財政貨幣政策對經濟增長作用分析

[摘 ?要：在疫情的背景下，財政赤字貨幣化成為熱議的話題之一，是否應當支持財政赤字的增加以及研究財政貨幣政策對經濟增長的作用成為一個重要問題，我們通過分析財政貨幣政策對經濟增長作用來解釋是否應當實行財政赤字貨幣化。

關鍵詞：財政赤字;貨幣政策;經濟增長]

一、引言

在2020年上半年相關疫情的襲擊下，中國和世界的經濟形勢發生了極大地惡化。1～3月，最初疫情在中國大陸蔓延，而中國由于全國管控經濟增長產生了巨大的下降，根據中國統計局數據顯示2020年第1季度GDP負增長6.8%，疫情尤其對第二產業沖擊很大，全國經濟直到3月底全國才逐漸復工復產。

二、理論分析

許多學者對于財政政策或者貨幣政策對于經濟增長的關系的研究主要局限于財政政策對于經濟增長的作用或者貨幣政策對于經濟增長的作用，這具有很大的片面性。本文主要從研究財政政策與貨幣政策兩者對于經濟增長的影響角度進行研究。財政政策、貨幣政策使用最早源于凱恩斯的思想，他認為財政政策的各種手段在經濟社會的運行中通過乘數效應可以加倍的帶來產出的增長。20世紀70年代，弗里德曼主張單一規則的貨幣政策。至此政府開始重視與貨幣政策的使用。美國供給學派強調通過控制貨幣數量來抑制通貨膨脹，并且應對財政預算進行平衡。

三、統計分析

利用統計學方法對收集到的經濟增長率、財政赤字占GDP比重、廣義貨幣供應增加率這些數據進行定性分析，研究財政赤字與經濟增長的關系、廣義貨幣供應量與經濟增長的關系。

1.財政赤字與經濟增長的關系

財政赤字規模的擴大。意味著采用財政支出的擴大，減稅或者增加公債發行規模這三種方式，按照凱恩斯的理論表現在，第一，財政赤字通過由政府購買帶來的;第二，通過稅收政策或者發行公債對居民的消費或者收入帶來提高從而刺激居民的消費需求，最終帶來對于國民經濟整體的影響;第三，財政支出促進投資的增加，從而作用于經濟增長。從這個角度來說，凱恩斯主義的理論認為財政赤字與經濟增長是成正向關系，圖1用96年到19年的數據也可以總體上反映財政赤字與GDP的關系但從圖上來看，財政赤字對經濟增長的促進作用存在滯后性，原因可能在于財政赤字增加的年份往往是經濟增長乏力的時期比如1999年和2009年，此時政府更可能采取增加財政赤字的措施拉動經濟增長，但政策的實施往往需要一定的時間才能作用于經濟增長本身，因此財政赤字的實施存在滯后性。

2.廣義貨幣供給增加率與經濟增長的關系

根據傳統的凱恩斯學派的理論認為貨幣的增加會通過利率渠道，最后對總需求產生影響，從而對宏觀經濟產生作用。理性預期學派則認為，中央銀行實行貨幣政策應當是公眾不可預期到的，如此才能影響總產出水平。因此從經濟理論的角度來說。經濟學家認為貨幣的增發與經濟增長成正向的關系，圖二可以展現這一點，只是從高峰和低谷來說，貨幣政策相較于經濟增長，波動幅度更大，而且對經濟增長的影響具有較為明顯的滯后性。產生這樣的現象的原因在于首先貨幣增發可以一定程度的影響經濟增長。但是經濟有自動穩定的效應，所以經濟增長較為平緩，然后貨幣增發需要進入經濟循環之中，對經濟社會產生廣泛的影響之后才能帶來經濟的增長，比如2009年M2增發達到最高點，然而經濟上漲到最高點直到2011年才實現。

四、結論建議

基于以上的研究本文提出以下建議。

第一，應適當的支持實行財政赤字貨幣化。在今年疫情爆發的影響下各行各業都受到了極大的沖擊，第一第二第三產業的增加值都大幅下降，最嚴重的是第二產業所受的影響。為了應對疫情的沖擊，中國政府罕見的沒有設定2020年的經濟增長目標，而是強調六保六穩。穩定經濟基本盤，保障經濟社會有序運行。在這樣的背景下。支持進一步的擴大財政赤字，增加財政赤字貨幣化水平配合貨幣政策的調控來促進經濟的整體復蘇，穩定就業市場。我們實證研究的結論也表明適當的增加財政赤字貨幣化。對國內整體的貨幣數量沒有很大的影響。因此應當支持財政赤字貨幣化。但是應當注意的是財政赤字貨幣化缺乏市場的約束，若是央行直接購買國債。會導致市場無法通過國債二級市場中的參與者正確辨認國家的國債的價格，從而扭曲市場信號，造成價格扭曲，甚至在長遠來說可能會造成系統性的風險。

第二，對于貨幣政策的實施應該更加靈活。通過實證發現。在長遠來說，貨幣政策比財政政策更有具有效性。但貨幣政策也存在滯后時間較長的問題。因此在疫情的背景下，應當適當的放松貨幣政策，定向的對受疫情影響最大的中小微企業提供貸款，然后配合積極的財政政策從而促進經濟快速復蘇。

第三，從長遠來說，應該進一步的推動財稅改革和國企改革，使得財政資金進一步的退出競爭性的領域，而轉向公益保障事業。從而提高財政政策帶來的財財政乘數效應真正作用于所需要的實體，提高財政政策對經濟增長的有效性。

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作者簡介

馮思宇（1995—），男，漢族，山西省長治市 在讀研究生 福建師范大學 政治經濟學。

福建師范大學經濟學院 ?福建 ?福州 ?350108