區域金融發展與經濟增長關系的經驗分析

陳棋浩

摘要：金融發展與經濟增長是近年來的研究熱點，文章以國內外學者的研究成果為基礎，通過漳州統計局網站提供的統計年鑒2010～2017年年度指標，對其金融發展與經濟增長的聯系進行了實證探索。在研究的基礎上提出建議。通過實證分析得出以下結論：GDP對數是FIR對數的格蘭杰原因，勞動力資源與GDP對數互為格蘭杰因果關系。FIR對數與GDP對數呈正相關關系，勞動力資源與GDP對數呈正相關關系。

關鍵詞：區域金融;金融發展;經濟增長

2009年，海峽西岸經濟區的提出近一步確立了福建經濟在國家總體戰略層面的相應地位。作為福建沿海經濟地帶的漳州，其金融發展與經濟增長的關系值得研究。漳州是廈漳泉范圍圈中的一級，在地域特征上有獨到優勢，但長期而言區別于經濟中心與政治中心，較少受到學者的關注。國內學者對于漳州經濟方面的研究較少，但漳州經濟有其特色。國內針對金融發展與經濟增長的關系的研究多局限在省域數據、省級面板數據，對于地區發展的探討較少。經濟決定金融，金融反過來影響經濟，而在不同地區、不同發展階段，其對應的關系是較難把握的。通過深入到地區層面的數據分析，有助于我們從實踐的層面提出更有針對性的建議。

一、研究文獻綜述

在金融發展與經濟增長關系的理論分析中，現代的學者對于兩者的關系并沒有明確結論，有的學者甚至持有截然相反的意見。1921年熊彼特論述了金融與經濟的關系，并認為金融發展對經濟增長有明顯的推動作用。1969年麥金農“金融壓抑論”提出的兩年后肖提出了“金融深化論”。1969年，戈德史密斯《金融結構與經濟增長》的發布后，學術界對兩者的關系向實證突破。2001年，阿德洛夫通過時間序列與格蘭杰因果關系檢驗，認為兩者互為因果。

在現代理論分析中，金融發展對于經濟增長的推動作用還處于分歧階段，沒有明確結論。而國內相關的研究并不少。李艷豐對深圳市數據的研究顯示，部分參數提示金融發展規模增進經濟增長，但反過來對金融的需要并沒有明顯提高。周惠民等人對福建清流縣的實證分析表明，金融發展與經濟增長有著雙向的格蘭杰因果關系，不過互相影響的效果并不顯著。宋佳對河南省的實證分析顯示河南金融發展對經濟有促進作用。胡婷婷對廣東自貿區的實證分析證明，金融發展單方影響經濟增長。王宏等人對閩地區域經濟的研究提示經濟增長帶動金融規模的擴大。林敏等人對閩金融發展的實證分析，提示金融發展規模FIR是對數LGDP的格蘭杰原因。由以上關于各省市或福建省的研究中可以得知，大部分研究人員支持金融發展和經濟發展顯示正相關關聯，且大部分認為具有因果聯系。

福建省于2004年提出了海峽西岸經濟區的概念，這個概念對于促進經濟發展、海峽板塊融合等意義重大。40多年的開放發展促進海峽西岸整體產業與市場變革，而研究海峽西岸中的重要一級——漳州市的經濟數據具有重要意義。

改革開放后，各類金融機構發展了起來，漳州市金融服務業的體系也逐漸建立。截至2017年末，漳州市的地區生產總值達到3528.53億元，社會消費品零售總額增長到982.43億元，金融機構的存貸款總額達到5339億元。城鎮居民人均可支配收入由2011年的21137元增長到2017年的33359元。漳州作為“廈漳泉一體化”概念的一極，研究其經濟具有重要的政策指導作用。

有鑒于上文相關的研究，本文擬對漳州市金融發展與經濟增長的相關性使用回歸分析。接著將根據研究的結論提出一定的看法，結合漳州實際情況提出一些措施。

二、實證分析

（一）漳州市金融發展與經濟增長指標近年變化情況

1. 漳州金融相關率變化情況。漳州金融規模相對落后，如圖所示從2006年至2017年，漳州金融規模持續擴大，呈上升態勢。但從圖中可以發現漳州金融相關比率與福建省每年都會差0.9個點左右，且近幾年差距又進一步拉大，達到了每年的1.0左右。總體而言漳州市的金融規模與福建省仍有較大差距，且差距在逐年擴大。

2. 漳州GDP增長情況。由圖1可見2008至2011年GDP增長率逐年攀升，最高點上升至24%，2011年后增長率穩定在12%上下。波動較為平穩。通過圖一可以發現2011年FIR有一個折點，與GDP的增長波動位置一致。由圖推測，金融發展可能與經濟增長有相關性。

（二）金融發展和經濟增長的參數說明

1. 本文的檢驗方法

構造回歸模型，單位根檢驗平穩性，若平穩則通過傳統最小二乘法估計回歸參數，并進行格蘭杰因果檢驗。若單位根檢驗不平穩，就應進行差分處理，之后辨別有沒有同階單整的情況。如有同階單整則使用Johansen檢驗的方法來協整檢驗。

2. 參數選擇

國內生產總值指數GDP，一般能反映一個國家和地區的經濟增長。為消除異方差，對GDP對數處理。

金融相關率FIR，通常用金融機構存貸款總數除以GDP得出。取金融資產總量和GDP的比值，來量度經濟金融化程度。因為漳州金融資產及M2指標的搜集較有難度，所以，通過研究其他學者使用的辦法，一般采用金融結構存貸款余額作為金融資產的測量指標。使用它代表金融發展的通常水平。FIR=（D+L）/GDP，D、L分別代表金融機構年末存貸款余額。為消除異方差，對FIR取對數處理。

勞動力資源，下文將把全社會從業人數設定為其指標，成為其中一個自變量。用自變量LDL表示。在經濟研究過程中，勞動力是很重要的一個發展指標，勞動力較多且人口較為年輕能夠形成一定的“人口紅利”，在促進經濟進步的歷程中顯示巨大影響。多數研究顯示，勞動力資源與經濟增長是具有相關關系的。

本文的實證研究采用年度數據，樣本區間為2010～2017年，來自漳州統計年鑒2018。由于數據來源限制，樣本的數量并不充足。本文應用的計量軟件是STATA。數據如表1。