問題，突出表現為逆向選擇和道德風險。其傳遞機制如下：

信息不對稱

2.融資渠道單一

目前我國企業的融資渠道主要有向社會發行債券和股票的直接融資渠道以及向銀行金融機構借貸的間接融資渠道，而銀行借貸是企業獲得資金的重要來源。中小企業的經營風險較大，平均存在周期為三年。銀行經營安全性為第一原則，銀行為中小企業提供貸款需要提供動產或不動產作為抵質押品，而中小企業的規模小，可抵押的資產較少，因此取得銀行信貸的難度較大。我國雖然建立了創業板市場、三板市場，資本市場結構更加完善，但不能滿足眾多中小企業的融資需求，直接融資渠道受限，從而導致了中小企業的融資困境。

圖2 傳統銀行授信方式

3.現金循環周期過長

在企業經營過程中，企業的現金循環周期越長，企業所需營運資金越多，企業的資金使用效率越低。在內源融資不足的情況下，企業的外源融資需求會增加。核心企業利用自身在市場中的優勢地位，延遲向上游中小企業付款或者加快向下游中小企業分銷商品，導致中小企業存貨、應收賬款、預付賬款等流動資金長時間被占用，存貨和應收賬款周轉期間延長，預付賬款過高，使現金循環周期過長，造成企業的現金流缺口，使中小企業陷入流動性危機。

三、供應鏈金融與傳統金融的對比分析

任何企業必然與某個供應鏈中的上下游企業產生交集，從而屬于某個供應鏈，在其以經營為基礎的融資需求背后必然對應著一個交易行為。供應鏈金融就是在這個基礎上建立的，與傳統金融相比包容性更強。供應鏈金融不再只局限于評估中小型企業的財務、資產等狀況，而是以核心企業為中心，從整個供應鏈的角度考慮供應鏈各成員之間的資信狀況，尤其是考量中小型企業在供應鏈中的作用和地位，降低了中小企業融資的難度，同時還可借助物流企業等的幫助，加強貨物、貨權的控制，以降低風險。

傳統金融與供應鏈金融的存在都是為了滿足融資需求，供應鏈金融能為企業提供“個性化服務”兩者之間存在不同，見圖3。

圖3 傳統金融VS供應鏈金融

傳統金融與供應鏈金融主要有如下不同：

服務對象有所不同。供應鏈金融服務對象為供應鏈中的核心企業以及上下游企業。金融機構著重考察中小企業在供應鏈中的地位以及與核心企業的關系，中小企業在供應鏈中的交易記錄是金融機構貸款的重要依據，彌補了中小企業信用缺失、缺少抵押物以及信息不對稱問題，從而解決中小企業融資難問題。傳統金融的主要服務對象是國有企業、大型企業、核心企業。

授信方式不同。傳統金融需要企業通過抵押或者擔保獲得貸款；供應鏈金融是在供應鏈內部封閉授信，將供應鏈購銷過程中所產生的動產或者貨權抵押進行貸款。供應鏈金融以企業真實的貿易背景和上下游客戶的信用等級和信用額度，采用單筆或者額度授信方式，將企業的銷售收入、存貨貿易所衍生的未來現金流收入作為是第一還款來源的一種融資模式。

通過對融資參與主體、融資條件、金融機構參與程度、信息披露等方面進行對比分析(見表1)。

供應鏈金融提高了信息對稱的能力。傳統融資方式下，金融機構對融資企業的貸款成本和風險相對較高。而在供應鏈融資的模式下，金融機構是在融資企業所在的行業環境中，對所處產業鏈中的地位進行綜合授信，以真實的貿易為背景，降低了融資風險，金融機構與企業實現了雙贏。

表1 傳統金融與供應鏈的分析和對比

四、供應鏈金融發展中的不足

1.風險控制機制不健全

供應鏈的風險監控以整個供應鏈為基礎，同時也要控制各個節點的風險，除了鏈條上的上下游企業的信用風險，還有項目審批、信息審核、授信后的管理等操作風險。我國大多數金融機構并未設有專門的信用評估體系和專業化的操作平臺，沒有專門數據收集、分析體系，對核心企業的管理不規范，無法有效監控物流企業，這些都為供應鏈金融發展埋下安全隱患。

2.核心企業的掌控能力不足

核心企業向上游能夠掌控資源，向下游能夠掌控客戶資源，是整個供應鏈最強的企業，通過其運作，承擔供應鏈的資源組合與集成功能，整條產業鏈的價值和利潤都會得以提升，這得益于核心企業在供應鏈中擁有絕對主動權。但實際中很多核心企業的控制力弱，嚴重影響供應鏈金融的發展。目前，國內企業缺乏供應鏈管理的意識，核心企業對上下游企業缺少管理和約束的手段，金融機構對核心企業缺乏利益激勵機制，因而造成鏈條企業對核心企業的歸屬感不強，極大束縛了供應鏈金融的發展。

3.物流企業參差不齊

雖然在多年的供應鏈業務探索實踐中，物流企業經過不斷地改革已經很適應供應鏈金融業務，但目前國內的物流市場經營環境仍相對復雜混亂，存儲和運輸都缺乏制度化的管理，操作人員也缺少相應的規章制度約束，流通的物權更是難以保障。物流企業不但處于高速發展階段，也處于兼并重組事件的高發期，一些實力雄厚的大型物流公司已經采取科學化管理，管理相對規范，員工操作也相當規范，但多數物流企業的配送網絡尚不完善，信息管理系統很落后，難以勝任金融機構對出貨收貨的實時監督、控制，不具有對信息快速地做出相應處理的能力。

4.創新能力不足

創新能力不足體現在供應鏈金融產品業務品種較少(見表2)。由于我國的利率并非市場化，供應鏈金融的獲利水平與傳統銀行業務的盈利水平略顯不足，因此供應鏈金融業務中銀行的創新能力不足。

五、供應鏈金融發展對策

1.建立風險管理機制

金融機構應關注供應鏈運作情況，包括內部情況和外部環境的發展趨勢；同時建立預警評價指標體系，當指標高出正常值時，會發出預警警告，這時應啟動應急處理方案。重點關注核心企業的運營狀況：供應鏈是以核心企業為基礎建立的，應密切監控核心企業的運營情況，包括業績、質量控制、成本控制、人力資源開發等，一旦發現問題，及時通知上下游各企業，將風險和損失降到最低。建立供應鏈鏈條企業信用管理：收集鏈條企業的信息，建立信用模型和數據庫，及時更新鏈條企業的信用情況；同時可關注鏈條企業與核心企業的交易行為，并將此信息納入數據庫中。堅持“自償性”原則。所謂自償性是指以企業銷售收入或者交易所產生的確定的未來現金流作為還款的來源，此原則能夠保證專款專用，從而降低供應鏈金融運營風險。

2.建立信用管理體制和法制環境

信用管理體系的建立中，信息將起到非常重要的作用，可借助大數據的幫助。另外，通過大數據的收集、分析、運用，金融機構可搜集融資企業的相關數據信息，以此為基礎建立行業風控模型，將不可控的風險置于可控的風險模型中，使得風險可控。供應鏈金融大多是以動產為抵押物，而相關法制法規還不完善，因此應健全物權法登記的體系，同時做好風險管理工作，為供應鏈金融提供一個良好的法制環境。

3.建立供應鏈保障機制

(1)訂立契約：鏈條各企業之間的關聯交易都轉為契約交易，用契約保障各企業的利益，同時契約也能增加鏈條各企業彼此之間的信任。(2)建立信息技術平臺：尤其是要與時俱進，積極學習互聯網最先進的理論，最前沿的信息處理技術，如近些年較為火爆的大數據，打造實時、精準、高度共享的信息網絡。(3)封閉運行：物流、信息流、資金流要封閉運行，此舉能增加安全，降低風險。同時供應鏈金融應選擇實力較強的物流公司合作，它不但可以提供倉儲、物流等服務，還能提供庫存、入倉、出倉等信息，幫助金融機構控制貨權。

4.加強供應鏈金融的創新戰略

供應鏈金融的健康快速發展需要進行創新，包括制度創新、技術創新和金融機構創新。這些創新將對供應鏈金融的發展提供動力來源(見圖4)。

圖4 供應鏈創新戰略內容

(1)制度創新。供應鏈的參與主體應該多元化，除銀行外，保險公司、基金、貸款公司等，設計更多的供應鏈融資模式，擴大用來擔保的金融產品。(2)技術創新。供應鏈金融業務以云計算、大數據等先進技術為基礎，發展電子商務技術、金融信息技術，加強平臺建設，打造完整的包含供、產、銷的供應鏈信息處理系統，并建立供應鏈信息管理平臺，同時加強供應鏈技術創新，促進供應鏈金融發展。(3)金融機構創新。金融機構應該改變以往以大企業、國有企業為主要對象的客戶結構，應該關注“長尾”的中小企業。一方面，分散客戶集中的風險；另一方面，為眾多的中小企業融資可以獲得更多的盈利。在業務結構上，應提供具有創新性的產品和服務，以達到降低成本、優化業務結構的目的。