證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作重要性

孟利明

（東興證券股份有限公司，北京 100000）

引 言

伴隨著我國社會主義經濟建設水平的不斷提升，資本市場日趨完善，同時經營主體融資發展也被全面拉動，我國市場經濟持續走向繁榮。在我國經濟不斷發展的幾十年中，社會經濟處在由審核制持續向注冊制過渡的階段，而審核監管機構對于IPO的審核及檢查力度也開始不斷增強，證券公司投資銀行在日常運營及發展之中可以通過盡職調查對IPO公司當中所產生的虛假披露信息進行審核，以此發揮監督與預防的作用，從而切實保障企業股份持有者及各管理層人員充分了解與掌握公司所存在的不足之處，進而強化企業財務信息管理工作的質量，確保IPO公司實現穩定且高效的運營。因此，需要制定科學且合理的證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作舉措，用以切實保障該項工作能夠條理分明地開展，以此推進我國社會主義經濟建設事業的高水平發展。

一、IPO財務盡職調查工作概述

（一）IPO財務盡職調查工作的本質內涵剖析

IPO財務盡職調查工作主要指的是在資本市場的日常運作之中，通過三方機構對相應的公開發行證券的IPO公司做出全面的調查與研究，并對IPO公司日常運營及發展之中的各項信息進行充分的了解，從而逐漸明確IPO公司當前的經營及發展情況，知曉其在發展期間所面臨的各項風險及所存在的問題等，隨后便能夠確信其公司符合我國《中華人民共和國公司法》及《中華人民共和國證券法》等法律法規要求。此外，通過以上方面的調查也能夠知曉IPO公司是否切實滿足我國證監會及證券交易所的各項規定發行條件，而這對于IPO企業的發展同樣也具有重要的影響。除此之外，在IPO財務盡職調查工作完成之后，也能夠全面掌握當前IPO公司申請文件及公開發行招募集文件的真實性與準確性，進而確保后續工作的順利開展，充分掌握其中的各項財務信息。

（二）IPO財務盡職調查工作的內容探討

IPO財務盡職調查工作本身屬于盡職調查工作的核心工作內容，其中所包含的各項要素同樣煩瑣且復雜。財務報告、評估報告、內控鑒證報告、核心財務比率分析、銷售收入、成本投入、非經常性損益、現金流量、公司納稅情況、債務及主要資產等方面的內容，皆屬于IPO企業財務盡職調查的核心內容，同時也對IPO企業財務盡職調查工作的質量起著決定性的影響。除此之外，一部分與財務工作相關的調查則需要由財務調查主管人員來進行，主要包括發行人業務與技術調查中的采購生產及銷售情況、關聯交易情況、風險因素與資金周轉情況等，而以上因素也是IPO企業財務盡職調查工作的關鍵性組成內容，能否充分明確以上方面因素，以及是否可以保障數據的準確性，決定了IPO企業財務盡職調查工作的實效性與水平的高低。

二、證券公司投資銀行IPO財務盡職調查流程研究

（一）立項階段

立項階段是證券公司投資銀行IPO財務盡職調查的首要環節，同時也是該項工作的重要組成部分。立項階段的主要工作便是證券公司投資銀行向業務部門下達工作任務，隨后便可以由其中的業務部門與盡職調查目標單位之間進行溝通及了解，并且能夠在雙方擁有一定信任度的前提之下達成公平、互惠的合作意向，從而為后續的合作做好充足的準備。在此過程中，同樣需要完成一項重要工作，即雙方有必要簽訂《項目合作框架協議》，以確保雙方后續的合作開展擁有一定保障。除此之外，在立項階段也需要對盡職調查的具體業務內容、權責及義務等方面事項進行確認，在雙方盡皆認可的前提下開展后續任務。

（二）準備階段

準備階段是證券公司投資銀行IPO財務盡職調查的第二個環節，同樣也是關鍵性步驟之一，此階段所包含的工作內容較為煩瑣且復雜，因此準備階段工作的完成質量也決定了證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作在開展階段的質量。在實際工作當中，準備階段所需要完成的工作內容主要是對IPO財務盡職調查的目標單位進行全面的了解，其中包含財務情況及業務情況，如目標企業的經營業績、目標企業的主要產品類型、目標企業的股權結構等方面信息。對以上方面的信息需要有全面且精準的掌握與了解。除此之外，也需要在IPO財務盡職調查工作準備階段充分了解目標企業的各項業務流程，充分知曉其中的關鍵信息內容，如目標企業的銷售模式、目標企業的生產模式、目標企業的采購模式。在如實掌握以上方面信息之后，還需要制定IPO財務盡職調查的各階段工作計劃及具體的實施方案，其中所包含的內容較多，如計劃時間、參與人員、調查內容等方面，需要充分明確各個環節的工作步驟安排，并且能夠根據IPO財務盡職調查目標單位的情況進行分析，在分析完畢之后開出IPO財務盡職調查業務清單，用以切實完成該項工作的準備。

（三）全面調查階段

在證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作之中，全面調查階段是其主體組成部分，同時也是最為關鍵的工作階段。該項工作的質量及所取得的成效直接決定了證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的質量，因此需要加強對該環節的重視程度，確保其中每一項工作計劃落到實處，保障高質量完成證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作。全面調查階段所包含的工作內容有：針對目標企業各項財務及業務相關資料進行審查、根據IPO企業運營及發展階段的財務構成情況對企業的管理層進行實地走訪、了解與掌握目標企業的主要合作客戶及原料供應商；同樣需要對與目標企業存在合作關系的各個銀行及金融機構進行了解，對目標企業相關責任單位進行走訪與了解，確保調查工作的精準性，對其中各項信息的完整性與真實性進行驗證，用以確保IPO財務盡職調查工作順利完成。除此之外，證券公司投資銀行等方面的服務機構也需要對財務盡職調查期間所存在的問題進行全面的分析及探討，深入剖析與研究其產生問題的原因，并提出相應的完善對策，與管理層之間建立起通暢的溝通渠道，隨后對目標企業的整改落實情況進行核查。在完成以上方面的工作內容之后，同樣需要由專門的工作人員負責，對整個IPO財務盡職調查過程進行梳理，完成調查報告及后續保薦工作報告的撰寫工作。在IPO反饋期間，證券公司投資銀行要依照相關監管責任單位的意見履行盡職調查職責，以確保該項工作順利完成。

三、證券公司投資銀行IPO財務盡職調查之中存在的問題

（一）調查過程缺乏對行業與業務的深入研究

在證券公司投資銀行財務盡職調查工作的開展階段，存在缺乏對行業及業務的深入調查的問題，其在整個調查工作之中將工作的重點放在會計的處理過程，從而忽略了剖析行業及業務之間的關聯性的工作，并沒有深入對比及分析財務信息與調查對象各項業務之間的合理性，導致IPO財務盡職調查工作的質量不高，無法有效反饋目標企業的實際運營情況。例如，在開展IPO財務盡職調查時，目標企業所屬行業競爭情況與目標企業的行業地位可以有效反饋目標企業的整體毛利水平，同時也能根據以上方面信息分析出其在各個生產經營時期階段的變化趨勢。如果忽略了對以上方面數據指標的調查與分析，則有可能致使最后的分析結果并不科學，影響到證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的質量。

（二）服務機構制定核查流程并不完善

在證券公司投資銀行IPO財務盡職調查之中，服務機構所制定的核查流程并不完善同樣也是其中較為顯著的問題，該問題的存在對于IPO財務盡職調查的質量產生了重要的影響。在實際工作當中，主要問題便是其所制定的核查過程流于形式，尤其是在實際開展核查期間，并沒有較為明確的核查目標，而是采取普遍性的核查方式，甚至核查負責人員在開展自身業務工作階段也不知道通過核查程序需要達成哪些工作目標。例如，一部分工作人員在開展核查工作階段，能夠通過對于工作底稿的調查了解到眾多的銷售合同，然而其并沒有對各項合同進行必要的分析，降低了核查流程所取得的成效，同時也并不利于證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的順利完成。

（三）人才專業能力缺乏

人才在證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作之中占據至關重要的地位，人才的專業能力及水平也決定了該項工作所取得的成效，只有切實保障人才有足夠的專業能力才能有效提升IPO財務盡職調查工作的質量。然而，在實際開展工作的過程當中，往往存在相關工作人員專業能力匱乏的問題，對于證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作造成了一定的阻礙及制約。通常情況下，IPO財務盡職調查需要相關工作人員擁有較強的專業性，其工作階段所涉及的內容也比較多且種類繁雜，如財務知識、法律知識、評估知識、金融知識等。除此之外，同樣需要參與該項工作的人員擁有較為豐富的實踐經驗及理論儲備，而這一部分的高端人才顯然處于缺乏狀態。同時，由于我國近幾年資本市場的膨脹發展，監管機構針對IPO企業財務審核工作的需求逐年提升，所以在短時間內無法培養出數量巨大的高端專業人才，造成IPO財務盡職調查期間人才缺口較大、后續人才儲備明顯不足的現象產生，這也對證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的質量造成重要影響。

四、證券公司投資銀行IPO財務盡職調查的策略

（一）加強對財務與業務的關注程度

為了充分保障證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的質量，全面推動我國資本市場的高水平發展，需要在開展IPO財務盡職調查工作階段加強對財務與業務二者的關注程度，從而更加優質地完成IPO財務盡職調查工作。這需要從業務的角度對財務進行分析，加強對目標企業的了解程度，從財務的角度分析目標企業的業務開展情況，深入剖析與研究目標企業技術部分的相關材料及其描述的關聯性與可靠性，使目標企業的財務與業務兩項數據指標相互佐證，提高最終結果的可信度。而這也是有效強化證券公司投資銀行IPO財務盡職調查質量的重要一環。在實際工作當中，需要持續性強化對財務及業務的關注程度，盡可能確保兩項數據指標能夠相互印證。例如，目標公司當中的產品材料若出現占比較高且為一次投入的情況，如果其生產周期比較短，則再進行產品成本核算工作便不需要分攤工費。而明確以上事項，并根據以上信息對企業財務及業務進行綜合分析，查看兩項數據指標之間是否能夠相互印證，有利于確保該項工作順利完成。

（二）強化各核查程序的針對性

全方位強化各個核查程序的針對性同樣有利于證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作順利完成，在此階段需要做到整體核查過程目的明確，同時對其所披露出的公開信息做出綜合運用，從而有效把控該項業務之中所存在的安全風險。除此之外，同樣需要充分利用自身優勢，規避有可能產生的錯誤，如預先對同行業或者是相關行業的反饋意見進行查看，也可以適當查看招股說明書、法律意見書等相關資料，切實保障核查程序的科學性與規范性，并對其中各個審查的數據進行有明確針對性的分析。以上措施能夠有效防止在開展該項工作時出現核心事項遺留的問題。并且，在實際開展核查程序階段，需要盡量做好前期準備工作，防止開展后續核查工作期間出現被動的情況，確保IPO財務盡職調查工作井然有序地向前推進。

（三）加大力度培養專業人才

在開展證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作階段，需要充分注重人才在其中的重要地位，同時加大對專業人才的培養力度，從而以足夠的人才儲備來保障IPO財務盡職調查工作的各個環節及規劃落到實處，切實提升IPO盡職調查工作的質量。在實際工作當中，需要加強對人才培養工作的投入力度，科學設計與規劃人才培養工作的各個環節及流程，確保各崗位的工作人員擁有較強的專業能力及職業水平，從而為IPO盡職調查工作的開展提供助力。例如，可以適當加強培訓，號召參與IPO財務盡職調查工作的各個崗位上的工作人員參與其中，通過培訓的形式強化這些人員的專業能力，幫助其補足知識盲點，使之擁有更為豐厚的知識儲備，勝任自身崗位職稱的工作內容。在培訓期間，可以適當邀請行業內具有資深從業經驗的專家或者學者來到培訓大會之上，使其作為特邀嘉賓向工作人員傳授開展IPO財務盡職調查工作的經驗及技巧，并通過案例分析及實踐探討等形式讓工作人員掌握更多的實操經驗，這樣才能有效提高各崗位上工作人員的專業能力，有效解決由于專業人才不足而降低證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作質量的問題。

結 語

綜上所述，伴隨著我國社會主義經濟建設事業的蓬勃發展，社會經濟建設事業呈現出一片欣欣向榮的發展狀態，資本市場運營蒸蒸日上，在此背景之下，證券公司投資銀行IPO財務盡職調查工作的重要性便逐漸凸顯出來。該項工作能夠切實為社會經濟的高效率發展提供助力，所以必須加大對IPO財務盡職調查工作的投入精力，科學設計與規劃該項工作，以切實提升證券公司投資銀行IPO財務盡職調查的實效性。