養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目前期市場(chǎng)投資方案探究

羅全勝 合肥創(chuàng)和資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在前期市場(chǎng)投資中需要對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析，在設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資方案時(shí)，要考慮到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的必要性，制定多種投資方案，綜合比較后選擇最佳的方案，討論項(xiàng)目技術(shù)的可行性和資金使用的合理性，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)方案進(jìn)行分析，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，最后做出養(yǎng)老項(xiàng)目投資的方案和結(jié)論。

一、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資中的股權(quán)合作模式

(一)簽訂養(yǎng)老項(xiàng)目的股權(quán)協(xié)議

很多養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目都具有公益性質(zhì)，并且大部分都是由政府主導(dǎo)的。股權(quán)合作模式下的政府依舊是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的主導(dǎo)者和監(jiān)管者，但股權(quán)合作的創(chuàng)新在于將社會(huì)資本引入了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目股權(quán)合作投資模式對(duì)社會(huì)投資方的資金、技術(shù)、管理等方面的條件有著非常高的要求，前期投資采用招標(biāo)的方式能夠?qū)⒕C合能力水平最高的合作方挑選出來(lái)。在選出投資者后，政府和社會(huì)資本就可以根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目簽訂股權(quán)合作協(xié)議，雙方就養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行商討并達(dá)成一致。股權(quán)合作協(xié)議應(yīng)當(dāng)明確五個(gè)方面的內(nèi)容：一是要確定養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)合作模式，根據(jù)合作方式和商議結(jié)果劃分雙方股權(quán)比例。二是要確定社會(huì)資本參與養(yǎng)老項(xiàng)目投資的金額和相應(yīng)的責(zé)任，將資金的使用進(jìn)行細(xì)化并建立有效的資金監(jiān)管機(jī)制。三是對(duì)社會(huì)資本退出股權(quán)的情況和方式進(jìn)行說明。四是明確雙方在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中的權(quán)責(zé)和義務(wù)，根據(jù)違約和失職情況設(shè)計(jì)懲罰方案。五是明確養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)和部門職位的劃分[1]。

(二)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資

基于股權(quán)合作模式的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在融資中需要根據(jù)項(xiàng)目的具體情況來(lái)制定融資的策略，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和預(yù)估，做好融資風(fēng)險(xiǎn)控制。在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的前期融資中應(yīng)盡量降低成本，提高資金的有效利用率。要對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)、成本、規(guī)模以及資金的使用、風(fēng)險(xiǎn)、收益等內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致的分析，設(shè)計(jì)出最佳的融資方案。要嚴(yán)格管理融資的資金，按照養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的實(shí)際資金使用需要來(lái)合理規(guī)劃資金的用途，保證養(yǎng)老項(xiàng)目融資的資金專款專用。要定期對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。為了使融資具有高效性和有效性，需要完善資金管理的制度，保障融資方的權(quán)益。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在融資中需要做好權(quán)益的擔(dān)保，保障項(xiàng)目清算時(shí)的權(quán)益。融資方可以為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的決策提供建議，降低養(yǎng)老項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)合作使融資各方建立了良好的合作關(guān)系，最大程度實(shí)現(xiàn)了共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和共享利益[2]。

二、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估

(一)構(gòu)建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

國(guó)家政府和社會(huì)市場(chǎng)企業(yè)非常關(guān)注養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目呈逐年增多的趨勢(shì)，但是最終完成的養(yǎng)老項(xiàng)目相對(duì)較少。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資缺少充分的研究，養(yǎng)老項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)也缺少有效的控制，需要在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的前期投資中對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，通過建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)防和控制。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可以從宏觀和微觀兩方面來(lái)建立。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目前期投資要考慮到政治因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如政府過度干預(yù)和審批效率低等問題，政府過度干預(yù)有可能會(huì)讓投資方在投資和建設(shè)中受到多方的限制，審批效率低可能會(huì)加大項(xiàng)目成本的浪費(fèi)。在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目前期投資應(yīng)充分考慮利率變化和通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)橄嚓P(guān)法律法規(guī)和政策不夠健全和完善，我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資還處于探索階段，很多制度政策和法律法規(guī)沒有詳細(xì)規(guī)定同樣會(huì)對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)方面，主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是養(yǎng)老產(chǎn)品項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)信息不夠了解、對(duì)市場(chǎng)分析不準(zhǔn)確、養(yǎng)老項(xiàng)目收益不足等情況。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在前期投資中要充分考慮項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上的可行性，考慮項(xiàng)目的設(shè)計(jì)是否合理[3]。

(二)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目有著收益低和綜合性強(qiáng)的特點(diǎn)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)只能根據(jù)有限的信息進(jìn)行評(píng)估，我國(guó)對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別有一定研究，但在評(píng)估方面還缺少科學(xué)的方法。目前的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法有灰色綜合評(píng)價(jià)法、風(fēng)險(xiǎn)因素分析法、蒙特卡洛模擬分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法等，其中的灰色綜合評(píng)價(jià)法更適用于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資中信息有限且不精準(zhǔn)，灰色綜合分析法可以分析“貧信息”，將養(yǎng)老項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)已得到的信息導(dǎo)入數(shù)學(xué)函數(shù)中，在定量和定性兩個(gè)方面對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。養(yǎng)老項(xiàng)目中的投資風(fēng)險(xiǎn)有不少都是定性變量，可以使用層次分析法來(lái)確定權(quán)重，根據(jù)灰色系統(tǒng)理論得到聚類系數(shù)，以此來(lái)評(píng)估養(yǎng)老項(xiàng)目前期投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的第一個(gè)步驟就是要制定評(píng)估灰類并明確白化權(quán)函數(shù)。評(píng)估灰類根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)可以將風(fēng)險(xiǎn)分為低、較低、一般、較高、高這五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，將上限、典型、下限的測(cè)度相結(jié)合形成白化權(quán)函數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的第二個(gè)步驟就是利用層次分析法來(lái)算出各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的權(quán)重。第三個(gè)步驟是對(duì)二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)的灰色系數(shù)向量進(jìn)行評(píng)價(jià)，計(jì)算出二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)估值。第四個(gè)步驟是通過計(jì)算得到聚類向量。

三、完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資回報(bào)機(jī)制

(一)制定回報(bào)機(jī)制政策，加強(qiáng)回報(bào)機(jī)制合同管理

我國(guó)的法律和政策對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的說明和規(guī)定原本就不夠完善，對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目的回報(bào)機(jī)制更是缺少法律法規(guī)的約束，養(yǎng)老項(xiàng)目的投資和建設(shè)在很多實(shí)際的操作中缺少明確的規(guī)范要求，沒有法律效力，使養(yǎng)老項(xiàng)目得不到法律的保障。目前，很多社會(huì)資本都會(huì)因?yàn)槿鄙俜杀Ｕ隙芙^對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，為了增加社會(huì)資本對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目的信心，鼓勵(lì)社會(huì)資本積極參與到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資中來(lái)，需要建立規(guī)范的投資回報(bào)機(jī)制，通過明確的資金回報(bào)制度，使養(yǎng)老項(xiàng)目更具可行性。相關(guān)部門應(yīng)針對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目的投資回報(bào)機(jī)制完善相應(yīng)的法律法規(guī)，保證投資企業(yè)的權(quán)益，還可以提出一系列優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)社會(huì)資本的參與。合同管理在養(yǎng)老項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制中也非常重要，前期市場(chǎng)投資中不可避免會(huì)涉及到合同協(xié)議的簽訂，投資方案與合同內(nèi)容存在一定的重合。合同中需要明確規(guī)定雙方的權(quán)責(zé)，對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)間、經(jīng)營(yíng)方案、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和投資回報(bào)等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定，前期市場(chǎng)投資方案也要對(duì)這些問題展開分析。

(二)加強(qiáng)回報(bào)機(jī)制資金支持，拓寬資金來(lái)源

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目更具有公益性和服務(wù)性，很多資金都來(lái)自于政府的財(cái)政支持，但養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目對(duì)很多企業(yè)來(lái)說并不是一個(gè)很好的投資項(xiàng)目，前期市場(chǎng)投資方案需要完善的投資回報(bào)機(jī)制為項(xiàng)目投資提供制度保障，還需要專門的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資金支持，減輕養(yǎng)老項(xiàng)目的資金壓力，保證社會(huì)資本能夠獲得一定的利潤(rùn)，鼓勵(lì)社會(huì)資本積極參與到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資中來(lái)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資還需要通過拓寬資金渠道來(lái)吸引社會(huì)資本，可以從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目本身入手，增加項(xiàng)目的豐富性和養(yǎng)老項(xiàng)目的服務(wù)質(zhì)量，通過個(gè)性化的服務(wù)來(lái)提高投資回報(bào)水平，在投資方案設(shè)計(jì)中可以根據(jù)老年人的實(shí)際需要來(lái)提供具有針對(duì)性的服務(wù)，通過不同的服務(wù)項(xiàng)目拓寬投資方獲得回報(bào)資金的來(lái)源。

(三)通過市場(chǎng)分析完善投資回報(bào)機(jī)制

市場(chǎng)分析在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目前期投資方案的規(guī)劃中是非常重要的，任何項(xiàng)目的投資都不能脫離整體的市場(chǎng)環(huán)境，在投資方案中既要對(duì)外部的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，還要對(duì)自身的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資源進(jìn)行分析，根據(jù)市場(chǎng)分析來(lái)完善養(yǎng)老項(xiàng)目的投資回報(bào)機(jī)制。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目要充分分析市場(chǎng)需求，根據(jù)老年人的喜好開發(fā)多種配套項(xiàng)目，將具有市場(chǎng)開發(fā)潛力的項(xiàng)目作為關(guān)鍵點(diǎn)來(lái)吸引更多的社會(huì)資本，在投資中對(duì)這些項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行調(diào)研。在投資回報(bào)機(jī)制和市場(chǎng)分析的共同作用下，為社會(huì)資本的投資做出經(jīng)濟(jì)效益方面的保障。投資者在對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)分析的過程中要注意信息收集的全面性，最大程度保證養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目前期市場(chǎng)投資方案的科學(xué)、可行和合理。

四、結(jié)語(yǔ)

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資方案設(shè)計(jì)中最重要的就是對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，收集全面的數(shù)據(jù)和信息資料，為科學(xué)的投資決策提供真實(shí)有效的參考。目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目比較常見的一種融資合作方式是股權(quán)合作模式，在前期市場(chǎng)投資方案的制定中要重點(diǎn)考慮各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，還要根據(jù)資金回報(bào)機(jī)制來(lái)完善養(yǎng)老項(xiàng)目的投資方案。