企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司同業(yè)存單業(yè)務(wù)淺析

楊天然

摘? 要：企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（本文簡(jiǎn)稱財(cái)務(wù)公司）是中國(guó)金融市場(chǎng)上的獨(dú)特存在。一方面它根植于企業(yè)集團(tuán)服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)，具有極強(qiáng)的內(nèi)部屬性;另一方面其作為同業(yè)連接金融市場(chǎng)，具有外部屬性。財(cái)務(wù)公司的特性，決定了其業(yè)務(wù)特點(diǎn)。本文通過(guò)分析財(cái)務(wù)公司同業(yè)存單業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展同業(yè)存單業(yè)務(wù)提出建議，供業(yè)界交流探討。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司;同業(yè)存單;特點(diǎn);建議

一、同業(yè)存單定義

根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》，同業(yè)存單是由政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)以及中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場(chǎng)工具。從其定義可以看出，同業(yè)存單是一種可以流通交易的特殊定期存款。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司同業(yè)存單業(yè)務(wù)特點(diǎn)

（一）具有交易屬性

同業(yè)存單采取電子化的方式在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行。定向發(fā)行的同業(yè)存單在初始投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓;公開(kāi)發(fā)行的同業(yè)存單可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易流通，并可作為回購(gòu)交易的標(biāo)的物。也就是說(shuō)，無(wú)論定向或公開(kāi)發(fā)行，同業(yè)存單都具有流通市場(chǎng)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，同業(yè)存單在全國(guó)銀行間市場(chǎng)的二級(jí)交易金額分別為49.87萬(wàn)億元和48.55萬(wàn)億元，交易量?jī)H次于政策性金融債，具有高度活躍性，交易屬性較強(qiáng)。

（二）具有投資屬性

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)將財(cái)務(wù)公司有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)資格細(xì)分為固定收益類、除股票以外類和含股票類三檔，其中除股票以外類有價(jià)證券投資的具體品種包括“在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的各類產(chǎn)品”等。同業(yè)存單是在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的貨幣市場(chǎng)工具，屬于除股票以外類和含股票類投資，具備第二、第三檔有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)資格的財(cái)務(wù)公司可以購(gòu)買。同時(shí)，《同業(yè)存單管理暫行辦法》規(guī)定同業(yè)存單在統(tǒng)計(jì)上單獨(dú)設(shè)立投資統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行反映。筆者認(rèn)為，同業(yè)存單是一種投資標(biāo)的，具有投資屬性，財(cái)務(wù)公司持有同業(yè)存單屬于投資行為。

（三）不具有直接融資屬性

從同業(yè)存單定義不難看出，能夠發(fā)行同業(yè)存單的機(jī)構(gòu)僅包含政策性銀行、商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司并不在內(nèi)。實(shí)踐中，中國(guó)人民銀行從未批準(zhǔn)財(cái)務(wù)公司發(fā)行同業(yè)存單，財(cái)務(wù)公司無(wú)法通過(guò)發(fā)行同業(yè)存單進(jìn)直接行融資。但財(cái)務(wù)公司作為全國(guó)銀行間市場(chǎng)成員，可以通過(guò)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，將持有的同業(yè)存單出質(zhì)融入資金，實(shí)現(xiàn)間接融資。

（四）不占投資額度

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)1104非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表填報(bào)要求，同業(yè)存單在《G01資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)表》中并非填列于“投資”項(xiàng)下，而是單獨(dú)填列于“其他資產(chǎn)——投資同業(yè)存單”項(xiàng)下;此外，同業(yè)存單在《G31投資業(yè)務(wù)情況表》和《S3d企業(yè)集團(tuán)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司投資情況明細(xì)表》均未要求填列，也就是說(shuō)金融監(jiān)管部門對(duì)財(cái)務(wù)公司投資總額的統(tǒng)計(jì)口徑不包含同業(yè)存單。當(dāng)前實(shí)務(wù)中，財(cái)務(wù)公司業(yè)內(nèi)普遍不把同業(yè)存單計(jì)入投資規(guī)模。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展同業(yè)存單業(yè)務(wù)建議

基于財(cái)務(wù)公司同業(yè)存單業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展同業(yè)存單業(yè)務(wù)建議如下：

（一）合理選擇業(yè)務(wù)模式

財(cái)務(wù)公司購(gòu)買同業(yè)存單，可持有至到期實(shí)現(xiàn)其投資價(jià)值;也可以根據(jù)市場(chǎng)行情，在市場(chǎng)擇機(jī)出售以實(shí)現(xiàn)其交易價(jià)值;還可以作為流動(dòng)性管理工具，以存單質(zhì)押融入資金，既實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值或交易價(jià)值，又實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理目的。財(cái)務(wù)公司應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際，合理選擇同業(yè)存單業(yè)務(wù)模式，實(shí)施同業(yè)存單靈活應(yīng)用策略，使其服務(wù)于財(cái)務(wù)公司投資、交易和流動(dòng)性管理。

（二）平衡存款和存單配置比例

同業(yè)存單作為一種定期存款憑證，具有存款的屬性。不同于存款的是，同業(yè)存單不可提前支取，可以二級(jí)市場(chǎng)交易，其變現(xiàn)效率略弱于定期存款。作為對(duì)流動(dòng)性缺損的補(bǔ)償，同等期限的同業(yè)存單利率一般高于定期存款利率。以中國(guó)建設(shè)銀行為例，其2022年1月29日發(fā)行的1年期同業(yè)存單利率為2.44%，其官方網(wǎng)站同期披露的1年期定期存款掛牌利率為1.75%，同業(yè)存單利率較定期存款利率高39.43%。因此，財(cái)務(wù)公司可基于自身對(duì)資金效益的預(yù)期、對(duì)頭寸管理便利性的要求，平衡同業(yè)存款和同業(yè)存單的配置。

（三）合理利用不占投資額度優(yōu)勢(shì)

同業(yè)存單作為定期存款憑證，由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，發(fā)行主體普遍具備較高信用等級(jí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較低，具有較高的安全性，能較好滿足財(cái)務(wù)公司行業(yè)普遍較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同業(yè)存單不占用投資額度，財(cái)務(wù)公司持有同業(yè)存單不受70%的投資比例約束，資金充裕、流動(dòng)性充足、對(duì)提升資金效益有迫切需求的財(cái)務(wù)公司，可將同業(yè)存單作為同業(yè)存款的補(bǔ)充，以豐富財(cái)務(wù)公司資金配置手段。

（四）關(guān)注合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，“持牌”經(jīng)營(yíng)

同業(yè)存單雖不占用投資額度，但其在銀行間市場(chǎng)發(fā)行、屬于貨幣市場(chǎng)工具，具有交易和投資屬性，財(cái)務(wù)公司認(rèn)購(gòu)、交易同業(yè)存單屬于有價(jià)證券投資行為，開(kāi)展同業(yè)存單業(yè)務(wù)需獲得除股票以外類或含股票類投資業(yè)務(wù)資格，否則可能因超范圍經(jīng)營(yíng)面臨監(jiān)管處罰，導(dǎo)致合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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