中國企業跨國并購分析

雷彩云

摘 要：在當下經濟全球化的潮流中，跨國并購已然成為國際資本投資的主導形式，也是現代企業實現國際化戰略的重要途徑。企業通過跨國并購的方式獲取先進技術及管理經驗、進軍國際市場、提升自身實力，提高企業的綜合競爭力。但是跨國并購的成功率并不高，且中國企業在海外并購中存在諸多潛在的風險因素，以聯想集團跨國并購摩托羅拉移動為例，本次并購績效反映欠佳，另外也存在較多并購交易并未取得理想經濟效應的情況。

關鍵詞：跨國并購;企業整合;聯想集團;摩托羅拉移動

中圖分類號：F271.4? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）24-0051-03

引言

企業通過跨國并購能在相對較短時間內實現資源全球優化配置，拓展海外市場，增強綜合實力，有效提升企業國際競爭力。然而，近兩年我國企業跨國并購的數量與交易金額有所減少，中國大陸海外并購2019年合計數為667宗，總體交易活躍度回落到了2015年的水平，總金額為573億美元，是2014年以來的最低金額。此外，很多企業在并購后的績效表現不佳，沒有達到預期效果。值得注意的是，雖然一些跨國并購交易在當時對并購的雙方公司都是有利的，但其中也包含了各種風險因素。因此，對企業跨國并購案例進行研究分析尤為重要，以聯想集團跨國并購摩托羅拉移動為例，雖然這起跨國并購交易過程進行順利，但最終卻并沒有達到預期效果，沒有產生理想的經濟效益。在進行跨國并購過程中應合理選擇目標企業，做好前期盡職調查，重視并購整合工作，加大科技研發投入，從而逐漸形成更具競爭力的核心優勢，提升企業未來的價值創造力。

一、中國企業跨國并購現狀

前幾年，我國企業海外并購的數量與交易金額增加明顯。普華永道的報告數據顯示，2016年，中國大陸企業海外并購交易總金額猛增246%，達到2 021億美元，交易總數量上升142%，達到920宗;2017年，中國大陸海外投資合計總數量為806宗，總額是1 176億美元。但是近兩年數據有所下降，2018年，僅有627宗中國企業海外并購，并購交易總金額減少23%，只有903億美元;2019年，中國大陸海外并購合計總數量為667宗，總體交易活躍度回落到了2015年的水平，總金額為573億美元，是2014年以來的最低金額。普華永道最新發布的《中國企業并購市場2019年回顧與2020年展望》報告指出，消費品和工業領域的交易金額最高，仍然為海外并購最為活躍的領域。但由于近期高科技行業的敏感性，嚴重打擊了企業大型海外交易。不過，就交易量而言，海外交易仍相當活躍，規模較小的交易受影響較小。盡管規模較大的大型交易總體上有所下降，但中國收購海外技術、專有技術、知識產權和品牌，以用于國內市場的戰略仍在繼續如圖1所示。

二、聯想并購摩托羅拉案例研究

其實早在2011年聯想集團便有收購摩托羅拉移動的意向，但是未能如愿。而摩托羅拉移動自從被谷歌收購后便處于虧損的狀態。2014年10月30日，聯想集團正式宣布完成對摩托羅拉移動的收購。

（一）聯想并購摩托羅拉動因

1.品牌競爭力。類比收購國際商業機器公司IBM的個人電腦業務之前，聯想的個人電腦品牌在歐洲和美國的客戶群體中知之甚少。此次并購雖然在短期內很難實現顯著的經濟效益，但可借助Motorola品牌優勢迅速向海外擴張，加快步入全球市場的步伐。

2.國際市場。根據全球智能終端市場數據報告，聯想在全球市場中所占份額遠遠低于三星和蘋果，僅為6.7%。此外，由于歐美手機主要依靠運營商如T-Mobility，AT&T等進行銷售，故在并購之前，聯想手機在北美的市場份額極少。而摩托羅拉善于與全球運營商和用戶建立良好關系，并購使得聯想快速獲得了在歐美及拉丁美洲市場的營銷渠道和運營商關系，提高了知名度，節省了時間成本，并有助于推進聯想手機的全球戰略。

3.專利技術。對于知識密集型的IT產業來說，先進的技術是其核心競爭力的重要組成部分。在移動通信制造領域，摩托羅拉已經具備非常豐富的成熟技術與研發經驗，而且擁有大量專利資源，可謂是移動通信領域的鼻祖。相比摩托羅拉，聯想在專利技術方面尚顯不足。通過這次并購，聯想可以汲取借鑒其先進的生產制造技術和多元化工藝產品設計理念，從而提高聯想智能手機的技術性能以及產品競爭力。

4.專業人才。在智能手機領域，摩托羅拉擁有專業高級技術研發團隊以及管理和銷售團隊，精于設計和打造精彩的產品，其強大的設計研發能力、精湛的制造工藝保證了產品的高品質，通過此次并購后，摩托羅拉分布在世界各地的優秀員工就能進入聯想，推進其技術研發活動。

（二）并購后聯想集團銷售市場概況

根據聯想集團的年報，2014—2015財年內，包括Motorola兩個季度的業績后，智能手機全球銷售數量達到7 600萬部，同比增加超過50%，這主要得益于聯想在國外新興市場的積極擴張，以及Motorola品牌的快速增長。連同Motorola在內，智能手機在中國以外市場的總銷量占本集團全球銷量的41%，聯想因而成為全球排名第三的真正全球手機廠商，僅次于三星、蘋果。其智能手機在全球的市場份額達到5.7%，同比增長一個百分點，但后續表現卻不盡如人意。2016—2017財年內，聯想手機的全球智能手機銷量同比下降22%，其全球市場份額為3.5%，主要因為公司正在進行業務轉型，包括重建品牌和重組分銷渠道。國際知名市場研究公司Counterpoint的一份報告數據顯示，2017年全年全球智能手機出貨量同比增長2%，達到15.5億部;聯想（包括摩托羅拉）市場份額為3%，排名全球的第八。而在最新的2019年全球全年智能手機出貨量報告中，聯想在總出貨量中排名第七，仍然占市場的3%。