盈余管理動機及防范策略

李燁（華東交通大學經濟管理學院）

■ 盈余管理動機

（一）資本市場動機

1.發行股票

眾所周知，資本市場的“籌資-投資”功能吸引眾多資金短缺者通過IPO拓寬融資渠道，進而發展自身業務，但是公司首次公開發行股票的條件甚是苛刻。對于未能達到條件的公司而言，其管理層往往并不會因為真實業績不達標而放棄機會，他們往往會通過各種盈余管理的特殊手段粉飾企業真實的財務信息，制造出一套看似業績優秀的財務報表，以此獲取本不該屬于此種資質公司的上市資格；籌資和投資作為資本市場最重要的基本功能是相互補充相互依存的，由于公司財務狀況與未來發展潛力均能被反應在財務報表中，因而公司財務報表也就成為了投資者在做出投資決策時最直接也是最重要的依據。當然，財務狀況、未來發展潛力往往會成為投資者進行投資所要首先考量的指標。正是由于投資者偏愛會計盈余較高的公司，因而這些公司的股票價格也會隨著投資者的投資而隨之上漲。公司希望在資本市場上募得盡可能多的資金，而想要達到這個目的如前所述就需要管理層在公司發行股票時通過盈余管理手段調增盈余，為外界傳遞出公司財務狀況良好、盈余質量較好的信號，吸引投資者進行投資。

2.應對監管

企業的管理者為了不讓自己成為政府監管的特殊關注對象或者出于避免被特殊處理、被退市的目的，往往會通過盈余管理來掩蓋原本真實存在的利潤異常值以應對政府方面的監管措施。異常的巨額虧損或者獲利都是證券市場以及政府監管部門的重點關注對象，進一步而言，我國公司進入資本市場的準入要求十分嚴格，想要上市非常困難，公司因而會更加珍惜上市資格。我國《證券法》明確規定了上市公司有可能被特別處理以及被終止上市的情形。一旦公司被特殊處理，就會被冠上ST，甚至被強制退市。公司的股價也會因此產生巨大變動，這不僅僅會影響外部利益相關者的利益，其內部管理層也很可能因此受到牽連。當然，公司的籌資難度也將隨之加大。因此，應對被特別處理、終止上市等政府方面的監管給予了上市公司進行盈余管理的動機。

（二）契約動機

企業的契約關系主要包括企業高管與股東之間的受托代理關系以及股權所有者與外部債權人之間的債權債務關系。

1.獲取報酬

提高自身的薪資水平是公司高管做出一些不利于公司長遠發展的決策的最直接原因。當然，公司高管還會通過利用自己的職位之便將公司資產化為己有（增加不合理的在職消費）來改善個人生活條件。因此現在大多數公司都會采取更完善的激勵機制，如利潤分享和股權激勵政策，公司利潤越高管理層從中獲益越多，這樣就將管理層的薪酬與公司的利益直接掛鉤，所以追求自身利益最大化理所應當成為了管理層進行盈余管理的又一大動機。

2.維持股利發放

公司股東投入資本之后，應當從凈利潤中提取一定比例的數額作為回報，同時他們也希望公司每年都能分配股利。一方面，股東投入資本是希望能夠帶來穩定收益的，他們注重資金回收的風險問題，而公司高管注重的是留存收益是否足以在遇到投資機會時投資更多項目，可見二者的矛盾在于追求穩定的眼前收益還是未來的長遠發展。當公司不能按時發放股利時，外界就會通過這些活動捕捉到一些不利信息，這些信息往往會引起外界媒體、利益相關者的特殊關注，同時很有可能會改變投資者的決策。公司經營出現了困難，投資者可能會在短期內抽離大量資金最終導致股價產生波動，所以當公司不能通過實際盈余完成股利的正常發放時，管理層就會進行盈余管理。

3.避免債務危機

企業要想得到長遠發展，往往需要進行債務融資以獲得貸款和合理的籌資成本，這就少不了銀行等金融機構在資金方面的幫助，出于債務風險的考慮，銀行方面大多會考量公司資產以及經營狀況能否保證本金與利息的收回。所以雙方在簽訂合同時債權人會設置限制性條款以保證債務方有足夠能力償付本金，一旦債務方違反限制性條款內容，就必須依照協議向債權人支付一定的賠償金，以此作為債務方足額償付本金的保證。為了避免債務違約帶來的損失，管理層一般會在違約的前一年度調高利潤。

4.兌現業績承諾

企業為了擴大經營范圍尋找新的利潤增長點、擴大生產規模以提高市場占有率、改善經營狀況以獲取更高利潤，最終實現長遠發展，往往會進行并購重組，為了降低并購重組過程中的信息不對稱，遏制惡意定價，維護證券市場的公平，保護信息薄弱方及廣大中小股東的權益，我國企業多采取簽訂業績承諾的方式達到估值調整的目的。當經營狀況不樂觀難以兌現業績承諾時，為了避免賠償損失或盡可能地降低賠償金額，更深層次地也為了避免由此造成的股價波動，管理當局往往會通過各種手段調整盈余。

■ 盈余管理防范策略

如前所述，盈余管理會改變企業財務真實狀況，誤導一些利益相關者對公司真實經營情況與財務狀況的判斷，誘使利益相關者做出并非正確但卻有利于公司的相關決策。更深得，公司通過影響投資者的投資決策還會使資本市場的資源配置不合理，不利于我國資本市場的長遠向好發展。因而，通過各方努力采取措施抑制公司此種利己不利他的行為。

（一）完善公司內部治理結構

健全的內部管理結構有助于監督企業的經濟活動，限制管理層的權利，降低管理層利用自身職權之便為自身謀利的機會。一方面，建立健全和完善董事會，引入獨立董事能夠發揮約束和監督作用，通過設立審計委員會、聘用注冊會計師，大大降低企業管理層利用盈余管理操縱盈余的可能性。當然，董事會有必要監督企業管理層及時的根據實際情況調整盈余管理政策。另一方面，利用監事會的監督職能，對公司經營與財務活動進行審計監督。

（二）加強外部監督力度

對于證監會而言，首先，證監會應該加強對公司財務報表的深層次檢查，對于觸犯法律法規的公司加大懲罰力度，提高盈余操縱成本。其次，證監會對于公司的審查應當杜絕唯財務指標論，在制定相關制度以及審查標準時將非財務指標納入考察范圍，這樣更有利于得到公司的真實財務狀況，從產生盈余管理的動機出發進行嚴格且合理的管制，有效減少了管理層操縱盈余的動力。最后，由于處于同一集團的公司之間常常會通過關聯交易進行利益輸送，從而通過真實但并不合理的經濟活動完成盈余操縱。所以監管部門應當要求企業完善關聯交易信息的披露制度，使其交易信息更加透明化。對于注冊會計師而言，加強其職業道德意識、提高其業務水平是當前刻不容緩的任務，當發現公司存在通過利潤操縱對外披露不可信的財務信息時，應當堅決并及時予以糾正。此外，還必須要提高相關財務信息使用者分析財務信息的能力，以便及時發現公司盈余操縱行為，使盈余操縱無法達到預期效果。

（三）建立科學的會計準則體系

盈余管理手段中的應計盈余管理就是管理當局利用準則彈性進行有利于公司財務報告結果的政策選擇。例如，2018年末商譽暴雷事件很大程度上就是源于管理當局捕捉到商譽有可能由計提減值準備改為攤銷的風聲，因而大部分管理當局趁政策變化之前提前進行了業績大洗澡，以期緩解將來攤銷帶來的壓力。我國進行會計政策制定的有關部門，不但要看到會計政策需要適應市場經濟環境的變化，而且要隨時關注會計準則對盈余管理程度的影響。對于那些彈性較大，公司管理層常以此作為操縱盈余出發點的會計政策進行合理有效的修訂，從根本上減少公司高層進行盈余管理的機會。

（四）加大相關法律法規約束力度

法律法規作為規范公司經營與經濟活動的最有力保障，也是一切風險防范的最后防線，在管理公司操縱盈余方面起到不可或缺的作用。相關法律有必要對公司改變會計方法的相關問題進行嚴格約束，要求披露出該項重大變化對公司盈余產生的具體影響，同時將調整項在附注中列示。給予頻繁、惡意進行盈余操縱的公司以及參與公司會計舞弊的注冊會計師相應的懲罰，提高盈余操縱的成本，從而有效防范盈余操縱。