中小醫藥流通企業財務分析建設

何勇芬

摘要：自2017年1月醫藥行業兩票制在全國范圍內逐步推行以來，醫藥生產企業和流通行業都遭到很大的沖擊，流通渠道扁平化，商業集中度更高，大批中小醫藥流通企業，選擇與國內知名的大型主流配送商業合作，或者被其收購。2018年11月出臺的4+7試點，采購的范圍不斷增大、醫保新政策增多、行業監管政策得到優化，促使醫藥行業中小企業從公司經營的各個層面做出調整。本文基于以上行業特點和財務報表，進一步探索中小醫藥流通企業財務分析建設，從財務層面保障企業的健康持續發展。

關鍵詞：醫藥流通行業;波特五力;財務報表;財務分析

從宏觀環境來看，國家對醫藥流通行業改革之心堅定，需要規范和調整的方方面面都影響醫藥行業的發展，整個醫藥行業洗牌和轉型迫在眉睫。從行業來看，醫藥流通行業涉及民生、國民衛生健康、醫保，與人民生活息息相關。國外發達國家的藥品流通模式已較為成熟，行業集中度高，基本呈現少數寡頭占據較大市場份額的現象，競爭格局較為穩定，對比西方國家，國家的醫藥流通渠道具有中國人情特點，行業集中度正在逐步增高的過程中。行業態勢嚴峻，挑戰與機遇并存，那么從財務角度需要更好的結合行業特點，充分實現財務職能為企業保駕護航。財務的最基本職能之一是編制報表。中小企業財務報表中最基本的三大表是資產負債表（面子）;利潤表（里子）;現金流量表（底子）;根據三大表進一步從行業競爭角度運用波特五力模型，從戰略、盈利能力、風險維度進行指標分析，在此基礎上評價過去，規劃未來，控制風險。

一、分析設計

（一）概念及基本理論

行業特點通過波特的“五力”理論來分析，運用波特的五種競爭力模型，從現有企業之間的競爭，新進入的競爭威脅，替代品的威脅，買方的討價還價能力、賣方的議價能力五個方面，來反映行業的獲利能力或競爭能力。

張先治（2004）[1]認為：財務分析是以財務報告等資料為依據，采用專門的分析方法技術，對企業過去、現在各項財務活動以及企業的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析評價，為企業投資者、債權人、經營者及其他相關者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供依據的一門經濟應用學科;馮海虹（2012）[2]認為財務分析重新定義為企業的債權人、投資者、經營者、員工、政府管理部門等利益相關者，以企業財務報告等相關資料為依據，采用科學系統的分析方法，通過對過去和現在的評價、對未來的預測來幫助財務分析主體進行合理決策的一門科學。財務分析的對象既有資產負債表、利潤表、現金流量表等主要報表也有其他報表和報表附注，財務分析的主要方法既有對比分析法、趨勢分析法、比率分析法、因素分析法也有綜合分析法，企業的經濟活動與企業財務信息處于一定的經濟系統中，要從系統的角度來看問題，盡可能采用科學系統的方法來分析。

（二）中小醫藥企業財務報表及分析基本概況

不可否認上市企業在中國經濟社會的重要性，研究其更具有意義和價值，由此將目光看至廣大中小企業，并以此作分析的相對更少。與上市醫藥公司報表分析的復雜性、嚴謹性、合規性相比，中小醫藥流通企業的財務報表具有簡單性、隨意性、滯后性，一般報表使用者是企業股東或企業管理者，要利用財務報表做財務分析首先要保證會計信息質量。

二、中小醫藥流通企業的財務分析基本框架建立

（一）中小醫藥流通企業的行業五力分析

從行業戰略的維度進行分析，在波特提出的五種力量中，同業競爭者的競爭程度、新進入者的威脅和替代品的威脅屬于外部競爭，也稱作水平競爭。此外，供應商的議價能力和購買者的議價能力屬于內部競爭，也稱作垂直競爭[3]。

同業競爭者的競爭程度：醫藥流通行業因為國家政策的宏觀調控，以及市場變化導致行業競爭激烈，渠道環節減少，同業競爭者同質化嚴重，一方面主流商業渠道集中至國藥控股、上藥、四川科倫、鷺燕等少數大型的大型配送公司，此類企業已在過去幾年完成全國戰略布局，通過收購，合并等方式迅速占領大量市場;另一方面同等規模的中小醫藥流通企業在有限的市場競爭愈演愈烈，需要在同等條件下的企業間進行對比分析，差異競爭，培育屬于自身的核心競爭力。

新進入者的威脅：趙金幗[4]認為新進入者的威脅程度取決于進入壁壘的高度。由于醫藥行業的特殊性，進入壁壘相對較高，具體包括經營資質、初始資本需求、規模經濟、客戶轉換成本、政府監管等，藥品流通需要獲得藥品經營許可證，滿足2016年修訂的《藥品經營質量管理規范》（GSP）在規范藥品經營行為、倉儲物流條件等方面對藥品流通企業提出的嚴格要求，需要專業的質管團隊，還需要熟悉藥品市場規則，獲得政府準入和廣泛的營銷網絡，才有機會進入市場獲得一定的生存空間。當前對于藥品流通行業來說，新進入者的威脅主要來自于有藥品生產和互聯網背景的大型企業，會利用自身的核心競爭力很快占領市場份額，對中小藥品流通企業的生存和發展構成一定威脅，中小藥品流通企業提高自己的配送服務能力，形成自己獨特核心競爭力至關

重要。

替代品的威脅：醫藥流通行業主要是替代藥品的配送服務。趙建軍等（2017）[5]的認為當前具有4種典型藥品流通模式一一藥品批發商自營物流、醫藥產業集團自營物流、醫藥電商自營物流和社會化物流為基礎的第三方物流，多元化的競爭模式促進了藥品流通企業物流配送體系的優化完善，對醫藥物流創新發展和配送服務能力提升起了積極作用，有利于推動醫藥配送網絡的縱深發展。中小醫藥流通企業大多屬于第一種藥品批發自營物流，相對其余三種很難產生規模效益，配送覆蓋能力也難以相較。

供應商的議價能力：不同類型的藥品生產廠家對醫藥流通行業來說有議價能力的強弱不同。知名度大、規模大、實力雄厚的大型藥廠在醫藥市場占據壟斷地位，其較為強勢，議價能力最強。中型的藥廠為了擴大市場份額，相對來說措施較為溫和;小型的藥廠為了開發市場，議價能力相對較弱。中小醫藥流通企業針對不同的合作供應商應采取不同的應對策略，爭取自身的最大利益。

購買者的議價能力：中小醫藥流通企業的下游客戶是等級醫院、基層醫療機構及OTC終端藥房，少量的分銷公司。其中等級醫院最為強勢，回款賬期一般最長，他們的議價能力最強;基層醫療機構分公立和私立，公立較私立議價能力更強;OTC終端藥房分為連鎖和單體，很明顯連鎖更強勢。中小醫藥流通企業要區分好自己下游客戶的類別，提高自身配送服務能力，提升客戶滿意度，建立好相對信任的客戶關系網，深化客戶服務。

（二）不同維度根據財務報表建立財務分析指標

從盈利能力維度來看，通常反映盈利能力的指標有銷售凈利率、總資產凈利率、凈資產收益率。兩票制后流通渠道減少，藥品生產廠家的毛利率在增加，相反醫藥流通行業的毛利率在減少;藥品零加成、帶量采購以后，整個藥品從供產銷環節的毛利率都在減少，而營運成本卻在增加，整個行業的盈利能力是呈現下降趨勢的，中小醫藥流通企業產生不了規模效益，因此必須進行盈利能力的指標分析，隨時監控盈虧平衡點。進行本量利分析，提早預防，提高效益，保證經營安全。

從營運能力維度來看，一般分析資產負債表中各項資產及總資產的周轉情況，即應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率，周轉速度越快，說明資產獲利速度越快，獲利能力越強。兩票制以前，藥品流通企業通常會先款后貨，營運資金周轉速度快，一般也不會存在缺口。兩票制后，藥品流通企業是具有配送服務功能，主要配送至等級醫院、基層醫療機構及OTC終端藥房，這些客戶的賬期都相對較長，又需要對藥品廠家支付款項，因此營運資金量在增加，為保證營運資金順利周轉，不產生斷鏈，對其營運資金、各項資產周轉率情況進行分析是有必要的。同時，后疫情時代和互聯網+的模式對OTC終端藥房的經營沖擊較大，還需預防壞賬的產生。

從發展能力維度，中小醫藥流通企業主要適用的指標有營業收入增長率、總資產增長率、營業利潤增長率，資本積累率等，從這些指標看出企業目前的情形及發展趨勢，也看出企業的后繼力，是否可以支撐多元化，保障企業長期發展。

從風險維度來看，一方面，中小醫藥流通企業經營風險整體要大于財務風險。財務風險主要來源于負債，由于中小企業的資金來源大多源自于股東，具有資金的穩定性，指標分析主要有財務杠桿系數（DFL），負債越小，財務風險越小。中小企業的舉債資金一般來源于銀行借款，金額一般相對較少，可選擇做償債能力分析，具體指標流動比率、速動比率、資產負債率，利息保障倍數。而經營風險在于固定投資金額大小，本身醫藥流通企業并不是固定資產比重較大的資本密集型企業，但為提高配送服務能力，必需配置車輛、人員等的投資，而銷售收入不變或減少，單位變動成本卻因為行業原因不斷增加，整體來說經營風險不斷增加。指標分析主要經營杠桿系數（DOL）。另一方面，行業的特殊性帶來的國家政策方面的風險，兩票制后帶來的稅務方面的風險。醫藥行業是近幾年重要稽查行業，中小醫藥流通企業需要從稅負率、成本率等多個指標進行監控，避免異常。

三、結束語

本文根據中小醫藥流通企業的基本特點，具有簡單性和實用性，符合實際情況。本文主要考慮目前中小醫藥流通企業行業環境的動蕩性，所以從行業的波特五力模型開始分析，再結合中小企業的財務報表情況來進行財務分析，有效應對風險，對企業的持續經營選擇和發展提供重要參考意義。

參考文獻：

[1]張先治.財務分析[J].中國財政經濟出版社，2004.

[2]馮海虹.財務分析相關概念辨析與再定義[J].財會通訊，2012（29）：113-114.

[3]李方華，李金鐘，華乙鈴，李佳聰.順豐上市后競爭環境及發展戰略的研究——基于波特五力模型[J].中國集體經濟，2018（14）：34-36.

[4]趙金幗.藥品流通企業核心競爭力評價模型研究[D].浙江工業大學，2020.