企業社會責任與財務績效的關系
——基于我國上市保險企業的實證分析

祝桂芳 趙蘊桐

（廣州南方學院會計學院，廣東 廣州 510000）

企業社會責任已成為企業面對國際商業活動競爭的必要條件之一，企業也相信履行企業社會責任相關活動可以增加大眾的認同感，所以促使企業自發性的履行企業社會責任以回饋社會。保險業一直在高速路上加速前進而且保持高質量的上升。盡管中國的保險業發展迅速，但仍面臨許多挑戰。由于保險企業與人民生活息息相關，因此，目前我國對保險企業的社會責任與財務績效之間關系的研究還不夠。綜上所述，本文探討了保險業企業社會責任和企業財務績效的關系。

一、理論基礎——利益相關者理論

利益相關者理論不僅包括運營商之間的關系，還包括公司與其利益相關者之間的關系。與利益有關的人可以分為：股東、員工、客戶、政府。本研究將這四個利益相關者加以詳細說明。

1.股東

企業任何決策都與股東有重大關系。股東在做投資決策時會先排除具有較差社會責任的企業，并尋找具有較高社會責任的企業，因此具有較高社會責任的企業會比較重視管理質量，以及對社會、環境負起職責。

2.員工

對員工承擔社會責任可以改善企業與其員工之間的關系，例如增加員工福利，有關企業相關的風險從上述研究學者的角度來看，發現履行對員工的企業社會責任可以提高工作效率和動力，并為企業提供長期的競爭優勢。

3.客戶

企業利潤的來源與消費者消費觀念有關，以及企業的社會責任感，即消費者將關注企業對社會的行為。如果企業不履行對客戶的社會責任，客戶對企業的信任度就會下降。因此，具有良好社會責任的企業可以獲得更多的投資者或吸引更多的客戶。

4.政府

無論企業目標或關鍵時刻如何，企業履行對政府的社會責任都會對企業有積極的幫助。與不履行社會責任的企業相比，對政府履行社會責任的企業具有較低的管理成本和更高的競爭優勢。

二、實證假設

1.提出假設

本文通過閱讀文獻發現，企業通過履行社會責任，將得到更積極的社會評價，并享有良好的社會聲譽。確保其可以吸引更多客戶并改善企業的財務業績。企業規模越大，越能更多地關注企業的形象并更加積極地履行社會責任。本文提出了兩個假設：

假設1：上市保險企業履行的企業社會責任對企業的財務績效產生積極影響。

假設2：上市保險企業的規模對企業履行社會責任的程度產生積極影響。

2.樣本選取與數據源

本文中企業社會責任、企業財務績效指標大部分源于企業官網發布及新浪財經2014年～2019年的數據，選取了最具代表性的5家于上海證券交易所上市的保險公司（由于資料收集的原因，不得不從上市的6家保險企業中剔除1家）。樣本企業分別是：中國平安、中國人保、中國太保、中國人壽等。指標選擇主要參照（危鵬華，2018）中的指標，分別為：基本每股收益、員工福利增長率、資產負債率、稅費比例、ROE和企業規模。

3.變數設計與構建

（1）保險業企業社會責任

本文選擇的指標主要參考了以主要利益相關者（包括股東，員工，客戶和政府）為主要的社會責任指標的文獻。

①承擔對股東的社會責任。保險企業的投資回報的利益是對股東最大的責任，本文涉及的都是上市公司，所以使用基本每股收益作為一般的衡量標準。公式為：（凈利潤-優先股股利）/流通在外普通股的加權平均股數。

②承擔對員工的社會責任。為了保證員工的生活水平，保險企業應定期對員工的薪資福利進行調整。本文使用員工福利增長率衡量企業對員工履行的社會責任。公式為：本年年度工資福利增長額/上年度員工福利總額*100%。

③承擔對客戶的社會責任?？蛻羰潜ｋU企業主要工作的對象，企業需要保持穩定的業務，企業的債務不能太高，以確保當客戶發生事故時，及時的賠付給客戶。資產負債率能夠有效反映企業負債占總資產的比例。公式為：總負債/總資產。

④承擔對政府的社會責任。稅費率，代表了企業向行政部門繳納的稅款總額的實際百分比。這指標在很大程度上表明企業主動向政府納稅。由于2019年稅費新政策出臺，所以剔除了2019年的企業稅費比例特殊值，公式為：稅費總額/總資產。

（2）保險企業財務績效指標

目前學術界對保險業財務績效評價有不同的方法，本文選取了以往文獻中常用的具有代表性的指標：

凈資產收益率（ROE），公式為：凈利潤/凈資產*100%。

（3）其他變量

通過廣泛的文獻閱讀發現，在實證研究中，企業規模通常被用作控制變量。有學者認為企業規模越大，財務績效越好。一般來說，更多的大型企業的更高的社會關注，也必須有更多的錢投入社會責任，本文選擇企業規模作為控制變量，公式為：Ln企業總資產。

三、保險企業社會責任與財務績效關系的實證分析

1.主成分因子分析

（1）因子分析使用性檢驗

當執行KMO和Bartlett測試時，結果顯示在表1中，KMO越大，代表變量之間的共同因素就越多，適合進行因素分析。下表可見，KMO的值為0.603＞0.5，表明原始指標適合于因子分析。Bartlett檢驗的結果為0.000＜0.05，表明變量具有相關性，并且因子分析是有效的。

表1 KMO 和巴特利特檢驗

（2）計算企業社會責任綜合得分

根據旋轉載荷平方和的方差百分比可計算出每個企業各個年度的企業社會責任的綜合得分。根據方差解釋表，我們提取覆蓋所有指標90.649%信息量的兩個公因子來評價保險業的企業社會責任。根據軟件獲取并存儲為變量的兩個公因子的得分，將變量計算用SPSS，計算社會責任指數的公式如下：

Score=56.894/90.649*FAC1_1+33.754/90.649*FAC2_1.

2.描述性分析

表2為企業社會責任綜合得分、ROE、企業規模的描述性最終結果。

從表2中可以看出，通過主成分分析方法配置的企業社會責任績效得分（Score）的最小值為-1.14，最大值為2.05，平均值為0.00，標準偏差為0.73，方差為0.533，說明我國保險企業社會責任表現發展不均衡。

表2 描述統計

企業的財務指標ROE最小值為6.01，最大值為22.19，平均值為12.82，標準偏差為3.86，方差為14.91，說明我國保險業財務指針ROE指數層次不齊。

控制變量企業規模最小值為2.55，最大值為27.19，平均值為28.14，標準偏差為3.86，方差為0.67。

3.相關性分析

變量相關性的判斷主要是通過Pearson的相關性分析做出的。相關分析在表3中，可以看出，相關分析是研究ROE，企業規模和Score之間的相關性，而Pearson相關系數用來表示相關性是否顯著。如下為具體的分析結果。

表3 相關性

ROE和Score間關系顯著，相關系數值均大于0，并且相關系數值為0.761，ROE與Score之間存在顯著的正相關。

企業規模和Score間關系顯著，相關系數值均大于0，并且相關系數值為0.531。企業規模與得分之間存在正相關。

4.線性回歸分析

（1）線性回歸模型用于回歸企業社會責任評分（Score）和保險公司的財務績效ROE。回歸結果示于表4和表5中。

表4 線性回歸分析結果

表5 ANOVAa

從表4、表5可以發現在線性回歸分析，將Score作自變量，將ROE作因變量，模型的R平方值為0.579。意味著該分數可以占ROE變化的57.9。當對模型進行F檢驗時，發現模型通過了F檢驗（F=38.500，p=0.0000.05）。換句話說，分數會影響ROE，而模型公式為ROE=12.820+4.026*Score。最后得到的結果如下：得分的回歸系數值為4.026，這結果說明了得分（Score）將對ROE產生顯著的正向影響。說明本文中的假設1成立。

（2）線性回歸模型用于回歸企業社會責任得分（Score）和企業規模，回歸結果顯示在表6和表7。

表6 線性回歸分析結果

表7 ANOVAa

從表6和表7可以看出，企業規模作自變量，得分作因變量，進行線性回歸分析，模型R平方值為0.282，企業規?？梢越忉孲core的28.2%變化原因。對模型進行F檢驗時，模型通過了F檢驗（F=10.979，p=0.0030.05）。

企業規模的回歸系數值為0.474，這意味著企業規模將對得分產生顯著的積極影響。說明本文中的假設2成立。

四、研究結論

本文通過因子分析、相關分析和回歸方法得出了以下結論：

第一，本文選取的上市保險企業中，企業社會責任對其財務績效有顯著正向影響，企業越更加重視社會責任的履行情況，使得客戶對其信任度增加，從而對企業有了新的認識，最后企業獲得了更好的購買力。

第二，我國保險企業規模對財務績效和履行社會責任情況呈現正相關。這說明規模效應影響我國上市保險企業，企業的規模越大，資金運營、企業運作等實力雄厚，處理問題的能力也會更強，使得其財務績效越好，也更加愿意履行企業社會責任。

五、研究不足與建議

1.指標的局限性

本文對指標的選取有局限性。本文只選取了股東、客戶、員工、社會這四個利益相關者，由于數據搜集的問題未能計量所有的利益相關者，沒有完全體現企業應承擔的全部社會責任?？刂谱兞康倪x擇也存在著局限性，本文的研究只是對于大企業做了控制變量的分析，但是在現實社會中還有很多種因素也會影響企業社會責任履行情況，由于本文的研究水平有限，未能做到更充分的考慮。

2.樣本選取的局限性

本文僅選擇了在上海證券交易所上市的5家保險企業，因為資料搜集的困難，無法研究我國所有保險企業的企業社會責任與其財務績效的關系，影響了本文研究結果的普遍性。

3.建議

企業應該承擔其社會責任，已成為今天世界上一種主流的思想，隨著時代的演進，企業社會責任成為當今社會中重要的議題，企業不再單純以追求獲利為目的，而是要讓企業能夠達到永續發展的目標。其次，本研究針對我國上市的保險企業進行研究，大型企業與中小企業在運營活動中存在許多差異，且中小企業由于在資源相對缺乏的情況下，可能會認為執行企業社會責任并不是當前在企業經營中最重要或者最迫切的優先項目，但是中小企業實施企業社會責任活動可以提高聲譽與員工敬業度。因此面對競爭激烈的環境，除了大型企業要承擔的社會責任，中小企業也應當承擔相對的社會責任。因此，企業應該盡力維持良好的企業社會責任績效及財務績效。