科技型中小企業開發性金融融資戰略的相關研究

高楊 華夏幸福基業股份有限公司

資金匱乏對我國科技型中小企業發展影響較大，政府主導型開發性金融，與整個緊密合作，采用政府選擇、開發性金融孵化、市場出口方式，建設適宜科技型企業發展的投資與融資體系，以此確保企業的長久發展。現階段，“四位一體”開發性孵化模式，比較依賴政府作用，因此逆向選擇、道德風險矛盾較多。中小企業信用征集系統、評價系統，市場金融機構參與比較少，沒有切實處理最小企業信息不對稱問題。聯合國外開放性金融經驗，對我國開發性金融孵化模式進行優化，合理應用開發性金融資金，以促進科技型中小企業的發展。

一、科技型中小企業與開發性金融融資關系

（一）對經濟發展的促進作用

在改革開放之后，我國科技型中小企業規模持續擴大，明顯提升了經濟效益，優化產業結構。在建設現代企業制度、選擇發展模式時，都會做出科學探索。在多數地區，科技型中小企業按照區位與資源優勢，可以形成特色產業，以此促進區域經濟發展。通過數據報告顯示，隨著數量與質量的提升，科技型中小企業逐漸成為經濟增長支柱。

（二）商業信用介入必要性

企業和金融機構融資期間，極易出現信息不對稱問題。金融機構通過企業投資能力，決定是否進行投融資行為。然而企業缺乏指標優勢，經營規模小，財務信息公開度差，因此無法確定知識產權與無形資產的價值，風險因素非常多。金融機構為了降低資金委托風險，在提供資金之前，需要對企業信用度、科技項目未來發展進行評估。但是由于金融機構專業能力不足，因此無法準確預測科技項目未來發展。在提供資金后，金融機構注重監督和管控，以免因信息不對稱所致風險，增加交易成本。基于以上情況，金融機構不愿為中小型科技企業提供資金，以免承擔較高的財務成本。

二、科技型中小企業融資存在的問題分析

（一）企業內部問題

第一，融資觀念保守。根據風險投資游戲規則，風險投資屬于股權投資行為。科技企業掌握技術產品，風險投資具備資金，雙方建立合作關系，分享投資收益。但是多數科技型企業比較注重控股，因此不愿接受風險投資。部分科技企業壟斷信息真實性，在披露信息時存在欺詐行為，投融資雙方無法實現真誠交流，風險投資機構也無法通過社會資源，補充企業發展。

第二，法人治理結構落后。科技中小企業的體制改革問題比較多，企業決策權力掌握在創辦人手中，特別是私營企業，家族成員非常多。雖然科技中小企業不受到傳統體制影響，然而存在明顯的家族管理特點，比較依賴企業創辦人，未建立法人治理結構的均衡機制，從而影響企業的經營管理效率。

第三，缺乏健全的財務制度。在科技型中小企業中，私營、個體與集體企業占比大，多數企業為家族式管理，財務會計人員素質水平低下，且多數科技企業投資者、經營者缺乏基礎會計知識，也沒有建立財務會計制度，從而導致財務制度不完善，管理混亂局面。此時金融機構無法掌握企業信貸能力與還款能力，信息不對稱問題嚴重，極易導致道德風險、逆向選擇問題。

第四，企業資信不佳。相比大型企業，科技企業資產數量少，質量差，不滿足銀行機構貸款要求。部分企業財務狀態混亂，信息透明度不足，審計報表缺失，存在嚴重失信行為，從而導致財務信息審查難度加大，銀行風險非常高。

（二）企業外部問題

第一，融資體制層次少。企業融資需求具備層次特點，且處于不同發展階段與規模，融資需求均不相同。企業規模擴張、業務發展，從而加劇融資規模與復雜度。融資體制層次包括金融市場、金融機構與金融產品，但是現有融資體制缺乏此種特征，從而導致科技中小企業無法選擇適宜的融資途徑。

第二，缺乏科技產業激勵機制：在信貸市場中，存在明顯的信息不對稱問題，從而導致交易劣勢，加大經濟損失。為了避免信息不對稱所致損失，信息劣勢方會放棄交易，以免出現逆向選擇問題。或者加大監督管理力度，獲得大量參考信息，以此降低道德風險。不管上述哪種做法，都會加劇信貸市場萎縮，造成市場失靈問題。由于科技中小企業屬于分散個體，信息探索難度大。單個投資個體資金規模小，企業為了獲得收益，應當接觸投資個體。然而基于現有利率管理機制，金融機構無法通過項目風險，明確貸款利率，因此不能獲得較高收益。然而在發放科技貸款時，交易成本與風險問題均比較高，從而導致風險和收益失衡，對企業積極性影響較大。

第三，企業信用擔保能力薄弱。當前，我國存在明顯的行政干預行為，中小企業信用擔保機制缺乏市場化，并且多為政府建設的信用擔保機構。此外，政府會操控中小企業擔保業務，此時就會以財政信用代替信用擔保，出現嚴重的行政化、非市場化缺陷，對企業信用擔保體系發展影響非常大。金融機構和擔保機構合作時，所提出的條件非常多。擔保機構會承擔企業的所有風險，金融機構不承擔風險。由于風險和利益失衡，導致擔保企業不愿支持風險業務，業務范圍狹窄。

三、科技型中小企業開發性金融融資策略

（一）建立風險控制機制，界定企業授信條件

第一，建設風險控制機制。因科技企業貸款比較分散，且信息不對稱問題嚴重，所以需要采用民主評議制，優選熟悉企業實況的人員，科學評議貸款，全面確保貸款決策效率。當發生放貸風險時，通過風險分擔機制，可以督促政府部門承擔事前管理職責，建立市場約束機制。同時，建設風險監控機制，該機制并非針對貸款具體環節實行風險控制，而是建立系統化風險控制機制，涉及到政府部門、科技企業、銀行機構等。

第二，建立企業授信條件：按照國家政策與法律，對科技企業信貸投向進行細化。遵循市場保障原則、技術原則，支持具備發展潛力的科技項目，建立科學準入門檻。按照區域經濟實況，和大型企業建立合作關系；明確市場定位，深度細化產品與服務，以此加強市場競爭力。所以，開放性金融支持科技企業發展時，應當滿足以下條件：創業時間長，具備資本基礎；生產經營規模成熟，銷售額滿足標準；經歷市場經濟風浪，企業經營者創業時間長，無不良信用記錄。

（二）完善企業信用評價體系

第一，企業信用評估標準：按照貸款五級分類原則，統一評定科技企業的信用等級，結合定性分析與定量分析、財務與非財務因素，科學劃分信用等級，對客戶違約的可能性進行衡量。根據產業政策、信貸政策，遵循市場準入條件，將科技企業信用劃分為五個等級：AA級（評分大于70分）、A級（56～70分）、BB級（36～55分）、B級（21～35分）、C級（小于20分）。

第二，信用等級評價方式：在評估企業信用等級時，可以應用聯合財務因素與非財務因素。通過此種方式，能夠對客戶信用等級評分進行測定。針對財務指標來說，主要包括企業發展能力、資產管理能力、盈利能力、償債能力等；非財務指標包括信用、經營管理、行業發展等。財務評級時，必須分析客戶信用記錄，通過償債意愿、償債能力，衡量企業償債記錄。財務評級主要是評價償債意愿與能力。

（三）建立企業擔保體系措施

第一，在中小企業信用擔保體系中，應當發揮出政府作用，為企業提供信用擔保，以此處理信貸市場失靈問題。在具體實施中，應當準確定位政府職能，不能過度干預，制定標準化管理規則，對政府行為進行約束，協調政府、企業、銀行的關系。同時，政府應當統一信貸擔保基金，在基金運作期間，政府必須對信用擔保規則進行統一，確保擔保機構遵循標準化原則開展業務。

第二，建立風險補償機制。擔保機構必須建設風險準備金制度，按照業務進展，做好相關準備，以此沖抵壞賬與呆賬損失。擔保機構承擔高風險，僅通過擔保費用，無法維持機構生存與發展。當機構擔保失敗時，將會減少資金，對機構生存影響非常大，所以必須建立補償機制。

四、結束語

綜上所述，在科技中小企業融資實踐中，開發性金融可以補充企業融資，全面提升企業資金利用效率。通過開發性金融的組織增信功能，可以幫助企業優化治理結構，建設信用途徑，全面支持科技型中小企業發展。