淺談杜邦分析體系在企業中的運用

柯國政 山西汾西香源煤業有限責任公司

當前，隨著經濟全球化進程的加快，我國經濟市場上投資主體呈現出多元化的特征，籌資與集資的手段可謂是越來越復雜和多樣，企業經營期間所面臨的資金風險也越來越大，為了更好的保證企業安全穩定運轉，規避其可能遇到的問題，管理者對于企業盈利能力、經營過程和償債能力的關注度可謂是不斷提升。杜邦分析體系的主要作用就在于可以幫助管理者準確及時地了解企業經營業績評價情況，以便對企業現有不足和缺陷予以優化。

一、杜邦分析體系的概況

杜邦財務分析體系是由美國公司所提出的，這也是其被稱之為杜邦分析體系的原因所在，相較于傳統的財務分析體系來說，其突出性的特點在于將企業多項與財務相關的指標聯系在一起，然后建立與之相對應的模型，對各項財務指標進行分析，探究企業的業績與財務指標之間的基本情況，在具體的應用過程中，杜邦財務體系包含有多方面的內容，其具體如下所示：

一是在杜邦分析體系中，綜合性最強的財務比率為權益凈利率，其同時也是整個杜邦分析系統的核心指標所之所以如此是因為其可以比較全面客觀地反映企業在投入了一定的財力、物力和人力之后，企業最終的獲利情況。同時，該指標還可以將企業日常的資金運營、投資和籌資等活動的效率真實地反應給企業的管理者，使得企業經營者對于相關內容有一個清晰而明確的認知。權益凈利率與多種指標之間存在有一定的關聯性，比如說，企業的銷售凈利率、資產總周轉率等等在，在對權利凈利率進行分析時，任何一個環節都不能錯過。對于一家企業來說，其負債、盈利、盈能力以及資產管理情況等數據指標均可以通過杜邦分析體系展現出來，企業可以借助相關數據情況，分析其在未來一段時間的發展空間，然后在此基礎之上，幫助自身制定科學合理的發展目標。

二是企業資產負債率的大小主要受到權益乘數的影響。對于一家企業來說，其資產負債率越大，那么則從側面反映出來了企業的權益乘數情況，說明權益乘數處于較高的狀態，這也表明企業的外債比較高，企業將會出現比較多的杠桿收益，在獲得高額杠桿收益的同時，企業的資金風險也將會進一步增加。企業財務指標中的資產凈利率則是衡量企業財務掌握的綜合性指標之一，該指標主要受銷售凈利率、資產周轉率等指標的影響。

二、杜邦分析體系在企業中應用的作用

相較于傳統的財務分析體系來說，杜邦財務分析體系的優勢在于所涉及到的指標更加全面具體，其并非是單一的對某個財務指標，而是將多個指標結合在一起，同時進行分析，該分析體系可以更加全面深入地反映出來，這樣可以更好地對企業進行針對性的指導，在具體應用過程中其作用主要體現在以下方面：

一是杜邦分析體系的核心指標時所有者權益報酬率，該指標的綜合性比較強，其是由多種因素所決定的，比如說企業的總資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數等等，正因如此，該指標與企業財務掛歷目標的相關性比較大，可以借助該指標深入分析企業的財務管理目標是否有效實現了，如果沒有實現，企業又該從哪些方面進行努力去優化和解決。

二是杜邦分析體系中的稅后凈利潤指標分析對于企業經營狀況的反饋也有著較大的幫助，企業 的稅后凈利潤，是在扣除了稅收以及銷售成本之后所展示出來的利潤情況，其可以幫助企業管理者更加清晰地了解企業的利潤變動情況，分析哪些因素對利潤的獲取產生了干擾，然后在后期的經營中幫助企業規避。

三是企業總資產的構成包含有非流動資產和流動資產兩方面的內容，而這兩方面的內容則又有諸多明細項目，通過分析總資產的構成以及各項資金的運行情況，可以及時了解企業各項資產的動態情況，明確各項資金是否合理有效的應用了，能夠及時地發現資產管理中存在的缺陷和不足。

四是可以將企業總資產分為所有者權益和負債兩個部分，針對總資產結構分析越是清晰明確，那么就可以結合權益以及負債情況，明確企業未來經營生產的核心所在，降低企業可能會面臨的財務風險問題，分析在后期的生產經營活動中應當從哪些領域著手對相關問題予以規避，以便更好地解決問題，保證企業所采取的各項資產管理措施是有效的。

三、杜邦分析體系在企業運用中存在的問題

如上文所述，在企業資產管理中靈活應用杜邦分析體系，可以幫助企業規避可能會發生的資金風險，將各類問題扼殺于搖籃之中，切實解決企業在生產經營中所面臨的種種問題，優化資金管理質量和效率，但是在實際應用中，該體系也存在有一定的缺陷和不足，其具體問題主要表現在以下方面：一是杜邦分析體系中的權益凈利率指標呈現過于單一。在對企業經營者的運營能力進行分析時，如果只是單純的運用權益凈利率這一指標來反映，那么可能會出現難以真實全面反映用經營者運營能力的情況，其可能會對企業的經營者產生一定誤導。在企業生產經營期間，為了追求更高的利潤以及較高的社會評價，經營者可能會做出錯誤的投資決定，這實際上對企業的經營管理產生了極為不利的影響，企業利益將會遭受較大的損害。

二是杜邦分析體系無法反應企業的現金流量狀況，這些指標還容易被企業操縱，企業部分管理者處于自身利益和需要的考慮，可能會提供一些虛假的指標信息。現金流量分析的作用體現在多個方面，其可以全面真實地反映出企業現金擁有情況，借助現金情況評估企業的收益以及其他各項指標，這樣就可以對企業未來一個階段內的現金流量進行科學合理的預算，明確企業的償債能力。但是，杜邦分析體系實際應用期間，不具備該項功能，因此也就無法達到相應的分析效果。

三是杜邦分析體系所展現的只是上市公司某一個領域的經濟技術指標，其難以全面的展現出企業經濟技術指標的問題和不足，如企業在生產經營中因為經濟技術指標缺陷可能會引發的經營風險，風險類型以及規模等都沒有明確的表示，而這些實際上都會對企業的發展建設產生巨大的影響。

四是杜邦分析體系在反映企業財務和經營風險時存在有不夠真實、全面的問題。現如今，市場上各個企業之間的競爭十分激烈，企業生產經營中所面臨的風險呈現出多樣化、不可控的特點，而經營風險勢必會引發其他方面的風險。如果一家企業的產品銷售不夠順暢或者是為了擴大市場占有率而降低產品售價，那么就將會給企業的收益帶來諸多不確定的因素。反之，如果利率調高，那么企業的財務費用將會大幅度增加，如其籌資成本增加，企業的利潤也將會因此而受到影響，這樣也容易引發財務風險，對于企業來說，其在生產經營期間任何風險都不容忽視，一旦忽視風險，那么其后果不堪設想，企業可能會因此走向衰微。

四、企業科學合理應用杜邦分析體系的策略

針對杜邦分析體系在企業中應用存在的缺陷和不足，如果不能及時地采取措施予以處理，那么可能會給企業帶來較大的經濟損失，在經營中出現風險時，企業也難以采取有效措施予以應對。在應用杜邦分析體系時，企業要想科學合理的應用，可以從以下方面著手：

一是將現金流量表與杜邦分析體系融合在一起。在現有的杜邦分析體系中，可以結合實際工作需要將現金流量表融入其中，以便更好地解決分析體系在對現金流量情況進行分析時，分析不足的問題。傳統的杜邦分析體系，在應用時存在的突出性缺陷就在于，沒有對現金流進行分析，因此導致體系在應用時難以有效地對企業現金力量情況進行分析，這樣就可能會導致對企業經營狀況分析不夠準確的問題。因此，就可以對杜邦分析體系進行優化和調整，將現金流量表融入到體系之中，對現金流量情況進行分析，這樣可以更加全面準確、綜合的對企業的財務進行分析。

二是可以在杜邦分析體系中引入每股收益指標。每股收益指標的作用在于，其可以相對比較真實地反映出企業的獲利水平，分析有那些因素會對企業的收益情況產生影響，然后提前采取措施予以規避。因此在杜邦分析體系中引入每股收益指標就顯得極為有必要了，其可以幫助企業更好地落實財務管理目標，使得一系列工作朝著更好的方向發展。

三是加強對企業的成本分析，有效發揮杜邦分析體系的成本控制效果。成本對于企業的發展建設有著至關重要的影響，其也是判斷企業盈利及財務狀況的關鍵性指標之一，對成本進行分析，可以幫助企業深入了解到在生產經營活動中，哪些成本是有效的，哪些是無效的，然后在后期的生產經營活動中，對其進行優化和調整，降低無效成本投入比重，改善企業經營狀況。因此，在杜邦分析體系應用期間需要重視成本分析，規避企業在后期生產經營中可能會發生的成本問題。

四是要提高企業財務工作人員的綜合素養，杜邦分析體系應用期間，如果企業財務工作人員對于該體系的了解不夠深入，難以靈活的應用該體系，那么體系的作用與價值也難以得到有效的發揮。基于這樣的原因，在實際工作中還需要加強對工作人員的培訓，提高其綜合素養，使得他們能夠熟練應用杜邦分析體系。

總之，杜邦分析體系在企業中應用，對于企業的發展建設雖然有一定的幫助，但是不可否認的是其在應用時還存在有一定的缺陷和不足，如果相關問題未能得到有效的改進，杜邦分析體系沒有得到科學合理的應用，那么其應用質量效果將會大幅度降低，這對于企業的發展建設實際上是極為不利的。因此，明確現如今杜邦分析體系中存在的缺陷和不足，并做到具體問題具體分析，解決該體系在企業中應用存在的缺陷和不足是極為有必要的，其可以將諸多問題扼殺于搖籃之中，發揮體系作用，優化企業管理。■