中天科技身陷連環雷

林依達

7月22日，中天科技（600522.SH）發布《關于公司重大風險的提示公告》，中天科技及其下屬經營高端通信業務的控股子公司南通江東電科通信有限公司存在部分高端通信業務相關合同執行異常，截至2021年6月30日，合并口徑預付款項21.35億元對應原材料供應商交付不及預期、應收賬款5.12億元逾期、扣除已收到的預收款項后剩余未交付存貨貨值11.07億元，上述事項可能導致公司產生損失的風險。

除中天科技外，爆雷的還有5月31日的上海電氣（600021.SH）、6月1日的宏達新材（002211.SZ）、6月2日的瑞斯康達（603803.SH）、7月12日的國瑞科技（300600.SZ）、7月23日的匯鴻集團（600981.SH）、凱樂科技（600260.SH）、7月29日的中利集團（002309.SZ）。爆雷業務均為通信領域，均與隋田力有關聯。

大雷影響??？

不過，中天科技卻表示“不產生重大影響”、“各主營產業生產運營平穩且持續高速增長”。2019年、2020年扣非凈利潤合計才37.01億元，中天科技哪來的底氣？

在公告中，中天科技給出這樣的理由：高端通信業務是公司近年新增業務，其供應商、客戶與公司主營業務的供應商、客戶沒有重疊。2020年度，高端通信業務營業收入僅占總體比重5.47%，歸母凈利潤僅占總體比重4.72%，對公司業務的整體運營不產生重大影響。上述高端通信業務風險事項若造成損失將對公司本期利潤或期后利潤產生不利影響。中天科技海洋、電力、新能源各主營產業生產運營平穩且持續高速增長。當前經營所需資金充裕，考慮高端通信業務風險后，仍不會影響公司日常生產經營所需營運資金。

至7月26日，中天科技連續三個跌停，市值蒸發逾80億元。7月26日，控股股東中天科技集團有限公司（下稱“中天科技集團”）耗資4220.36萬元增持566萬股（占公司總股本比例0.18%），增持均價7.46元/股，比跌停價高出3分錢。

小業務造大雷

中天科技的高端通信業務主要產品為多網融合通信基站用設備，該基站系統由數據處理模塊和數據傳輸模塊組成，滿足視頻、語音、數據處理的保密通信功能的基站系統，為用戶提供多業務、多網絡、高可靠的綜合一體化通信服務。該業務是短平快業務，2019年5月開始籌備，2019年底投產?？雌饋硎恰吧环陼r”，然而，該業務并沒有新冠疫情而受挫，反而在2020年取得營業收入24.12億元，扣除營業成本20.50億元以及其他稅費后獲利1億元，毛利率15%。對于2020年營業收入440.66億元及凈利潤22.75億元的中天科技來說，該業務無足輕重。既然業務規模不大，并且通信產品更新迭代非常快，為何截至2021年6月30日，合并口徑預付款項有21.35億元對應原材料供應商交付不及預期？為何剩余未交付存貨貨值約11.07億元（扣除已收到的預收款項）？預付款項以及未交付貨值是營業成本的1.58倍，換個說法就是可以夠用19個月。

截至2020年末，高端通信業務的固定資產398.99萬元、無形資產原值55.49萬元，人員數量50人。而整個中天科技的固定資產原值144.41億元、無形資產原值14.04億元、人員數量12495人。高端通信業務人均營業收入4823.21萬元，人均凈利潤200萬元，非高端通信業務的人均營業收入334.71萬元，人均凈利潤17.47萬元。高端通信業務1元固定資產及無形資產的產出超過500元的營業收入，而非高端通信業務1元固定資產及無形資產產出不到3元。中天科技到底有哪些競爭優勢可以在紅海中的通信業務做出如此逆天的數據？

中天科技的高端通信業務，從籌備到投產也僅僅幾個月時間、固定資產不到400萬元、人數也不過50人，其中生產研發僅僅2人，竟然就能倒騰出年營業收入20多億元的高端通信業務。

迷你企業“攀高枝”

2018年至2020年，中天科技各年末預付款項分別為2.93億元、13.75億元、37.40億元，期間的營業收入分別為339.24億元、388.06億元、440.66億元，營業成本分別為289.45億元、338.02億元、382.16億元。

預付款項第一名分別為3641.62萬元、10.69億元、26.73億元，前五名合計分別為9582.24萬元、11.48億元、29.70億元。對于預付款項的大增，中天科技解釋主要系預付高通產品及大宗商品采購款增加所致。

2019年、2020年預付款項第一名均為迷你企業——浙江鑫網能源工程有限公司（下稱“浙江鑫網”），該公司成立于2012年5月，注冊資本1億元，沒有實繳，杭州嘉油投資管理合伙企業（有限合伙）持股60%以及浙江連宙科技有限公司持股40%。2018年至2020年繳納社保人數分別為15人、12人、不詳，旗下有3無人繳納社保的子公司：2016年8月成立的浙江鑫覽電子科技有限公司、2017年8月成立的蘇州求創物聯網科技有限公司和2018年1月成立的上海銘苔科技有限公司。

中天科技作為一家上市已久的公司，內控方面應該比較健全，對供應商的篩選有相應的規定，這樣一家迷你公司到底有啥拿手本事就成為前五大供應商？并且對其“開小灶”——全額預付、半年收貨。畢竟上游遠沒有到供不應求的地步。

根據采購合同約定，合同簽訂后7個工作日以300天銀行承兌匯票形式支付100%貨款。鑒于合同約定，賣方在買方支付相當于全部貨款的款項后方進行采購原料及生產并開始計算供貨期。產品供貨周期為支付貨款后180個日內完成交貨。