P2P網(wǎng)貸平臺的風險類別及管控研究

王源

摘要：近年來，隨著P2P網(wǎng)貸井噴式的發(fā)展，平臺的數(shù)量和交易額節(jié)節(jié)攀升，但與此同時P2P網(wǎng)貸平臺機制的各種風險也逐漸顯露并愈演愈烈，問題網(wǎng)貸平臺的數(shù)量迅速增加。本文將先分析網(wǎng)貸平臺行業(yè)所面臨的各類風險，隨后將從網(wǎng)貸平臺自身和監(jiān)管者角度，針對目前網(wǎng)貸平臺行業(yè)風險管控現(xiàn)狀，提出相應的建議。

關(guān)鍵詞：P2P 網(wǎng)貸平臺 風險類別 風險管控

一、引言

近年來，伴隨著科學技術(shù)的應用、移動互聯(lián)網(wǎng)對社會產(chǎn)生的深刻影響以及國家政策的支持，使得“互聯(lián)網(wǎng)金融”成為時下熱門，備受資本追捧。在此過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)呈現(xiàn)爆炸式增長，P2P網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要存在模式，其迅猛發(fā)展更是給國民經(jīng)濟的發(fā)展帶來了巨大的潛在動力，彌補了傳統(tǒng)金融在為中小微企業(yè)提供融資方面的不足，增加了社會的就業(yè)機會。

但與此同時，網(wǎng)貸行業(yè)粗放式地生長對市場環(huán)境的配套造成了巨大沖擊，再加之尚無健全的監(jiān)管制度出臺，最終行業(yè)發(fā)展的不規(guī)范導致問題頻發(fā)以及行業(yè)風險逐步顯露，尤其是一系列大型平臺爆雷事件的發(fā)生，諸如2015年“e租寶非法集資”“團貸網(wǎng)爆雷”等等使得整個行業(yè)籠罩上一層陰郁的面紗，也為投資者和監(jiān)管者敲響了警鐘。目前網(wǎng)貸行業(yè)進入了深度調(diào)整期，若想此行業(yè)真正實現(xiàn)普惠金融和服務實體經(jīng)濟的政策目標，構(gòu)建平臺內(nèi)部風險控制體系和加強外部風險監(jiān)管政策必不可少。

二、P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

網(wǎng)貸在中國的成長歷程就好比人的成長，經(jīng)歷了童年的懵懂、少年時期的叛逆，最終走向成熟并肩負責任。而在每一個成長的階段都會面臨或多或少的一系列問題，也會經(jīng)歷不少坎坷。同樣網(wǎng)貸平臺的發(fā)展歷程也可分為四個階段：

（一）第一階段（2007—2011年末）

2007年中國第一家網(wǎng)貸平臺誕生于上海，拉開了國內(nèi)網(wǎng)貸平臺行業(yè)發(fā)展的帷幕，這一階段的主要特征為以借款為主的初期發(fā)展期，此階段網(wǎng)貸平臺數(shù)量十分微少，2011年之前已開辦網(wǎng)貸公司僅有23家，到目前為止，仍在運營的平臺只剩下7家，其它16家或停業(yè)轉(zhuǎn)型或成為了問題平臺。并且由于我國當時的信用體系尚不健全，同一借款人在多家平臺進行借款，網(wǎng)貸平臺與借款人之間的信息極度不對稱，導致信用風險急劇增長，從而帶來了2011年末的第一波違約風險。

（二）第二階段（2012—2013年末）

在這一個階段，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺逐漸發(fā)生了變化，一方面是平臺開創(chuàng)者的增加，一些積累了線下民間放貸經(jīng)驗并且關(guān)注網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)業(yè)者開始投身于網(wǎng)貸平臺的開設(shè)。另一方面是軟件開發(fā)技術(shù)的進步，以此彌補了創(chuàng)業(yè)者在網(wǎng)貸平臺技術(shù)方面的欠缺。因此，基于以上兩方面的條件，國內(nèi)借貸平臺從截至2011年末已開創(chuàng)的23家迅速增加到2013年末的672家;此外這一階段的開創(chuàng)者擁有線下的借貸經(jīng)驗，因此相比之前更加注重于對借款人信用風險的防范，采取新穎的線上融資線下放貸的方式，在很大程度上降低了信用風險會爆發(fā)的可能性。因此這一階段的主要特征為以地域借款為主的擴張期。

（三）第三階段（2014—2015年末）

這一階段網(wǎng)貸平臺的數(shù)量更是迅猛增長，從2013年末的672家增加到2015年末的5261家，2014年與2015年相比前期平臺的數(shù)量都增加了2000多家，平臺的增長率走高。國家表明了鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的態(tài)度，出臺的一些政策也有利于扶持互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，助力了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺井噴式的發(fā)展。但這一階段大量新增平臺的運營特征通常是以高額的借款利率來吸引市場上那些追求高額利息收入的投資人，通常高利率也伴隨著高風險，這些平臺網(wǎng)絡(luò)融資用途大部分為償還平臺自身的貸款或用于投資項目，而不是貸出以賺取收益。因此這種有源無流的自融高息的運營模式就加劇積累了平臺本身的運營風險，也使得網(wǎng)貸平臺這一發(fā)展階段成為了風險爆發(fā)期。

（四）第四階段（2016至今）

這一階段的網(wǎng)貸平臺的增長速度與之前相比已經(jīng)開始逐漸放緩，雖仍有增幅，但微弱的增幅相對于其巨大的基數(shù)來說已經(jīng)顯得微不足道。此階段已進入了以規(guī)范監(jiān)管為主的政策調(diào)整期，對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管也開始健全，2016年被稱為是我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管元年，到了2017年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)便開始正式步入合規(guī)元年，金融監(jiān)管的加強自然使得網(wǎng)貸平臺運營的合規(guī)成本加大，也會加速平臺自身存在的各自風險的顯露，導致很多網(wǎng)貸平臺無法維持自身的運營，出現(xiàn)提現(xiàn)困難、跑路、停業(yè)及轉(zhuǎn)型各種問題，這個階段出現(xiàn)問題的平臺數(shù)量也累計激增到了5000多家，正常運營平臺數(shù)量急劇下降。而時至今日，運營的網(wǎng)貸平臺數(shù)目已所剩無幾。

三、P2P網(wǎng)貸平臺運營風險分析

通過下圖可分析出網(wǎng)貸平臺不同的運營環(huán)節(jié)蘊藏著不同的風險：首先，盡管一般借款者都有相應的擔保機構(gòu)的擔保，但與借款者的交易仍會使得平臺面臨較高的信用風險和道德風險;其次，平臺模板的運用會給網(wǎng)貸公司帶來技術(shù)層面的風險，同時平臺運作過程中也會面臨一定程度的技術(shù)風險;再次，貸款人會給平臺帶來流動性的壓力，也即面臨流動性風險;最后，監(jiān)管部門的監(jiān)管以及頒布的法律法規(guī)會增加平臺的法律風險。

（一）信用風險

由于網(wǎng)貸平臺屬于借貸平臺，則其信用風險的來源主要為平臺上的借款者，一旦借款人到期不能償還借款，發(fā)生違約的情況，就會引發(fā)信用風險，所以信用風險也可以被叫作違約風險。信用風險的發(fā)生主要有以下兩方面原因：借款者違約和網(wǎng)貸平臺未能建立有效的風險防范與預警機制。此外，信用風險也是一直以來威脅網(wǎng)貸平臺運營最嚴重的風險。

（二）技術(shù)風險

網(wǎng)貸平臺與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的最大區(qū)別就在于它必須依托于網(wǎng)絡(luò)平臺進行業(yè)務的開展，當平臺使用的模板存在技術(shù)漏洞時，平臺自身不能及時地發(fā)現(xiàn)并修復，導致黑客惡意攻擊事件頻繁發(fā)生，給平臺帶來極大的損失，造成巨大的技術(shù)風險，從而最終嚴重影響到平臺運營的穩(wěn)定性，威脅網(wǎng)貸平臺的生存與發(fā)展，甚至是出現(xiàn)倒閉，給平臺運營帶來技術(shù)層面的風險。

（三）流動性風險

網(wǎng)貸平臺所面臨的流動性風險主要為第二種，即其是否擁有能夠隨時支付應付賬款的能力，應付賬款對于網(wǎng)貸平臺來說就是投資者投入的資金。網(wǎng)貸平臺與其他金融機構(gòu)相比，資產(chǎn)負債的管理體系并不健全，沒有規(guī)范地建立風險資產(chǎn)池，又無抵押資產(chǎn)，并且大部分投資者的資金都被用于高風險的項目，平臺自身并不具備很好的風險控制能力，一旦項目風險爆發(fā)，資金到期無法收回，就會使平臺喪失對投資者的兌付能力，發(fā)生流動性風險事件。

（四）法律風險

法律風險是指對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的法律法規(guī)監(jiān)管所導致的風險。由于網(wǎng)貸平臺尚無明確的業(yè)務范圍界定和監(jiān)督懲罰機制，并且網(wǎng)貸平臺行業(yè)入行的門檻低，平臺的水平良莠不齊，網(wǎng)貸平臺行業(yè)的整體合規(guī)性較差，一些不法分子會乘此機會鉆法律的空子，觸及法律的紅線，從事一些非法集資、非法吸收存款的違法行為，一旦開展的業(yè)務被監(jiān)管部門認定為違法行為，網(wǎng)貸平臺將會面臨著法律風險帶來的嚴重后果。

（五）道德風險

道德風險產(chǎn)生的原因在于信息不對稱，由于網(wǎng)貸平臺、出資人與借款者三者之間存在著嚴重的信息不對稱，所以就網(wǎng)貸平臺來說會產(chǎn)生兩個角度的道德風險。一是某些借款人信用造假以此來獲取平臺的借款資格，一旦這些借款人出現(xiàn)違約不償還借款，即借款人的道德風險事件發(fā)生，就將會給網(wǎng)貸平臺帶來巨大的運營成本，面臨信息不對稱的嚴重后果。二是網(wǎng)貸平臺自身對于投資者的道德風險，網(wǎng)貸平臺的交易依托于虛擬的網(wǎng)絡(luò)平臺，自然也會增加道德風險發(fā)生的可能性。

四、P2P網(wǎng)貸行業(yè)風險管控措施建議

針對以上對中國網(wǎng)貸平臺的分析，我們得出目前網(wǎng)貸平臺行業(yè)爆雷事件頻發(fā)，積聚隱藏著大量的風險，并且由于現(xiàn)階段對網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管體制尚不健全，加強對網(wǎng)貸行業(yè)的風險管控刻不容緩。結(jié)合以上對網(wǎng)貸平臺風險的分析，以下將從網(wǎng)貸平臺自身和監(jiān)管者的角度分別提出一些建議：

（一）P2P網(wǎng)貸平臺角度——內(nèi)部風險管控

1.建立嚴格透明的信息披露制度。目前網(wǎng)貸公司的運營模式尚不規(guī)范，缺乏必要的信息披露以及其公布的財務報告在很大的程度上也不符合審計準則的要求，投資者與平臺之間存在著高度的信息不對稱，從而很容易造成投資者盲目投資，長此以往也會嚴重影響到平臺的穩(wěn)健安全運營，因此建立嚴格透明的信息披露制度就顯得很有必要，比如可以適當披露平臺的資金流向、公司治理情況、審計報告以及高管的基本情況。

2.建立風險保障金制度。風險保障金制度的引入能夠在借款人無法及時還款時償還投資人的資金，從而降低投資人的風險，保障投資人的投資利益。同樣風險保障金制度的確立也提高了網(wǎng)貸公司的安全系數(shù)，有效防范投資者擠兌事件的發(fā)生。

3.完善風險審查與評估機制。網(wǎng)貸平臺應建立多樣化的風險分散機制，對借款者進行信用風險評估與控制，以防范平臺運營中產(chǎn)生的各種風險。一方面嚴格把控借款者貸前的資格審查，驗證申請材料的真實性，并且根據(jù)不同的借款期限和信用等級進行分類，不同類別的投資者采用不同的風險防御機制。另一方面可通過大數(shù)據(jù)分析與挖掘來對借款人進行風險評估劃分不同的信用等級，如建立風險評估數(shù)據(jù)模型。

4.實現(xiàn)產(chǎn)品與業(yè)務創(chuàng)新的利潤驅(qū)動機制。由于目前中國金融業(yè)存在金融抑制與金融需求不匹配的現(xiàn)狀，網(wǎng)貸平臺行業(yè)若想實現(xiàn)長期穩(wěn)固的發(fā)展必須依靠全方位的金融創(chuàng)新。P2P網(wǎng)貸平臺之所以出現(xiàn)就是為滿足經(jīng)濟社會需要而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，如今社會的需要仍在逐漸變化，網(wǎng)貸平臺提供的產(chǎn)品和業(yè)務也必須適應這種變化。

5.構(gòu)建平臺創(chuàng)新資金存管模式。平臺運營出現(xiàn)問題很大一部分原因是源于平臺自身的道德風險，因此可引入銀行等第三方監(jiān)管平臺，構(gòu)建平臺創(chuàng)新資金存款模式，將平臺與投資者資金相分離，從而減少網(wǎng)貸平臺與資金直接接觸的機會，加強存托機構(gòu)對資金變動情況的監(jiān)管，有效從源頭防范道德風險發(fā)生的可能性。

6.建立投資者分層與限額制度。網(wǎng)貸平臺的風險防控不僅要從尾部借款者入手，還應從源頭投資者入手。要建立投資者分層與限額制度，可將投資者按照不同的風險偏好、投資額度的大小以及是否具備專業(yè)的投資知識將投資者分為不同的等級和類別，從而在投資者進行投資時根據(jù)其等級和類別規(guī)定投資限額，使得投資者的風險容忍度與承受能力與投資額適配，以此減少投資源頭風險爆發(fā)的可能性。

（二）監(jiān)管者角度——外部風險管控

1.堅決推動市場出清，引導無風險退出與轉(zhuǎn)型。要對各網(wǎng)貸平臺的風險進行分類，對于已出現(xiàn)問題的平臺要及時進行良性清退;與此同時對于剩下的部分平臺要進行轉(zhuǎn)型，如轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、助貸以及引流平臺，最后確保市場上留存的平臺為高素質(zhì)的平臺，以此降低整個行業(yè)的風險，規(guī)范整體行業(yè)的運營。

2.逐步推進完善監(jiān)管手段，完善健全風險監(jiān)控體系。鑒于目前網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管體制尚不健全，因此逐步推進完善監(jiān)管手段十分有必要。筆者認為可以從以下兩個方面來加強對網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管：第一，可以規(guī)定對P2P網(wǎng)貸平臺的最低實繳注冊資本金要求，根據(jù)平臺的大小等級和業(yè)務量確定不同的注冊資本要求，以此確保網(wǎng)貸平臺在出現(xiàn)問題時有足夠的償付能力以及能夠應對一定程度上風險的發(fā)生。第二，可以加強對P2P網(wǎng)貸平臺的杠桿率監(jiān)管。通過這種方法可以使得不符合要求的小平臺良性退市出清，此外大平臺也必須滿足更嚴格的資本金要求。最后相關(guān)部門要加強對網(wǎng)貸平臺運營的監(jiān)測，定期實行對各網(wǎng)貸平臺的風險評估，完善健全對平臺資金流向、借貸項目以及財務指標等風險監(jiān)控機制。

3.建立健全法律制度和監(jiān)督懲罰機制。基于目前P2P平臺發(fā)展良莠不齊、魚龍混雜的情況以及尚未出臺針對網(wǎng)貸行業(yè)專門的監(jiān)管法律法規(guī)，筆者建議加緊相關(guān)監(jiān)管體系的建設(shè)，尤其要加快建立健全法律制度。網(wǎng)貸行業(yè)若想持續(xù)長久地穩(wěn)健發(fā)展一定離不開嚴格的法律法規(guī)的約束，因此政府相關(guān)監(jiān)管部門應做好相應職責的劃分，不讓網(wǎng)貸行業(yè)處于監(jiān)管的交叉模糊之地，要對違規(guī)的行為及時進行遏制處罰，防止不良風氣在整個行業(yè)里彌散。

4.建立有效的信用評估體系。P2P平臺運行中面臨的最大風險為信用風險，此類風險頻繁出現(xiàn)的原因在于我國目前的信用征信體系尚不健全，無法實現(xiàn)全民共享的信用體制，所以無論是網(wǎng)貸平臺還是投資者在交易的過程中都會面臨著極大的信息不對稱，由此造成信用風險的集聚，一旦風險累積到一定程度就會影響整個行業(yè)的健康發(fā)展。據(jù)此相關(guān)部門要積極推動網(wǎng)貸行業(yè)的信息共享，此外要加快允許網(wǎng)貸行業(yè)接入中國人民銀行管理的征信系統(tǒng)，從而使得平臺能夠掌握更多與借款人相關(guān)的信息，減少交易風險的產(chǎn)生。

五、結(jié)語

P2P網(wǎng)貸平臺從出現(xiàn)到不斷發(fā)展，助推著我們金融行業(yè)的發(fā)展，在某些方面彌補了傳統(tǒng)金融的不足，如拓寬了資金的來源，滿足了個人的資金需求，增加資金使用的靈活性，把短缺可貸資金從盈余者手中轉(zhuǎn)移到借款者手中以購買商品、服務和投資，從而促進經(jīng)濟增長，滿足了個人的需求，實現(xiàn)了普惠金融的創(chuàng)新發(fā)展，也在一定程度加速了實體經(jīng)濟的發(fā)展。但網(wǎng)貸平臺在發(fā)展的過程中也產(chǎn)生了金融領(lǐng)域一些新型的風險，各類問題平臺激增，造成金融市場的動蕩，因此無論是網(wǎng)貸平臺自身還是監(jiān)管部門都有必要作出相應的風險管控措施以應對產(chǎn)生的風險，才能最終實現(xiàn)網(wǎng)貸平臺行業(yè)的健康良性發(fā)展，真正地實現(xiàn)金融服務于實體經(jīng)濟的最終目標。

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作者單位：東南大學經(jīng)濟管理學院