金融資產管理公司市場化債轉股中的機遇與挑戰

茹玉 對外經濟貿易大學金融學院在職人員高級課程研修班學員

引言：市場主體可以根據市場發展的實際情況，自由選擇轉股企業或者是轉股債券。而在實現市場化債轉股的期間，發生財務風險是無法避免的，這就要求相關人員要將會計處理工作科學合理地完成，然后再將潛在風險因素作為依據，制定相應的防范控制措施，盡量減少財務風險，進而為市場運營安全提供保障。在企業金融資產管理方面，需要基于新經濟時代企業發展要求來創新方法，做到與時俱進。在社會高速發展的當今社會，企業之間的競爭愈加激烈，要在新時代的浪潮中站穩腳跟，企業無論是在管理，還是在服務上，都要開辟全新的模式，特別是在財務資產管理上，要創新方法，緊跟時代發展步伐。基于新經濟時代的要求，在企業管理模式上，要與互聯網+時代的各類技術手段結合，對傳統的財務管理模式進行改良。地方AMC作為此輪債轉股業務的實施主體之一，相較于四大資管公司、銀行債轉股子公司（以下簡稱“AIC”）在具體業務開展過程中面臨較多問題，結合參與的實際案例進行整理，發現普遍存在的一些困境。

一、債轉股概念的闡述

債轉股(Debtfor Equity Swap)指的是資產管理公司（AMC）作為投資主體，把商業銀行中所存在的不良信貸資產----企業債務，通過債務轉換將其變成相應的企業股權，進而實現了對企業債務的處理，把原有債權債務關系轉化為金融資產管理公司與企業間的持股、控股與被持股、被控股的關系，通過股份分紅來完成對本息的償還。簡而言之，債轉股就是債券和股權間的轉換，改變債務人和欠債公司之間的關系，將債務人變成股東，債券變成股權，其根本上也屬于債務重組，能夠有效幫助企業擺脫不良債務，增強自身的盈利能力和市場競爭力，有效促進企業的產業結構轉型發展。債轉股是當下供給側改革中及其重要的一項措施，對于幫助企業降低債務風險和高杠桿率有著極其重要的作用，然而其對于作用對象是有著一定要求和標準的，相關企業必須達到一定的規模，并且具備良好前景，但是由于自身負債過多而影響發展的企業，同時還需要按照既定的規則和標準來進行對債轉股企業的考察，在滿足相關要求后才可以實施債轉股。在具體的債轉股業務開展中，債轉股可以分為廣義和狹義兩種，廣義上的債轉股既可以在企業間，也可以在企業與員工間、企業銀行間開展債轉股業務，業務群體相對廣泛；而狹義上的債轉股僅存在于銀行和企業間，只有在商業銀行在貸款方面存在問題，需要通過債轉股來進行資產保全，以此來幫助貸款企業恢復自身盈利能力，將銀行持有債權轉換為相對應企業的股權，從而將貸款的損失降至最小。在本次研究中文章主要就探討了后一種債轉股模式。

二、金融資產管理公司實施債轉股的困境

（一）信息化程度有待提升。在信息化時代下，公司的信息化建設取得了突出進展，但是，整體水平參差不齊，信息化程度還有待提升，如：大數據對于傳統企業管理帶來了極大影響，但是，依然處于發展過程中，在數據的收集、提取上，還存在問題，無法將數據轉化為有效信息，導致財務分析數據不夠完整，缺乏深度，無法充分發揮出數據的正面影響。

（二）效益風險。通常情況下，由于一些選擇進行債轉股工作的相關企業已經出現比較嚴重的財務問題，因此債轉股的實現都是使用債權重組的形式，這樣可以讓債務導致的損益有所減少。實施機構的身份會逐漸由債權人變為企業股東，如果企業在進行債轉股之后預期的盈利目標沒有達成，那么實施機構就難以在短時間內回收資金，并且也無法獲得相應的收益，導致資產盈利方面出現風險，而效益風險由此產生。此外，債轉股主要是將短期債券信用風險轉化成長期的股權投資風險，從根本上來講，即使是實現債轉股，資產風險也仍然存在。除非企業能夠擺脫經營困境，同時恢復正常盈利的能力，如此才有利于化解風險。

（三）管理成本提升。在國際經濟大環境的影響下，我國經濟增長速度放緩，經濟發展面臨較大壓力，國內貨幣發行量增加，市場供大于求的問題日益凸顯。上述問題的原因非常多，除了國際經濟影響之外，與我國國內經濟的發展機制也有密切聯系，為了解決上述問題，國家運用了科學的宏觀調控措施，但是，尚未從根本上解決。就目前的國內市場來看，企業發展也存在較大壓力，企業的人工成本、物料成本、材料采購成本等等都在不斷提升，財務管理工作也面臨較大壓力。

（四）參與各方對角色的認定不一致。地方資管業務實操基本選擇通過向指定銀行借款的方式獲取定向降準資金用于業務投資，但雙方針對該業務的角色并不一致。對于地方資管來講，其向銀行的借款將構成實際支付義務；而銀行端，在審批使用定向降準資金時因穿透原則，往往將地方AMC視為通道方。

（五）企業競爭力降低。在新經濟時代下，我國推行積極、穩健的貨幣政策，上調了銀行存款準備金率，市場貨幣量降低，企業的融資問題普遍存在，且進入新經濟發展時期后，企業的貸款成本也不斷上升，這也對企業的發展造成了一定影響。大量企業銷售增速呈現出降低趨勢，由于企業競爭力大受影響，對財務管理工作的要求也發生了新變化。

三、意見和建議

（一）強化財務制度的約束性。虛假的財務信息會影響資源配置效率，影響社會經濟發展，導致寶貴的社會資源遭到浪費，增加市場風險。企業屬于市場的重要經濟主體，其財務風險也會受到市場的影響，為了降低財務風險，需要構建出安全、穩定的市場環境，在這一方面，強化財務制度約束十分重要，同時，要保障財務信息的決策有效性和真實性。真實性屬于財務工作的生命，財務信息屬于企業決策的主要依據，其職能就是反映經濟活動，因此，需要做好各項財務基礎工作，提升核算水平，讓財務報告能夠準確、全面、及時的反饋出企業經濟業務的變化，從使用者的要求來著手，提升財務信息質量，將內部和外部信息納入其中，提升決策有效性。并且進一步提升財務工作在企業發展和管理中的地位，通過多管齊下的渠道來降低企業的財務風險，讓企業財務活動可以在安全、平穩的環境下進行。

（二）完善信息披露機制。民營企業的規模小，信息披露不是很完善，很容易造成信息不對稱，使投資方承擔一定的風險。為了避免這種情況出現，民營企業應該積極完善信息披露機制，增強利益相關者之間的相互信任，使債轉股能夠順利進行，促進企業的長遠發展。一方面，民營企業應該加強對公司財務狀況的披露，提供真實可靠準確的信息。同時，為了能夠吸引到投資者，應該對財務信息進行解讀，讓投資者更加了解公司的財務狀況。另一方面，對非財務信息也要重視，民營企業應該積極參與社會公益活動，大力開發環保產品，維護員工利益等。這樣可以讓投資人和公眾對企業的經營狀況更加了解，保證債轉股的順利進行。

（三）嚴格規范市場行政執法行為，優化市場經營法治環境。規范市場行政執法程序，自改革開放以來，我國陸續對市場行政管理與執法機制進行了多次改革，市場經營行政治理體系也日趨完善。但為了滿足市場經濟發展對靈活性的要求，市場行政執法的規范性有所下降，具體體現為市場經濟行政執法中注重實體正義，伴隨著市場經濟體系的逐步完善，市場對行政執法的精細化程度要求進一步提升，在行政執法主體能力與精力的約束下就更需要著手提升行政執法程序的公正性。各職能部門要因地制宜，以事實為依據，以法律為準繩，強化應用現代化行政管理手段，優化行政執法流程，兼顧實體正義與程序正義。

（四）降低實施機構債轉股風險。債轉股涉及企業的不良資產的情況較多見，因此實施機構應該有良好的風險意識，在進行債轉股之前，要對轉股企業進行謹慎的選擇，不能盲目選取，要對轉股企業的財務狀況、經營管理等進行詳細的了解，盡量避免風險。在債轉股之后，一定要對轉股企業進行有效的管理和一定的監督，這樣有利于企業按照約定的條款進行合理的管理，避免企業的利益受到損害。同時，要想企業更加規范化，應該引進專業化的人才，建立團隊。專業人才能夠為企業后期的發展提供一定技術上的咨詢，根據企業存在的問題提出針對性的解答方案，幫助企業降低因債轉股而帶來的風險。

結束語：綜上所述，債轉股是國民經濟發展中極其重要的一項舉措，它不僅能夠幫助企業減輕債務負擔，優化資本結構，并且還可以幫助企業完善治理機制，提高資產質量，為國民經濟發展做出更多貢獻。因此在當下施工企業應該重視對債轉股業務實施開展方面的研究分析，有效把握債轉股業務在實施中的重點和關鍵，有序推進債轉股業務的實施，保證施工企業可持續發展目標的實現。