區塊鏈技術在P2P 網貸行業中的應用

史串楠

（黑龍江大學信息管理學院，哈爾濱150080）

P2P 網貸行業是互聯網金融的重要組成部分，它的出現解決了小微企業和個人融資難的問題。在互聯網的助力下，P2P 網貸行業發展迅猛，但由于存在時間較短，市場監管法律法規等各方面條件還不成熟，使得其在發展過程中也衍生出了許多問題。其中，較為嚴重的是借貸雙方及P2P 平臺間的信息不對稱所導致的道德風險和逆向選擇問題，這些問題造就了著名的“龐氏騙局”，從而損害投資人的利益。因此，解決P2P 網貸行業中的信息不對稱，保障投資人資金安全是非常必要的。

一、區塊鏈應用于P2P 的相關文獻綜述

何文靜[1]提出通過構建P2P 聯盟鏈來使P2P 網貸平臺回歸信息中介平臺的角色，P2P 聯盟鏈涵蓋借貸交易中的所涉及的所有流程，通過區塊鏈來記錄交易發生的各項數據信息，確保交易信息完整及不可篡改；李倩茹分析了區塊鏈技術在P2P 行業征信體系的應用，指出區塊鏈技術的數據加密授權保護、分布式存儲信息及不可篡改性等特征可以改善現有征信體系所存在的問題，做到各P2P 借貸平臺與中國人民銀行的征信系統間數據更新及時并共享、降低征信手段成本并且保障用戶信息安全；吳建剛分析了區塊鏈技術應用與P2P 網貸行業的實用性分析，指出區塊鏈技術可應用于傳統P2P 小額信貸、P2P 小額信貸債券轉讓、P2P 小額信貸擔保模式以及P2P 小額信貸平臺模式的場景之下；嚴振亞[4]從平臺數量、借貸增長量、監管體系等方面分析了近期國內P2P 行業發展狀況，指出當前P2P 網貸行業存在平臺安全方面、用戶隱私信息方面和行業監管方面都有待加強，提出通過在借貸流程、征信體系和貨幣流通三部分都融入區塊鏈技術，同時依靠第三方機構監管的P2P 信貸體系。

目前，學者們從信息不對稱角度分析P2P 平臺運行所存在的風險，大多是從傳統理論角度來分析平臺借貸雙方的逆向選擇和道德風險問題，并提出從社會關系、信號傳遞、征信和違約成本的角度提出相關對策，但從技術角度提出解決問題的相關研究并不多。區塊鏈技術作為一項新興的互聯網技術，與P2P 借貸行業有高度的契合性，有可能為陷入困局的P2P 行業帶來一絲生機。引入區塊鏈技術的文獻多是從P2P 網貸行業的監管體系、征信體系來分析P2P 網貸行業現存問題，從信息不對稱的角度來分析的文獻很少。因此本文從信息不對稱導致的道德風險和逆向選擇角度來分析P2P 網貸行業存在的問題，并引入區塊鏈技術解決這些問題，具有很高的研究價值和研究意義。

二、P2P 網貸行業發展現狀

（一）P2P 借貸平臺概述

P2P 網絡借貸是互聯網與信用借貸相互結合的產物，借貸雙方依靠互聯網通過P2P 借貸平臺來實現從個人到個人的借貸過程。它的出現開辟了除傳統借貸方式以外的新形勢，同時也給人們的生活以及中小微企業的發展帶來了極大的方便。相比傳統的銀行借貸，P2P 平臺具有投資門檻低、資質審核快、放款速度快等優勢，受到眾多網民的喜愛。

2007 年，國內首家P2P 網貸平臺——拍拍貸成立，到 2010 年國內P2P 平臺共有26 家，2011 年開始國內P2P 網貸平臺數量進入快速增長期，2014年進入爆發期，以平均每天1-2 家上線的速度增長，截止到2014 年底數量已高達3 000 余家。然而P2P 網貸行業無準入門檻、無運營規范和無監管標準的“三無”狀態使得P2P 網貸行業快速發展的同時也暴露出了許多問題，多家平臺出現負責人跑路，籌集資金池、龐氏騙局等現象，給平臺使用者帶來極大傷害。據統計，2015 年全國P2P 網絡借貸平臺出現問題的有1031 家，占全國P2P 網貸平臺總數的30%。自此，國家有關部門開始重視P2P 借貸行業的管理，發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》，2018 年P2P 平臺頻現爆雷潮，相關部門開始著重整頓P2P 網貸行業，提出“推動大多數機構良性退出，引導部分機構轉型”的政策，導致2019 年國內網貸行業成交量相比2018 年下降了46.24%（根據網貸之家數據得）。從監管政策可以看出，國家對于P2P 網貸行業的存在還是認可的，因此很有必要探討應該采取何種方式，促進P2P 網貸行業的良性發展。

（二）P2P 網貸行業存在的問題

在傳統借貸市場中，銀行通過借款人提供的抵押物或擔保品，來解決雙方之間信息不對稱的問題，而在P2P 網貸行業中，客戶主體大多是小微企業和低收入者，他們往往沒辦法提供抵押品，所以P2P 網貸通常是通過考核用戶提供的相關信息來評估是否能進行借貸交易。由于互聯網用戶匿名的特殊性，在提供信息的過程中，P2P 平臺和借貸雙方有可能隱藏信息，雙方獲取到的信息量不同或對信息的理解不同，這就會使交易各方之間出現信息不對稱的現象，信息不對稱又分為投資人與P2P 平臺間的信息不對稱和借貸雙方之間的信息不對稱兩種情況。

1.因交易前信息不對稱造成的逆向選擇問題

從投資人和P2P 平臺的角度來看，在投資人從眾多P2P 平臺中選擇進行投資時，出于逐利性投資人往往會選擇利率較高的平臺，P2P 平臺會為了吸引更多的投資人而抬高利率，造成P2P 網貸行業利率虛高的現象，高收益同時也意味著高風險，這就導致一些低利率的平臺很少能吸引到投資人，嚴重情況下造成高質量低利率的平臺被排擠出P2P 網貸市場。造成這種不良競爭的現象主要有兩方面原因：一方面P2P 網貸行業依靠互聯網技術，互聯網虛擬的特性使得投資人在查找平臺的各方面信息時，沒辦法了解到精準的信息；另一方面平臺自身往往會為了吸引更多的投資人，從而選擇美化平臺自身形象，甚至出現夸大宣傳、掩飾真實經營狀況的現象，加大平臺和投資人間的信息不對稱。

從投資人和借款人的角度來看，P2P 網貸平臺作為信息中介，通常會根據借款人提供的信息進行審核然后分為不同的信用等級，投資人想要了解借款人的個人信息、資信狀況和借款用途等信息，只能通過借款人自己給平臺提供的信息這一途徑。在這個過程中，若有借款人提供虛假信息，編造自己的職業、薪資狀況等，受互聯網技術的制約，平臺在審核借款人的信息時，沒辦法做到實地核實，所以并不能完全保證借款人信息的準確性。借款人為了能夠快速得到借款，會抬高自己的利息率來吸引投資人，在相同信用等級的借款人中，投資人往往會選擇利率高的借款人投資。因此就會出現信用資質相對差的用戶得到借款，而信用良好的借款人得不到投資人的資金，出現借貸雙方之間的逆向選擇，造成“劣幣驅逐良幣”的現象。

2.因交易后信息不對稱造成的道德風險問題

從投資人和P2P 平臺的角度來看，主要表現在投資人在選擇P2P 平臺進行投資后，部分P2P 借貸平臺沒有進行實質性的投資行為，而是利用籌集到的資金進行空轉，向外界報告虛假運營信息，吸引更多的投資人來投資，形成“資金池”、非法集資、龐氏騙局等行為。由于信息不對稱，投資人將資金投入到P2P 平臺后，平臺方處于信息優勢，為了將自身利益最大化，往往會作出損害處于信息劣勢的投資人利益的行為，不將資金的明確用途告知投資人，而將資金用到合約外的用途，平臺方并不需要承受該行為帶來的后果，在出現風險時可以“卷錢跑路”，這就是來自P2P 平臺方的道德風險。

從投資人和借款人的角度來看，主要表現在交易雙方達成協議后，借款人得到投資人的投資，隨意改變借款用途，為了追求高收益而選擇投資風險更高的項目中，加大違約概率，增加道德風險。造成這種現象的原因主要有兩個：一方面P2P 借貸交易雙方完全靠P2P 平臺進行線上交易，平臺受成本的限制也很難做到有效的貸后管理，無法監督借款人的貸后行為，一些劣質借款人在高風險的投資中得到回報后，往往會申請更多的借款再次進行投資；另一方面由于P2P 平臺的特殊性，沒辦法跟傳統金融平臺一樣，有抵押品或擔保物作保證，借款人即使違約也并不會付出什么實質性的代價，借款人違約后，P2P 平臺除正常催收外沒有其他的措施可以實施。目前國內的P2P 平臺還沒有上征信系統，同一借款人在A 平臺違約后，還可以在B 平臺重新注冊獲得借款，繼續違約。貸后管理的缺失和低失信成本加劇了借款人道德風險的幾率。

綜上所述，信息不對稱給P2P 網貸行業帶來的問題主要有：投資交易發生前投資人沒辦法了解P2P 平臺的資信狀況；投資交易發生后不能確保投資人將資金用于約定用途，可能發生平臺“跑路”的現象；借貸交易發生前出借人沒辦法正確判斷借款人的資信狀況是否可靠等；借貸交易發生后不能保證借款用途等。

三、區塊鏈技術應用于P2P 網貸行業的可行性分析

區塊鏈技術首次被提出是在《比特幣：一種點對點的電子現金交易系統》一書中，它源于比特幣，是比特幣底層的核心技術。區塊鏈整個體系分為公有鏈、聯盟鏈和私有鏈。公有鏈允許任何節點進行記錄數據維護信息，聯盟鏈由預先設定好的節點來負責，私有鏈是指由單一的節點來記錄維護。具體用戶對哪些區塊鏈有訪問權限靠區塊鏈的維護者來決定，一般情況下所有用戶都可以以匿名身份來訪問公有鏈，而私有鏈和聯盟鏈只有特定用戶才可以，在訪問時用戶身份已知。

區塊鏈的技術本質是一個去中心化的分布式系統，除此之外還結合了樹形結構、公式機制、加密算法、時間戳、智能合約等技術。因為這些技術的融合，使得區塊鏈技術本身有去中心化的分布式記賬、時間戳、信息公開透明去信任化的特性，能夠很好地解決P2P 網貸行業的痛點。

（一）去中心化的分布式記賬

區塊鏈技術的本質是去中心化的分布式系統，在區塊鏈技術下的核算和信息存儲采用分布式的方式，所有節點的地位是相等的，擁有相同的權利和義務，每個節點都可以查看與驗證所有信息的記錄，若有一個節點受到攻擊，不影響其他節點的運行，同時整個網絡中沒有特定的節點來管理整個區塊鏈，依靠節點貢獻度來決定是誰來管理。

（二）蓋有時間戳不可篡改

區塊鏈中的節點在記錄數據時都會帶有時間戳以記錄每一筆交易的發生時間，同時也有相應的加密機制，對經過驗證記錄在冊的數據進行保護，且安全性也有保證。區塊鏈中的節點在存儲數據時，利用不可逆運算的哈希算法來保證存儲的數據不可篡改。節點在接收信息時沒有加密，通過哈希算法將數據信息打散來進行存儲，這樣就保證了存儲數據的安全性。

（三）信息公開透明，去信任化

區塊鏈上的用戶以匿名身份進入公有鏈，每個節點商所記錄的各項數據信息都是公開透明的。在區塊鏈上進行交易的各個參與方不需要信任彼此就可以完成各類交易。因為區塊鏈中的每個節點都遵守著同樣的算法，系統自會判斷是否應該進行交易。

（四）安全性較高

區塊鏈技術依靠密碼學工具中的非對稱加密和數字簽名技術來保證各個節點共同記錄維護的賬本數據，防止造成用戶信息及交易數據等隱私的泄露。

四、區塊鏈技術應用于P2P 網貸行業的作用

（一）去中心化的特性促使整個P2P 網貸交易信息不可篡改

去中心化的分布式記賬運行方式，每個節點共同記錄維護交易相關數據，用戶在使用公鑰查看公有鏈上的相關信息時，能看到所有交易相關信息，雖然是匿名但其他相關信息能夠詳細了解到，減少了借貸雙方之間信息不對稱的局面；蓋時間戳的特性保證了區塊鏈上進行的所有交易的相關信息都被按時記錄下來并帶有時間戳，無法做到隨意篡改，用戶在查詢所需要的信息時只需要按時間順序就能夠找到；不可篡改的特性保證了平臺及用戶過往在區塊鏈上進行借貸的相關信息都記錄在各個節點中，不能隨意篡改，不論是平臺還是借貸雙方都不能輕易改動自己過往的交易記錄，這樣就不會出現平臺及借款人美化自身形象偽造虛假信息的情況。平臺以及用戶為了提升自己的信譽，就會遵守相關規定，平臺做好自己信息中介的相關職責，而用戶做到及時還款等。

（二）信息公開透明促使P2P 網貸行業的監管趨于透明化自動化

依靠區塊鏈技術的P2P 借貸交易是公開的可編程交易，[10]可以將政府等相關部門的規定以編程代碼的形式嵌入P2P 交易區塊鏈中，這樣區塊鏈上進行的P2P 借貸在交易前就會受到審核，符合條件的平臺或出借人、借款人才能進行借貸交易，使得交易更加趨于透明化。除此之外，第三方監管機構也能夠根據在區塊鏈進行的借貸交易所產生的智能合約是否符合相關規定，節省人力物力，大大降低了監管成本。區塊鏈技術的加入使得P2P 網貸行業的監管走向自動化發展的道路。

（三）非對稱加密技術提高P2P 網貸平臺的安全性

一方面區塊鏈技術依靠密碼學工具中的非對稱加密和數字簽名技術來保證各個節點共同記錄維護的賬本數據，根據數據記錄的時間段來分別加密，同時又由分布式網絡中的各個節點來進行驗證，這樣的加密方式給黑客攻擊帶來難度，保證了區塊鏈上所存儲數據的安全性。另一方面，去中心化的分布式存儲數據方式下，所有的節點來共同記錄維護數據，所以任一節點的信息丟失并不影響其他節點及整個系統。

五、結語

本文通過分析信息不對稱給P2P 網貸行業帶來的影響，提出P2P 網貸行業當前存在以下問題：投資交易發生前投資人沒辦法了解P2P 平臺的資信狀況；投資交易發生后不能確保投資人將資金用于約定用途；借貸交易發生前出借人沒辦法正確判斷借款人的資信狀況；借貸交易發生后不能保證借款人將借款用于約定用途，且違約后并沒有實質性的懲罰。提出了可以利用區塊鏈所具有的去中心化的分布式記賬、蓋有時間戳、不可篡改、信息公開透明，去信任化和安全性較高的特性來促使P2P 網貸行業交易透明化，促使P2P 網貸行業監管趨于自動化和保障P2P 網貸交易安全性。因此將區塊鏈技術引入P2P 借貸行業有利于P2P 借貸行業的發展。