90后新“基民”的第一課

何子維

如果數(shù)以百萬計，對投資不甚了解，卻賺錢心切的人突然決定擁進(jìn)已經(jīng)起泡的金融市場；而且，他們因曾經(jīng)遭受損失，而害怕股票。會發(fā)生什么？

這不是一個新問題，而是一個適時的問題。

2021年的頭兩個月，基金經(jīng)歷的故事，給出了答案。

“慢慢變富”太慢了

新冠疫情已經(jīng)歷時一年，有統(tǒng)計顯示，相比對健康和工作的擔(dān)憂，人們更焦慮個人的財務(wù)狀況。

也就是說，對錢的期待，在短時間內(nèi)變得迫切起來。人們越來越明白，光靠往銀行里存錢是干不過通貨膨脹的。更要緊的是，這種期待已經(jīng)轉(zhuǎn)化為摩拳擦掌的金融產(chǎn)品購買力。

當(dāng)打算去金融市場試一試的決心來勢洶洶時，人們發(fā)現(xiàn)，隨著利率走低，傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品收益已不再誘人；剛兌退潮下，非標(biāo)信托也不復(fù)昔日榮光；風(fēng)險太大的股市中，一夜暴富的神話則概率為零。

基金脫穎而出。

股市上漲導(dǎo)致的財富效應(yīng)，催生了公募基金的熱銷，在人們資產(chǎn)配置大搬家的背景下，它成為了更具競爭力的金融產(chǎn)品主力。

突破常規(guī)認(rèn)知的是，仿佛只知花錢的“月光”青年一族也加入了基金的搶購浪潮，希望大賺一筆。要知道，在去年新增的基民中，30歲以下的90后竟占到一半以上。

就這樣，搶購基金的盛況，尤其在今年，在新發(fā)行基金中達(dá)到了巔峰。

1月18日，易方達(dá)競爭優(yōu)勢開售。這只首次募集上限為150億元人民幣的基金，在短短一天里吸引了高達(dá)約2400億元的資金認(rèn)購，刷新了公募基金史上新發(fā)基金認(rèn)購紀(jì)錄。

像這樣不出一日便搶光的基金，不是今年的第一只，亦不是最后一只。僅在1月份，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，就共出現(xiàn)了39只新發(fā)“日光基”。

市場變得更熱了。如果你是一名年輕的基金經(jīng)理，面對這樣的盛況幾乎是超出經(jīng)驗的。

在老牌金融市場里，比如美國、歐洲的投資者是很難青睞新基金的，甚至他們拒絕投資資產(chǎn)規(guī)模未達(dá)1億美元，且低于三年的業(yè)績記錄的基金。但轉(zhuǎn)念一想，巴菲特老師提醒過—沒有人愿意慢慢變富。因為，太慢了。

而這些新基金，被認(rèn)為提供了更快的機(jī)會。

選基如擇偶，那些漲幅5%的“經(jīng)濟(jì)適用男”，總是不如那些百分比達(dá)兩位數(shù)、三位數(shù)的“高富帥”，來得秀色可餐。

作為基金經(jīng)理，你的追隨者們總是希望你盡快大賺一筆。從人性的角度來說，這樣的期待合情合理。但一旦冒險不成功，你的追隨者就不喜歡你了。

眼下，這事就發(fā)生在那些基金經(jīng)理身上。

人稱“基金一哥”、公募基金史上首位千億級基金經(jīng)理張坤的追隨者，在基金上漲到讓人流鼻血的高度時，為張坤組建了“全球后援會”。

可誰知，等到初五剛拜完財神、正翹首企盼節(jié)后天降大紅包時，千萬追隨者迎來了一道綠光。

市場上大部分的基金跌幅超過了15%。“把人綠了”的基金經(jīng)理們義不容辭地成了眾怒的靶子，“坤哥”頓時變“坤狗”，后援會成員喊著“坤坤傷人，真有一套”。

基金飯圈化，對本身就要求慎之又慎的基金經(jīng)理們來說，幾乎是頭一遭。

流量帶來的光芒令他們極度不自在，以至于一位蔡姓基金經(jīng)理在微博上無奈地寫道：“希望大家理性買基金，不要賺了錢就叫我蔡總，虧了錢就叫我蔡狗。”

遺憾的是，流量的驅(qū)使并沒有因為基金經(jīng)理的個人意志就消停。

3月2日，一張關(guān)于《天天向上》的節(jié)目組邀請基金經(jīng)理參與節(jié)目錄制的截圖，在網(wǎng)絡(luò)流傳。包括“坤坤”張坤在內(nèi)的近期頂流基金經(jīng)理，赫然在列。

通過登臺一檔國民度極高的綜藝節(jié)目，無疑能吸引到了新的投資者。但金融市場的娛樂化，的確不是個好兆頭。好在某財經(jīng)大V在微博上表示：“大部分頂流基金經(jīng)理直接拒絕了。”

讓90后基民當(dāng)“傻錢”？

拒絕流量在今天是很難的，至少不是人人都能做得到。

仿佛只知花錢的“月光”青年一族也加入了基金的搶購浪潮，希望大賺一筆。要知道，在去年新增的基民中，30歲以下的90后竟占到一半以上。

尤其是巴菲特又說過，金融市場上總是不缺兩種人，“毫不在乎的人”與“不動腦筋的人”。

當(dāng)“毫不在乎的人”發(fā)現(xiàn)，基金如今就是那塊有流量的磚，無論往哪里搬，都是吸引“不動腦筋的人”的利器的時候，防止流量倒灌入基金就難了。

那些毫不在乎的人埋伏在抖音、小紅書和B站里，兜售基金搶購秘籍，成為年輕人的財務(wù)向?qū)В禄裨丛床粩嗟嘏懿饺雸觥?/p>

比如，在后浪集聚的B站上搜索關(guān)鍵詞“基金”，可以統(tǒng)計出一個數(shù)據(jù)：投資理財類的視頻播放量在2020年時同比增長了464%。

同時，一些視頻播放量可達(dá)上百萬，而這些視頻制作者多是頭部博主，粉絲數(shù)動輒幾十萬。

但只要細(xì)心觀察，就會發(fā)現(xiàn)，這些基金網(wǎng)紅相當(dāng)野生。

前一兩年，他們錄制的視頻內(nèi)容還是育兒、美妝和養(yǎng)寵物，等基金火熱后，就開始披著財經(jīng)博主的面紗，曬出每日基金實盤，并在視頻封面上赫然寫著“90后買基金，看這篇就夠了”“日賺5000，手把手教你如何篩選基金”等文字。

越是反常的數(shù)據(jù)或現(xiàn)象，在我們腦中的權(quán)重越大。

看見別人吃肉時，大部分人都會嘴饞。平時買東西都要貨比三家、四處找“平替”的年輕人，買起基金來，卻隨意得很。

那是因為他們的預(yù)期比他們爸媽高多了。一些90后的年輕投資者說，他們希望基金不僅要跑贏通脹，還希望“睡后收入”超過主業(yè)收入，再實現(xiàn)買房和財務(wù)自由。

但事實上，如果跟著博主們買進(jìn)賣出，沒有人“一口吃成胖子”。

毫不在乎的人只是利用了認(rèn)知偏差，不斷強(qiáng)調(diào)著近期耀眼的業(yè)績，而對長期的波動輕描淡寫，只要能達(dá)到引流收費的目的。這使得一段時間內(nèi)，市面上流行的金融知識都具有一種質(zhì)感：信息不足，風(fēng)險有余。

一個最明顯的例子是，很多博主在玩基金時，不斷上演追漲殺跌、頻繁交易。放在學(xué)術(shù)界里，類似這樣單純因追逐歷史業(yè)績而流入基金的資金，其實通常被稱為“傻錢”（dumb money）。

只可惜不動腦筋的人只顧著“抄作業(yè)”，完全沒有意識到，從長期走勢來看，絕大多數(shù)的基金全年收益可觀，追漲殺跌的行為只會讓你連零頭都沒有賺到。

今天買，后天拋—竟成了社交網(wǎng)絡(luò)里炒基金的流行話術(shù)，讓人忍不住調(diào)侃：你有沒有想過，這些網(wǎng)紅可能是基金公司為賺手續(xù)費，而派來的臥底。

更要命的是，就博主提供的信息來看，擁有特許金融分析師（CFA）等資格證書，以及具有證券從業(yè)資格經(jīng)歷的并不太多，一些博主甚至只是名學(xué)生。這也難怪近期多個平臺傳出了“對基金股票視頻審查從嚴(yán)”的消息。

“無恒心”的基金經(jīng)理

眼下，“飯圈化”和“抄作業(yè)”的基金現(xiàn)象，讓人很容易也很快速地得出一個結(jié)論：這屆新基民根本不清楚自己為什么要搶購基金。

但決斷式的結(jié)論卻帶有偏見，也是與事實有所偏差的。

不管新老兩代基民看起來的差異有多大，本質(zhì)都是追求財富。事實上，要說新基民們在財經(jīng)知識上存在盲點，金融素養(yǎng)還有待提高，都只是暫時的，每一代基民都是在投資目的和基金產(chǎn)品的適配性中不斷磨合成長。

而如今對很大一部分90后的新基民來說，也許是最快擺脫“新”的一群基民。很簡單，只要上網(wǎng)研究一兩天，他們就會發(fā)現(xiàn)基金的秘密。

數(shù)據(jù)佐證了這一點。春節(jié)期間，多家公司通過理財直播形式在支付寶上繼續(xù)營業(yè)，其觀看人次比去年春節(jié)增長了10多倍，更有三成的人是在夜間時段看直播學(xué)理財。可以說，為了解惑，新基民干脆犧牲掉刷抖音、看小說的時間。

其效果也是“顯著”的。面對一只只基金，90后的新基民對別人分析得頭頭是道。

他們指出，與其被動等著渠道推薦，還不如研究基金經(jīng)理擅長的領(lǐng)域、摸索其背后基金公司的風(fēng)格，他們偶爾還會說，“最好是每個領(lǐng)域都發(fā)現(xiàn)一些好的基金經(jīng)理，低位買入他們的基金”這樣的暗號。

善于使用互聯(lián)網(wǎng)的90后還表示，他們能夠觀察投資者在網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于資產(chǎn)價格的辯論，來追蹤市場的波動和扭曲，并針對這些波動和扭曲，進(jìn)行交易，以及了解基金交易到底收取了哪些費用。

至于“飯圈化”和“抄作業(yè)”，對他們來說只是自嘲。錢不翼而飛了，誰不心痛、誰不著急。

在發(fā)達(dá)國家的金融市場，操盤頂流基金的人往往是資深中老年男子，他們個個名動江湖，是財政部長的座上賓，投資者將錢交給他們，放心。而A股的一些基金經(jīng)理，可以說是“毛頭小孩”。

在這輪暴跌之后，新基民還進(jìn)一步思考著。

明明遵循了“不把雞蛋放在同一個籃子里”等道理，也掌握了聰明貝塔投資策略，哪怕是巴菲特那句克服人性的“別人貪婪時你要恐懼，別人恐懼時你要貪婪”箴言也銘記在心，但為什么還是塌房了？

他們眼中的金融市場，是交易的進(jìn)出和價格的波動組成的龐大冰山。但他們忽略的是，經(jīng)濟(jì)金融教材中討論問題的基礎(chǔ)，即有效市場，事實上從來不存在。那些我們搞懂了的市場，一向不是冰山，只是冰山一角。

舉一個最簡單的例子就是基金經(jīng)理本身。

基金經(jīng)理對一只基金的關(guān)鍵性，不言而喻。但在今年前兩月，基金經(jīng)理圈出現(xiàn)了離職小高峰，有37位出走或“奔私”了，其中不乏市場關(guān)注度較高的基金經(jīng)理。

當(dāng)然，出于業(yè)績不佳、年終獎等多重因素的考慮，春節(jié)前后一向是基金經(jīng)理頻繁變動的時間節(jié)點。

但所謂無恒心無恒產(chǎn)，人員的流動性在基金圈并不受待見。只有看過了、扛過了無數(shù)個牛熊周期，曾在火中取栗的，才是高手，而不是突然踩了狗屎運的小子。

在發(fā)達(dá)國家的金融市場，操盤頂流基金的人往往是資深中老年男子，他們個個名動江湖，是財政部長的座上賓，和上市公司博弈的時候，依然能氣定神閑，說一不二。投資者將錢交給他們，放心。而A股的一些基金經(jīng)理，可以說是“毛頭小孩”。

為什么？顯然，這背后是不同金融市場的巨大差異，深層原因值得探討。然而，當(dāng)下最要緊，還是要讓基金投資更加理性，特別是對那些90后的年輕人來說。

但現(xiàn)實的殘酷在于，看得見的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很多年輕人又買不起：一線城市的房子別想了，就連一手茅臺股票或是半個比特幣都超過了很多人的支付能力。

不過，隨著A股這段時間逐步恢復(fù)正常，相信越來越多的投資者會明白，“慢慢變富”即使也不確定，但它的概率至少比“一夜暴富”大得多。