服裝業“ESG領域的領導者”RBC牽手申洲國際

RBC投資流程?

注：來源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

RBC的ESG因素整合方法

注：來源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

加拿大皇家銀行（RBC）創始于1864年，是加拿大市值最高、資產最大的民營銀行。

RBC與中國的關系較為密切，它的部分業務還提供漢語服務。在1954年，RBC就與中國建立了合作關系，是第一家與中國銀行建立代理行關系的北美銀行。2006年時，RBC宣布與中國民生銀行達成協議，合資成立一家中國基金管理公司。

在RBC的資產管理部門——環球資產管理（Global Asset Management）官網對自己的介紹是“責任投資的領導者”（Leaders in responsible investment），宣稱將ESG因素納入投資過程的投資策略，包括ESG整合、社會責任投資和社會企業投資。

投資決策中整合ESG因素

RBC的投資團隊將ESG因素融入進整個投資決策過程中。在對公司財務表現進行初步篩選后，會將公司的ESG表現納入評價范圍。首先會對公司的ESG表現進行量化評分，接著對ESG表現進行研究與討論。

RBC通常會采用MSCI等第三方ESG數據庫，以進行ESG表現的量化評分。同時會從定性的角度進行評估，比如考察相關的媒體報道或是訴訟案件。更進一步的，投資團隊也會在公司會議中討論ESG表現，甚至采訪相關的監管機構、競爭對手、投資者等。

MSCI ESG評級框架

注：來源于MSCI ESG Research， MSCI ESG Ratings Methodology

MSCI ESG評級支柱-主題-關鍵指標

注：來源于MSCI 官網（https：//www.msci.com/zh/esg-ratings）

以MSCI為例的第三方ESG評級

RBC通常會采用MSCI等第三方ESG數據庫，不妨以MSCI為例，對第三方ESG評級進行簡要介紹。

MSCI ESG評級體系中包含圍繞ESG政策、項目和績效表現的1 000多個數據點，來自超過100個特定數據集（包括政府、NGO以及其它模型），以及企業自行披露的報告（可持續發展報告、代理機構的報告），另外還有來自超過1 600家的媒體的信息（全球和本地的新聞等）。

MSCI ESG這些數據點覆蓋了評級三大支柱（E、S、G）共計10個主題下的37個ESG關鍵議題。在環境（E）中，關注的評級主題包括氣候變化、自然資源、污染與廢棄物以及環境性的機遇;在社會（S）中包括人力資本、產品責任、利益相關反對以及社會機遇四個主題;在治理（G）中則涉及企業治理和企業行為兩個主題。

對于每一個GICS標準下的子行業，每年都會單獨進行關鍵議題的選取，并通過調整各關鍵議題的權重，來決定這一議題對于總體評級的貢獻。因此，不同行業間，同一個關鍵議題所占的權重比是不同的。所以每一個企業最終得到的都是一個具有行業相對性的評級結果，以AAA-CCC的等級方式展示。其中AAA為最優秀，CCC則為最差，體現了公司在行業內的相對表現。

RBC申洲國際投資案例

在RBC亞洲投資團隊發布的2020年度ESG報告中，專門列舉了申洲國際作為典型的ESG投資案例。

申洲國際集團控股有限公司是一家在香港上市的服裝制造商，在中國寧波和東南亞設有制造基地，是優衣庫、Nike、Adidas和Puma最大的服裝供應商。近幾年來公司的財務表現都非常優異，集團的出口金額也連續多年位列中國針織服裝出口企業排名第一名。

申洲國際的ESG表現如何？

RBC在報告中指出，在環境（E）方面，申洲國際不斷發展其節能減排的設施與技術。它擁有行業領先的清潔生產工藝，以及大規模的中水回用設施，顯著減少了資源消耗量，公司也將這些工藝和設施應用在越南和柬埔寨的海外工廠中。同時，申洲國際在減少廢物排放上也做出了不懈的努力。正是這些良好的環境措施給它帶來了絕佳的合作機會，成為了Nike等志同道合的公司的重要合作伙伴。

寧波廠區單位產值能源消耗量

注：來源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

在社會方面，申洲國際的主要努力體現在對員工的管理上。其制定了嚴格的雇傭政策，杜絕雇傭童工，禁止強迫勞動，并且提供完善的員工福利。同時廠區擁有的良好的基礎設施、工作環境和環保標準，都是吸引員工和人才的加分項。申洲國際在2018年度的員工離職率僅為4.06%，遠低于行業的平均離職率水平，這也可以很好地印證其在員工管理上的成效。

為何選擇申洲國際？

從上文可見，申洲國際在環境和社會方面的表現都十分優秀，而且申洲國際所處行業——服裝業，長期以來都是環境和社會方面表現的重災區。由于社會中對服飾需求的大量增長，服裝業的制造和銷售勢頭都日益高漲。

在環境方面，服裝業所產生的工業廢水據統計達到了總排放量的20%，碳排放量也占到了全球碳排放總量的10%，對氣候有巨大的負面影響。

而在社會方面，服裝業總會被和童工雇傭以及惡劣的工作環境聯系在一起。有時公司會聲稱自己對外包生產商無管理控制權，以從被曝光的負面新聞中脫身，但明顯是公司欠缺了對供應鏈的妥善管理與監督。

RBC亞洲投資團隊認為，成功的服裝品牌應該是那些在解決自身帶來的負面影響上有所行動的品牌，即采取有力的措施以解決自身的負外部性，比如研發更高效的生產技術、減少資源及有害物質的使用等。對服裝業來說，還需要建立可靠的供應商網絡以提升透明度。

在這樣的標準下，申洲國際被RBC認為是服裝業“ESG領域的領導者”之一。因為申洲國際在ESG披露中，證明了自己管理體系的透明度與可靠性。其嚴謹的ESG治理態度，也代表了公司在不太可能被曝出損害商業利益的丑聞。這都是吸引客戶和投資者的極有利因素。

如果參考MSCI ESG的標準，鑒于服裝業在環境和社會方面不佳的表現，這兩個方面下的關鍵指標在服裝業公司評級中一定占據較高的權重。由此，申洲國際在污染與廢棄物、環境性的機遇、人力資本等各方面的優異表現，在關鍵指標高權重的加持下，都會為其評分增添不小的競爭力。