旅游上市公司財務危機的研究分析

韓柏南

摘 要：隨著社會經濟實力的不斷增強，我國各領域實現了全面發展。而旅游業作為提升我國群眾生活質量的行業，在迎來飛速發展的同時，也面臨著前所未有的挑戰。目前，旅游上市公司作為第三產業的重要組成部分，因其自身獨特的運作模式，很容易出現財務危機，使其出現經營困難。此外，受疫情影響，旅游業大受損傷，至今未能恢復元氣。因此，鑒于疫情的“時效性”，為了保證探討結果的客觀、公正，省略2020年旅游上市公司的財務數據，僅就2019年前旅游上市公司的財務危機狀況進行研究分析。

關鍵詞：旅游上市公司;財務危機;危機特征;發展形勢;控制策略

中圖分類號：F830.91? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）25-0091-03

目前，經濟全球一體化給各行業帶來了難得的發展機遇。同時，也提出了前所未有的挑戰。旅游業在世界經濟發展當中所占比例非常大，對于部分特色性地區來說，旅游行業甚至已經成為該地區的唯一資金提供主產業。從目前世界經濟發展局勢而言，旅游產業所帶來的經濟總量將在國民經濟當中所占的比重越來越大。但旅游上市公司在后續上市過程當中，如無法調整自身現有的經營模式將會出現財務危機，甚至會導致破產。因此，如何扭轉財務危機，幫助旅游上市公司實現全面運作，將是本文探討的重要問題。

一、旅游上市公司的財務危機預警理論

首先，對財務風險的理解具有不同的觀點，但從整體而言，財務危機以及財務風險具有雙重含義[1]。從第一層含義而言，財務風險指企業在相關的財務活動當中，有可能受外部不確定因素影響，導致企業喪失償債能力，使企業利潤降低，產生可變性;而第二層面的財務風險，則是指企業的貨幣償還資金到期后，其債務自體出現了不穩定性因素。從現實角度而言，以旅游上市公司為例，其自身的風險包含不能償還利息以及到期本金，會對旅游上市公司的運行造成嚴重的影響。在此情況下，旅游公司財務所具有的作用將小于利息所產生的實際影響，導致其無法有效償還利息。

而財務危機對于旅游上市公司所造成的影響的定義目前尚未形成，根據旅游上市公司的不同特點以及我國的實體化進程，此定義在不斷演化及發展。目前，旅游上市公司的財務危機將導致旅游上市公司出現運營失敗、資不抵債的情況。因此，當旅游上市公司出現風險后，必須進行妥善解決，如不妥善處理，在后續的運營過程當中，財務風險會惡化為財務危機，導致其整體環節呈現出嚴重銜接不良的狀況。根據企業陷入困境的原因，可以將企業財務困境分為兩大類。首先，為虧損型財務困境，導致企業出現虧損，企業自身的凈利潤降低，無法償還債務。其次，旅游上市公司為了擴大其上市規模，對公司自有主體投入了大量的資金，導致在后續運行過程當中出現了嚴重的運行不良的狀況[2]。

二、旅游上市公司的財務危機特征

1.旅游上市公司的財務危機具有“客觀積累性”特征。旅游上市公司財務危機中的“客觀積累性”是指旅游上市公司在財務運行過程當中，因籌資、投資、經營、管理等環節銜接不足而產生的綜合失誤[3]。旅游上市公司在經營過程中，有時會出現負債比例過大的現象，這將造成潛在的財務危機。如不及時調整，將會導致資本結構出現扭轉，產生資不抵債的狀況。此外，旅游上市公司的產品研究能力較弱，產品更新速度極慢，轉型較難。長此以往，將會造成旅游上市公司的提升性不足，使群眾產生審美疲勞，使旅游上市公司被市場淘汰，面臨破產風險。

2.旅游上市公司的財務危機具有“突發性”特征。對于旅游上市公司而言，其財務危機還具有“突發性”的特點。引起財務危機的突發性因素有“可控性”以及“不可控性”。如海嘯、地震等自然災害，則為不可控性。自然災害勢必會影響到旅游人數乃至整個旅游業的發展，使旅游企業利潤下降。而政治沖突也具有一定的突發性，例如，在企業運行過程當中相關的戰爭、政治制裁等，會對旅游上市公司造成嚴重的利益損害，甚至是不可控性損害。

3.旅游上市公司的財務危機具有“多樣性”特征。旅游上市公司的財務危機同樣具有“多樣性”的特征，即導致財務危機的原因是由多種因素構成的[4]。普遍由經營環境的分散效應引起，在激烈的競爭當中，企業自身需要面對國內市場以及國外市場等多元化的商務環境，這是導致旅游上市公司財務危機形成多樣化的主要因素。對于旅游上市公司而言，其旅游產品必須實現不斷革新，以保持我國群眾的興趣，以迎合多樣性的消費需求。此外，在經濟運行過程當中，旅游企業貫穿其他相關產業，且投資經營呈現多元化。在后續理財回報過程當中，相關的微小失誤均會引發財務危機，導致其財務危機呈現多樣性特征。而財務行為方式包含籌資、資金回收、利潤分配、投資等。在活動環節當中，相關環節出現銜接問題，均會導致旅游上市公司出現財務危機。

4.旅游上市公司的財務危機具有“災難性”特征。目前，旅游上市公司的種類較多，包括“酒店類”“綜合類”以及“資源類”，產業整體的依托度極高，且相關性較強[5]。在企業運行過程當中，旅行社、酒店、旅游景點等相關環節如出現財務危機，也會對旅游上市公司帶來一定程度的損害。目前，就我國旅游業而言，受疫情影響，其整體財務數據在2019年12月至2020年12月已不可考。2017年的張家界，股票整體業績表現較為低迷，其主要原因為相關景區客流量反彈乏力，導致其股票下跌，在2018年虧損478萬元。這打擊了股民的自有積極性，造成股市動蕩，嚴重影響了相關企業的后續發展。

三、旅游上市公司的財務危機發展形勢概述

1.橫向、縱向分析。一是橫向分析。在橫向分析當中，對旅游上市公司的財務危機以問題為基準點，通過單個問題引發多個問題，完成橫向分析[6]。其發展形勢整體由“單個問題”—“多項問題”—“爆發式問題”為發展點，相關財務危機發生前，在旅游上市公司中通常會出現一定的征兆，而相關征兆的起因有可能便是隱藏的問題。如不及時進行解決，隱藏問題將會變成多個問題，最后導致爆發性問題，使企業財務情況惡化。二是縱向分析。就縱向分析而言，我國旅游上市公司的財務危機包含財務戰略危機、經營業績危機、企業流動危機三大層次[7]。首先，在財務戰略危機當中，競爭地位的惡化影響了企業收入以及利潤目標，導致企業喪失償債能力。其次，我國旅游上市公司多數為資金流動公司，在進行財務預警模式建立時，必須根據企業發生財務危機的根源實現有效控制。最后，除依靠財務報表所披露的數據外，還應結合企業自身的實際情況，全面解決企業戰略謀劃不足等問題，完成綜合配比。