企業投融資決策中的納稅籌劃

趙麗紅

（赤峰市松山區民政局，內蒙古 赤峰 024000）

一、前言

在企業發展過程中，投融資決策是保障企業現金流，盤活企業資金的重要手段，可提高企業的經濟效益，有助于企業的可持續發展。企業在投融資活動中，繳納的稅收費用較高，在一定程度上降低了企業收益。為優化投融資決策，減輕稅收負擔，提高收益，納稅籌劃的實施是很有必要的。

二、企業投融資決策與納稅籌劃的關系

在企業生產經營中，納稅籌劃的實施，可為企業優化投融資決策提供參考。例如，在投資工作中，如企業實施納稅籌劃，會在投資決策中優先考慮享有稅收優惠的行業、企業及地區，以稅收較低甚至免稅的方式投資，進而減輕企業稅收負擔，降低企業經營風險，有助于企業經濟效益的提升；在融資工作中，如企業實施納稅籌劃，會在融資決策中優化設置融資結構與融資方式，減少企業繳納的稅費，提高融資收益［1］。由此可見，納稅籌劃可優化調整企業投融資活動，增強投融資決策的有效性，提質增效，增強企業市場競爭力，促進高質量發展目標的實現。

三、企業投資決策中的納稅籌劃策略

（一）合理選擇投資產業

在我國稅收政策中，不同產業的稅收優惠不同，部分國家扶持產業享有更大的稅收優惠，可有效減輕企業的稅收負擔。因此，在企業投資決策中，應做好市場調研工作，綜合考慮產業優惠政策，選擇稅收優惠力度較大的產業投資。以某農業企業為例，在投資決策分析中，管理者擬在香料或中藥材兩個產業中擇一投資。兩個產業的投資回收利潤一致，均為86萬元。為優化投資決策，管理者開展如下納稅籌劃工作。

香料產業與中藥材產業均實施企業所得稅優惠政策，其余稅收一致。在納稅籌劃中，僅對比企業所得稅。如企業選擇香料產業投資，享受企業所得稅減半的稅收優惠政策，企業應繳納86×25%×50%=10.75萬元的稅費。如企業選擇中藥材產業投資，享受企業所得稅減免的優惠政策，因此，企業無須繳納企業所得稅。綜合對比，該企業管理者選擇中藥材產業進行投資，有效提高了企業效益。

（二）合理選擇投資區域

就目前我國稅收優惠政策而言，同一個產業在不同地區的稅收優惠政策也不同。以高新技術產業為例，在經濟特區和上海浦東新區成立的高新技術企業，為國家重點扶持項目。企業享受如下稅收優惠政策：從企業獲取利潤的納稅年度算起，前兩年免征企業所得稅；在企業獲取利潤的第三年到第五年，按照25%的稅率繳納企業所得稅，享受企業所得稅減半的稅收優惠政策；在企業獲取利潤的第六年，則不再享受稅收優惠政策［2］。基于上述政策法規，企業在選擇高新技術企業投資時，應優先考慮經濟特區與上海浦東新區成立的高新技術企業，最大限度地享受企業所得稅的稅收優惠政策，減輕企業稅收負擔，提高企業投資收益。

（三）合理選擇投資方式

就目前投資狀況而言，企業可用的投資方式包括直接與間接兩類，不同投資方式適用的稅收政策不同，企業繳納的稅費不同，企業管理者需進行納稅籌劃，準確計算不同投資方式的繳納稅費，對比分析，選擇最佳投資方式，優化投資決策。在直接投資中，企業應優先考慮重點扶持企業，享受更大的稅收優惠。如普通企業繳納25%的企業所得稅，而高新技術企業繳納15%的所得稅。因此，基于納稅籌劃結果，企業應以高新技術企業為投資對象，投資建設一家高新技術企業或為未上市的中小高新技術企業投資。在間接投資中，企業可綜合考慮稅收優惠政策，投資國債，免征企業所得稅。

為探究直接投資與間接投資的稅收優惠效果，下面以某信息技術企業為例，該企業擬將600萬閑置資金投資給高新技術企業，并設計了兩項投資方案。其一是直接投資，與其他企業合作，共同創建一家高新技術企業，該信息技術企業股份占比約20%，預計利潤為200萬元。企業獲取的利潤為20%×（200-200×15%）=34萬元。其二是間接投資，將600萬元閑置資金全部購買國庫券，無須繳納企業所得稅，年利率為7.5%。企業獲取的利潤為600×7.5%=45萬元。綜合對比分析，該信息技術企業應選擇間接投資方式，以獲取更高利潤。

四、企業融資決策中的納稅籌劃策略

在企業融資活動中，納稅籌劃有明確的適用范圍，僅適用于負債融資與融資租賃。因此，在企業融資決策中，企業應從負債融資的結構、融資租賃方式應用的可行性兩方面入手，進行合理的納稅籌劃，優化企業融資決策。

（一）合理選擇融資結構

在企業融資工作中，負債融資是企業常用的融資方式，具有財務杠桿效應，主要用于降低企業繳納的企業所得稅，提高企業的權益資本收益率。也就是說，企業在負債融資決策時，會在確保息稅前利潤率超過負債成本率的基礎上，調整負債比率，獲取更多的資金，減少更多的稅費。但為保障企業融資結構的合法性，應將負債比率控制在規范范圍內，避免引起稅務機關的注意，調整企業的納稅，反而加重企業的稅收負擔。以某食品企業為例，為開設新的生產線，管理者擬籌措500萬元的資金，綜合考慮后決定采用負債融資方式，共設計三種融資結構。為優化融資決策，分別針對三種融資結構進行納稅籌劃，借款年利率為8%，企業稅前利潤為50萬元。

其一，采用權益融資方式籌措所有資金，公開發行500萬股股票，每股價格為1元。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為0∶100，無利息，企業所得稅為50×25%=12.5萬元，稅后利潤為37.5萬元，權益資本收益率為7.5%。

其二，采用權益融資方式籌措400萬元，公開發行400萬股股票，每股價格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為20∶80，利息為100×8%=8萬元，企業所得稅為（50-8）×25%=10.5萬元，稅后利潤為31.5萬元，權益資本收益率為7.88%。

其三，采用權益融資方式籌措200萬元，公開發行200萬股股票，每股價格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為60∶40，利息為300×8%=24萬元，企業所得稅為（50-24）×25%=6.5萬元，稅后利潤為19.5萬元，權益資本收益率為9.75%。

綜合對比上述納稅籌劃結果可知，在企業負債比率升高的同時，企業繳納的企業所得稅下降，企業的權益資本收益率升高。因此，該食品企業應選擇第三種融資方式，降低稅收，提高權益資本收益率，提高企業自有投資的經濟效益。

（二）合理選擇融資方式

在企業生產經營中，設備可采用采購、融資租賃方式獲取，獲取方式不同，企業獲得的收益不同。在融資租賃中，企業應將其納入自有固定資產范疇，進行計提折舊處理，折舊費用屬于企業成本費用。稅收政策提到，設備租金可在稅前扣除。因此，企業融資租賃的計稅基礎較低，可在一定程度上減少企業稅費。企業在融資決策時，應實施納稅籌劃，綜合考慮融資租賃方式的可行性、經濟性，以合理的方式獲取生產設備，降低企業成本，提高企業收益。以某食品生產企業為例，管理者擬引進一臺大型設備，設備采購資金為400萬元，設備使用壽命約6年，折現系數為10%。基于上述條件，企業制定了3類設備引進方案。

其一，自有資金采購，設備的凈殘值為16萬元。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現金流出量為288萬元，稅后現金流出量現值為321.44萬元，節稅額為96萬元。

其二，貸款采購，通過銀行五年貸款購買設備，每年償還80萬元，利率為10%。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現金流出量為378萬元，稅后現金流出量現值為297.24萬元，節稅額為126萬元。

其三，融資租賃，在5年后獲得設備的所有權，每年支付租賃費用80萬元，融資租賃的手續費為1%，融資利率為9%。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現金流出量為378萬元，稅后現金流出量現值為292.26萬元，節稅額為124萬元。

綜合上述納稅籌劃結果，融資租賃的節稅額與貸款采購相差無幾，高于自有資金采購，融資租賃的利潤高于貸款、自有資金采購，因此該食品企業應選擇融資租賃方式。

五、結語

納稅籌劃可優化企業投融資決策，應受到企業管理者的重視。在企業投資決策中，管理者應合理選擇投資產業、投資區域與投資方式；在企業融資決策中，管理者應合理選擇融資結構與融資方式，減少繳納的稅費，獲取更高的利潤，提高企業市場競爭力，實現高質量發展目標。