企業長期資金籌集方式的探討

蔡宇辰

（哈爾濱萬達廣場商業管理有限公司，哈爾濱 150080）

企業運營發展需要大量的資金支撐，用于設備更新與產品研發及投資等方面。長期資金籌集成為企業夯實資金保障基礎的重要途徑，但其具有周轉速度慢等特征，需從長遠的眼光看待資金籌集與運營，采取科學的方式加強資金籌集及管理，控制資金籌集的風險，帶動企業競爭力的提升。

一、企業長期資金籌集管理的意義

企業的籌資是指企業向資金供應者取得生產經營活動資金的財務活動，分為短期籌資與長期籌資。從長期資金籌集的方式入手分析，長期資金籌集是指企業作為籌資主體，根據投資活動與經營活動等長期需要，基于資本市場與長期籌集渠道，通過長期籌資方式，經濟有效地籌集長期資本的活動。企業長期資金籌集常用的方式種類，包括發行股票、吸引直接投資、向銀行借款和發行公司債券等籌資方式。發行股票的籌資方式，有風險小、無固定利率、屬于永久性投資和可增加企業的社會信譽等優勢特征，有發行費用高與籌資成本高等弊端。吸引直接投資的籌資方式，有提高企業的借款能力、降低財務風險及擴大企業的生產規模等優勢特征。向銀行借款的籌資方式，有可向銀行協商解決特殊情況的彈性大與利息低等優勢特征，但存在籌資風險大等弊端。公司發行債券的籌資方式，有成本低、債權人無股東和利于公司掌握控制權等優勢特征，但債券籌資的風險高，需定期支付本息，在企業不景氣時，會增大企業的運營壓力，債券可能會給企業帶來致命的打擊。通過對企業長期資金籌集方式的管理，推動管理人員根據企業的實際情況與各發展階段的特征，不斷調整籌資結構，采取最佳的籌資方式，促使科學的籌資戰略落地。長期資金籌集的實踐過程復雜煩瑣，通過對籌資方式的管理，促使籌資行為遵循合法性、效益性、合理性和及時性等原則，緊抓住籌資機遇，切實達到長期資金籌集的目的。

二、企業長期資金籌集過程中存在的問題

1.增加籌資與管理的費用

企業在長期的資金籌集中，會面臨著負債籌資引起的財務困難等問題。企業長期資金籌集的風險因素，主要體現在外部因素與內部因素兩方面。內部因素的影響更大，包括負債利息率高、籌集方式不合理、資金構造不規范和負債金額過高等問題。尤其是在企業規模化發展的當下，隨著人員數量的增多，其會對企業經營業務的有序開展起到一定的阻礙作用。同時隨著開支金額的提升，產出項目的資金投入不充足，不利于實現籌集資金的高效利用。

2.籌資失誤多

企業在長期資金籌集的工作中，不能忽視投資的風險與貨幣的時間價值等問題，各種問題評估不到位，將直接弱化投資決策的科學合理性，不利于企業資金籌集工作的順利開展。企業管理者的財務觀念滯后，忽視對產品與市場及其余經濟數據等的科學預判，難免會在長期資金籌集與投資中出現盲目性及主觀性的問題，從而提高了籌資的失誤率。工作人員根據經驗，隨意進行企業集資與投資的決策，分析評估的工作落實不到位，無法為決策工作的開展提供價值依據。在此情形下的籌資，會直接增大企業的損失，影響企業的健康發展。

3.資產結構有待優化

資產結構的合理性與完善性，直接影響企業長期資金籌集工作的科學開展。企業的資產結構不達標，內部資產的效益性與流動性較低，難以達到理想的長期資金籌措效果。主觀隨意地開展企業長期籌資活動，較大數量的金額長期被占用，難免會降低企業的資金流動率，增大不良債權的占比，將無法為企業帶來良好的收益，直接限制了企業資產的總體收益與流動性。由此可見，不合理的企業資產結構，也是導致長期資金籌集方式無法發揮效用的重要影響因素。

三、企業長期資金籌集的管理策略

1.優化資本結構

隨著市場經濟體制改革的深入推進，企業成為自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立經營者，需積極應對風險。在從事生產經營活動時，企業受內外部環境變化的影響，易出現運營結果與預期脫位的情況。企業應對風險事件毫無準備，必然會引起不同程度的經濟損失。因此，作為企業財務管理人員，應當具備風險意識，及時發現存在與潛在的長期資金籌集風險因素，科學評估預測風險，從以往的事后處理，逐步向事前預防與事中控制的階段過渡，推動風險管理模式的前伸，實現風險問題的有效處理。從長期籌集資金風險的階段性控制入手分析：事前預測主要體現在財務預算方面，根據財務預算結果，合理安排融資計劃，估計可能籌集的資金量，預測籌集到的資金是否滿足企業資金的需求，實現長期資金籌集與企業生產經營的有機整合；事中控制體現在保持合理的現金儲備，滿足企業的正常支付及意外所需，加強存貨管理，不斷帶動存貨周轉率的提升，通過應收賬款的管理，加速貨幣資金回籠等方面；事后處理體現在全面分析本體長期資本籌集運作的全程，分析資金的使用效率與財務比率及財務報表，加強經驗總結，為今后的長期資金籌集活動的規范開展進行科學指導。

企業要想實現可持續發展，需在可接受的最大集資風險范疇內，盡快搭建低成本的資本結構。企業的負債資本與股權資本缺一不可，尤其是忽視負債資本結構的建立，會逐步增大耗費成本，無法實現企業效益的最大化。忽視股權資本結構的建立，將無法接收負債性資本。但負債資本的占比較大，雖然可控制企業的資金成本，但成本風險隨之增大。因此，需盡快建立與完善資本結構，保持成本與風險的均衡發展，以盡快實現效益最大化的目標。資金結構的確定，需本著因地制宜的原則進行，合理控制借入資本與主權資本的比例，合理降低資本成本，選擇最佳的長期資金籌集方式的組合方案。在資產負債結構上，要保持適當的長期償債能力，如產權比率與資產負債率等，不斷提高企業的市場競爭力與抵抗長期資金籌集風險的能力。資產負債結構的調整，需動態監控流動比率與資產負債率等可體現償債能力的財務指標，以明確最佳的負債結構。

負債經營能夠獲取財務杠桿利益，但也需要承擔負債引起的長期資金籌集風險損失。在獲取財務杠桿利益與規避籌資風險的前提下，企業需做到適度的負債經營，盡快完善企業的資金結構，確保企業的實際情況與負債比率相適應，實現風險與報酬的最優組合。但實際上，擇優資金結構的難度較大，需根據企業的經營理想程度與產銷程度等情況，合理確定負債比率的高低，避免在原本商業風險的基礎上增大長期資金籌集的風險。要想提高企業應對環境變化的能力，需加強對自由流動資本的補充，切實降低資產的負債率，通過適度的負債數額，確保負債比率的合理性。

2.整合風險與籌資成本

影響企業長期資金籌集工作開展的因素較多，同時，籌資風險是不可避免的。因此，在長期資金籌集中，不建議采取低成本的籌資方式，需不斷拓展籌資渠道，實現各種資金組合問題的高效解決。各種長期資金籌集方式的優缺點不同，兼具小風險與低成本的方式是不存在的。在選擇企業長期資金籌集方式的過程中，需找到成本與風險間的平衡點，綜合分析各種因素，擇優選擇長期資金籌集的方案。在拓展各種長期資金籌集路徑的同時，采取整體分析與評估及判斷等措施，制定出各種長期資金籌集方案。同時根據企業的發展趨勢、項目預算及財務狀況等實際情況，不斷完善融資結構，確保籌資工作有序開展。利率變動引起的長期資金籌集風險不能忽視，需加強對資金市場供求關系與情況的分析，緊跟利率的發展趨勢，合理制定長期資金籌集的工作安排。在從高到低的利率過渡階段，應當減少長期資金籌集，必要時采取浮動利率的計息方式；在低水平的利率發展階段，更有利于長期資金籌集，要采取固定利率的計息方式，實現負債利息率的有效控制。

3.貼合企業與資本市場的實際情況

雖然市場交易投資現狀相對冷淡，理論上可增大股權籌資的占比，但由于市場的認購能力不強，無法達到預期的效果。建議在市場冷淡的情況下，企業可多發行利率適當的公司債券與可轉換債券，積極應對市場的蕭條影響。在選擇長期資金籌集方式時，需根據企業的運營狀況與加權平均資本成本等要素進行綜合分析。尤其是在項目運作中，需加強對資金支付利息的關注。當資金處于缺乏或流失的狀態時，極易引起經營失誤或大量虧損等問題。

同時，要盡快完善企業的風險防范機制，企業應立足市場，搭建完善的財務信息網絡與風險預防機制，預測與防范財務風險，根據企業的實際情況合理制定風險規避方案，利用合理的籌資結構實現風險分散。可通過經營風險的控制，實現長期資金籌集風險的有效規避，充分利用杠桿原理控制投資風險，迎合市場的實際需要，合理組織生產經營，加強對產品結構的調整，帶動企業盈利水平的不斷提升，規避決策失誤引起的財務危機，實現風險的有效控制。完善財務預警機制，加大企業長期資金籌集風險的監控力度，實現風險水平的有效控制。

從企業的實際情況入手，應盡快制訂負債財務計劃，實時關注企業的資產數額，根據發展需要合理安排負債。要加強對負債情況的分析，合理制訂還款計劃，避免經營不善與舉債不當引起的企業信譽毀損。企業要想實現對負債經營的合理運用，需加大管理力度，加速資金周轉，降低資金的占用額，不斷縮短生產周期，加強對產銷率與應收賬款的控制及改善，不斷強化長期籌集資金的風險防范意識，綜合分析各種負債的影響因素，做到謹慎負債。盡快制訂還款計劃，加強還款保證，合理控制負債后的速動比率與流動比率，確保其處于安全區域。

結 語

資金是企業的血液，是企業生產經營活動順利開展的基礎。根據企業發展的需要，合理采取長期資金籌集方式的組合方案，實現各方式的優勢互補。同時加大對長期籌資的管理，圍繞平衡發展與適宜性等原則，規避長期資金籌集中產生的風險與成本等問題，確保資金順利籌集，高效落實財務戰略，推動企業穩中求進的發展。