機構觀點大PK黃金牛市還能繼續？多空見分歧

范曳杉

【看跌方】

摩根士丹利：大規模政策刺激可能性下降 黃金下行風險增多

摩根士丹利表示看空黃金，并指出如果投資者十分看好未來全球經濟發展，就該放棄黃金；就像巴菲特多次強調的那樣，黃金適合用來保值，但其本身并沒有增值功能。

從基本面方面看，實際利率上升將拉低黃金價格，即隨著經濟復蘇正在展開，大規模政策刺激可能性下降，黃金下行風險增多。

摩根士丹利同時預測，黃金價格將會因上述舉措而承壓，并維持在1800-1900美元/盎司的區間低端水平，隨后在2022年可能還會進一步走低。同時，該行認為2021年和2022年的黃金均價料將分別在每盎司1799美元和1745美元。

商品經紀公司DeCarley Trading：美元的強勢被低估 黃金根本不值現在這個價

商品經紀公司DeCarley Trading的創始人Carley Garner在接受媒體采訪時表示，黃金和白銀存在很多混雜的技術信號，但她最終還是看跌了這兩種貴金屬，因為她認為太多投資者低估了美元的強勢。

Garner稱，金價目前正從2011年高點開始形成相同的走勢。一年多以來，金價在每盎司300美元的區間內進行了整合，然后在2013年大幅下挫。

西太平洋銀行：金價已達頂峰 未來兩年將跌至1650美元以下

西太平洋銀行高級經濟學家Justin Smirk在2020年 11月的最新報告稱，避險情緒已見頂，金價亦是如此。

西太平洋銀行首席經濟學家Bill Evans表示，疫苗開發是美國經濟的“游戲改變者”。市場傾向于疫苗的前景改善，而不是病例數量增加帶來的直接威脅，隨著市場逐險情緒的增加，黃金價格也將持續下跌。

西太平洋銀行預測，至2021年年底，黃金均價將跌破1760美元/盎司，接著在2022年底一路下跌至1633美元。而據其長期預測，這種情況要到2023年中才會好轉，屆時金價將開始攀升，并在2024年9月升1848美元。

德銀：加入黃金空頭陣營 警告短期內或暴跌12%

德意志銀行是最新加入黃金看空陣營的機構，該行近日發出警告，黃金將在短期內大跌12%。

德銀大宗商品和外匯策略師Michael Hsueh在接受媒體采訪時表示：“我們認為，黃金很難再次創出新高。我們已經從戰略上看空黃金，而黃金的下跌周期往往是持續多年的”。

2020年早些時候，Michael Hsueh曾看多黃金，并表示在利率受限、經濟基本面恢復和美元走弱的背景下，黃金牛市將至少延續到2021年。

麥格理集團：黃金的“周期性牛市已經結束”

麥格理集團也在不久前表示，黃金的“周期性牛市已經結束”，金價可能已經見頂。該機構認為未來幾個月內接種疫苗的可能性有所增加，而更多國家開始接種疫苗的前景，可能會降低政府未來刺激計劃的可能性，從而不利于黃金價格的走高。

【看漲方】

高盛：金價將走金融危機后的老路 目標價每盎司2300美元

當長期利率上升時，金價通常會下跌，但金融危機打破了這種模式，由于投資者擔心通脹加劇，金價在2012年全年都在上漲。

高盛預計2021年也會出現類似趨勢，經濟漸從新冠疫情中恢復并讓通脹率上升。高盛將黃金價格目標設定為2300美元/盎司，相當于未來12個月里較目前水平上漲22%，再創歷史新高。

盡管疫苗帶來了疫情退潮的風險利多消息可能打壓金價，但美歐英日等主要發達經濟體央行卻仍需要維持強力寬松的貨幣政策，以支援實體經濟的復蘇，這就足以構成推動金價持續上行的主動力。

高盛還特別指出，在疫情結束后，此前受到遏制的來自中國和印度等國的黃金實物需求將會進一步補償性復蘇，這部分購買力的釋放，對于金價也將構成額外的拉動。

富國銀行：市場沉醉于流動性 2021年金價或升至2200美元

富國銀行分析師表示，金融市場正沉醉于流動性，投資者不應指望各國央行在2021年就會清醒過來。在其展望中，2021年全球經濟將預計增長5.2%，因為全球開始擺脫疫情的毀滅性影響。

盡管疫情受控的前景會打壓買黃金的避險需求，但該行分析師仍認為2021年金價仍有很大上漲潛力。該行預計，到2021年年底，金價將升至每盎司2100美元到2200美元。

富國銀行不動產資產策略主管John LaForge指出，目前以美聯儲為首的各國央行手中仍有大量鈔票在印制，這對金價和銀價來說是好事。

英國商品研究所：2021年黃金是最值得投資的大宗商品

英國商品研究所（CRU）董事總經理Paul Robinson在接受Kitco新聞電話采訪時表示，2021年波動性和不確定性將足以支撐金價在未來3到6個月重回2000美元/盎司。

他表示，2021年上半年，黃金將受到強勁的基本面支撐，前景很好。它的價格方向很好，仍有理由持有黃金。同時，他預計在2021年上半年大宗商品排名中，黃金仍將是最值得持有的資產。

盡管Robinson看好2021年上半年的金價，但他補充稱，市場可能已接近頂峰。如果想讓金價全年維持在2000美元/盎司，我們就需要看到疫苗出現一些問題，或是全球經濟需要面臨災難性的狀況。

花旗銀行：金價2021年重回2000美元不可避免

花旗銀行認為，美聯儲寬松政策依然持續，短期內回歸貨幣政策正常化幾無可能。在這種背景下，金價在2021年重回2000美元/盎司似乎是不可避免的。

而且，只要美聯儲繼續維持鴿派態度，2021年疫苗的大范圍鋪開，以及全球經濟增長的反彈，都只會短時間減緩金價上漲的進程，并不會改變黃金市場長期牛市的趨勢。

花旗銀行預計，雖然金價在1900美元/盎司附近，但2021年會再度迎來明顯漲幅，因此給出6-12個月目標價為2325美元/盎司。

從金價的長期趨勢來看，無論是在通縮時期還是通脹、再通脹時期，黃金市場都存在表現優異的可能。