“一帶一路”背景下人民幣匯率制度探析

馬太龍

（青海民族大學，西寧 810007）

一、引言

2008 年金融危機爆發(fā)之后，全球的貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了很大的變化，美歐作為中國當時最重要的出口市場，經(jīng)濟長期低迷。與此同時，貿(mào)易保護主義也在不斷地加劇，再加上美國在亞太市場上對中國的經(jīng)濟圍堵，在這種局面之下，習近平總書記在2013 年提出了“一帶一路”倡議，有很多學者說這是中國版的“馬歇爾計劃”。那么，在倡議實施的過程中，人民幣的匯率制度有什么作用？怎么樣進一步的調(diào)整和完善人民幣匯率制度才能與倡議實施相協(xié)調(diào)呢？這些都是值得深入探討的問題。現(xiàn)通過研究“馬歇爾計劃”過程中的匯率制度安排，來探討“一帶一路”背景下人民幣匯率制度該如何抉擇。就目前的研究而言，大多學者都是從大國戰(zhàn)略和國際秩序兩個角度出發(fā)，來研究“馬歇爾計劃”和“一帶一路”之間的聯(lián)系和區(qū)別。國內(nèi)學者許善達（2010）最早提出了“中國版馬歇爾計劃”這個概念，他認為這個倡議可以通過大規(guī)模的海外定向投資創(chuàng)造內(nèi)需。另外，中國著名的經(jīng)濟學家林毅夫（2012）認為在面對金融危機時，政府的目光應(yīng)該放在全球的基礎(chǔ)設(shè)施投資上，這樣既可以緩解發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長瓶頸，也可以為一些“高儲蓄”國家和發(fā)達國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革提供更多的機會。因為這個做法與“馬歇爾計劃”相似，所以他也稱這個做法為“新馬歇爾計劃”。與此同時，學者金中夏（2012）也建議實施“中國版的馬歇爾計劃”，他認為中國目前擁有充足的外匯、過剩的勞動力以及過剩的商品，中國目前面臨的這種國際形勢和“馬歇爾計劃”實施的經(jīng)濟背景有很強的共同點，認為政府應(yīng)該把未來的工作重點放在對外基礎(chǔ)設(shè)施投資上。

二、馬歇爾計劃和戰(zhàn)后的美元匯率制度

（一）馬歇爾計劃

第二次世界大戰(zhàn)之后，西歐國家因戰(zhàn)爭的破壞，經(jīng)濟萎靡，百廢待興，而與之相反的是，美國當時通過販賣軍事器材積累了大量的財富，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也近乎完善。為此，美國彼時的國務(wù)卿馬歇爾，提出了從物資、經(jīng)濟投資和技術(shù)等方面對歐洲經(jīng)濟進行援助的計劃，即“馬歇爾計劃（歐洲復(fù)興計劃）”。20 世紀中葉，美國遭受了第一次經(jīng)濟危機，這場危機從消費品生產(chǎn)部門開始，從而發(fā)生連鎖反映，原料生產(chǎn)和機器設(shè)備部門也遭受了重創(chuàng)。無獨有偶，由于農(nóng)副產(chǎn)品出口困難，而國內(nèi)的農(nóng)業(yè)豐收，國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品需求有限，造成了農(nóng)產(chǎn)品供給過剩的現(xiàn)象，由此引發(fā)了農(nóng)業(yè)危機。如果任由這種態(tài)勢繼續(xù)蔓延，不但會使西歐的貿(mào)易逆差擴大，而且可能還會使美元面臨極大的升值壓力，從而使美國更難擺脫當前的經(jīng)濟危機，并對布雷頓森林體系和美元匯率穩(wěn)定產(chǎn)生影響。在這種形勢之下，美國的國務(wù)卿馬歇爾提出了這個計劃，想要通過對外輸出美元資金，同時大力推行自由貿(mào)易，從而達到幫助戰(zhàn)后的西歐國家恢復(fù)經(jīng)濟，平衡國際收支的目的，而美國也可以借此擺脫國內(nèi)產(chǎn)出過剩的經(jīng)濟困難。

（二）戰(zhàn)后的美元匯率制度

戰(zhàn)后初期，由于布雷頓森林體系的建立，美元匯率制度的主要戰(zhàn)略目標是鞏固美元的國際貨幣地位，以此維護自己超級大國的形象。而其經(jīng)濟目標則是想要保持美元匯率的穩(wěn)定。由于戰(zhàn)爭對各國經(jīng)濟的破壞力極大，導(dǎo)致經(jīng)濟恢復(fù)的速度很慢，因此，國際貨幣市場上對美元的需求量一直在增加，從而導(dǎo)致美元一直有很大的升值壓力，而馬歇爾提出的歐洲援助計劃正好為其提供了急需的美元資金，隨著各國經(jīng)濟生產(chǎn)的恢復(fù)，對美國產(chǎn)品的進口需求減少，獲取外匯的能力提升，逆差減少，也大大緩解了美元的升值壓力。所以說馬歇爾計劃不僅達到了穩(wěn)定美元匯率的目的，還鞏固了布雷頓森林體系，提升了美元的國際地位。然而，布雷頓森林體系在馬歇爾計劃實施的過程中也暴露了其很多弊端。1950年，日本和歐洲在美國的援助之后，經(jīng)濟快速增長，而美國卻因為霸權(quán)主義，先后發(fā)動朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭，造成政府軍事支出激增，導(dǎo)致美國政府出現(xiàn)了嚴重的財政赤字，加之國際市場上的美元需求量激增，造成國際貨幣市場上美元供不應(yīng)求。然而，由于美元的雙掛鉤體制，持續(xù)地輸出美元就會面臨很大的貶值壓力，因此，1960 年后，美元先后經(jīng)歷了四次危機，并最終導(dǎo)致布雷頓森林體系崩潰，美元大幅貶值。

三、“一帶一路”背景下人民幣匯率制度的變革

（一）“一帶一路”倡議帶來的轉(zhuǎn)變

從短期而言，“一帶一路”倡議的提出是為了應(yīng)對中國制造業(yè)水平低，國內(nèi)的產(chǎn)能過剩。與此同時，國外對中國產(chǎn)品需求低，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長速度減緩的困境。其實，在“一帶一路”倡議被正式提出之前，就已經(jīng)有很多國內(nèi)學者提出了類似于“一帶一路”的建議，他們大多都是建議從推動外需增長的角度，來解決國內(nèi)產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟困境。其實，馬歇爾計劃的短期目標，也幫助擴大國外對本國的需求從而達到緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩的目標，然而，雖然馬歇爾計劃確實幫助了歐洲經(jīng)濟的復(fù)興，但同時也造成了冷戰(zhàn)格局的形成，也鞏固了美元的國際貨幣地位。

因此，從長遠的目標來看，“一帶一路”倡議的提出給中國經(jīng)濟帶來的轉(zhuǎn)變是具有歷史性意義。從大局來講，“一帶一路”倡議是符合中國當前所處的國際形勢，以及中國國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡的特點。所以，考慮到中國經(jīng)濟發(fā)展的長遠目標，“一帶一路”倡議的提出表明了中國在未來的一段時間內(nèi)，擴大對外貿(mào)易經(jīng)濟合作的經(jīng)濟政策，可以從國內(nèi)和國際兩個方面來看“一帶一路”倡議。首先，從中國國內(nèi)來說，“一帶一路”倡議的實施標志著中國進入了雙向開放的時代，有助于在這個復(fù)雜的國際形勢中，更好地參與國際貿(mào)易，融入國際經(jīng)濟，從而尋求中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)中國的復(fù)興夢。其次，從國際影響的角度來看，“一帶一路”倡議標志著中國開始積極主動地參與全球治理，中國作為世界第二大經(jīng)濟體，未來的政策制度對全球經(jīng)濟的影響將會越來越大，與此同時，中國也會為治理全球經(jīng)濟失衡和平衡全球經(jīng)濟增長貢獻自己的一份力量。

（二）演進方向

2005 年匯率體制改革之前，人民幣的匯率制度改革一共經(jīng)歷了六個階段。單一浮動階段（1949-1952年）、單一固定階段（1953-1972 年）、盯住一籃子單一浮動階段（1973-1980 年）、內(nèi)部結(jié)算價和官方匯率雙軌階段（1981-1984 年）、官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率雙軌階段（1985-1993 年）、盯住美元階段（1994-2005 年）。2005 年至今，中國匯率一直保持在參考一籃子貨幣管理浮動階段。市場化一直是中國經(jīng)濟改革的最終方向，“一帶一路”倡議的提出標志著中國經(jīng)濟改革邁進了全面開放條件下的市場化階段。總的來說，人民幣匯率體制改革的演變應(yīng)當與全面開放和市場化相適應(yīng)，才能更好地發(fā)揮市場機制的作用。

1.政策目標———匯率變動與經(jīng)濟發(fā)展趨勢相契合。自新中國成立到改革開放初期，中國匯率制度的改革方向一直是和經(jīng)濟改革相一致的，主要就是向推動中國的對外貿(mào)易發(fā)展。1994 年匯率完成雙股的合并之后，中國在相當長的一段時間內(nèi)都實行了盯住美元的匯率制度，這么做的目的是為了維持匯率的穩(wěn)定以此來擴展中國的對外貿(mào)易和投資。中國目前所處的國際形勢和經(jīng)濟地位，很長一段時間內(nèi)一直保持貿(mào)易順差，而在此時推動“一帶一路”倡議的實施，不僅有利于中國參與全球貿(mào)易，大大推動中國境外投資的發(fā)展，也從根本上促進了中國的全面對外開放，使中國進入了一個跨時代的開放階段。在全球經(jīng)濟貿(mào)易和跨境投資的復(fù)雜多變的國際背景下，對匯率制度應(yīng)該如何決策顯得尤為重要。政府對匯率的干預(yù)太多會影響匯率對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用，導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)展的不平衡現(xiàn)象。在開放市場的條件下，綜合國力的變化才是導(dǎo)致中長期匯率水平變動的根本原因。總體而言，為了符合中國目前的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，人民幣匯率制度應(yīng)該把重點放在促進貿(mào)易和投資這兩個方面，讓匯率更好地發(fā)揮自己對經(jīng)濟發(fā)展的調(diào)節(jié)作用。未來人民幣匯率制度的政策目標應(yīng)該是讓匯率一步步的市場化，從而可以反映中國宏觀經(jīng)濟基本面的變化。同時，匯率波動必須符合中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求，這樣才能更好地發(fā)揮其對經(jīng)濟自發(fā)調(diào)節(jié)的作用。如果出現(xiàn)匯率波動與經(jīng)濟發(fā)展趨勢不一致的情況，應(yīng)該對匯率制度及時地予以糾正。

2.制度選擇——向弱管理浮動轉(zhuǎn)變。中國于1994年結(jié)束了官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率并存的匯率制度，實現(xiàn)了雙軌的合并，開始進入了匯率浮動的階段，但是為了促進對外貿(mào)易和投資的發(fā)展，1994 至2005 年間，中國實行盯住美元的匯率制度。2005 年至今，中國匯率一直保持在參考一籃子貨幣管理浮動階段，人民幣匯率的浮動區(qū)間進一步得到了擴大。那么“一帶一路”倡議的提出，對中國匯率的浮動幅度提出了更高的要求。但是從中國在全球的經(jīng)濟地位和根據(jù)中國的自身國情來看，中國目前還不能實現(xiàn)匯率的完全市場化。總體而言，中國未來的匯率制度的實施趨勢，應(yīng)該是充分發(fā)揮市場機制的調(diào)節(jié)作用，形成以市場供求關(guān)系為依據(jù)的匯率制度，從有管理向弱管理浮動轉(zhuǎn)變。

3.貨幣國際化——與國際經(jīng)濟地位相匹配。貨幣的國際化就是指一個國家的貨幣被該國之外的其他機構(gòu)或者個人所接受，并且可以在全球范圍內(nèi)使用貨幣功能。“一帶一路”倡議的實施使中國進入了全面開放的新時代，隨著中國參與全球貿(mào)易規(guī)模的不斷擴大，對人民幣國際化的要求更為迫切。縱觀整個國際貨幣發(fā)展史，一個國家的經(jīng)濟實力才是其貨幣地位的基礎(chǔ)。所以，為了實現(xiàn)人民幣國際化這個目標，中國的首要任務(wù)是大力發(fā)展經(jīng)濟，把蛋糕做大做強。中國目前的GDP 總量排名居世界第二，此外，中國還有規(guī)模龐大的勞動力與巨大的消費潛力，以及完整的工業(yè)體系等優(yōu)勢。因此，與國際經(jīng)濟地位相匹配的人民幣國際化在“一帶一路”的背景下迎來了新機遇。

四、發(fā)展建議

（一）加快完善匯率形成機制

改革開放以后，對匯率浮動干預(yù)力度慢慢減少，但是貨幣制度的目標還是以穩(wěn)定匯率為主。隨著改革的不斷深入，對資本要素自由流動的要求也日益增加，貨幣當局目前已經(jīng)對人民幣匯率波動不再進行日常的干預(yù)。如果市場的調(diào)節(jié)機制正常運行，那么退出對匯率的日常干預(yù)，反而更有利于匯率中長期變動趨勢的揭示。因此，在全面開放的背景下，隨著經(jīng)濟市場化的進一步發(fā)展，中國貨幣當局應(yīng)該盡可能減少對匯率波動的干預(yù)，摒棄之前穩(wěn)定匯率的固定模式，應(yīng)該更加關(guān)注人民幣的總體匯率變動。

（二）完善匯率的間接調(diào)控機制

貨幣當局退出了對匯率的日常干預(yù)，但并不意味著放任自流。人民幣匯率必須與中國經(jīng)濟的基本面相適應(yīng)，所以在退出直接干預(yù)的同時，還應(yīng)該建立起匯率的間接調(diào)控機制，即通過對宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整以及相應(yīng)的傳導(dǎo)機制間接地對匯率變動產(chǎn)生影響。匯率的間接調(diào)控機制和宏觀經(jīng)濟調(diào)控框架是相輔相成的。隨著“一帶一路”倡議的實施，中國的宏觀經(jīng)濟調(diào)控框架也需要與全面開放條件下的市場化相適應(yīng)。然而中國目前的宏觀經(jīng)濟調(diào)控框架與全面開放的要求還相差甚遠，所以我國貨幣當局應(yīng)該進一步加快宏觀經(jīng)濟調(diào)控框架轉(zhuǎn)型，完善匯率的間接調(diào)控機制。

（三）積極推動人民幣國際化

從美國的“馬歇爾計劃”來看中國的“一帶一路”倡議，人民幣國際化有了得天獨厚的條件，中國應(yīng)在實施“一帶一路”的進程中擴大人民幣的使用范圍和使用規(guī)模，將“一帶一路”倡議的機遇充分利用起來。在推動人民幣國際化的過程中需理清邏輯，人民幣國際化只是為了中國的對外貿(mào)易能夠更好地走出去，減少交易成本，提高中國經(jīng)濟的綜合實力。另外，人民幣國際化與人民幣匯率沒有絕對聯(lián)系，升值、貶值都可以促進人民幣國際化，無需刻意追求人民幣的升值或貶值。