P2P網貸平臺的風險類別及管控研究

王源

摘要：近年來，隨著P2P網貸井噴式的發展，平臺的數量和交易額節節攀升，但與此同時P2P網貸平臺機制的各種風險也逐漸顯露并愈演愈烈，問題網貸平臺的數量迅速增加。本文將先分析網貸平臺行業所面臨的各類風險，隨后將從網貸平臺自身和監管者角度，針對目前網貸平臺行業風險管控現狀，提出相應的建議。

關鍵詞：P2P 網貸平臺 風險類別 風險管控

一、引言

近年來，伴隨著科學技術的應用、移動互聯網對社會產生的深刻影響以及國家政策的支持，使得“互聯網金融”成為時下熱門，備受資本追捧。在此過程中，互聯網金融業態呈現爆炸式增長，P2P網貸作為互聯網金融重要存在模式，其迅猛發展更是給國民經濟的發展帶來了巨大的潛在動力，彌補了傳統金融在為中小微企業提供融資方面的不足，增加了社會的就業機會。

但與此同時，網貸行業粗放式地生長對市場環境的配套造成了巨大沖擊，再加之尚無健全的監管制度出臺，最終行業發展的不規范導致問題頻發以及行業風險逐步顯露，尤其是一系列大型平臺爆雷事件的發生，諸如2015年“e租寶非法集資”“團貸網爆雷”等等使得整個行業籠罩上一層陰郁的面紗，也為投資者和監管者敲響了警鐘。目前網貸行業進入了深度調整期，若想此行業真正實現普惠金融和服務實體經濟的政策目標，構建平臺內部風險控制體系和加強外部風險監管政策必不可少。

二、P2P網貸平臺發展歷程及現狀

網貸在中國的成長歷程就好比人的成長，經歷了童年的懵懂、少年時期的叛逆，最終走向成熟并肩負責任。而在每一個成長的階段都會面臨或多或少的一系列問題，也會經歷不少坎坷。同樣網貸平臺的發展歷程也可分為四個階段：

（一）第一階段（2007—2011年末）

2007年中國第一家網貸平臺誕生于上海，拉開了國內網貸平臺行業發展的帷幕，這一階段的主要特征為以借款為主的初期發展期，此階段網貸平臺數量十分微少，2011年之前已開辦網貸公司僅有23家，到目前為止，仍在運營的平臺只剩下7家，其它16家或停業轉型或成為了問題平臺。并且由于我國當時的信用體系尚不健全，同一借款人在多家平臺進行借款，網貸平臺與借款人之間的信息極度不對稱，導致信用風險急劇增長，從而帶來了2011年末的第一波違約風險。

（二）第二階段（2012—2013年末）

在這一個階段，網絡借貸平臺逐漸發生了變化，一方面是平臺開創者的增加，一些積累了線下民間放貸經驗并且關注網絡的創業者開始投身于網貸平臺的開設。另一方面是軟件開發技術的進步，以此彌補了創業者在網貸平臺技術方面的欠缺。因此，基于以上兩方面的條件，國內借貸平臺從截至2011年末已開創的23家迅速增加到2013年末的672家;此外這一階段的開創者擁有線下的借貸經驗，因此相比之前更加注重于對借款人信用風險的防范，采取新穎的線上融資線下放貸的方式，在很大程度上降低了信用風險會爆發的可能性。因此這一階段的主要特征為以地域借款為主的擴張期。

（三）第三階段（2014—2015年末）

這一階段網貸平臺的數量更是迅猛增長，從2013年末的672家增加到2015年末的5261家，2014年與2015年相比前期平臺的數量都增加了2000多家，平臺的增長率走高。國家表明了鼓勵互聯網金融創新的態度，出臺的一些政策也有利于扶持互聯網金融行業的發展，助力了網絡借貸平臺井噴式的發展。但這一階段大量新增平臺的運營特征通常是以高額的借款利率來吸引市場上那些追求高額利息收入的投資人，通常高利率也伴隨著高風險，這些平臺網絡融資用途大部分為償還平臺自身的貸款或用于投資項目，而不是貸出以賺取收益。因此這種有源無流的自融高息的運營模式就加劇積累了平臺本身的運營風險，也使得網貸平臺這一發展階段成為了風險爆發期。

（四）第四階段（2016至今）

這一階段的網貸平臺的增長速度與之前相比已經開始逐漸放緩，雖仍有增幅，但微弱的增幅相對于其巨大的基數來說已經顯得微不足道。此階段已進入了以規范監管為主的政策調整期，對互聯網金融行業的監管也開始健全，2016年被稱為是我國互聯網金融行業的監管元年，到了2017年，我國互聯網金融行業便開始正式步入合規元年，金融監管的加強自然使得網貸平臺運營的合規成本加大，也會加速平臺自身存在的各自風險的顯露，導致很多網貸平臺無法維持自身的運營，出現提現困難、跑路、停業及轉型各種問題，這個階段出現問題的平臺數量也累計激增到了5000多家，正常運營平臺數量急劇下降。而時至今日，運營的網貸平臺數目已所剩無幾。

三、P2P網貸平臺運營風險分析

通過下圖可分析出網貸平臺不同的運營環節蘊藏著不同的風險：首先，盡管一般借款者都有相應的擔保機構的擔保，但與借款者的交易仍會使得平臺面臨較高的信用風險和道德風險;其次，平臺模板的運用會給網貸公司帶來技術層面的風險，同時平臺運作過程中也會面臨一定程度的技術風險;再次，貸款人會給平臺帶來流動性的壓力，也即面臨流動性風險;最后，監管部門的監管以及頒布的法律法規會增加平臺的法律風險。

（一）信用風險

由于網貸平臺屬于借貸平臺，則其信用風險的來源主要為平臺上的借款者，一旦借款人到期不能償還借款，發生違約的情況，就會引發信用風險，所以信用風險也可以被叫作違約風險。信用風險的發生主要有以下兩方面原因：借款者違約和網貸平臺未能建立有效的風險防范與預警機制。此外，信用風險也是一直以來威脅網貸平臺運營最嚴重的風險。

（二）技術風險

網貸平臺與傳統金融機構的最大區別就在于它必須依托于網絡平臺進行業務的開展，當平臺使用的模板存在技術漏洞時，平臺自身不能及時地發現并修復，導致黑客惡意攻擊事件頻繁發生，給平臺帶來極大的損失，造成巨大的技術風險，從而最終嚴重影響到平臺運營的穩定性，威脅網貸平臺的生存與發展，甚至是出現倒閉，給平臺運營帶來技術層面的風險。

（三）流動性風險

網貸平臺所面臨的流動性風險主要為第二種，即其是否擁有能夠隨時支付應付賬款的能力，應付賬款對于網貸平臺來說就是投資者投入的資金。網貸平臺與其他金融機構相比，資產負債的管理體系并不健全，沒有規范地建立風險資產池，又無抵押資產，并且大部分投資者的資金都被用于高風險的項目，平臺自身并不具備很好的風險控制能力，一旦項目風險爆發，資金到期無法收回，就會使平臺喪失對投資者的兌付能力，發生流動性風險事件。

（四）法律風險

法律風險是指對P2P網貸行業的法律法規監管所導致的風險。由于網貸平臺尚無明確的業務范圍界定和監督懲罰機制，并且網貸平臺行業入行的門檻低，平臺的水平良莠不齊，網貸平臺行業的整體合規性較差，一些不法分子會乘此機會鉆法律的空子，觸及法律的紅線，從事一些非法集資、非法吸收存款的違法行為，一旦開展的業務被監管部門認定為違法行為，網貸平臺將會面臨著法律風險帶來的嚴重后果。

（五）道德風險

道德風險產生的原因在于信息不對稱，由于網貸平臺、出資人與借款者三者之間存在著嚴重的信息不對稱，所以就網貸平臺來說會產生兩個角度的道德風險。一是某些借款人信用造假以此來獲取平臺的借款資格，一旦這些借款人出現違約不償還借款，即借款人的道德風險事件發生，就將會給網貸平臺帶來巨大的運營成本，面臨信息不對稱的嚴重后果。二是網貸平臺自身對于投資者的道德風險，網貸平臺的交易依托于虛擬的網絡平臺，自然也會增加道德風險發生的可能性。

四、P2P網貸行業風險管控措施建議

針對以上對中國網貸平臺的分析，我們得出目前網貸平臺行業爆雷事件頻發，積聚隱藏著大量的風險，并且由于現階段對網貸行業的監管體制尚不健全，加強對網貸行業的風險管控刻不容緩。結合以上對網貸平臺風險的分析，以下將從網貸平臺自身和監管者的角度分別提出一些建議：

（一）P2P網貸平臺角度——內部風險管控

1.建立嚴格透明的信息披露制度。目前網貸公司的運營模式尚不規范，缺乏必要的信息披露以及其公布的財務報告在很大的程度上也不符合審計準則的要求，投資者與平臺之間存在著高度的信息不對稱，從而很容易造成投資者盲目投資，長此以往也會嚴重影響到平臺的穩健安全運營，因此建立嚴格透明的信息披露制度就顯得很有必要，比如可以適當披露平臺的資金流向、公司治理情況、審計報告以及高管的基本情況。

2.建立風險保障金制度。風險保障金制度的引入能夠在借款人無法及時還款時償還投資人的資金，從而降低投資人的風險，保障投資人的投資利益。同樣風險保障金制度的確立也提高了網貸公司的安全系數，有效防范投資者擠兌事件的發生。

3.完善風險審查與評估機制。網貸平臺應建立多樣化的風險分散機制，對借款者進行信用風險評估與控制，以防范平臺運營中產生的各種風險。一方面嚴格把控借款者貸前的資格審查，驗證申請材料的真實性，并且根據不同的借款期限和信用等級進行分類，不同類別的投資者采用不同的風險防御機制。另一方面可通過大數據分析與挖掘來對借款人進行風險評估劃分不同的信用等級，如建立風險評估數據模型。

4.實現產品與業務創新的利潤驅動機制。由于目前中國金融業存在金融抑制與金融需求不匹配的現狀，網貸平臺行業若想實現長期穩固的發展必須依靠全方位的金融創新。P2P網貸平臺之所以出現就是為滿足經濟社會需要而產生的金融創新，如今社會的需要仍在逐漸變化，網貸平臺提供的產品和業務也必須適應這種變化。

5.構建平臺創新資金存管模式。平臺運營出現問題很大一部分原因是源于平臺自身的道德風險，因此可引入銀行等第三方監管平臺，構建平臺創新資金存款模式，將平臺與投資者資金相分離，從而減少網貸平臺與資金直接接觸的機會，加強存托機構對資金變動情況的監管，有效從源頭防范道德風險發生的可能性。

6.建立投資者分層與限額制度。網貸平臺的風險防控不僅要從尾部借款者入手，還應從源頭投資者入手。要建立投資者分層與限額制度，可將投資者按照不同的風險偏好、投資額度的大小以及是否具備專業的投資知識將投資者分為不同的等級和類別，從而在投資者進行投資時根據其等級和類別規定投資限額，使得投資者的風險容忍度與承受能力與投資額適配，以此減少投資源頭風險爆發的可能性。

（二）監管者角度——外部風險管控

1.堅決推動市場出清，引導無風險退出與轉型。要對各網貸平臺的風險進行分類，對于已出現問題的平臺要及時進行良性清退;與此同時對于剩下的部分平臺要進行轉型，如轉型為網絡小額貸款公司、助貸以及引流平臺，最后確保市場上留存的平臺為高素質的平臺，以此降低整個行業的風險，規范整體行業的運營。

2.逐步推進完善監管手段，完善健全風險監控體系。鑒于目前網貸平臺的監管體制尚不健全，因此逐步推進完善監管手段十分有必要。筆者認為可以從以下兩個方面來加強對網貸行業的監管：第一，可以規定對P2P網貸平臺的最低實繳注冊資本金要求，根據平臺的大小等級和業務量確定不同的注冊資本要求，以此確保網貸平臺在出現問題時有足夠的償付能力以及能夠應對一定程度上風險的發生。第二，可以加強對P2P網貸平臺的杠桿率監管。通過這種方法可以使得不符合要求的小平臺良性退市出清，此外大平臺也必須滿足更嚴格的資本金要求。最后相關部門要加強對網貸平臺運營的監測，定期實行對各網貸平臺的風險評估，完善健全對平臺資金流向、借貸項目以及財務指標等風險監控機制。

3.建立健全法律制度和監督懲罰機制。基于目前P2P平臺發展良莠不齊、魚龍混雜的情況以及尚未出臺針對網貸行業專門的監管法律法規，筆者建議加緊相關監管體系的建設，尤其要加快建立健全法律制度。網貸行業若想持續長久地穩健發展一定離不開嚴格的法律法規的約束，因此政府相關監管部門應做好相應職責的劃分，不讓網貸行業處于監管的交叉模糊之地，要對違規的行為及時進行遏制處罰，防止不良風氣在整個行業里彌散。

4.建立有效的信用評估體系。P2P平臺運行中面臨的最大風險為信用風險，此類風險頻繁出現的原因在于我國目前的信用征信體系尚不健全，無法實現全民共享的信用體制，所以無論是網貸平臺還是投資者在交易的過程中都會面臨著極大的信息不對稱，由此造成信用風險的集聚，一旦風險累積到一定程度就會影響整個行業的健康發展。據此相關部門要積極推動網貸行業的信息共享，此外要加快允許網貸行業接入中國人民銀行管理的征信系統，從而使得平臺能夠掌握更多與借款人相關的信息，減少交易風險的產生。

五、結語

P2P網貸平臺從出現到不斷發展，助推著我們金融行業的發展，在某些方面彌補了傳統金融的不足，如拓寬了資金的來源，滿足了個人的資金需求，增加資金使用的靈活性，把短缺可貸資金從盈余者手中轉移到借款者手中以購買商品、服務和投資，從而促進經濟增長，滿足了個人的需求，實現了普惠金融的創新發展，也在一定程度加速了實體經濟的發展。但網貸平臺在發展的過程中也產生了金融領域一些新型的風險，各類問題平臺激增，造成金融市場的動蕩，因此無論是網貸平臺自身還是監管部門都有必要作出相應的風險管控措施以應對產生的風險，才能最終實現網貸平臺行業的健康良性發展，真正地實現金融服務于實體經濟的最終目標。

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作者單位：東南大學經濟管理學院