基于eviews分析堅果零食行業收益率對大盤收益率的影響

馬昂

摘要：中國股市自1990年開市以后就是社會進行資金融通的命脈，它將居民儲蓄轉變為投資的能力為社會持續發展、資金的循環利用提供了強大動力。文章以堅果零食行業為例，判斷堅果零食行業與大盤（以上證指數為代表）的聯系，即堅果零食行業收益率的升降會對大盤造成什么 樣的影響，有利于投資者以小見大，以單個行業判斷大盤走向，做出正確的投資決策。

關鍵詞：收益率;模型;堅果零食行業

eviews是econometries views 縮寫，直譯為計量經濟學觀察。本意是通過計量經濟學方法和技術對社會經濟關系和技術進行“觀察”。通過eviews分析等手段，可以將判斷大盤走勢的問題縮小到行業甚至公司走勢上進行量化分析，通過這樣的方法，大眾投資者可以基于散亂的信息進行投資決策，企業也可以判斷融資氣氛，調整資金。鄧可斌、關子恒、陳彬證明了財政政策因素對系統性風險的重大影響。姜心怡論證了公司每股收益、凈資產收益率等微觀指標對股價的影響。綜合考慮，通過對單個行業各方面信息的把控判斷行業股價走勢進而對大盤態勢進行量化分析的方法是具有可行性的。

一、理論分析

為了判斷堅果零食行業對大盤的影響，并依此作出合理、正確的投資決定，首先需要找出堅果零食行業的代表企業：恰恰食品、鹽津鋪子、來伊份，以及上證指數的股價收益率，并需要建立計量經濟模型。通過東方財富choie數據庫并結合每日收盤價計算出的收益率，提出變量：恰恰食品股價收益率。作為堅果零食行業老牌公司，它無疑是代表堅果零食行業的首選;來伊份股價收益率。新興的市場，流行的風尚也引來一眾新企業入場。來伊份是其中最具代表力的一個;良品鋪子股價收益率。雖上市以來不溫不火，但2020年飛漲的股價讓他具有相當的代表力;鹽津鋪子股價收益率。作為同樣的新企業，與來伊份一樣，鹽津鋪子具有相當的代表力。

二、時間序列建模

（一）變量介紹

1. 上海證券交易所綜合股價指數是反映掛牌股票總體走勢的統計指標，包括A股、B股在內。是反映大盤走向，普遍收益的重要指標。上證綜指作為反映中國經濟的晴雨表以上市的所有股票為樣本股，對于大盤有較高的代表力可以用來反映大盤走向。

2. 恰恰、來伊份、鹽津鋪子、良品鋪子都是堅果零食行業的代表，有老牌企業轉型、有新興企業入場，兩者結合可以有效反應堅果零食行業的現狀。

（二）收集數據（見表1）

三、建立模型

從圖1可以看出，所建立的模型大致呈線性，而且是四元線性模型，于是該模型的一般形式為：

Yt=β0+β1*X1t+β2*X2t+β3*X3t+β4*X4t+Ui

在以上模型中，β0度量了截距，無經濟意義。Ui為隨機擾動項。

β1度量了當來伊份股價收益率變動一個單位， 上證指數收益率的變動幅度。

β2度量了當鹽津鋪子股價收益率變動一個單位，上證指數收益率的變動。

β3度量了恰恰食品股價收益率變動一個單位，上證指數收益率的變動。

β4度量了良品鋪子股價收益率變動一個單位，上證指數收益率的變動。

三種結合以說明堅果零食行業收益率對大盤的影響。

通過圖2整理得：

Y=- 0.000726612485508+0.072401584914*X1+0.0561064008777*X2+0.125691829182*X3

+0.000945413493223*X4

（-1.127） （3.427） （2.415） （4.770） （0.028）

R2=0.287 adjusted R2=0.276 F=24.062 D.W.=1.965945

從回歸方程的各項結果來看，堅果零食行業對我國經濟影響相對顯著，即我國上證指數所代表的所有行業中高達30%的部分受到堅果零食行業的顯著影響。在給定顯著性水平α=0.05時，X1、X2、X3拒絕原假設，即參數估計值顯著不為0，說來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品對大盤的影響是顯著的。

四、模型的檢驗與預測

（一）變量篩選

由表2可知，X4與X3相關性超過0.7，存在高度線性相關性。

修正：

運用ols方法逐一求Y對各個解釋變量的回歸結果如表3可示。

如表3可知，X3對于Y的影響最顯著，X3參數通過t檢驗。

如表4所示，以X3、X4、X2、X1的順序引進解釋變量，可以看出X3各統計量均顯著，但是在引入解釋變量X4后t檢驗統計量不顯著，兩個變量間可能存在多重共線性。故將X4從模型中剔除，再引入X2、X1以消除回歸方程的多重共線性。

得到最終模型：

Y=-0.000725555213468+ 0.0560837838471*

X2+0.125760353515*X3 + 0.0723757583572*X1

（-1.130） （2.421） （4.804）（3.436）

R2：0.2880 adjusted R2：0.2790 F=32.217 D.W.=1.966479

（二）序列相關性

通過DW檢驗結果DW值=1.96647對照DW表可知此時DW值高于DU=1.80530且小于4-1.80530故無一階自相關性。再進行lm檢驗（見圖3）。

F值小于F的臨界值，所以不通過檢驗，存在相關性，需要修正。

五、最終模型結果和說明

（一）最終模型結果（見圖4）

（二）經濟意義檢驗

X1、X2、X3均對大盤產生正面影響，由于是堅果零食行業對大盤的收益率影響，所以擬合度接近30%，代表堅果零食行業股價收益率對大盤帶來30%左右的影響。可以看到恰恰公司對大盤的影響是最高的，通過擬合反映出了公司實力以及量級，可以更好地輔助投資者做出選擇。同時投資者也可以以小見大，通過掌握的堅果零食行業的數據來分析大盤走向，預判壓力位，有效地幫助投資者解讀大盤的走向。

（三）統計學檢驗

R2=0.2928 ?adjusted R2=0.2808，模型擬合較好地體現了堅果零食行業對大盤的影響力。X1，x2x3三者的系數顯著性檢驗在顯著水平0.1的情況下都通過。T檢驗說明這些變量都是顯著的。F=24.53，且概率值為0說明三家公司的股價收益率反映的堅果零食行業股價收益率對大盤有顯著影響。

六、結論與展望

從回歸模型中可以看到，通過堅果零食行業股價收益率可以部分預測大盤的股價收益率。通過這樣的方法，投資者可以搜集市場上的歷史信息，通過eviews軟件建造計量經濟學模型并進行分析，這有助于個人投資者在信息有限的情況下對股市行情進行量化分析。并得到具體、直觀的數據、概念。通過eviews的幫助，復雜的運算可以快速、簡潔地完成，讓散戶也擁有了了解大盤、跑贏大盤的機會。

參考文獻：

[1]鄧可斌，關子桓，陳彬.宏觀經濟政策與股市系統性風險——宏微觀混合β估測方法的提出與檢驗[J].經濟研究，2018，53（08）：68-83.

[2]姜心怡.我國中藥材及中成藥加工業股票價格影響因素分析——基于微觀經濟面財務指標[J].金融經濟，2016（18）：108-109.

（作者單位：天津科技大學）