科技企業(yè)孵化器如何助力科技型中小企業(yè)獲得風險投資

陳靜韻

（廣州火炬高新技術創(chuàng)業(yè)服務中心，廣東 廣州 510641）

一、孵化器助力企業(yè)獲得風投的模式

尋求資金的科技型中小企業(yè)和逐利的風險投資是互相需要的。但兩者之間存在信息不對稱問題，風險投資機構缺乏對企業(yè)的全面了解，因此在投資前需要投入成本去開展投資可行性研究和盡職調查；企業(yè)也擔心投資機構過度干預企業(yè)管理。雙方的信息不對稱導致眾多科創(chuàng)之苗難以及時獲得風險資本之水。科技企業(yè)孵化器是解決這個問題的一把鑰匙。孵化器可以通過搭建科技金融支持網絡、直接投資孵化企業(yè)以及與風險投資機構合作等途徑幫助科技企業(yè)獲得風投。

（一）搭建科技金融支持網絡

科技金融支持網絡，由風險投資機構、銀行、公共基金和天使投資人組成，是創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。科技金融支持網絡的建立為企業(yè)和風險投資機構的對接和互相了解提供了平臺。孵化器可以使用社區(qū)建設、場建設、在孵企業(yè)配對、基礎設施支持、風險投資網絡、交易達成、業(yè)務學習等支持機制來加強科技金融支持網絡建設。當在孵企業(yè)網絡剛開始發(fā)展時，場建設是最有效的支持機制——孵化器將在孵企業(yè)介紹給孵化器外的各類參與者，擴大在孵企業(yè)網絡，從而幫助科技企業(yè)和金融機構對接。場建設包括主動介紹、網絡對接、社交活動、舉辦開放性活動等。當在孵企業(yè)網絡充分發(fā)展后，業(yè)務學習是最有效的支持機制——孵化器提供專業(yè)咨詢服務、輔導和指導，使得企業(yè)更好地利用各類資源，提高業(yè)務水平，成為更有吸引力的合作伙伴[1]。

（二）孵化器直接投資孵化企業(yè)

孵化器對在孵企業(yè)有較全面深入的了解，可以獲取企業(yè)多方面的信息，有利于孵化器對企業(yè)進行直接投資孵化。孵化器通過股權投資方式與在孵企業(yè)實現利益的深度捆綁，孵化器運營管理模式從基礎服務型轉向投資服務型、贏利模式從物業(yè)租金收益型轉向投資企業(yè)收益型。例如，國家級孵化器廣州市達安創(chuàng)谷企業(yè)管理有限公司構建了“創(chuàng)新鏈—產業(yè)鏈—資金鏈”三鏈融合孵化模式，與每一家在孵企業(yè)都有著投資合作關系，通過資本賦能，與在孵企業(yè)結成利益共同體。

（三）與風險投資機構合作

孵化器和風險投資合作不僅可以共享信息，還可以進一步提升信息資源的質量和數量，從而大幅降低投融資成本，降低投資風險，還有利于實施投后管理。孵化器可以通過直接合作、間接合作和混合合作等模式與風險投資機構開展合作。在直接合作模式中，孵化器可以和風險投資共同組成投資管理公司為企業(yè)提供資金支持。在間接合作模式中，孵化器主要是承擔風險投資和企業(yè)的服務中介、信息中介等職能，還可以和風險投資機構簽訂協議等方式建立穩(wěn)定的聯系。在混合模式中，孵化器聯合風險投資機構對初創(chuàng)企業(yè)共同進行早期投資，之后再根據初創(chuàng)企業(yè)的運行情況選擇合適的干預方式[2]。

二、風險投資機構調查

根據對20家風險投資機構的調查結果（詳見表1至3），風險投資科技型中小企業(yè)主要是通過風投、銀行等金融機構介紹、朋友介紹、政府部門推薦、中介機構、項目路演、孵化器推薦等渠道。因此，孵化器為企業(yè)提供各種活動，拓展企業(yè)自身網絡，使其接觸到各類金融機構、政府部門、中介機構，認識更多的潛在合作伙伴，可以增加其與風投對接的機會。同時，孵化器推薦優(yōu)秀項目給風投機構也是一個重要融資渠道。

表1 風險投資機構投資科技企業(yè)所通過的渠道（多選）

風險投資機構希望孵化器開展的科技金融服務包括企業(yè)家、專家講座、項目路演、銀企融資對接會、金融政策宣講、政府補貼政策宣講等。這些活動能為風投機構提供了解科技企業(yè)情況的平臺，也能幫助企業(yè)掌握更多投融資方面的金融知識，提升企業(yè)的競爭力。

風險投資機構希望和孵化器形成的合作模式主要是孵化器調研摸查企業(yè)融資需求并推薦優(yōu)質項目（占比75%）及和孵化器聯合投資（占比70%）。這說明，風投與孵化器合作的意愿強烈，并對孵化器所掌握的企業(yè)信息有很大需求。

三、對孵化器投融資服務工作的建議

基于上述分析，科技企業(yè)孵化器可從以下幾個方面加強投融資服務，助力科技型中小企業(yè)獲得風險投資：

（一）組織豐富的開放性活動

科技型中小企業(yè)和風險投資機構希望孵化器開展的活動包括企業(yè)家、專家講座、項目路演、銀企融資對接會、金融政策宣講、政府補貼政策宣講等。孵化器可以通過定期組織開展開放性活動，吸引孵化器以外的各類參與者共同參與，擴大在孵企業(yè)的網絡，加強孵化器金融支持網絡。

當在孵企業(yè)網絡充分發(fā)展后，業(yè)務學習是最有效的支持機制，孵化器可以為企業(yè)提供股權激勵方案輔導培訓、上市輔導掛牌培訓、并購輔導培訓、商業(yè)計劃書及融資計劃輔導、財稅輔導及培訓等多樣化的金融培訓輔導，提升在孵企業(yè)的業(yè)務水平和競爭力。

（二）提供多樣化的培訓輔導

表2 風險投資機構希望孵化器開展的科技金融服務（多選）

表3 風險投資機構希望和孵化器形成的合作模式（多選）

（三）直接投資企業(yè)

孵化器根據對在孵企業(yè)的深入服務和全面了解，篩選出優(yōu)質項目，通過租金入股、設備入股、貨幣投入等方式或設立孵化基金直接投資企業(yè)，通過持股孵化推動孵化服務水平全面提升。根據國家、省、市的科技企業(yè)孵化器認定政策，設立孵化基金已成為孵化器認定的重要條件。

（四）加強與風險投資機構的合作

孵化器通過向風投機構推薦優(yōu)質項目、和風投聯合投資、與風投簽訂合作協議、和風投共同組成投資管理公司、引入風投在孵化器設立分點等方式加強與風投機構的合作。甚至可以代風投機構管理和監(jiān)督投資的企業(yè)，從而降低風投管理成本，增加企業(yè)獲得投資的競爭力。