大浪淘沙

文|蘭蘭

36家上市公司公布2020年“成績單”，其中三成預喜

又是一年“年報季”。

作為行業經濟的“晴雨表”，每年的上市公司年報業績最受人關注。而與往年相比，跌宕起伏的2020年讓這份“成績單”格外來之不易。面對世界百年未有之大變局和新冠肺炎疫情的疊加沖擊，很多公司業績發生明顯變化，究竟誰能于大浪淘沙之下脫穎而出？

據記者梳理，截至2月26日，已有36家涉及服飾業務的上市公司公布2020年年度業績，其中率先發布年報的卡賓實現營收和凈利潤雙增，太平鳥、報喜鳥等10家公司業績預喜（含預增、略增、扭虧、續盈），占比31%。

從已披露情況來看，這些公司在2020年的營收增長普遍乏力，其中森馬服飾以151.67億元營收居首，其次是搜于特預計營收82億元～85億元，再次是雅戈爾時尚服裝營收58.37億元。

對比凈利潤來看，雅戈爾時尚服裝以10.14億元凈利潤居首，其次是森馬服飾凈利潤8.02億元，再次是太平鳥預計凈利潤7億元。而凈利潤虧損額最高的是拉夏貝爾，2020年預計虧損13億元～18億元，在扣除非經常性損益后預虧進一步擴大到15億元～20億元。不僅如此，在經審計后，若拉夏貝爾歸屬于上市公司股東的公司凈資產為負值，其還有被退市的風險。

整體來看，零售行業受疫情影響明顯，但企業們紛紛采取轉向線上銷售、轉產防疫物資、轉戰國內銷售等措施自救，以彌補銷售下滑。據預計，隨著國內疫情防控形勢持續向好，以及全球疫苗接種的逐步推進，世界經濟有望觸底反彈，帶動企業業績在2021年迎來復蘇。

三成業績預喜

在11家業績向好公司中，卡賓2020年營收和凈利潤均實現增長；朗姿股份、棒杰股份、太平鳥、雅戈爾、報喜鳥、美爾雅、華紡股份、康隆達凈利潤預增；摩登大道和嘉麟杰凈利潤均扭虧為盈。

其中，作為服裝行業首個公布2020年年報的公司，卡賓的“雙升”業績頗為亮眼。截至2020年12月31日，卡賓實現營業收入12.88億元，同比增長1.1%；凈利潤1.95億元，同比增長23.3%；毛利6.08億元，同比增長8.6%。

太平鳥預計2020年實現凈利潤7億元，與上年同期的5.52億元凈利潤相比，預計增加27%；扣除非經常性損益后的凈利潤為5.6億元，同比預增59%。

雅戈爾預計2020年度實現營業收入110.3億元，較上年同期下降11%；實現凈利潤71.51億元，較上年同期增長80%；扣除非經常性損益后的凈利潤與上年同期相比減少1.5億元，同比下降4%。其中，時尚服裝板塊實現營業收入58.37億元，較上年同期下降8%；實現凈利潤10.14億元，與上年同期基本持平。

報喜鳥預計2020年度實現凈利潤3.47億元～4.1億元，較上年同期增長65%～95%；扣除非經常性損益后的凈利潤為2.75億元～3.38億元，同比預增156.4%～215.21%。

美爾雅預計2020年度實現凈利潤0.6億元～0.75億元，與上年同期相比增長52.08%～90.1%，但扣除非經常性損益后的凈利潤虧損0.3億元～0.38億元。

扭虧為盈的摩登大道在上年凈利潤虧損14.68億元后，2020年度實現凈利潤盈利0.06億元～0.09億元，同比增長100.41%～100.61%；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損2.64億元，較上年同期的11.96億元虧損收窄177.9%。

分析這些企業業績增長原因，主要是拓展全渠道營銷扭轉實體銷售下滑趨勢、優化產品結構保證訂單穩定、開源節流達到降本增效等。其中，由主營業務銷售增長帶動業績上揚的有卡賓、太平鳥、報喜鳥等。

應對疫情期間用戶消費由線下實體店轉至網上平臺的情況，卡賓在調整關閉銷售業績不佳門店的同時，加快全渠道分銷，將實體店鋪與微商城相連，用戶可以通過微商城挑選商品，再由物流中心或代銷店鋪完成運送服務。

序號 名稱 市值（億元） 2020年業績1 雅戈爾 373.1預計2020年企業營收110.3億元，同比下降11%；凈利潤71.51億元，同比增長80%；扣除非經常性損益后的凈利潤與上年同期相比減少1.5億元，同比下降4%。其中，時尚服裝板塊2020年營收58.37億元，同比下降8%；凈利潤10.14億元，與上年同期基本持平。2 森馬服飾 248.99 2020年實現企業營收151.67億元，同比下降21.56%；實現凈利潤8.02億元，同比下降48.21%。3 太平鳥 167.81 預計2020年企業凈利潤7億元，同比增加27%；扣除非經常性損益的凈利潤5.6億元，同比增加59%。4 中潛股份 151.06預計2020年企業營收1.5億元～1.8億元；凈利潤虧損1.2億元～1.5億元；扣除非經營性損益的凈利潤虧損1.61億元～1.91億元。5 朗姿股份 131.32 2020年實現企業營收28.73億元，同比下降4.46%；實現凈利潤1.38億元，同比增長134.13%。6 際華集團 115.5 預計2020年企業凈利潤虧損6.3億元～7.55億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損7.07億元～8.32億元。7 探路者 62.04預計2020年企業營收9.32億元～9.62億元，同比下降36.34%～38.33%；凈利潤虧損2.6億元～3.3億元；扣除非經營性損益的凈利潤虧損2.8億元～3.5億元。8 魯泰 56.64預計2020年企業凈利潤0.9億元～1.35億元，同比下降90.55%～85.83%；扣除非經常性損益后的凈利潤0.18億元～0.27億元，同比下降97.28%～95.92%。9 搜于特 55.36預計2020年企業營收82億元～85億元；凈利潤虧損7.8億元～9.8億元，同比下降475.8%～572.15%；扣除非經營性損益的凈利潤虧損7.8億元～9.8億元。10 江蘇陽光 42.09預計2020年企業凈利潤0.14億元，同比減少80.17%；扣除非經常性損益的凈利潤為0.07億元，同比減少87.88%。11 報喜鳥 39.69預計2020年企業凈利潤3.47億元～4.1億元，同比增長65%～95%；扣除非經常性損益的凈利潤2.75億元～3.38億元，同比增加156.4%～215.21%。12 健盛集團 34.47 預計2020年企業凈利潤虧損4.87億元～5.53億元；扣除非經常性損益的凈利潤虧損5.01億元～5.67億元。13 美邦服飾 32.66 預計2020年企業凈利潤虧損5.8億元～8.2億元，同比增長0.66%～29.74%。14 棒杰股份 28.94 2020年實現企業營收6.26億元，同比下降4.12%；實現凈利潤0.62億元，同比增長61.92%。15 美爾雅 28.62預計2020年企業凈利潤0.6億元～0.75億元，同比增加52.08%～90.1%；扣除非經常性損益的凈利潤虧損0.3億元～0.38億元，同比下降0.19億元～0.27億元。16 三夫戶外 27.01預計2020年企業營收4.4億元～4.9億元；凈利潤虧損2.9億元～3.9億元；扣除非經營性損益的凈利潤虧損3億元～4億元。17 康隆達 25.78預計2020年企業凈利潤較上年同期增加0.45億元～0.55億元，同比增加89.88%～109.86%；扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期增加0.07億元～0.17億元，同比增加11.87%～30.12%。18 嘉麟杰 24.21 預計2020年企業凈利潤0.14億元～0.2億元；扣除非經常性損益的凈利潤0.07億元～0.11億元。

從業績來看，卡賓2020年度線上與線下銷售收入相差無幾，其中線上店鋪銷售6.12億元，在公司總收入的占比由37.8%提升到47.5%；線下店鋪銷售6.76億元，在公司總收入的占比由62.2%下滑至52.5%。產品方面，卡賓2020年產品系列由上年度的4 600多個新款增加到4 700多個新款，系列產品售罄率已超過66%，毛利率也由43.9%提高到47.2%，同比提升3.3個百分點。

太平鳥認為業績增長主要源于近年在品牌年輕化、數字化運營、全渠道零售、組織激勵等方面變革創新，使得公司整體獲利能力不斷優化和改善。

記者注意到，在去年的一次行業會議上，太平鳥董事長張江平曾表示，之所以去年上半年營收實現同比增長3.11%，主要是依靠電商持續數月30%以上的增長，才把線下受疫情沖擊影響的業績彌補回去，而這背后考驗的是企業產品與快速供應鏈能力。

據悉，太平鳥從四年前起持續在品牌年輕化、物流改造、供應鏈資源整合等方面進行變革，譬如微商小程序在2019年已經建好。也是得益于此，在去年3月“女王節”促銷時，太平鳥實現銷售額2.46億元。

而在實現線上線下數據共享后，太平鳥的實時數據反饋和迅速洞察優勢也在快速顯現，以產品力的提升帶來企業紅利。

報喜鳥則表示全年業績高于預期，面對2020年嚴峻的市場環境，企業深耕服裝主業，通過持續加強產品研發、品牌渠道建設，不斷提升運營質效，保持在國內中高端男裝品牌中的領先地位。

同時，加大發展電商和新零售力度，推行全員營銷，在報告期內主品牌哈吉斯線上線下業務均實現增長，職業服、校服團購業務實現增長，報喜鳥品牌穩健發展，企業整體運營能力和效率得到改善。此外，控股子公司參與防疫物資的生產和銷售，也帶動整體收入增長。

產業與資本加速融合

值得關注的是，盡管2020年對紡織服裝企業來說充滿挑戰與考驗，但這一年也是紡織服裝企業上市“大年”，包括酷特智能、欣賀股份、南山智尚等18家紡織服裝企業登陸滬深兩市，是近20年來行業上市增速最快的一年。

根據中國紡織規劃研究會公布的數據，2020年紡織服裝企業IPO首發募資達196億元，占滬深兩市全年IPO募資金額的4.15%，比上年的1.97%提高2.18個百分點。從地域來看，浙江、江蘇、山東、廣東是紡織服裝類企業2020年IPO的第一梯隊，安徽、上海和福建也各有1家企業上市。

記者注意到，近年來，多地政府亦大力支持企業上市，促進當地經濟發展和居民就業，譬如深圳對擬在A股IPO并已經完成上市輔導的，給予最高不超過150萬元的獎勵；對直接在境外IPO的，給予最高不超過80萬元的獎勵……而對按照市場運作原則重組外地上市公司，并將外地上市公司注冊地遷入深圳行政區域的，給予最高不超過500萬元的獎勵。

不過，深圳的出價還不算最高。今年1月底，江西南昌經開區發布對企業掛牌上市的激勵計劃，其中對IPO企業和外省遷入當地的上市公司激勵金額最高，達到3 000萬元。

而在這一現象的背后，是產業與資本加速融合的大勢所趨。在中國紡織服裝行業上市公司董秘聯盟2020年年會上，中國紡織工業聯合會會長孫瑞哲曾指出，隨著我國社會主義市場經濟體制持續完善，一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場正在建立，這為產業與金融協調發展營造良好生態。

就產業來看，我國紡織服裝業擁有全球體量最大、最完備的產業體系，且價值鏈本身具有很強的金融屬性，與商品市場、資本市場、貨幣市場聯系緊密。而在當前供應鏈本土化和多元化布局不斷深化的背景下，要加快行業的全球產業鏈布局，實現跨國配置資源和國際產能合作，也迫切需要資本的力量。

更遑論，在全球疫情尚未見頂，國內消費恢復速度不及預期，企業面臨庫存積壓、競爭加劇、利潤縮水、現金流緊張等問題的情況下，行業急需通過產融的深度對接，切實緩解企業資金壓力，減輕疫情對企業生產經營的影響。

“在世界百年大變局之下，深化產融合作，充分運用資本在要素優化配置中的重要作用，對推動行業踐行‘科技、時尚、綠色’的產業定位，實現高質量發展具有重要意義。”孫瑞哲表示。

的確，產業進入資本市場不代表一定會成功，但要成功則一定離不開資本市場。因為當企業發展到一定階段，要想突破發展瓶頸，必須加快產業與資本的融合，充分借助資本市場的力量才能快速做強做大。

面對這一波熱潮，紡織服裝業將如何加速與資本融合，本刊將持續關注報道。

（本表根據企業公告整理，順序按截至2月26日收盤的企業市值排列）