數字貨幣對商業銀行經營活動的影響

孫鈺 陳穎聰 張萌

（河北金融學院研究生部，河北 保定 071051）

一、我國央行數字貨幣發展的分類及現狀

數字貨幣的概念早在很多年前就提出來了，是指根據特定程序，在網絡虛擬環境中流通發行的貨幣。數字貨幣可分為兩類，一類是私人數字貨幣，它不需要以國家信用為背書，具有去中心化的特點，可以匿名持有。其中，加密數字貨幣，包括比特幣、以太幣等，實際上類似一種高風險投資資產，可以繞過貨幣監管，從而影響央行貨幣政策的實施效果。而設想中的與法定貨幣掛鉤的超主權貨幣，例如天秤幣等，又因與主權貨幣存在沖突而被放棄。另一類是央行數字法幣，這類數字貨幣以一國政府的信用為背書，具有絕對法償性，因而幣值的穩定性較高，可以作為貨幣政策工具納入貨幣制度體系。[1]央行數字法幣可分為如下兩類：第一類在大眾日常交易中可以替代紙幣使用；第二類是以中央銀行存款為基礎，采用分布式賬本技術等新技術用于大額結算。[2]

中國人民銀行自2014年起開展積極探索數字法幣，并成立研究小組，取得初步成效，其理論研發經驗在國際上具有先發優勢。2016年召開數字貨幣研討會，2017年正式成立數字貨幣研究所，2019年已初步完成數字法幣的相關設計要求。2020年4月在深圳等地投入試運行。

二、我國央行數字貨幣發展的特點

目前我國發行央行數字貨幣由中國人民銀行控制發行和贖回，以一比一的比例由人民幣轉為數字貨幣。在發行模式方面，以中心化的形式發行，按百分之百的準備金率，全額繳納準備金。在投放機制方面，采用了央行對商行、商行對公眾的雙層發行流通體系。在支付方面，采用賬戶松耦合形式，并且可以允許雙離線交易產生而不對網絡產生額外要求。還采用分布式分類賬（DLT）作為技術支持，并進行多層級匿名的監管設計。除此之外，還有兩種獨特的設計體系引人注目。

（一）“一幣二庫三中心”體系。“一幣二庫三中心”與央行數字貨幣私有云共同構成央行數字貨幣體系。其中，“一幣”是指央行法定數字貨幣，是以國家信用為背書，由央行負責發行的保存一定信息的加密字符串。“二庫”是指數字貨幣的發行庫和銀行庫。發行庫是央行存放央行數字貨幣發行基金的數據庫，而銀行庫是商業銀行用于存放央行數字貨幣的數據庫，二者歸屬不同。“三中心”包括認證中心、登記中心和大數據分析中心。認證中心負責對用戶身份信息進行集中管理，既關系著整個貨幣體系的安全，也是多層級匿名監管的一部分；登記中心主要記錄數字貨幣的流通情況，及時清點核對貨幣變化；大數據分析中心主要負責對支付行為進行分析，以防范洗錢及假幣行為的發生。

（二）雙層發行流通體系。央行數字貨幣所替代的是現金M0，而非銀行存款M1、M2。我國目前采用的是央行對商行、商行對公眾的雙層發行流通體系。雙層的傳遞機制意味著，央行將與企業和個人沒有直接接觸，而是退居臺后，由一個代理代表其交付機構（商業銀行），這將不會給現有的貨幣交付系統和二院賬戶結構帶來沖擊。此外，商業銀行為每位數字貨幣持有者提供一個數字貨幣賬戶，這意味著數字貨幣賬戶中持有的數字現金將完全屬于賬戶持有者，而非商業銀行，數字現金將不會存在于商業銀行的資產負債表上，而是以國家信用的形式反映在央行的資產負債表上。

（三）有限法償性。在貨幣屬性方面，法定數字貨幣將取代一部分現金（M0），而不是銀行存款，即無法取代狹義貨幣（M1）或廣義貨幣（M2）。任何符合條件的單位和個人，不得拒絕接受以數字人民幣進行的支付行為。央行可以對用戶持有和交易數字人民幣的金額加以限制，為了加大法定數字貨幣在零售業務的應用傾向和避免“存款溢出”的現象的發生，也可以設置日常和年度累計交易限額。同時可以按照現金向數字貨幣的轉換量實行分層收費，還可以依法要求用戶在諸如扶貧公益項目之類的特定領域只能使用法定數字貨幣。此外，由于客戶存儲和使用法定數字貨幣需要通過一定的終端設備，所以法定數字貨幣并沒有無限的法定賠償屬性，而是具有有限的法定賠償屬性。[3]

三、我國央行數字貨幣的優勢

數字人民幣與實物貨幣相比有很多優勢，其核心優勢是利用五全，即全空域、全流程、全場景、全解析和全價值對傳統貨幣進行顛覆。[4]

具體而言，一是在發行成本方面：實物貨幣的發行、存儲與轉移都需要一定條件，其發行成本與紙幣的發行量呈正向相關關系；而數字貨幣所依賴的技術框架已經提前構建完成，存放于央行的數字網絡中，不占用額外的存儲空間，又無需武裝押運紙幣，省略了實物轉移的過程，其邊際成本可以忽略不計，使得貨幣政策的實施效率大大提升。二是紙幣的持有是完全匿名的，以紙幣進行的交易不可回溯，而數字貨幣的實質是一種不可篡改的加密字符串，字符串上攜帶著貨幣持有者的個人身份認證信息，既可以掛失，又可以減少假幣的使用。三是使用電子支付方式，如微信或支付寶等第三方支付，需要互聯網，而主權數字貨幣可以離線交易，無需依賴互聯網，相對來說降低了使用數字人民幣的要求。除此之外，使用數字貨幣減少了民眾彼此之間的現金直接交易，無接觸的交易方式更符合防控要求。相關部門也可以通過數字貨幣賬戶，精準、定量地向居民以及中小企業投放財政補助，幫助企業渡過難關。

四、我國央行數字貨幣對商業銀行的影響

發行數字貨幣將會沖擊現有的銀行業二級架構的金融體系，可能導致商業銀行地位的下降以及銀行從業人員的失業。盡管央行數字貨幣在設計時已經有意避免了直接由央行面對終端用戶的一元架構問題，然而，由于第三方電子支付方式的普及，越來越多的儲戶通過網絡辦理相關業務，導致許多銀行服務實體網點紛紛關閉。那么，隨著央行數字貨幣的實施，互聯網數字支付方式將進一步普及，商業銀行也將面臨業務轉型等問題。[5]

（一）央行數字貨幣影響商業銀行信貸供給

在雙層發行流通體系下，央行并不直接與公眾對接，而是由商業銀行在繳納百分百準備金的前提下，負責數字貨幣的兌換及流通，這與紙幣發行體系大致相同。雖然央行數字貨幣的存在不會對信貸需求產生直接影響但隨著央行數字貨幣的逐漸推廣，數字貨幣和銀行存款都可以連接到電子支付系統，以電子方式消費。

在這種情況下，居民對數字貨幣的需求不斷增大，使銀行存款不斷向M0轉化，導致商業銀行賬戶上的存款余額不斷減少，使商業銀行的資產和負債同比減少，這縮小了銀行的資產負債表。此外，由于儲戶持有資產的方式發生轉變，商業銀行將逐步失去相對低成本的資金來源，存款增量無法補足缺口，商業銀行的流動性比率下降。因此，按照存貸比的相關規定，商業銀行發放貸款的能力也會隨之減弱，貸款發放量下降。[6]此外，公眾手中的數字現金持有量增加，使得商業銀行的現金漏損率加大，進而反方向影響貨幣乘數，削弱了商業銀行的信用貨幣創造能力。

圖1 商業銀行信貸規模及增長率變動情況

（二）央行數字貨幣影響商業銀行流動性

從我國數字法幣的設計和運行機制來看，存款從商業銀行自身到數字貨幣賬戶的凈支付流量可能引發“擠出效應”。在極端情況下，它可能引發公眾對商業銀行的“擠兌”，導致“金融脫媒”。法定貨幣被定位為M0，直接計入央行的資產負債表，信用評級最高；而商業銀行存款被定位為M1或M2，作為商業銀行的負債，其信用評級相對較低。[7]

由于商業銀行存款保險只能對一定額度的存款進行保護，因此對于一些大額資金持有者來說，幾乎無風險的數字現金將更有吸引力。此外，在銀行經營管理發生問題時，由于不了解其他銀行的經營狀況以及每日提取現金額度的限制，可能會有更多的客戶選擇將存款提取到他們的數字貨幣賬戶，直到問題解決為止。這將導致擠兌加劇，甚至可能加速商業銀行的倒閉。

五、建議與展望

數字貨幣作為正在蓬勃發展的全新經濟動力，雖然尚未全面推行，但作為金融主力軍的商業銀行應認真研究形勢，確保自己在新一輪支付大戰中占據主導地位。

首先，在現有銀行法的基礎上進行補充完善，明確規定法定貨幣發行與流通的管理問題。為法定數字貨幣的流通清算提供明確的處理依據。積極引導個人數字現金賬戶改變其性質，使數字貨幣以商業銀行零息存款的方式存在，以維持商業銀行正常經營。

其次，應采取必要的技術保護措施，在設計有關于央行數字貨幣的解決方案、系統和服務等運行機制時，必須考慮數據保護和網絡安全問題。既要保護用戶的數據隱私，又要防止數字貨幣賬戶遭遇惡意攻擊。

最后，還可以實行“分層匿名—可控審計機制”，即根據數字貨幣的交易金額實行分層監管，對達到一定標準的交易進行合規監管，減少洗錢等犯罪行為的發生。