研發投入與企業績效關系實證研究

王紫荊

摘要：選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數據作為研究對象，研究目的為發現研發投入與企業績效之間的關系。研究結果表明，增加研發投入同時也會增強企業績效，二者為正相關關系。我國企業的研發投入有利于增強企業的競爭力，對企業長久可持續發展有積極作用。

關鍵詞：研發投入;企業績效;實證研究

我國在習總書記的領導下，大力發展科技創新，加大科技研發投入，并且在很多領域比如5G、量子科學等都取得了誘人的成績。并且中國的企業也在研發創新領域蓬勃發展，不斷推動我國創新的新進程。就在2019年我國的研發投入已經成為中國首次超過2萬億元達到了22143.6億元，在世界范圍上，我國的研發投入位居全球第二，僅次美國第一。

1.研究假設與變量選擇

1.1研究假設

在當今社會，擁有研發創新能力的企業才能具有市場的話語權，只有不斷的適應市場潮流研制出顧客喜愛滿意的商品，企業才能在嚴酷的市場競爭中具有一席之地。企業研發不僅可以增加企業價值，提高企業的綜合競爭力，而且有利于企業的資源優質配備。如果企業走出國門，在世界市場上推銷產品或服務，更需要企業與時俱進不斷創新，使得產品更加具備競爭力，能夠在與其他企業競爭時拔得頭籌。并且結合前人學者對研發投入與企業績效的研究，主流觀點認為兩者具有促進作用。據此，本文提出假設：我國上市企業的研發投入可以促進企業績效增加。

1.2樣本選擇

本文選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數據作為研究對象，剔除退市風險警示，剔除研發費用未披露或者披露不全的，最終得到734個上市公司的3566條數據。

1.3數據來源

本文的數據來源主要是國泰安數據（CSMAR數據庫），以及“巨潮資訊網”中披露的各上市公司財務報表中的相關數據，有關數據處理主要運用EXCEL軟件以及STATA統計分析完成。

1.4變量定義

自變量：創新投入。如果只用研發投入數值絕對指標作為變量無法衡量企業相對的研發水平，因此我們通常選擇相對指標。學者大多采用研發支出占比總資產、研發支出占比營業收入或營業利潤、研發支出占比企業價值等等，因為營業利潤最能體現企業的經營成果，比較能代表企業的發展情況，所以采用研發支出占比營業收入作為自變量。創新投入（RDI）=研發支出/營業收入

因變量：企業績效。由于本文所選擇的企業均為上市公司，并且上市公司的企業市場價值更能代表企業的績效，因此本文選擇托賓Q值代表企業績效，用企業市場價值除以資產重置價值。

控制變量：（1）資產回報率（ROA）=稅前凈利潤/總資產，資本回報率用來衡量每個資產所帶來的凈利潤多少，代表了企業的資產利用率。（2）資產負債率（RISK）= 企業年末負債總額/年末總資產（3）企業規模（SIZE）、（4）總資產增長率（GROWTH）、（5）資產總計（SALE）

2.模型構建

構建了一個回歸模型如下，其中I（I=1，2，3，…）表示第I個上市公司，t（t=1，2，3，…）表示時間年份。

QI，t=β0+β1 RDII，t）+β2 ROAI，t+β3 RISKI，t+β4 SIZEI，t+β5 GROWTHI，t+β6 SALEI，t

3.實證分析

3.1描述性統計分析

我國上市公司研發能力最大值57.49%，最小值0.002%，最大值和最小值之間存在較大的差距，并且標準差4.4492%，均值3.6329%，中位數2.95%，上市公司對研發投入的強度各不相同。托賓Q代表的企業價值最大值26.7793，標準差1.7249，企業發展不平衡差距較大。盈利能力的標準差為0.0648，說明所選擇的上市公司經營差距不大資產負債率的最大值1.4125，最小值0.0801，標準差0.2003，各上市公司選擇的財務杠桿情況差別并不大。

3.2相關性分析

為了排除其他因素干擾，需要對變量進行相關性分析檢驗，所有變量間相關系數絕對值均不大于0.5，絕大多數變量相關系數小于0.3。由此判斷選取的變量具有較低的相關性，即模型不存在嚴重的多重共線性問題。并且Q與RDI的相關系數為正，說明研發投入與企業績效存在正相關關系。

3.3回歸分析

對模型進行回歸分析得到R方是0.4175，表明模型擬合優度較好，標準誤差為1.3178，擬合效果較好。RDI的回歸系數為正數，并且在1%的顯著水平下顯著，證明原假設成立，在企業增加研發投入時，會幫助企業提高企業績效。

4.結論

選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數據作為研究對象，研究目的為發現研發投入與企業績效之間的關系。研究結果表明，增加研發投入同時也會增強企業績效，二者為正相關關系。企業可以對資源進行優質分配，增加研發投入，加大科技創新，不僅可以增加企業績效，還可以推動我國的科技創新進程。

參考文獻：

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