基于PPP模式工程項目融資風險管理的思考

王安林

（中鐵六局集團有限公司，北京 100036）

PPP模式為特許經營項目融資，涵蓋“建設－經營－移交”，最適用于基礎設施、公用事業等大中型公共項目，可以滿足政府和社會資本的共同利益，以特定協議為基礎，形成政府和社會資本之間的契約關系。在此模式下，政府可以減緩財政支出，將部分職能外包，發揮社會資源的能力，提高公共產品的效能，社會資本可以通過參與全流程的基礎設施與公共事業服務，獲得長期穩定的收益，并與政府之間建立各種新型合作關系，雙方共同分擔公共產品投資的風險，并共同獲益。PPP模式項目融資和以往不同，這是基于政府和企業在工程項目上的側重點不同，政府主要關注項目社會利益發展，而企業更多關注項目投資風險與回報，且PPP模式將項目融資責任更多轉移到企業一方。

1.PPP模式工程項目融資風險管理現狀

PPP模式如火如荼地開展，企業在實踐中前行。經過梳理，當前企業項目融資風險管理表現為：一方面由于缺乏統籌意識和融資經驗，在項目前期未做整體籌劃，致使項目可行性研究提出的融資方案與項目實施方案要求不匹配，與項目實際情況脫節，造成項目融資成本大幅提高，甚至由于項目融資不能落地導致項目無法實施的風險。另一方面，由于融資渠道有限、方案和途徑單一，融資創新不足，制約部分項目的持續推進。

2.PPP模式工程項目融資風險描述

2.1 PPP模式工程項目融資環境需求分析

經過對PPP項目的系統分析，PPP項目融資需要至少3個方面的支持。第一，需要相關政府單位和各種政策的大幅度傾斜支持。在傳統項目建設中，隨著項目進度的不同和工程的不斷變化，政府和企業之間的相關關系也會發生些許變化。但是由于政府是其中絕對的主體單位，無論如何變化，所造成的和發揮的作用及其功能是不會有太大變化，目的永遠都是為社會提供最好的公共服務。而PPP模式雖然是一種全新的合作模式，對于改善公共產品服務水平有著立竿見影的效果，但是卻也不會影響其中政府的地位，永遠無法頂替政府的作用。在項目中，政府依然會起到掌控全局的作用，對項目進行策劃，可以改良融資過程中的環境。政府還可以對融資的管理過程提供一個安全良好的平臺與制度環境，全程對項目融資進行管理與保護[1]。第二，需要完善的法律法規體系。PPP項目建設與運營過程中如若發生意外情況，兩方之間沒有一方會主動去承擔責任，這時就需要法律的規范，讓政府和企業明白彼此之間所需要承擔的責任，在法律層面上保護彼此之間的合法利益，讓兩者心中擁有明確的責任規范，以免發生意外時糾纏不休。通過法律規范，形成PPP項目工程融資管理的保障，更加有利于維系政府和企業之間的合作關系，讓PPP模式的優勢最大化體現。第三，PPP模式應該具有專業化的機構和綜合性人才支持。PPP模式是一個較為新型的發展模式，運行周期長，涉及環節和專業多，需要各方面的專業知識與人才，以獲得政策支持，全方位對接市場。

2.2 PPP模式工程項目融資風險特點

相對于以往的項目運行方式，PPP項目融資具有特殊性，主要在于：一方面由于缺乏融資經驗和統籌意識，項目融資籌劃遲緩，不能跟上項目推進步伐。如存在融資方案與項目實施方案要求不匹配，與項目實際情況不相符等情況，造成項目最終融資成本大幅提高，甚至項目融資不能落地導致項目無法實施的風險。另一方面，由于融資渠道有限、途徑和方案單一，融資創新不足，使項目融資成為制約部分重點跟蹤投資項目持續推進的難題。融資風險分析主要有3個方面特征[2]：

第一，PPP項目融資風險周期很長。以PPP模式實施工程項目，集中在民生工程，以基礎城市建設的投資項目比較多。這些項目，有一個共同點，是工程規模大、工期長、運營周期長。而且這些工程項目相對與其他的工程來說，并不會十分賺錢，對于資金的運轉周期也比較長。根據研究，這種項目周期長的工程所具有的不確定風險比較高，如若出現風險，對于整個項目的影響十分巨大。

第二，PPP項目融資風險發生率較大。根據市場對于PPP模式的大量調查和數據分析，可以發現，PPP項目融資具有很多的不確定性因素，很容易受外界經濟沖擊而影響到自己的經濟問題,是妨礙PPP模式工程項目融資成功的巨大障礙。并且PPP模式尚在實踐階段，市場上還未形成完整的經驗可以應對各種風險，沒有制度性的基礎安全保障，導致風險發生頻率大幅增加。

第三，PPP項目融資風險因素會進行疊加。傳統工程項目雖然會擁有各種突發的風險，但風險性都還在可接受和控制的范圍內，而PPP模式有可能導致風險因素的疊加，由此產生更大的風險。該模式下的風險疊加并不是單純的數學類型的加法疊加，可能在多種情況進行觸發，產生綜合疊加，所造成的影響也隨之擴大。

3.PPP模式工程項目融資風險管理對策

3.1 PPP模式的運行流程

PPP模式實施的工程項目，一般具有投資金額大、資本集中度高、投資期限長且投資回報一般不高、參與方較多且各方利益不一致等特征。PPP模式全運行流程包括項目立項與可研、設計與招投標、合約談判與簽訂、融資建設與竣工、運營與移交等。

3.2 PPP模式工程項目融資風險管理因素的分析

隨著國家對PPP模式的管理規范，PPP模式依然是工程項目建設領域的主要模式，有非常高的可運行性。為避免PPP模式工程項目融資過程中意外風險因素的發生，應通過對以往的關實例問題分析，篩選識別可能發生的各種融資風險因素，進行全面把控，規范運行，防患于未然。經過分析，PPP模式工程項目融資風險管理涉及多個因素，比如：項目合規性風險、項目決策風險、項目合同簽訂風險、融資模式選擇與創新風險、融資擔保風險、建設管理風險、運營周期風險等[3]。

3.3 PPP模式工程項目融資風險管控措施

企業開展PPP投資業務，一方面，應高度重視投資經營管理工作，采取了一系列措施防控經營風險。一是體系建設。通過明確系統內投資經營人員及職責等途徑，逐步構建了投資經營管理體系，融入企業整體經營體系，為經營高質量發展提供源動力。二是完善制度。出臺投資項目管理制度，為投資項目規范推進、科學理性決策提供制度保障。三是培訓學習。組織投資業務培訓班，參加投資經營培訓課程，提升了投資經營人員的專業素質和業務能力。四是專家咨詢。通過與高端專業的咨詢機構開展深度合作，指導企業更規范、有效地把控投資項目，提升企業投資決策和運作水平。

另一方面應在持續發展投資經營同時，利用對外融資帶動產業發展，創新產融結合模式，防控化解融資風險。一是要積極開發優質PPP項目。項目質量是融資的根基，在國家不斷規范投資項目的情況下，企業要在發掘項目質量上下功夫，優選滿足金融機構貸款的優質項目。二是要超前與金融機構、非金融機構等進行溝通，提前介入，盡早規劃融資模式，設計融資方案，通過產融結合使企業有活干、金融機構有錢賺，實現互利共贏。三是積極尋找機會，利用政企合作基金解決項目融資難題。通過規范的運作，充分發揮資金杠桿作用，實現在PPP項目篩選和實施等方面更加精準、更加專業、更加貼近市場。從而促進PPP模式項目更加規范有效，使PPP模式提供的基礎設施等公共產品更加創造良好的經濟效益和社會效益，使企業與政府實現雙贏。

4.結語

PPP模式的運行與以往的傳統模式并不相同，對于工程項目融資的風險管理上是一個復雜的實踐過程，如果能夠有效識別PPP模式工程項目融資風險，設計與策劃完善的融資方案，并及時采取有效的風險防范措施，以減少不可避免的風險發生幾率，從而促進項目的順利進行，以帶來更大的經濟效益和社會效益。