企業利潤與現金流的關系研究
——基于財務報表視角

吳海軍

（北京利安盛華科技有限公司，北京 100078）

一、引言

企業是以盈利為目的的經濟組織，企業所有者投入原始資本，經營管理者運營資產，進行企業管理、生產經營，最終形成經營成果，企業經營終止后，經營成果一方面通過會計核算得出財務數據體現，另一方面有對應的有形資產或現金作為實物體現出來。這些數據體現在財務報表中的資產負債表、利潤表、現金流量表以及所有者權益變動表。其中，利潤表體現經營成果，資產負債表、現金流量表反映經營成果的存在狀態和質量，最終所有資產變現從而以現金形式存在，最終現金凈流量與凈利潤是對應的。在企業實際經營期間，由于會計核算是在持續經營和會計分期假設下進行的，企業為了追求規模和盈利，擴大市場占有率，不斷的追求產量、銷貨量，進行擴大再生產，致使在銷售端采用比較寬松的信用政策或者采用信用期較長的信用政策，雖然這樣能夠提高企業的賬面收入和賬面利潤，但是這部分的收入、利潤是以應收賬款的形態存在的，信用銷售提供給下游經銷商，經銷商大量占用企業的現金貨款；同時利潤總額增加后，隨之而來的是高額的企業所得稅，以及稅后股東分紅、派息，這些都需要大量的現金剛性支付，企業雖然賬面上有利潤，但實際進行繳稅、分紅后用于再生產的現金往往捉襟見肘。相反，有的企業對現金流的管控非常嚴格，上游采購時對供應商爭取一定的應付賬款賬期，即賒貨購進原材料，對下游經銷商執行嚴格的現款現貨交易原則，甚至是采取預收款模式，先收款再發貨，并嚴格控制存貨的周轉率和存貨質量，即使這樣的企業微利甚至有時虧損，但經營活動的現金流非常好，企業依舊能夠持續運轉下去。可見企業利潤重要，企業的現金流更加重要，因此需要全面、客觀的解讀企業利潤和現金流，理解利潤與現金流的關系。

二、企業利潤與現金流之間的內在可協調關系

（一）企業利潤與現金流之間的基本關系

1.利潤表與現金流量表的概念及關系。利潤表是反映企業在一定會計期間經營成果的報表，反映了一定會計期間企業經營業績的主要來源和構成，通過利潤表可以反映經營收入的實現情況，如實現的營業收入情況、實現的投資收益情況、實現的營業外收入情況；同時反映一定會計期間的成本費用情況，如營業成本、稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用以及營業外支出；最終反應的是企業的經營成果凈利潤。這些利潤表中反映的財務指標是通過數字羅列顯示的，每一項指標是否全部或者部分有現金流對應，還需要看現金流量表中的內容。現金流量是表示反映企業在一定會計期間現金及現金等價物流入和流出的報表。現金流量表的編制原則是收付實現制，利潤表的編制原則是權責發生制，將權責發生制下的利潤表盈利情況調整為收付實現制下的現金流量表的經營活動現金流量情況，更能真實反映經營成果指標凈利潤的質量。

2.利潤與現金流量的概念及關系。企業利潤與現金流量分別體現在利潤表和現金流量表中，二者是獨立的兩張財務報表，這兩張報表沒有直接的勾稽關系，但是它們在資產負債表中有相關數據體現。雖然利潤表與現金流量表分屬兩個獨立的報表，但是在生產經營過程中，伴隨著經濟業務數據的發生，二者存在著非常密切的聯系。利潤是企業在日常生產經營過程中，以現金收支的各項經濟業務和非現金收支的各項經濟業務統一核算得出的經營成果。現金流是實實在在的由現金及現金等價物通過結算形成的資金流，利潤則是企業一定會計期間用貨幣計量的經營成果，是數字化的財務成果，但是不一定有現金流完全對應。現金流與利潤是財務報表的重要指標，二者結合起來可以客觀的反映企業利潤的質量。

利潤表很大程度上可以預測未來企業現金流量的情況，但現金流與企業利潤之間存在著差異與聯系，形成差異的因素有兩種：

一是二者核算的基本原則不同。利潤表的核算基礎是權責發生制，現金流量表核算的基礎是收付實現制，核算的基本原則不同會導致利潤表里反映的部分財務指標在現金流量里沒有反映，反之在現金流量表里反映的部分財務指標在利潤表里沒有反映。

二是二者反映的內容不同。利潤表反映的是收入、成本、費用等與損益相關的指標，而現金流量表反映內容全面，既反映與收入、成本、費用等與損益項目相關的現金流量情況，也反映企業投資融資、往來款項目等與損益無關的現金流量情況。

受上述兩種因素的影響，它們之間的差異便產生了。同時二者之間也有聯系，現金流是凈利潤變現的保證，企業凈利潤變現能力越強，說明現金流與凈利潤之間的差異就越小；反之凈利潤大部分都以應收項目以及資產折舊等非現金流項目體現，現金流與凈利潤之間的差異就越大。

（二）企業利潤與現金流之間的內在可協調性

1.企業利潤與現金流的整體一致性。從企業開辦到清算的整個生命周期來看，累計的整體凈利潤與和累計的全部經濟活動現金凈流量最終應該是一致的。對于企業而言，從開辦時進行固定資產投資，到清算時固定資產清理變現，日常經營中存貨不斷進行周轉，最終會將庫存清理干凈，應收應付款項會進行收回和償付，形成壞賬的應收賬款會在資產負債表中資產端核減，同時在利潤表中減少利潤，體現在資產負債表中則是在未分配利潤中扣除，諸如此類的未形成現金流入流出而影響企業凈利潤經濟事項，會隨著企業壽命的完結，最終以現金流回收或以非現金流形式在資產和權益兩端同時核減得以兌現。

2.企業利潤與現金流在單個會計期間的差異性。凈利潤與現金凈流量在每個會計期間形成的差異累計放在一個企業完整生命周期中來看是完全可以消除的。但企業在實際經營過程中因為財務核算的要求存在會計分期的假設前提，以及利潤表以權責發生制為基礎進行編制，現金流量表以收付實現制為基礎進行編制，導致在單個會計期間二者體現的內容和數據是不統一的。

在一個會計期間內，企業利潤=收入-成本-相關費用-相關利息-稅金，當收入、成本、相關費用、相關利息、稅金中所有項目都是現金收回和支付時，企業利潤=經營活動產生的現金凈流量。實際生產經營過程因為信用政策、固定資產投資及折舊、費用攤銷等經濟業務產生大量非現金收付的成本或收益，以及應收應付款項發生增減，同時影響凈利潤和經營活動產生的現金流量，可以通過四大類項目調整，將凈利潤調整為經營活動產生的現金凈流量。

3.企業利潤與現金流在單個會計期間的協調性。在一個會計期間，企業經營活動產生的現金凈流量=凈利潤+實際沒有支付現金的費用-實際沒有收到現金的收益+-不屬于經營活動的損益+-經營性應收應付項目的增減變動。通過這種間接法的調整，對同一個會計期間現金流量表中使用直接法反映經營活動現金流量進行核對和補充說明。

三、企業利潤與現金流之間有效協調的路徑

經過上述分析可以看到，企業的利潤與現金流有著千絲萬縷的關系，協調企業利潤與現金流之間的關系，即不能從利潤形成角度去單方面控制，也不能從現金流構成內容單方面去優化，而是要對企業利潤和現金流量同時進行協調，這樣才能做到二者兼顧，統一有效。協調二者關系是企業經營管理者的重要工作，可以從以下幾個途徑進行有效協調。

（一）加強對應收應付、預收預付、其他應收應付款項的管理

1.加強應收賬款的管理，制定契合企業實際經濟業務的信用政策。企業根據每個客戶的歷史回款情況一事一議，針對不同的客戶制定不同的信用政策，這樣做雖然增加了應收賬款管理成本，但從重要性出發，為了保護企業資金的流動性和應收賬款的質量，值得企業在應收賬款管理方面下功夫。

2.對供應商進行評級，針對不同等級供應商制定不同的應付賬款談判策略和付款模式。長期穩定、供應規模較大、信用良好、評級較高的供應商，可以采取設置保證金、質保金的制度以及分期付款模式進行長期合作，這樣即滿足了采購需求又盡量多占用供應商資金，同時減少企業自身現金支付壓力；新進入的、規模較小、信用等級不明確的供應商，采取少量加多批次的采購模式進行結算，這樣即保證了供貨及時又減少了單次采購大量現金支付的壓力。

3.針對資金狀況良好的客戶適度采取預收款模式進行銷售，這樣既增加了企業的資金流，又不損害客戶利益。針對資金實力較差的客戶，可以適度采取賒銷模式，但一定要嚴格控制好賒銷規模和風險，同時不斷的評估客戶信用，當有潛在的客戶回款風險時，及時催促回收貨款甚至可以要求客戶馬上結清貨款或者退貨，以保障資金和商品安全。

4.定期盤點其他應收款、其他應付款，理清這些往來款對應經濟事項的實質。對可收回的其他應收款制定回收方案，盡快回收，以增加企業現金流；對實際將要形成資本化或費用化的其他應收款，也盡快履行審批手續，縮短掛賬時間，還原業務真實面目；核實其他應付款的業務內容實質，分清是資金往來形成的債權債務還是潛在費用化的往來款項，在企業資金流良好、不影響正常生產經營的情況下，進行支付或作為費用列支，以減少虛增的資產負債規模。

（二）加強存貨的管理

第一，加強原材料的管理，合理安排原材料的采購規模關系到企業是否能夠順利生產經營，企業充分利用進銷存管理系統，以銷定產，以產定存，以存定采，采購、庫管、生產、銷售四個環節高效有機地結合起來，這樣即節約了采購原材料所占用的現金，又滿足了生產需要，增加了存貨周轉率，同時降低原材料管理成本。

第二，庫存商品的管理，根據各類商品的歷史銷售統計數據做好銷售數據趨勢預測分析，甄別出哪些庫存商品銷路好，哪些庫存商品銷路不暢，同時結合各類商品的毛利率，合理調整生產計劃，盡量加大生產毛利率高且暢銷的商品產量，減少滯銷且毛利率低的商品的產量，適當控制暢銷但毛利率低或銷量少但毛利率高的商品產量。

（三）固定資產、無形資產的管理

本著減少資金占用又同時滿足生產需要的原則進行固定資產管理。首先，保持在用固定資產的使用功能，維持其更新率，保證企業的正常生產進行，同時準備好現金，為企業適度擴大生產購置更新固定資產做好資金準備。其次，未使用、不需用、長期閑置的固定資產根據成本效益原則進行變賣清理，盤活資產，變固定資產為流動資金。針對無形資產，取得前進行項目可行性研究，形成或取得后，合理設定攤銷期限，以真實匹配企業受益期間。

（四）長期股權投資

長期股權投資是企業的一項長期資產，從取得股利、分紅派息的角度看，企業長期股權投資應當遵循以下原則：

第一，被投資企業每股收益高于投資企業本身的每股收益；

第二，被投資企業每股股利高于投資企業本身的每股股利；

第三，被投資企業股利支付率高于投資企業本身的股利支付率；

一項長期股權投資同時滿足上述三個原則時，對投資企業來說是一筆理想的投資、合適的投資。從資金的利用率和收益率來看，此筆投資所占用的資金比留在企業自身生產經營用更劃算。但同時要關注被投資企業的持續經營狀況，和此筆長期股權投資的流動性狀況，被投資企業如果短期能滿足上述三個原則，但在整個投資期回報期無法滿足，也不是一筆好的投資；當企業因生產經營需要回籠資金，而選擇退出被投資企業時，能夠在較短的時間順利進行股權轉讓退出，收回投資款及投資收益也是需要考量的重要因素。

通過上述分析可以看出企業的各項資產對利潤都產生著或多或少的貢獻和影響，各項資產的變現能力又關聯著現金流量，因此協調二者的關系是長期的、動態的工作，企業的各項資產的流動性管理與企業利潤有機結合在一起，會形成良性循環，為企業發展壯大提供源源不斷的動力。

四、結語

在經濟全球化、一體化、互聯網化的大趨勢中，現金為王的理念深入投資家、企業主、企業管理者內心，這使得企業利潤與現金流量的關系更加密不可分，理清二者內在的關系，內部為企業股東、管理層以及員工提供投資決策、生產經營管理的依據；外部為上下游供應商、經銷商、社會公眾、中介機構、政府機關提供真實可靠的財務信息；基于財務報表視角下的企業利潤與現金流的研究，為企業在經濟大潮中更好地生存、發展、壯大提供了從理論到現實的指導依據。