基于公司法視野下的股權結構問題探究

蘇 星

（北京市中銀（成都）律師事務所，四川 成都 610000）

一、探討公司法視野下的股權結構的意義

股權結構對于每一個公司而言或者每一名股東而言意義重大。具體說來，其是指股份公司總股本中，不同性質的股份所占的比例及其相互關系。這種單一或者眾多股東所持有的股份所對應的股權，對于每一名股東而言十分重要，這是股東行使對公司的資本所享有的一種所有權，其所具有的意義尤其重要。簡而言之，股權就是持有股票的股東們的權利和義務的集中體現，它體現了一種按照一定的比例的條件下所產生的股東的權利和義務相對等的關系，這種來源于股東自身的，能夠向股東所入股的公司主張的權利，就是我國公司法中明文規定的股權。股東與股東所持有的相應比例的股權，構成了股權結構的基礎。不同的公司在不同的發展階段，都有其對應的股權結構。由于股權結構是公司治理結構的基礎，所以一個公司要想有更好的發展，就應當從源頭把握好調整好股權結構，這是確保建立良好的公司治理結構的前提和基礎。探討并研究好公司股權結構，有利于確保每一個公司根據不同的股權結構充分地安排與之對應的企業組織結構，進而有利于建立和完善與之相對應的恰當的企業治理結構，最終有利于在公司法的制度框架內嚴格高效地規范和提升公司的生產經營行為和績效收益分配。因此，做好公司法視野下股權結構的研討十分重要，對每一個公司的發展都有著深遠的影響，研究并完善公司股權結構意義非凡。［1］

二、我國公司法視野下的股權結構存在的問題

通過對我國公司法視野下的股權結構的內容進行分析，以及對部分有限責任公司和股份有限公司在股權結構的設立和日常管理與運營工作的調研發現，目前我國依法設立的各類公司的股權結構中主要存在下列問題：

第一就是股權結構中公司控制權分配不合理的問題。在公司股權結構當中，其核心的權利就是持有公司股份的股東對公司財產的控制權，這種控制權不僅僅體現在其所持有的股份所對應的份額的資產，更體現在持股股東對公司的董事會、經理層等人事管理和股東會當中的表決權。這是公司股東所享有的非常重要的控制權，但是這種重要的控制權有必要控制在合理的限度之內，這就涉及了股權結構中的相關問題。具體而言，假設一個公司有多個股東，每個股東均勻等額地持有相應的股份，所以在股權結構中，這些股東的控制權是均等的，容易達到一種平衡；而另外的股權結構情況則是相反的，再比如一個公司，可能只有兩名股東，其中一名股東的持股比例就達到了98%，另外兩名股東只分別持有1%的股份，那么在這種股權結構中這位持股九成以上的股東就享有對公司的絕對控制權。因此，很多公司在股權結構的建立和運行中沒有把握好控制權的合理分配，就可能影響公司的進一步發展。

第二就是內部股權結構和外部股權結構區分不佳的問題。雖然公司法對股權結構的內容進行了嚴格的規定，但是在實務操作方面，很多公司也是在合法的范圍內制訂兩套股權結構，對外是一套股權結構，即可以在市場監督管理局能夠查詢到具體信息的股權結構，對內則是另外一套股權結構，隨時都存在著并未對外公布的隱名股東。筆者發現，很多公司在內部和外部的股權結構建立和管理運營方面存在著區分不佳的問題，這就導致了公司在運營過程中，名義股東和實際股東容易出現職責混淆、債權債務不易區分等問題，制約了公司的擴張進程。

三、完善公司法視野下的股權結構的策略

（一）優化股權結構，合理分配控制權

要做好股權結構的優化完善，就必須做好控制權的合理分配。比如對于一個創業公司而言，在其剛剛成立的時候就應當充分地發揮每一名股東對公司的參與和決策的權利，應當避免產生某個股東對公司控制權中一家獨大的情況。比如這個創業公司有五名股東，那么將每名股東的股權比例控制在百分之二十左右就是比較妥適的，但如果一個創業公司只有一個股東占了百分之九十多的股權，而其他股東則失去了在公司治理中的話語權，那么將削弱其他股東對公司治理的參與力度，就不利于這個創業公司的繼續發展壯大，所以對股權結構中的控制權的分配尤為重要。而對一個國有資本占主導的混合所有制的公司來說，為了確保國有資產對企業的控制，尤其是確保國有大型控股企業的公有制性質，就應當使出資的政府控股比例在公司股權結構中牢牢加強，這樣才能確保政府控制下的國有資本對公司的控制力度。因為這種股權結構是我國目前的經濟發展狀況和經濟體制所決定的，而將國有控股的資本比例下降，則不利于政府對國有控股企業的控制，特別是在一些重要領域就顯得尤為關鍵，所以務必要確保國家資本對控股企業的控制權。因為在國有控股公司，國家就是該企業的最大股東，所以這種情況下，上述企業的股權結構則跟普通的創業公司就截然相反了。每個公司在其不同的發展階段，應當充分地考慮到公司現有的股權結構中每一名股東的控制權對公司產生的影響，要敏銳地去發現，現有的股權結構中的股東控制權，對當前公司的發展是一種制約還是一種促進，應當在融資和轉讓股份的過程中及時合理調整適應公司當今發展的股權結構，實現股份的優化分配，充分保證每一名股東都能夠在公司法的框架內最大限度地發揮自己的股權的積極作用，為公司的發展提供便利。［2］

（二）內外有別，提升股權結構管理區分度

針對很多公司在內部和外部的股權結構建立和管理運營方面存在著區分不佳的問題，應當本著對公司的未來發展負責的態度，積極通過公司內部的法務人員和律師事務所、會計師事務所的專業人士進行合作，制訂出在企業工商登記部門應當登記公示的本公司股權結構，重點要與公司內部股權結構進行良好的區分，要真正確保實際持股股東的合法權益，也要保證名義股東的合法權益，特別是在發生債權債務糾紛案件和股權轉讓糾紛案件的時候，應當嚴格按照公司法的有關規定，使公司股東能夠真正行使自己的股權所對應的權利，同時也要保證股權結構能夠適當規制股東的行為，履行其出資者的義務。比如某公司在市場監督管理局的企業工商登記信息中顯示有四名股東，每名股東持有的股權比例分別為百分之二十五，但實際上，該公司的實際出資人則是另外一名隱名股東，該隱名股東對公司的股權持有比例為百分之百，這就涉及該公司是否是一人有限責任公司，這種情況和普通的公司就是不一樣的，在財產管理和債權債務上可能就會面臨著不確定的風險，如果以后出現了涉及公司外部企業和個人的債權債務糾紛，能不能按照普通的公司僅以公司的全部財產償還所欠的相應債務，還是有證據證明該唯一的隱名股東的個人財產和公司資產不能有效地加以區別開來，是否應當是這名隱名股東個人償還債務，還是其他幾名名義股東償還債務就值得研究了。所以上述這些情況都是在股權結構設計中必須要考慮到并做好的，這對有效區分內外股權結構，實現股權結構優化發展至關重要。

總之，基于公司法的視野對我國公司股權結構現有的情況進行研討分析是十分有意義的，通過對現有的公司股權結構進行判斷，發現其中存在的不足，主要從股權結構中公司控制權分配不合理的問題與內部股權結構和外部股權結構區分不佳的問題兩個重點方面入手，采取相應的解決對策，通過優化股權結構，合理分配控制權，以及有效區分內部股權結構和外部股權結構，提升股權結構管理區分度等有效措施，充分將股權結構加以優化，這也是做好股權結構完善的重要手段，對我國公司法中公司股權結構的立法完善也有重要的促進作用。相信在經濟發展過程中不斷對公司股權結構實時加以改進，解決每一種股權結構中所面臨的不足和問題，就一定能夠不斷探索出更新更好的適合于每種類型公司的每種發展階段需要的公司股權結構，有效改善和提升公司治理結構與公司發展規模和效益，使作為我國經濟發展中最重要的參與體的公司能夠競相發展。