中小企業融資存在的問題及對策

馬 琨 首都經濟貿易大學工商管理學院

一、緒論

(一)研究背景

中小企業在促進我國經濟增長、拉動國民經濟轉型和提高公民的就業率等方面都越發重要，國內的中小企業的蓬勃發展勢必會推動全國范圍內經濟的可持續發展。強森醫療器械有限公司(簡稱強森醫療)就是市場上萬千中小企業中的一家，它創立于2017年初，從強森醫療的融資情況中我們可以看到其他眾多同類型的中小企業的融資活動中所遇到的問題以及自身的缺點。

(二)研究意義

本文以中國目前中小企業面臨的實際問題為出發點，論述了中小企業融資時所遭遇到的困境及其成因。最后提出了強森醫療自身、我國政府和金融機構應該為解決這些困境所進行的行動策略。通過參考本文，由點及面，市場上還存在著萬千家同強森醫療同樣體量的中小企業，也希望能幫助到這些有著同樣問題的中小企業尋求共同繁榮。

(三)國內外研究現狀

1.國內研究現狀

譚林(2020)提出，由于公司治理制度不健全、缺乏充足的抵質押資產和單位融資交易成本高等原因，中小企業不易滿足銀行機構的貸款審批條件和風險管理要求，以國有企業為標桿進行對比，在現實中，中小企業面臨著更為更為嚴苛的融資約束。

呂鍵(2017)提出在我國當前的金融市場條件下，銀行信貸難、融資渠道十分有限、信息不對稱和資金門檻高猶如四座大山狠狠地壓在了每一位中小企業的生產管理者的身上。通過借鑒全球其他具有相似國情的國家的應對經驗和我國的實際情況，政府召集相關專家學者研究對策，嘗試金融制度上的創新，并提倡從企業自身開始改變。

2.國外研究現狀

Latimer(2015)指出，中小企業的貸款風險與邊際效益相輔相成，很少有金融機構愿意提供足額的貸款，大多數情況下中小企業的經營者貸到的款項無法讓他們滿意。又因為風險大和信息不對稱等高影響因素，導致大多數中小企業都難以得到融資。

Casee和Halmes(2017)提出對企業融資結果產生顯著影響的有兩大因素：成長能力和盈利能力。這兩位學者從企業自身的因素來研究這個問題，也是具有創新價值之處。

二、相關概念及理論

(一)相關概念

1.融資

所謂融資是指企業或者組織通過與資金持有者通過合同協商的方式來彌補資金短缺的一種經濟行為。通過與資金持有者之間進行的各種資金融通，能夠幫助企業或者組織在短時間內有充裕的資金，從而推動企業或者組織的發展。

2.融資方式

(1)銀行貸款

銀行貸款具有很明顯的優勢和特點，不僅手續簡單、速度快，而且融資成本低，具有稅收遞減性，也可以發揮財務杠桿效應提高企業利潤；但是銀行貸款也存在著一些缺點，如融資規模有限、存在到期償還風險、受到國家相關政策的影響很大等，這些都導致了企業在融資上處于被動，因而增加了民營企業的財務風險。

(2)債券融資

民營企業債券是由民營企業借入資金并發行用以證明承諾按約定日期向持有人償本付息的一種憑證。債券融資籌資對象廣，購買人群多，可以大規模發行，但其發行成本高、發行周期長，發行條件規定嚴格，而保定民營企業受到自身條件和市場成熟度的影響，以債權融資的機會較小。

(3)民間融資

民間融資主要是指在指定地方的融資行為，主要是在公司資金、民間借貸和各種形式的私人投資，這是中國企業融資的最原始的形式，不屬于正規金融的范疇。

(二)理論基礎

1.MM理論

MM理論提出，企業的資本結構與市場價值關系不明顯。筆者認為，在沒有企業所得稅的背景下，各種融資組合并不會對企業融資產生風險，也就是說，企業的資本結構會有變化，但是經營風險不會變化，并且企業資本結構的改變也不會影響企業的加權資本。因此，總體來說，企業在資本結構變化后，企業的總價值是不會發生變化的。

2.融資成本理論

融資成本主要包括兩部分：一部分是融資資金過程中的開支和占用他資金所有者的使用費用，這被稱為資金成本。一般情況下，將融資過程中所需要付出的成本稱為籌集費用。如企業宣傳費用、宣傳文件的制作費用以及擔保公正的相關費用等。

三、中小企業融資現狀——以強森醫療為例

(一)公司成長能力

強森醫療以往的融資渠道都是尋求銀行信貸。但銀行信貸對于風險的把控與準入十分的嚴格，對一家企業實施準入調查時，勢必會參考以下幾項數據。

以下分別是強森醫療2020、2019、2018三個年度的盈利能力數據情況，年主營業務收入增長率(%)：0.02、33.61、36.92，凈利潤增長率(%)：-5.88%、17.20、44.99，凈資產增長率(%)：20.85、38.72、21.69，總資產增長率(%)：12.63、16.87、17.87。由此可知，雖然強森公司的凈利潤增長率和主營業務收入增長率在2020年出現了大幅的下降。總資產增長率和負資產增長率同比2019年分別下降了25.13%、46.15%。特別是近幾年強森公司的主營收入的增長率大幅下降，而它的凈利潤增長率也呈現斷崖式下跌，其主要原因是因為醫療設備行業存在強大的技術壁壘，大公司的專利技術造出了優越的產品，消費者會選擇大公司的高技術含量的產品，造成醫療設備行業底層中小企業競爭激烈，可瓜分的市場份額小。

(二)公司償債能力

再分別看強森醫療2020、2019、2018三個年度的短期償債能力情況，流動比率：1.56、1.56、1.28，速動比率：1.27、1.29、1.15，現金比率：72.40、70.11、68.54，資產負債率%：61.40、63.28、63.52。

由此可知，2020年強森醫療的流動比率低于企業合理流動比率2，說明企業的債務償還能力不足，但相比2018年、2019年與2020年時的流動比率波動不大且均有所上升，說明強森醫療的短期償債能力有所好轉。同時，強森公司的速動比率狀態在標準值1左右，較為穩定。以速動比率與流動比率來看，該公司的短期償債能力較為薄弱。但從另一個角度看，強森醫療的現金比率逐年遞增，2020年，強森醫療的現金比率為72.41%，遠遠超過30%的最低線，同比上一年增加了2.30%，這說明強森醫療的支付能力趨于好轉，短期債務償還風險在一定程度上降低了。

此外，我們分別來看強森醫療2020、2019、2018三個年度的長期償債能力情況，資產負債率(%)：61.40、63.10、68.91，產權比率(%)：151.38、170.08、220.68。

觀畫，戀愛，動念頭，修辭地說，都是一些“部分的”行為尋求能被人理解的“總體的”行為。環顧四周那些我們所習慣的、確定的和能被我們所信任的事物，都是因為它們能夠保持其質地、顏色和屬性不變。事物是不可預測的，我們也達不到和所預測的一模一樣，因為我們的生活顯而易見更模糊，更不確定。人是一種會承諾的動物，而承諾為了確保未來總是在各種內部回旋。

由此可知，2020年強森醫療的資產負債率為61.40%，盡管與前兩年相對比來看已經有所降低，但它的資產負債率在2018—2020年在這三年內，一直保持在60%以上到70%以下這一合理區間，因此說明強森醫療本身已經意識到了這一問題，正在采取一系列積極的手段來努力降低其本身的資產負債率，使其償債風險逐年降低。同時，強森醫療由于是背負著大量的負債在苦苦經營，湖州強森醫療的產權比率一直處于較高狀態，金融機構考慮到其長期償債能力不強，具有較高的債務償還風險，但是強森醫療的產權比率在2020年為151.38%，相比于2018年的220.68%有了大幅度的降低，下降幅度為31.40%，說明在2018—2020年三年內，強森醫療的產權比率處于回落狀態，公司長期償債能力有所好轉，公司貸款因此得到了一定保障。

(三)公司盈利能力

最后我們來看強森醫療2020、2019、2018三個年度的盈利能力數據情況，銷售凈利率(%)：14.41、15.31、17.46，銷售毛利率(%)：31.72、34.76、37.79，凈資產收益率(%)：41.11、47.87、54.76，總資產報酬率(%)：16.27、17.66、17.03。

近年來，強森醫療的銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率，凈資產收益率都處于不斷下降的趨勢，對比2018年，分別下降了16.06%、17.47%、4.46%、24.93%，說明公司的凈收入正在不斷下降，也在一定程度上反映了醫療設備行業的不景氣和市場競爭的日益加劇。

四、湖州強森醫療融資難的原因

(一)自身特點和經營狀況

湖州強森醫療主要通過招標的方式出售給各級公立的醫療機構，近年來市場競爭愈發激烈，該地區的醫療設備公司由2010年的80多家增加到了三百多家，相同條件下，想要提高中標率就要不斷地壓低利潤，因為目前知名廠家的醫療設備代理權所需要完成的年度業績指標極大，強森醫療作為一家中小企業無法在該地區完成業績指標，因此放棄知名大廠的代理權。因此，利潤率保持得不容易，有逐年降低的趨勢。

(二)融資渠道狹窄

融資渠道狹窄也是阻礙中小企業融資的一大難題。

強森醫療只是單純地通過銀行信貸，不涉及內源性融資和股權融資。單一的融資渠道并不可取。銀行十分注重風險控制，他們評判公司的盈利能力與償債能力有一套完整且嚴格的評判指標。然而強森公司因為辦公與生產的需要，無可避免地需要支付高額的場地租金，機器維護與保養費用，生產原材料的采購費用等一系列必要的經營開支，這就導致強森醫療的經營成本居高不下，企業維持著相對較高的負債率進行著經營生產活動。這就導致了企業無法獲得銀行低利率的貸款。所以，對于強森醫療來說，銀行信貸并不是性價比最高的融資方式。

(三)信用擔保及再擔保體系落后

強森醫療的信用擔保與再擔保體系也十分落后。

以往尋求銀行信貸，擔保標的只有強森醫療自身所擁有的廠房機器來作為擔保，因并無具有市場競爭力的專利技術，且銀行對于專利商標及知識產權的接受度不高，無法貸到令人滿意的金額，甚至股東們以自身的資產作為擔保，以尋求銀行信貸。

從中我們可以看出強森醫療的信用擔保十分落后，企業負責人也沒有去尋求再擔保的意圖，經過詢問了解到強森醫療的經營負責人對于融資知識存在一定的盲區，對于再擔保體系完全不了解，而這其中的阻礙就是信息的不對稱，并且是企業與再擔保機構間相互的信息不對稱。

湖州強森醫療應該儲備足夠的還款專項資金。這一點應主要通過相互合作加以補充基金會。這個聯合和若干互補方案有效地激發了金融機構對企業的信心，金融機構可以根據不同的類型來審查和開發信貸產品滿足需要。在政策、產業體系和產業發展上，可以不斷推出新的保障組合，打破中小企業抵押擔保瓶頸。風險計量使其能夠積極控制中小企業抵押貸款風險，為中小企業開發新的融資機會。在擔保物的選取上，不僅要以傳統的不動產為據點，更要拓寬選取標準，選擇專利技術等無形資產作為擔保物。

五、解決強森公司融資難問題的建議

(一)努力提高公司自身素質

想要解決中小企業融資難的問題，這其中的關鍵點還是在企業自身身上。有國內外大量的研究實證表明，對于處在發展期與成熟期的中小企業，要做到自我發展與風險控制并存，適應當下的經濟趨勢。

首先需要加快強森醫療的轉型升級，加快產品的更新換代，注意市場的消費趨勢，加大產品創新力度和服務的優化。引進新的產業，開拓新的領域。在當下的市場環境中，物聯網、云計算、大數據等新技術正展現出巨大的商業價值，無數企業主窺見了這一藍海，正摩拳擦掌準備將這些新的應用引入自身企業的產業升級中。強森醫療可以抓住這次機會，發揮中小企業制度靈活、決策效率高的優點，積極拓展符合市場風向的業務新領域，盡力搶占未來市場，向現代制造業，醫療設備業，服務業等新興產業進行轉型，并加快在現代物流、技術咨詢、醫養結合等戰略性新興產業上轉型的發展，同時還能拓展湖州強森醫療的文化創意、云計算，大數據等尖端領域。圍繞醫療設備這個主業向產業鏈兩端不斷拓展，在服務風貌、老客戶維系，技術研發等環節上不斷地進行優化，打造一條優質的高價值產業鏈。

(二)完善強森公司的各項管理制度

完善的管理制度是每個企業在市場里航行的鋼索，不管是財務制度、風控制度，還是內部管理制度都是企業壯大發展舉足輕重的脈絡，任何一個制度不夠科學嚴謹都會限制企業的發展甚至使企業陷入巨大的危機。所以強森醫療需要做到以下幾點：第一是建立健全財務制度。建議最好聘請專業且有經驗的財會人員進行財會的工作和管理，股東們也要嚴格區分他們的自有財產與公司資產，做到公司的賬目一目了然。第二是強化企業的內部管理，既要“朝外看”，也要“往里看”，不斷地拓寬企業的發展道路。第三要注意人才的激勵方案。人才的激勵方案與培養體系一樣是企業壯大發展中必不可少的一環，優秀的人才培養計劃可以培養出符合企業價值標準的員工，而激勵方案是為了留住人才，可以考慮開展員工股權激勵計劃，對技術人才、營銷人才等發放股權進行激勵，形成人才強大企業的格局。

(三)拓展資本運營融資渠道

雖然對強森醫療來說，銀行信貸還是主要的融資渠道，但我們還可以將目標轉向資本市場的融資。新三板只對高新技術企業開放這一嚴苛要求已經取消，也沒有在盈利能力方面有特殊的規定，更不會追究企業的歷史黑料，以上條件強烈地吸引了無數中小企業主，全國中小企業爭相掛牌新三板市場。由于各個地區的政策性船業引導基金規模都十分有限，我國資本市場也發展的不夠健全，導致很多的中小企業從市場得到資金的同時也支付了更多的費用。因此，新三板對中小企業的融資之路不可謂是一個有效的融資渠道。因此，強森醫療要堅決摒棄只尋求銀行貸款融資的舊觀念，看向多元化的融資渠道所進行的組合。

六、結語

對于現如今市場經濟發展下行的狀態下，企業的資金發展問題也愈加突出，如果能及時處理好融資困境問題，就可以為企業的發展提供資金保障，降低企業資金管理風險，有效提高企業的抗風險能力，使企業能夠更好地擴大生產規模，加快新產品的研發及推廣市場，提高市場占有率。如若不然，企業的呆賬、壞賬問題更加突出，由于不能及時回籠資金，導致企業產生資金風險。■