中國銅材行業“走出去”的現狀、挑戰及路徑選擇

張偉

摘 要：銅材行業“走出去”能夠緩解國內銅材資源緊缺壓力，提高銅企業國際競爭力。但是當前，中國銅材行業“走出去”面臨銅材投資國別與投資項目集中、銅材企業海外并購低效和海外投資風險較高等現實挑戰。因此，結合中國銅材出口現狀，應構建國內外雙循環銅材投資新格局，設定“高質量”并購模式，維護目標國市場的“礦-地”與“政-企”關系和諧，尋求外部力量開展“聯合投資”，堅持技術驅動銅材高精端發展，為中國銅材行業“走出去”提供必要支持。

關鍵詞：中國銅材行業;銅產業鏈;銅材資源;并購;挑戰

銅材行業是關乎國家經濟命脈的產業，對各國經濟發展有重要意義。就中國而言，銅材行業“走出去”能夠緩解資源緊缺壓力，提高銅企國際競爭力，有效促進銅材出口。近幾年，中國銅材出口規模逐漸擴大。據國家統計局數據顯示，2016-2020年間，中國銅材出口貿易總額由30.65億美元上升至43.38億美元，出口量從45.22萬噸增加至53.8萬噸。與此同時，中國銅材行業對外投資額顯著增長，銅材企業積極布局海外投資產業鏈，逐步建立起全球銅材生產供應鏈。但現階段，中國銅材行業在“走出去”過程中，仍面臨投資風險高、投資市場、投資項目過于集中等挑戰。在此情況下，為更好地推進中國銅材行業“走出去”，有必要探究相應挑戰的具體化解路徑。

一、中國銅材行業“走出去”的現狀

（一）出口規模先降后升

中國銅材行業出口規模呈先降后升趨勢（如圖1）。出口金額來看，2013年中國銅材產業從傳統的粗放型生產模式開始向現代集約型生產模式發展，逐漸淘汰低端銅材產品。在此影響下，中國銅材出口逐漸下降。2013-2016年，中國銅材出口金額由41.77億美元下降到30.65億美元。從2017年開始，隨著銅材技術創新生產，高附加值產品保證了銅材行業結構的優化轉型，中國銅材出口逐步回升。截至2020年，中國銅材出口金額超過43 億美元，同比增長2 億美元以上，增幅5.4%。從出口量來看，中國銅材出口量從2013年的48.90萬噸下降到2016年的45.22萬噸。以2016年為節點，從2017年的45.22萬噸逐步回升到2020年的53.8萬噸。從出口金額和出口量的總體走勢來看，中國銅材出口規模呈先降后升趨勢。

（二）國有企業成為主力軍

據國資報告統計，自2018- 2020年，中國在境外共計開發了50個銅礦和銅冶煉項目，涉及企業共22家。這些企業類型較為多元，主要可分為龍頭央企、地方國企和民營企業，是當前推動全球銅礦資源開發的最活躍力量。在這些企業中，國有企業單位有12個，開發的銅礦項目約為39個（如表1所示）。由此可以看出，國有企業是中國銅材行業“走出去”主力軍。

（三）市場主要集中在亞歐地區

根據CRU有關數據統計，2016-2020年，中國銅材企業面向歐洲、亞洲地區出口的銅材產品占到銅材產品出口總額的92%。其中，受出口產品類型和價格低廉的影響，中國出口到東南亞、南亞、中亞等地區的銅材產品占主導地位，約為60%。據行業統計數據顯示，中國出口到東南亞、南亞、中亞等地區的銅材產品主要為銅線類（無氧銅線、異性排等）、銅管類（水管道、空調器管、冷凝管等），出口到歐洲地區的多為更高技術含量的品種，如銅板帶類、銅棒類。在銅材產品技術附加值差異性的影響下，中國出口至東南亞、中亞等地區的銅材產品比出口到北美洲、歐洲地區的價格低11%左右。進一步從國別分布來看，據中商情報網資料顯示，從2016年至2020年中國銅材企業累計向全球160多個國家和地區出口銅材產品，印度是中國銅材產品第一出口大國，韓國、德國分別排在第4和第5位。

二、中國銅材行業“走出去”面臨的挑戰

（一）銅材投資國別與投資項目過于集中

現階段，中國銅材企業對外投資已覆蓋全世界188個國家和地區。但與此同時，也存在對外投資國別與投資項目存在分布過于集中的問題。就投資國別而言，通過項目總產能便可看出中國銅企業銅材投資國別主要集中于剛果（金）、秘魯等資源大國。在東南亞老撾、緬甸的投資項目產能，占中國海外投資項目總產能的25.8%，投資項目涉及金額不高，投資規模也相對有限。就投資項目而言，中國企業海外投資項目主要集中于Tenke Fungurume、Las Bambas以及Toromocho三個項目，以上三個項目所涉及領域主要是銅原料領域，產能占比為總產能的53.5%，其中Las Bambas銅原料項目產能是Monywa Letpadaung高附加值銅礦生產項目產能的7倍。由于中國銅材企業在海外投資項目大部分集中在銅原料領域，附加值較高的銅材生產行業的投資項目占比較少。因此，相關企業通過跨國投資來提升銅材技術生產水平的作用并不顯著，中國銅材行業在國際產業鏈中也難以占據高端地位。

（二）銅材企業海外并購低效

一方面，銅礦資源具有不可再生性且與國家經濟發展緊密相關，所以銅材企業海外并購時很容易遭到地方政府的阻礙，迫使相關企業終止擴張或推遲并購。例如，2019年9月，江西銅業啟動了收購贊比亞銅礦項目的計劃，但受當地政府疫情控制措施的實施影響，該收購項目長時間延遲。另一方面，中國銅材企業國際競爭力不足，也會造成海外投資受阻，最終影響并購效率和成功率。例如，五礦集團曾在擬收購澳洲EquinoxMinerals銅礦企業時，收購權卻被全球金礦巨頭巴里克奪走，原因是五礦資源的每股收購報價，較巴里克低7.3美元。由于海外并購效率較低，銅材企業海外交易量逐漸下降，并購成功率不高。據行業統計數據顯示，2020年中國海外礦業并購交易量連續第五年下滑，與2016年峰值相比減少80%以上，虧損企業占比30%，海外并購成功企業僅占15%。

（三）銅材企業海外投資風險較高

國內企業對外投資時，會經常性地面臨政治、稅收、技術人才以及文化沖突等風險。與其他海外投資企業不同，銅材項目海外投資的收益周期一般較長，且前期資本投入較高。對于大部分國家來說，銅材行業屬于國家敏感行業，對外投資過程中遭遇項目安全審查和政府阻撓等風險的可能性較高。因此，出于國家安全考量，部分國家會拒絕中國銅材企業的投資。如五礦集團收購OZmineral時，澳大利亞政府為了保護國家安全，拒絕了Prominenthill銅金礦的收購決定。從政府阻撓方面來看，中國銅材企業在外投資項目多次遭遇東道國政府的阻撓。例如，在收購剛果卡莫阿銅礦時，紫金礦業的投資項目被剛果政府以交易真實性不足為由否決。東道國對中國銅礦企業的投資限制，使兩國的相關合作項目以及工業園區陷入停滯狀態，從而產生較大成本損失和人才損失，對中國銅材企業海外投資產生不利影響。此外，中國銅材企業對外投資經驗不足，也會導致自身在投資過程中面臨較高的資金損失風險。例如，中信泰富曾因對海外大型礦山開發相關經驗不足、錯信合伙人，使得中信損失巨額資金。此后，紫金礦業集團因缺乏國際化經營經驗和管理人才，未與投資地秘魯的本土文化充分融合，便展開大范圍的投資，使得項目開展并不順利，最終失敗。

（四）銅材產業結構矛盾突出

現階段，國內低端銅材產品產能過剩，中高端產品對外依存度較高，銅材產業結構矛盾日益突出。例如，中國從德國進口的銅材產品中，高端銅板帶、壓延銅箔、銅合金管等占比超過70%。產生這一矛盾的主要原因為：一方面，國內銅材產品附加值較低。2020年9月召開的中國銅加工產業年度大會中指出，目前由于相關生產技術水平相對落后，除內螺紋銅管外，國內銅材企業的高精銅板產品突破不足，仍然主要依靠進口。銅材產業中高附加值銅材產品的缺乏，不僅無法滿足電子通信、航空航天、船舶工程等高新技術產業需求，一定程度上還使國內銅材市場受制于人，阻礙了中國銅材產品順利進入國際市場。另一方面，中國銅材產業鏈生產集中度低。據中國產業信息網數據顯示，截至2020年底，國內銅材生產加工企業數量已超過1500家，但這些企業中并沒有特大型企業，年產量大于5萬噸的大型銅加工企業僅有13家，小型企業占比約94%。由于產業集中度較低，國內銅材市場大多均為低端銅材產品，企業經濟收益居低不上，難以與國外相關銅材企業開展生產合作項目，阻礙中國銅材企業順利“走出去”。

三、中國銅材行業“走出去”的路徑選擇

（一）構建國內外雙循環銅材投資新格局，拓展海外銅材市場與領域范圍

2020年5月，習近平提出，中國產業高質量發展，必須著眼布局全球資源與市場，通過構建“雙循環”新格局來提升國際競爭力。這一背景下，中國銅材行業實施“走出去”戰略應與構建國內外雙循環銅材投資新格局相匹配，拓展海外銅材行業投資市場和投資范圍，緩解投資國別和投資領域過度集中的狀況。具體而言，首先，中國“頭雁型”銅材企業要做好對外投資與評估雙循環相互促進工作新格局。面對復雜的投資環境時，龍頭銅材企業要積極做好目標銅材國家企業評估與對外投資相互協調的工作，形成依靠國內外投資良性循環系統，解決投資單一國別項目產業所帶來的投資風險。其次，完善國內銅材企業治理與海外本地化戰略實施雙循環系統。一方面，中國銅材企業要完善內部公司治理結構，不斷創新國際化經營管理模式，為投資其他國家銅材行業或引進技術資源做好基礎管理工作。另一方面，銅材企業可采用合資形式，在投資區域采用本地化經營戰略，積極雇傭當地員工并實施本地化采購模式，分擔集中投資可能帶來的財務風險。最后，科學規劃投資方案與投保海外保險。中國銅材企業在投資國外銅材行業時，要提前做好投資方案規劃、制定與海外投資保險投保的工作，借此在避免投資國別或項目集中的同時，獲得海外投資保險機構所提供的風險保證。

（二）設定“高質量”并購模式，暢通并購渠道

針對海外并購效率較低的實際情況，銅材企業應設置多維度并購模式，暢通并購渠道。一方面，銅材企業應利用以往并購經驗，制定定位明確、權責清晰、運轉有效的公司治理結構，在人才搭建平臺上“賦能”，進而設定“高質量”并購模式。同時，在尊重當地市場基礎上，借助現代化企業管理戰略，針對并購企業標的國具體情況制定本土化并購模式。同時，企業還應從業務、品牌、團隊等方面進行建設，以“高效+快速”的并購模式，提升并購成功率。另一方面，強化海外產業平臺建設。銅材企業的海外發展能夠為整個企業以及行業帶來全新的發展機遇。因此，銅材企業應大力推進產業化平臺搭建，整合生態產業鏈條，以此提升自身國際競爭力。

（三）維護目標國市場的“礦-地”與“政-企”關系和諧

在2019年7月召開的絲路礦業論壇上，有關人士提出，礦山開發的前提，在于“礦-地”關系融洽，礦企發展需要當地政府部門信任。因此，“走出去”銅材企業應借鑒紫金礦業集團的先進經驗，堅持海外投資創新、合作、共贏三大基本原則，為海外并購項目開展提供便利，提高銅材企業海外并購成功率。在并購前，銅材企業應積極進行市場調研，提前考察投資項目目標國的政府政策、礦地環境、勞工問題等信息，保證企業投資后能遵循“就地”原則，進行銅材資源開發。在進行海外并購時，為避免由于對項目并購流程不熟悉而出現資金損失以及并購失敗等問題，銅材企業應充分把握具體并購環節與程序，包括盡調、競標、報價、談判、交割。在并購成功后，“走出去”銅材企業應積極主動與銅礦投資目標國政府建立良好關系，維護海外銅礦與當地市場的和諧關系，在為海外并購項目開展提供便利的同時，避免由于不接地氣引發的并購損失。

（四）尋求外部力量開展“聯合投資”，平衡投資資源與資金配置風險

一是緊抓“一帶一路”戰略機遇，聯合外部力量推進銅材投資事宜。通常，“聯合投資”有助于走出去銅材企業利用外部力量提供的數據、技術和信息，分散企業風險，增強企業競爭力。例如，在投資阿富汗愛娜克銅礦時，中國冶金科工集團與江西銅業展開合作，共同整合全球礦產資源，有效提升了企業自身投資競爭力。鑒于此，其他走出去銅材企業可緊抓“一帶一路”歷史機遇與政策優勢，積極聯合沿線國家政府及企業力量，推進與礦產資源儲量豐富的拉美、南非等地區合作進程，同時還可加強與歐盟、澳大利亞等發達國家合作，學習其先進銅材生產技術以及企業管理經驗。根據銅材在當地投資項目與市場情況，積極聯合多方力量提升銅企投資成功率。二是平衡“聯合投資”中可能出現的資源與資金錯配。由于銅材企業投資牽扯資源、資金較多，相關投資主體為降低資金類風險，可積極借助國債、貨幣基金等方式以“安全+”收益投資為重。借此方式，“聯合投資”可將風險性投資盡可能轉為無風險性投資，有利于銅材企業跨越市場風險，防范各項資金、資源帶來的投資性配置風險。

（五）堅持技術驅動銅材高精端發展，提升下游銅行業集中度

要想有效解決中國銅材產業結構矛盾，中國銅材企業應推動高精尖技術在銅材生產行業的運用，以此提升下游行業集中度，優化產業出口結構。就銅材產品附加值來說，中國銅材企業應堅持技術驅動銅材高精端發展。一方面，走出去銅材企業應堅持銅材工藝技術自主創新，不斷提高銅材加工行業裝機水平，減少項目投入。在此可借鑒東莞紅馬銅材廠的先進經驗，加大技術研發投入，突破重大銅材加工關鍵技術，力促銅產業鏈向環保、節能、連續化生產、短流程工藝方向延展。另一方面，走出去銅材企業應將重點研究內容放在開發設備方面，包括信息通信、高端復合和航空航天材料，由此升級銅產業結構。在產業鏈生產集中度方面，銅材行業協會應通過分析整體銅產業布局情況，合理布局上、中、下游行業，通過集中度高的下游銅材行業，倒逼產業整體布局優化，進而改善銅材產業結構矛盾。例如，行業協會可在中國建材集團倡導的水泥行業聯合重組成果基礎上，引導下游銅行業之間進行重組，倒逼中小銅材企業進行兼并重組。

參考文獻：

[1]華經情報網.銅價快速回暖，2020年我國銅材市場未來發展趨勢[EB/OL].https：//www.sohu.com/a /427823486_120113054.[2020-10 -28].

[2]中國有色網.大手筆！我國礦企8大海外并購案[EB/OL]. https：//www.cnmn.com.cn/ShowNews1.aspxid=405985.[2019-02-22].

[3]戚佰陽.中國銅板紙產業：從進口依賴走向產能過剩的演變——從我國產業政策與貿易政策協調的視角探討[J].對外經貿實務，2017（2）：9-12.

[4]楊長華，何笑輝.我國銅企業“走出去”現狀與未來發展趨勢[J].中國有色金屬，2019（12）：42-45.