國際收支分析

銀行結售匯

銀行結售匯保持順差。一季度，銀行結售匯順差885億美元（見圖1），1至3月順差分別為408億、280億和197億美元。隨著歲末年初貿易企業集中出口和收結匯等季節性因素的消退，銀行結售匯順差從去年12月峰值逐步回落。

圖1 2017年以來銀行代客結售匯變動趨勢

售匯率總體穩定，企業跨境融資穩中有增。一季度，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為63%，較2020年四季度略降0.1個百分點。從外匯融資看，截至2021年3月末，我國企業等市場主體的境內外匯貸款余額較2020年年末增加296億美元，進口海外代付、遠期信用證等跨境貿易外幣融資余額增加214億美元，總體與較高水平的外貿規模相一致。

結匯率略有增長，企業外匯存款穩步增加。衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為67%，較2020年四季度提升1.3個百分點。截至2021年3月末，企業等市場主體的境內外匯存款余額較2020年年末增加330億美元。在涉外經濟保持活躍的情況下，一季度外匯跨境收支順差1005億美元。企業合理安排相關資金，一部分結匯，一部分以存款形式持有。

外匯衍生品交易規模擴大，市場主體風險中性意識有所增強。2021年一季度，遠期結售匯和外匯期權簽約規模合計2904億美元，較2019年和2020年同期平均水平增長95%，遠高于同期跨境外匯收支25%的增速，也高于貨物貿易進出口規模增速，表明市場主體匯率避險意識增強，風險中性經營理念提升。

2021年以來，新冠肺炎疫情仍在境外蔓延，疫苗接種持續推進，全球經濟不平衡復蘇，國際金融市場波動性較大。我國經濟保持恢復性增長，主要指標持續改善，人民幣匯率雙向波動特征增強。在內外部因素的共同作用下，我國外匯市場運行平穩，跨境資金流動總體穩定，國際收支保持基本平衡。

涉外收支

非銀行部門涉外收支保持凈流入。一季度，銀行代客涉外收支規模26716億美元，同比增長41%。其中，涉外收入13965億美元，增長50%；涉外支出12751億美元，增長33%；凈流入1213億美元，月均較2020年12月高點回落25%。3月，銀行代客涉外收入5299億美元，涉外支出4906億美元。涉外收支凈流入393億美元（見圖2）。

圖2 2016年1月-2021年3月銀行代客涉外收付款情況

經濟全面復蘇帶動經常賬戶呈現凈流入。一季度，經常賬戶凈流入590億美元，上年同期為凈流出251億美元。其中，海關可比口徑貨物貿易凈流入967億美元，同比增長2.2倍；服務貿易凈流出收窄至169億美元，下降42%；初次收入和二次收入凈流出187億美元，下降11%。3月，經常賬戶凈流入152億美元，其中海關可比口徑貨物貿易凈流入293億美元，保持較高水平；服務貿易凈流出64億美元，仍處于低位；初次收入和二次收入凈流出77億美元。

資本和金融賬戶項下資金凈流入，主要是直接投資等中長期資本看好國內發展前景。一季度，資本和金融賬戶凈流入596億美元。其中，直接投資凈流入371億美元，增長61%，表明外資持續看好我國發展前景。證券項下雙向投資基本平衡，凈流出8億美元，其中債券市場凈流入增長較多，表明國內債券市場對外資保持了一定吸引力。其他投資由凈流出轉為凈流入234億美元。3月，資本和金融賬戶凈流入232億美元，其中直接投資凈流入129億美元，證券投資凈流入37億美元。

本幣結算量占比上升。一季度，銀行代客涉外收支本幣凈流入折合208億美元，外幣凈流入1005億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為15640億美元，占銀行代客涉外收支總規模的59%；以人民幣結算的金額折合11076億美元，占41%，較上年同期增加5個百分點。3月，涉外收付資金本幣凈流入折合248億美元，外幣凈流入145億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為5947億美元，占銀行代客涉外收支總規模的58%；以人民幣結算的金額折合4259億美元，占銀行代客涉外收支總規模的42%（見圖3）。

圖3 2016年1月—2021年3月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

人民幣匯率在新興市場貨幣中表現穩健。2021年一季度，在美元指數上升3.7%的背景下，新興市場貨幣指數下跌3.3%，人民幣兌美元匯率中間價下跌0.7%，對CFETS一籃子貨幣上升2.2%。2021年3月份，美元指數上漲2.6%；新興市場貨幣指數走勢較弱，較上月末下跌1.7%；人民幣兌美元匯率中間價下跌1.5%，對CFETS一籃子貨幣上升0.5%（見圖4）。

圖4 2017年以來人民幣兌美元匯率中間價

人民幣匯率波幅平穩，對主要發達國家貨幣有所升值。3月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.5713和6.5566，較上月末分別下跌1.5%和1.5%（今年2月份分別下跌0.01%和上升0.03%）；3月交易價圍繞中間價波動，平均日內最大波幅為0.27%，與2月份的0.28%基本持平。3月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計上升2.2%、2.1%和0.4%。

境內遠期持續下行。3月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.7276，人民幣較上月末貶值1.5%，符合高息貨幣基本走勢；遠期美元升水1735個基點，較上月末走擴38個基點（見圖5）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿