中小企業融資結構問題及對策研究

劉倩倩

【摘? 要】資本是企業經濟活動的第一推動力和持續動力。獲得穩定的資金來源，及時籌集生產要素組合所需資金，是企業持續健康發展的必要條件。當前，融資難已成為制約中小企業發展的瓶頸，融資結構失衡是很重要的原因。論文對我國中小企業的融資結構現狀進行分析，基于直接融資和間接融資的比較分析，針對我國中小企業融資過程中存在的問題提出相應的對策和建議。

【Abstract】Capital is the first driving force and sustained driving force of enterprise economic activities. It is the necessary condition for the sustainable and healthy development of an enterprise to obtain stable capital source and raise the capital needed by the combination of production factors in time. At present， the financing difficulty has become the bottleneck restricting the development of small and medium-sized enterprises， the imbalance of financing structure is a very important reason. This paper analyzes the current situation of the financing structure of small and medium-sized enterprises in China. Based on the comparative analysis of direct financing and indirect financing， it puts forward corresponding countermeasures and suggestions for the problems existing in the financing process of small and medium-sized enterprises in China.

【關鍵詞】中小企業;直接融資;間接融資;融資結構

【Keywords】small and medium-sized enterprises; direct financing; indirect financing; financing structure

【中圖分類號】F276.3;F832.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）04-0099-02

1 引言

中小企業是推動國民經濟發展、促進社會穩定的重要力量，但是融資困難已成為制約中小企業發展的不可逾越的障礙。因為中小企業資產規模小、財務信息不透明、經營不穩定、承受外部經濟沖擊的能力較弱等制約因素，其融資結構普遍存在問題，導致融資困難、融資成本高，制約著中小企業的可持續、穩定發展。基于此，本文對中小企業融資結構展開探討和分析。

2 直接融資和間接融資的比較分析

直接融資是指資金直接從盈余部門流向短缺部門的資金融通方式，不經過第三方機構，如企業發行股票、債券等。間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行貸款。

2.1 融資成本不同

融資成本即企業為籌集資金所付出的代價。直接融資成本高于間接融資成本。直接融資方式除了應付的利息外，還包括代理發行的債券印刷費、廣告宣傳費用、審批費用等。例如，股權融資過程中，要支付一些銀行貸款無須支付的費用，如股票代理發行費用。而間接融資直接委托銀行等金融機構融資，支出費用較少。

2.2 融資風險不同

直接融資的投資者相較于間接融資，承擔的風險較大。而間接融資一般依托機制健全、發展成熟的銀行或其他金融機構。所以投資于間接融資的風險則小得多，但存款人的收益也低于直接融資的收益。

2.3 對企業的約束力不同

在我國現行體制下，直接融資方式可以督促企業改善經營管理情況，提高資金使用效益。因為使用債券籌資必須到期償還付息，使用股票籌資要定期向股東匯報生產經營狀況，并向股東派發股利。這些壓力會督促企業努力改善經營狀況，從而獲取更多利潤。因此，直接融資會受到社會的監督和約束，而間接融資一般向銀行貸款，企業通常將銀行視作國有企業，對于企業按期還款的約束力沒那么強，其突出表現是銀行巨額呆帳的形成。

3 我國中小企業融資結構現狀分析

3.1 間接融資渠道不順暢

由于中小企業信用評級低，商業銀行等其他正規金融機構更傾向于把錢貸給信用等級較高的大型企業。為了緩解資金壓力，中小企業可能轉而向非正式金融機構貸款，然而非正式金融機構高額的利息可能導致更嚴重的財務危機，由此陷入借新債償舊債的惡性循環之中。

3.2 直接融資面臨嚴重障礙

隨著改革向更深更廣的方向發展，“債券熱”“股票熱”正在我國吹起。我國的證券市場正往規范化、專業化方向發展，證券市場以其獨特的活力和優勢促進國民經濟的發展。但是由于證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債發行的準入障礙，股票融資和債券融資不能成為中小企業融資的主要渠道。

3.3 融資結構不合理，渠道單一

我國中小企業初始成立一般依靠自身積累，發展到一定階段開始向銀行申請貸款。而以銀行借款為主的融資方面，借款的形式主要表現為抵押或擔保貸款。在借款期限方面，中小企業一般只能接到短期貸款。這主要是中小企業自身信用等級低，商業銀行出現“惜貸”現象。另外就是我國還沒有建立起一套成熟的支持中小企業發展的資本市場體系，科創板、新三板的融資門檻較高，導致許多中小企業望塵莫及。以上原因致使中小企業融資渠道單一。

4 改善我國中小企業融資結構的建議

4.1 提升中小企業內源融資的能力

相較于直接融資和間接融資，內源融資成本無疑是最低的。因此，要提高中小企業的融資能力，必須要從企業本身找原因，提高企業自身素質。一個健康發展的企業，必須要有很強的積累能力，而不是總依靠外部融資。首先，應建立完善的企業財務管理制度;其次，中小企業應該建立完善規范的融資治理結構;最后，要持續提高企業的硬實力和軟實力。一方面，企業應預留足夠的資金，保證日常工作的順利開展。另一方面，應該積極進行各專業人才儲備工作，提升工作人員的專業素質，提高工作效率，增強企業軟實力。

4.2 打通中小企業間接融資渠道

中小企業信用等級低是阻礙中小企業間接融資的關鍵因素，因此，當務之急是要完善中小企業信用體制。首先，要強化企業信用意識，信用作為企業的一項無形資源，企業應注重信用的日常積累，有利于提升企業的公信度和影響力。其次，要完善企業信用擔保體系。應建立信用擔保的風險控制與預防體系。最后，要盡量跟一些信用程度高的大型企業開展合作，提高中小企業的知名度和影響力，同時也會提升社會公眾的信任度。

4.3 提升直接融資比重

相較于間接融資，直接融資雖然成本、風險更高，但能夠促使企業努力改善經營管理，提高資金使用效益。對于中小企業來說，直接融資比例遠遠不及間接融資，即中小企業對以銀行貸款為主的間接融資依賴程度過高。這必然嚴重影響我國金融資源配置的整體效率，不斷聚集金融風險。加快發展直接融資，改變企業直接融資與間接融資比例失衡的狀況，是當前金融改革和金融結構調整的重要方面。首先，適度調整儲蓄分流。政府應加快打通直接融資市場和間接融資市場聯通渠道，鼓勵資金從貨幣市場分流到債券市場、股票市場等直接融資市場。其次，加快資本市場發展。必須加快債券市場、股票市場等直接融資市場的發展。完善直接融資市場相關法律體系及監管體系，增強直接融資市場信息的透明度。最后，建立可信度比較高的信用評級體系，嚴懲債券市場和股票市場的欺詐行為，防止投資者遭受損失，增加公眾對直接融資市場的信心及可信度。

4.4 豐富融資渠道

我國中小企業融資以間接融資為主，間接融資又以向銀行貸款為主。總的來說，我國中小企業融資以向銀行貸款為主，融資結構單一。同時，由于中小企業資產規模小，除少量高科技創新企業外，大部分研發投入少、技術水平落后，難以適應不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭，其抵抗市場波動的能力也相應比較低，因此經營風險比較大，加大了商業銀行的經營風險。因此，要加強銀行等金融機構的建設和發展，加快金融產品創新，正確對待中小企業在融資方面的合理需要，為其提供合理的投融資方式建議，而不僅僅局限于傳統的存貸款，從而合理權衡處理風險與促進經濟發展之間的協調關系。

4.5 利用互聯網技術助力中小企業融資

互聯網金融充分利用電子信息技術，同時在思維模式上進行大量的創新，不僅可以實現快速的放款、貸款，也能簡化中小企業在融資過程中審查的程序。因此，互聯網金融有利于提高融資效率，大大降低企業融資成本。中小企業可以借助互聯網平臺，拓寬融資方式，拓展業務范圍。

5 結語

本文通過探究我國中小企業融資結構現狀，發現存在的問題，基于直接融資與間接融資的比較分析，從而進一步改善中小企業融資結構。經濟市場變化快，中小企業必須對本企業的財務實際情況進行全面分析，對融資結構進行全面透徹的理解，結合現實世界的金融背景，及時發現存在的問題并快速解決，充分利用市場變化帶來的機遇，避免帶來的風險，不斷摸索適合的融資結構，才能促進企業管理水平的不斷提升。

【參考文獻】

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