“專精特新”如何畫像

李冬明

在中國制造向中國智造升級轉型的過程中，需要培育出更多聚焦制造業短板弱項，能夠在產業鏈甚至是全球供應鏈中站穩腳跟的優質中小企業。

十年磨一劍。

2011年，工信部時任總工程師朱宏任在《中國產業發展和產業政策報告（2011）》新聞發布會上首次提出了“專精特新”概念。近期召開的中央政治局會議，明確提出要開展補鏈強鏈專項行動，加快解決“卡脖子”難題，發展專精特新中小企業。

這是“專精特新”作為優質中小企業的國字號標準，首次亮相中央層面的會議，其意義不言而喻。

工信部在2019-2021年先后公布了三批專精特新“小巨人”名單和五批“單項冠軍”名單，合計4762家。“小巨人”側重“新”， 是指未來3-5年的高景氣賽道中，已經嶄露頭角的明星公司，其當下的營收規模尚小，但潛力巨大。“單項冠軍”側重“專”，是指在特定制造業細分賽道中，經過長期深耕、激烈競爭后，最終成為龍頭的企業，其市占率要求全球前三，但對其所處賽道是否朝陽沒有具體要求。

這兩份名單的形成，可以說是國家對中國制造業潛力的一次全面摸底。這兩份名單也可以說是中國實體制造業的濃縮精華。

根據粵開證券的統計，目前已經公布的名單中包含283家企業，其中120家創業板（占42.4%）和88家科創板（占31.1%）。前五大行業分別是機械（72家，占25.4%）、化工（41家，占14.5%）、醫藥生物（36家，占12.7%）、電子（31家，占11.0%）、電氣設備（20家，占7.1%）。不同于當前各種非官方組織的獨角獸名單以互聯網、數字經濟公司為主，“專精特新”主要為實打實的制造業企業，這從某個角度代表了頂層設計的導向。

中國經濟轉型升級的標志，不能僅僅是互聯網公司的市值，轉型競爭力也不能僅僅依靠對流量的爭奪。在中國制造向中國智造升級轉型的過程中，需要培育出更多聚焦制造業短板弱項，能夠在細分領域樹立真正技術壁壘，能夠在產業鏈甚至是全球供應鏈中站穩腳跟的優質中小企業。

“專”“精”“特”“新”四個字，實際上提供了四個考察維度。根據對名單中A股上市公司的歷史數據分析，“專精特新”上市公司具有以下共性：

專：經營作風扎實，七成企業市值在百億元以下，核心業務相對集中。

精：盈利水平橫向領先，償債能力普遍較好，成長性好，但是運營能力一般，中小企業屬性決定了其議價能力相對較弱，所以需要政策的格外呵護。

特：現金流健康，75%的“小巨人”企業有海外收入，開拓海外市場進展良好，體現出細分領域的特色和稀缺產品，是小巨人的優勢所在。

新：研發投入是中小企業擴張的內生動力。近三年研發費用率均值為5.25%，具有明顯的科技驅動發展的特征。

從業績看，近三年營收增速均值為19.92%，歸母凈利潤增速均值為28.22%，成長能力較強;從盈利能力看，近三年凈資產收益率均值為11.55%，毛利率均值為33.36%，增收又增利，體現出良好的持續發展能力。

市值小、成長快速、盈利具備持續性的優質公司，自然是贏得投資者青睞。“專精特新”上市公司當前滾動市盈率約為63倍，超過了以金融、地產、白酒等為主的滬深300指數，這說明資本對于中國先進制造的未來給予了更加樂觀的預期。

“專精特新”小巨人們的未來值得期待。今年1月，財政部、工信部聯合印發的文件表明，中央財政專項資金將安排100億以上，支持1000余家國家級專精特新“小巨人”企業加大創新投入。而這，可能只是一輪政策紅利的起點。