金融衍生品的風險及其發展前景研究

高帥

中國農業發展銀行總行信用審批部

引言：近年來，各種金融衍生品在我國金融市場上相繼出現，對我國金融市場的迅速發展發揮了重要的推動作用，規避著市場的風險，但由于金融衍生品的風險性，讓金融市場面臨著更多的風險，像信用風險、流動風險等，對金融市場的穩定發展帶來了一定的阻礙。只有讓客戶認識到金融衍生品的風險才能更好的規避這些風險。本文就金融衍生品的風險以及其發展前景做了相關的分析。

一、金融衍生品的基本概念

金融衍生品是一種建立在金融市場價值上的，以基礎金融工具的價格變動而變動的一種金融合約。其合約的類型隨著金融衍生品的不斷發展，已涵蓋多個方面，像期權合約、遠期合約、期貨合約等多個類型。不同的合約類型即是不同的金融衍生品，也可以通過各種不同的組合方式，形成混合性的金融衍生品。傳統市場上的股票、貨幣、利率等金融衍生品與合約類型的金融衍生品相比，后者是作為一種新的金融衍生品，其價格的變動也受到基礎金融工具變動的影響。在這種合約的構建過程中，涵蓋了以交易時間、交易價格、交易方式為主的標準化內容，同時也涵蓋了一些在合同約定內容基礎上做出適當變動的非標準化內容。就當前我國金融市場的發展情況來看，最典型的四類金融衍生品類型主要是期貨產品、期權產品、遠期產品和掉期產品。也是當前金融市場上最主要的金融衍生品類型。

二、金融衍生品的風險事項

金融衍生品可以在金融市場上發揮出特定的風險規避功能和價值發現功能，在我國以及國際范圍內的金融市場發展過程中取得了良好的效果。其中的風險規避功能則是金融衍生品本身具備的風險規避，風險轉移的特征，能夠將金融衍生品的降價風險通過風險轉移的方式，將風險由較弱的個體向較強個體轉移，或者是將個體風險轉移至整體，以此來規避金融市場上的各類風險，提升金融市場的抗風險能力。其次，價值發現功能是指金融衍生品能夠發揮其本身的市場調節作用，其價格能夠調節金融市場上各項金融工具的價格趨于穩定的發展態勢，使其更有效的發揮市場調節功能。因此，金融衍生品的這兩種功能對于金融市場的調節發揮著重要的作用。同時，金融衍生品也是一把雙刃劍，在管理市場風險的同時也會成為風險的源頭，它集中了分散在社會領域中的所有風險，在金融市場上釋放，風險的集中性比一般的金融市場風險要大得多。其次，金融衍生品較高的杠桿比率和收益與損失放大功能帶有一定的賭博性質。最后，金融衍生品的交易過于集中，一旦出現任何交易危機，可能會引起一系列的連鎖反應，其面臨的風險主要有以下幾個方面：

（一）市場風險

金融衍生品的市場風險是指原生金融產品的價格波動導致的金融衍生品的價格變動，以此造成的價值風險。這種價值風險會直接影響金融衍生品交易過程中的盈虧價值。在當前金融市場內金融衍生品的價值風險最突出的金融衍生品類型是互換類產品和期貨類產品。

（二）信用風險

信用風險主要包括能力風險和違約風險兩種類型，是指交易的一方無法履行合同約定內容或違反合同約定而造成的價值風險和交易風險，也是金融衍生品交易過程中面臨的主要風險。金融市場的價格變動迅速，所以金融衍生品也具有因違約造成的風險。就不同的金融衍生品類型來看，信用風險最為突出的則是遠期產品和掉期產品兩種類型。

（三）操作風險

金融衍生品的操作風險是一種由于管理不當帶來的風險，由于金融衍生品交易過程中缺乏內部的監督控制，沒有建立健全完善的交易程序，使得交易的價值與金融市場價格的變動不同步而對企業的形象造成嚴重影響的一種風險類型。從本質上來看，也屬于一種價值風險。

（四）流動風險

流動風險是金融衍生品的交易過程中面臨的資金流動風險和市場流動風險，在交易過程中，由于交易一方的流動資金不足，不能滿足金融衍生品的價值需求就需要追加保證金，這就是流動風險中的資金流動風險。而交易過程中市場業務量不足，市場價格不公正、不透明而導致無法進行正常的金融衍生品的交易，由于金融衍生品失去了流動性而造成了一系列的風險，這是流動風險中的市場流動風險。

（五）法律風險

法律風險是金融衍生品交易中最為嚴重的一種風險，是指在合約簽訂的過程中或者在市場交易的過程中違反了相關的法律法規，或者由于合約上存在法律程序上的缺陷，使得合約不具備法律效應，并由此引發的一系列的風險。金融衍生品的發展迅速，很容易存在各種程度的法律風險。而造成法律風險的一項重要因素就是我國法制建設的不完善，法律法規還存在諸多的不健全。

三、我國發展金融衍生品的戰略構想

（一）發揮政府的政策導向作用

金融衍生品的發展應堅持先規范、后發展的道路，在金融衍生品交易的規范上，政府具有明顯的政策導向作用。政府通過制定和完善相關的法律法規，將金融衍生品的交易環境進一步規范，使其市場布局更為合理，引導金融衍生品的市場向穩定、健康發展。在我國的金融衍生品的發展中，政府的導向作用的發揮可借鑒發達國家的成熟經驗，為我國的金融衍生品交易市場創造良好的環境。

（二）構建統一的運作體系

我國金融衍生品市場的發展應重視市場環境與市場文化的建設，形成適合我國經濟發展的金融衍生品的統一運作體系，并密切關注世界范圍內的金融衍生品市場變化，不斷的優化管理體系，完善市場，使金融衍生品的發展適應世界潮流的變化。

（三）構建和完善監管組織體系

金融衍生品市場的發展需要完善監管組織體系，從宏觀方面來看，政府需要指定專門的機構實施金融衍生品的交易市場；從中觀方面來看，民間組織可以提供非法律的業務咨詢約束，組織行業民間協會等組織，對市場參與者制定交易規則和統一的道德準則、職業水平和補償措施等；從微觀角度來看，各交易監管機構要明確各自的職責，進行日常風險監管，包括場內監管和場外監管，建立定期報告制度，制定合理的風險管理流程。

四、金融衍生品的發展前景

（一）金融衍生品在我國的發展前景

金融衍生品在我國范圍內的發展前景要結合我國當前的金融市場實際發展情況來看，就當前階段，我國的金融市場發展已經相對成熟，形成了較為完善的發展體系，為金融衍生品的發展提供了良好的市場條件。市場的成長也都是由各種經濟和活動圍繞著政策變化而發揮的，極少有政府的干預政策。隨著經濟的快速發展和我國利率市場進程的加快以及市場規模的不斷擴大，相關的政策和法律也隨著市場的發展作出了諸多改變和調整，為金融衍生品在我國的發展提供了良好的政策和法律環境。由此可見，我國范圍內的金融市場的發展前景非常廣闊。

（二）金融衍生品在世界范圍內的發展前景

就目前世界范圍內的金融衍生品的實際發展情況來看，已經取得了良好的效果。隨著國際金融市場規模的不斷擴大，金融衍生品市場的交易、競爭規則不斷完善，在世界范圍內的發展有著更為廣闊的發展空間。世界范圍內的金融衍生品的發展取決于各個國家的金融衍生品的發展狀況，就我國來說，一旦取得了良好的發展就必然會反饋至國際市場，加速世界范圍內的金融衍生品的發展。但在當前階段下，無論是我國的金融衍生品的發展還是世界范圍內的金融衍生品的發展都存在著一定的制約因素，像市場監管不足等，在未來的不斷發展中，也會出現各種新的影響因素，是金融衍生品發展中將面臨的一項重要考驗。

五、結語

金融衍生品在金融市場的調節和規避風險等方面存在著一定的推動作用，推動了金融市場的發展。但由于其特有的風險性，也為金融市場帶來了各種風險，影響著市場的發展和企業的利益。在我國乃至世界范圍內的金融衍生品的當前發展狀況和發展趨勢分析，金融衍生品有著廣闊的發展空間和前景，而其具有的風險將是金融衍生品發展過程中的一項重要的挑戰。