金融支持老區經濟高質量發展
——以江西省為例

陳世玲，陳睿婧，王皓茹

（1.江西財經大學金融學院，江西 南昌330013；2.江西財經大學統計學院，江西 南昌330013）

一、文獻綜述

中國自改革開放以來，東部沿海省份由于國家政策、區位優勢等因素獲得了較快發展，而革命老區作為紅色根據地，經濟發展陷入瓶頸期，產業發展方式單一且較為落后，如何促進革命老區的經濟高質量發展，在全國即將建成全面小康社會之際顯得尤其重要。2019年5月，習近平總書記來贛視察，指出江西省作為革命老區，應該在促進自身經濟高質量發展的同時，推動中部地區崛起。由此，論文以江西省作為革命老區的典例，探究金融支持老區經濟高質量發展的路徑。

在金融支持經濟高質量發展的研究中，錢海章等運用31個省份近8年的面板數據進行實證檢驗，指出在低城鎮化率和高物質資本的省份中，數字金融在發展經濟方面具有重要作用。卞塬認為，金融體制改革需以供給環節為中心，在服務實體經濟的背景下科學優化金融體制，從而通過金融領域為實體經濟提供高效的供給服務。郭新明指出，我國金融資源配置效率仍未達到經濟高質量發展的要求，要實現金融與經濟的良性循環，突破金融領域存在的桎梏，需持續提供有效供給，并通過金融高質量發展推動經濟高質量發展。

在革命老區經濟發展的研究中，國內學眾多學者主要研究革命老區的改革方向，如何尋求新的突破。王小艷認為，國家出臺的綠色金融政策，能夠加快新舊動能轉換，產業結構不斷優化，增強創新活力，從而促進中西部省份革命老區經濟高質量發展。劉奇指出，江西省要貫徹黨中央的改革政策方針，著力解決阻緩高質量進程的機制障礙，以供給側結構性改革為主線，推進國有企業、金融和稅收等重點領域改革，不間斷支持經濟的高質量發展。

目前，相關研究或是側重金融支持經濟高質量發展，將經濟發展的區位研究更多傾向于發達地區而忽視革命老區經濟的發展，或是側重于革命老區的經濟，將金融支持經濟高質量發展歸功于綠色金融政策的促進，沒有對金融結構、規模和效率進行充分考察。論文將金融支持經濟高質量發展和革命老區經濟發展統籌考慮，并且從產業結構優化角度研究經濟高質量發展，探討金融支持老區經濟高質量發展的有效路徑。

論文的研究思路如下：以江西省相關金融數據為基礎構建金融指標，建立回歸模型，對變量進行相關實證檢驗，得到相關結論后，提出針對江西省經濟高質量發展路徑的對策。

二、實證分析

（一）指標的構建

考慮到數據的可獲得性和真實性，根據江西省統計年鑒，使用2000～2018年的數據實證開展分析，探討江西省經濟高質量發展的路徑。

金融發展水平可以從金融規模、金融結構和金融效率這三個角度分析。論文構建了產業發展水平和金融發展水平兩個一級指標和四個二級指標來分析江西省金融發展狀況與經濟高質量發展的關系，如表1所示。

表1 指標構建

產業結構優化率是指第三產業總產值占GDP的比重，經濟高質量發展以第一、二產業比重下降，第三產業比重上升為標準，因此，論文選取第三產業比重來衡量產業結構優化率。金融發展規模是指金融機構存貸款余額之和占GDP的比重，可以用來衡量一國經濟的貨幣化程度，充分反映了經濟體系中的流動性需求，金融發展規模往往與一國或地區金融系統的發達程度緊密相關；金融發展結構是指金融機構中長期貸款與各項存款的比值，中長期貸款占比對于維持商業銀行的穩定具有重要意義，因此我們用中長期貸款占比來表示金融發展結構，適度的中長期貸款比例利于商業銀行提高資源配置效率，增強抵御風險的能力；金融發展效率是指金融機構的貸款余額與存款余額之比，反映了金融機構將儲蓄轉換為投資的效率，金融發展效率越高說明產業結構趨于合理，經濟就越能得到高質量發展。

（二）相關性分析

導入數據，運用Econometrics Views 9.0對上文提到的參數：產業結構優化率Y1、金融發展規模X1、金融發展結構X2、金融發展效率X3進行回歸，得到結果如表2所示。分析結果顯示，產業結構優化率Y1與金融發展規模X1之間的相關系數為0.955226；產業結構優化率Y1與金融發展結構X2之間的相關系數為0.859965；產業結構優化率Y1與金融發展效率X3之間的相關系數為0.927197；金融發展規模X1和金融發展結構X2之間的相關系數為0.867269；金融發展規模X1和金融發展效率X3之間的相關系數為0.861079；金融發展結構X2和金融發展效率X3之間的相關系數為0.804411。因此，以上關系均在0.01的顯著性水平下表現為顯著相關。

表2 相關系數表

（三）平穩性檢驗

對變量進行平穩性檢驗是進行協整檢驗的前提，論文對產業結構優化率（Y1）、金融發展規模（X1）、金融發展結構（X2）、金融發展效率（X3）取對數并進行單位根檢驗，其ADF值分別為3.195474、2.929102、-0.462884、-1.203142，p值分別為0.9979、0.9956、0.8645、0.1953，可知四者都呈現出不平穩狀態（表3）。對取對數后的四個二級指標產業結構優化率（Y1）、金融發展規模（X1）、金融發展結構（X2）、金融發展效率（X3）進行一階差分，此時lnY1和lnX1仍然不平穩，故將其二階差分轉變為一階，得到平穩序列ΔY1、ΔX1、ΔX2、ΔX3。

表3 序列單位根平穩性檢驗結果

（四）協整檢驗

平穩性檢驗結果表明：產業結構優化率（Y1）、金融發展規模（X1）、金融發展結構（X2）、金融發展效率（X3）均為一階單整序列，則各個序列可能是協整的，可以用協整檢驗來分析變量之間的影響關系。因此分別用Y1對X1、X2、X3進行回歸，回歸結果如下：

Johansen協整檢驗可以對變量之間的協整關系進行總體分析，因此使用該方法來檢驗產業結構優化率Y1與金融發展規模X1、金融發展結構X2、金融發展效率X3之間的協整關系。得到結果如表4所示。

由檢驗結果可以看出，以上四個變量之間存在著長期的協整關系。首先從產業結構優化率Y1和金融發展規模X1之間的關系進行分析，其t統計量為1.796056，而在水平為0.05的臨界值為3.841466，p值為0.1802，說明產業結構優化率（Y1）和金融發展規模（X1）二者之間存在著長期的協整關系。從產業結構優化率（Y1）和金融發展結構（X2）之間的關系進行分析，其t統計量為0.038145，0.05水平下臨界值為3.841466，p值為0.8451，表明產業結構優化率（Y1）和金融發展結構（X2）之間存在著長期均衡的關系。從產業結構優化率（Y1）和金融發展效率（X3）之間的關系進行分析，其t統計量為1.038759，在0.05的水平下的臨界值為3.841466，p值為0.3081，表明產業結構優化率（Y1）和金融發展效率（X3）之間也存在著長期協整的關系。

三、研究結論與政策建議

（一）研究結論

結合前文的回歸方程分析可知：金融發展規模（X1）、金融發展結構（X2）、金融發展效率（X3）的變動對產業結構優化率（Y1）的影響是正向的。金融發展規模（X1）每增加一個百分點，會促使產業結構優化率提高0.484894個百分點；金融發展結構（X2）每增加一個百分點，會促使產業結構優化率提高1.034990個百分點；金融發展效率（X3）每增加一個百分點，會促使產業結構優化率提高1.096717個百分點。這表明江西省金融業的發展從金融發展規模、金融發展結構和金融發展效率角度有效地促進了江西省產業結構優化升級，但金融發展效率與產業結構優化的相關性最強，說明江西省金融業發展更加注重金融效率的推動作用。總之，江西省金融業的發展能夠促進江西經濟的高質量發展，在轉型升級的過程中實現了質量發展的提升，并且金融效率的提高對經濟高質量發展的貢獻度較大。

（二）政策建議

1.明確信貸方向，強化金融供給，推動產業結構優化

一是要結合江西農業產業特點，發掘農業特色產業，增加多元金融供給。二是要推進新舊產能轉換。堅持“一產一策”戰略，2019年，全省高新技術產業增加值占規模以上工業增加值比重為36.1%，比2018年提高2.3個百分點，戰略性新興產業占比21.1%，同比提高4.1個百分點，新興產業的發展也需要加強對優勢產業和現代服務業的信貸支持。

2.建立高質量的金融市場體系，優化金融發展結構

一是要建設完善的多層次資本市場。促進股票市場、私募基金行業等金融領域的健康發展，發揮國家產業資金的引領作用，推動投資方與融資方利益共享、風險共擔機制的形成。二是促進資管市場規范發展。相關機構要嚴格執行相關法律法規，按照資產管理類別統一監管標準，實行公平公正的市場準入規則與監管機制，促進監管市場的發展。三是推動保險行業良性發展。鼓勵保險公司結合當地特色創新保險產品，提升服務質量與水平，更好地發揮保險對社會和經濟的積極作用。

3.強化金融體系服務功能，提高金融發展效率

一是要防范金融風險，強化并落實金融監管。落實協同監管機制，遏制各種非法金融活動，緩解民營企業和中小微企業的融資困境，為經濟的高質量發展營造良好的金融環境。二是要推動金融科技的發展，促使金融業與現代科技更好結合，提供更加安全高效的金融服務。