老齡化背景下基本養老保險對居民儲蓄的影響研究

王子旭，王 濱，杜經緯

(武漢紡織大學 經濟學院，湖北 武漢 430200)

1 引言

隨著經濟的快速發展，我國人口結構由“高出生率、高自然增長率、低死亡率”轉變為“低出生率、低死亡率、低自然增長率”。據中國人口與發展研究中心“中國人口展望”的研究預測：到 2025年左右，65歲以上的老年人口將在此后大幅度超過少兒人口。我國的老齡人口比重持續上升，老齡化速度逐漸加快，都使得老齡化問題日益嚴重，而人口老齡化問題也將持續影響我國經濟發展。與此同時，隨著經濟的快速發展，居民的儲蓄率一直居高不下：我國儲蓄率排名世界第一，人均儲蓄超過一萬元人民幣。居民儲蓄率近年雖稍有下滑，但和別國相比依然很高。

社會養老保險制度作為一項基本惠民政策，與我國的兩個主要問題人口老齡化和高儲蓄率密切相關。養老保險是一種基本的社會保障制度，用來確保老年人退休后能夠獲得養老金保障基本生活。從20世紀80年代初開始，我國提出建立三位一體的養老保險制度，包括基本社會養老保險，企業補充養老保險和職工個人養老保險。隨著老齡化的逐步加深，養老保險對人們社會生活的影響越來越重要。其中，決定養老保險制度對經濟增長影響的最重要，最重要的因素主要是基本養老保險與居民儲蓄之間的關系。

2 基本理論

2.1 生命周期理論

莫迪格力安尼與布倫貝格共同提出了生命周期理論，該理論假定投資者是理性人，所有居民家庭沒有遺產，投資者將合理的分配收入以達到效用的最大化。生命周期理論認為一個人的消費與收入不局限于當前，而是在一生的收入財富上進行考量。生命周期理論將人口結構與儲蓄相聯系起來，也就是說當一個地區的老年人口比重增加時，儲蓄傾向會減少，即人口老齡化對儲蓄有負向影響。

2.2 預防性儲蓄理論

預防性儲蓄理論認為，考慮到未來工作的不確定性、物價上漲、養老儲蓄等這些不確定因素，未來的收入也具有不確定性。為了減少這些不確定因素帶來的影響，理性人會據此改變當前的消費模式，從而影響儲蓄。未來的不確定因素越多，增加儲蓄的傾向就越強，反之則會減少儲蓄。人口老齡化程度的加深，使人們更加傾向于增加儲蓄。而養老保險的出現，從一定程度上降低了未來收入的不確定性因素，基本養老保險與儲蓄之間存在替代效應，從而減少了儲蓄。

2.3 凱恩斯的貨幣需求理論

凱恩斯的貨幣需求理論分析指出人們持有貨幣的原因主要出于3個方面：即交易需求、預防需求和投機需求。交易需求是指人們為了滿足日常生活交易需要而產生的貨幣需求；預防需求是指人們防范應對未來出現的不確定風險而持有的貨幣需求；投機需求是指人們根據當時市場變化進行投資分配進而盈利，需要持有貨幣需求。

人們進行儲蓄的一個重要原因就是為了預防未來可能出現的各種不確定性的風險，即預防需求。凱恩斯認為，養老保險能一定程度上降低這種風險，從而減少預防性的貨幣需求，減少儲蓄。這也解釋了為什么中國的儲蓄率一直居高不下。但養老保險并不完善，當人們認為基本養老保險不夠滿足未來應對未來的風險時，也會增加儲蓄。

3 研究現狀

關于老齡化背景下養老保險對居民儲蓄的影響方面，國內外有很多學者研究，主要持三種觀點:負向影響、正向影響、不確定性影響。其中大量文獻研究主要基于兩個假說，生命周期理論與持久收入理論。生命周期理論認為,人們會在一個人生命周期中的不同年齡階段對家庭的儲蓄進行最優化的配置[1，2]，為后來的學者研究社會保障對儲蓄和消費行為的影響提供了理論基礎

對于人口老齡化問題，已有不少學者對其進行了研究。人口老齡化對整體宏觀經濟造成了一定水平的沖擊[3，4]。人口老齡化改變了我國勞動人口結構，而勞動力作為經濟發展的重中之重，無疑是一個國家或地區能否長久發展的關鍵。隨著老齡化程度加深，勞動年齡結構的改變和人口紅利的消退，勢必會影響經濟增長[5～7]。基于人口老齡化對經濟的整體效果來看，不少學者對老齡化和居民儲蓄間關系進行了研究，結果表明，社會老齡化加劇會導致社會儲蓄水平降低[8～10]。具體來講，人口老齡化不僅會改變人口年齡結構，還會改變儲蓄存款等固有結構和模式[11]。從長期來看，隨著老齡化程度加深，必然會導致參與社會勞動人數減少，邊際勞動生產率降低，而社會純消費人口日益增多也必然導致勞動人口的社會壓力及生存壓力逐步增大，不得不更改儲蓄結構來用以支付日常開銷[12，13]。關于養老保險制度，從全國范圍來看，我國養老保險制度表現多為“多軌制”，利用中國家庭收入調查，研究結果表明我國養老金等覆蓋率雖整體增加，但不同養老保險制度的待遇水平增速不統一[14]。近年來養老保險的并軌制改革效果同樣證明提升養老保險的保障水平可以促進居民家庭消費水平的提升和消費結構的優化[15，16]。

對于三者關系的研究，已有文獻證明，社會保障制度對儲蓄結構具有資產替代效應，對儲蓄具有明顯作用效果[17～19]。因此相比養老金依賴程度高的區域，依賴程度低的區域老齡化加劇降低儲蓄率的作用更加顯著[20，21]。孟令國[22]同樣運用生命周期等理論，采用VAR模型，實證得出人口老齡化對居民儲蓄率的影響呈先負后正趨勢。劉雯[23]針對體制研究，提出我國尚待完善的養老保險制度一定程度上可解釋居民的高儲蓄率現象，張鵬飛[24]、石陽[25]的研究也得到了相似結論。

基于上述文獻梳理，本文提出以下思考問題：首先，在老齡化背景下，綜合考慮養老保險對居民儲蓄的影響及人口結構變化對儲蓄的影響，養老保險如何對居民儲蓄產生影響？其次，從養老保險收支情況、齡化情況幾個方面結合分析，基本養老保險制度的完善對刺激城鎮居民消費的政策制定提供了怎樣的理論依據？最后，若想完善改進我國基本養老保險制度，調節高儲蓄率與改善人口老齡化情況，維持經濟社會穩定，在哪些方面可以提出解決方法？

4 分析與思考

本文的分析研究主要基于費爾德斯坦的生命周期理論、Anton與莫迪格力安尼的生命周期理論模型。以城鎮居民人均可支配收入和城鎮職工基本養老保險基金人均支出作為解釋變量，人均儲蓄額為被解釋變量。

城鎮居民可支配收入與儲蓄呈正相關。可支配收入作為家庭儲蓄的來源，直接影響著我們居民的儲蓄。隨著可支配收入的增加，大部分收入用于儲蓄，以應付未來老年時可能發生的不確定性的風險。城鎮職工基本養老保險基金人均支出與居民儲蓄呈負相關，符合生命周期理論的假設。養老保險給付的保險金具有穩定性與持續性，從一定程度上增加了居民老年的收入，使居民的老年生活得到保障，居民在年輕時考慮到這部分未來預期收入，會增加當期消費，減少儲蓄，養老保險產生了“資產替代效應”。

從養老保險對儲蓄的影響來看，可以預期到：繼續完善發展養老保險制度，擴大養老保險覆蓋率，提高給付水平，未來生活的保障水平將提高，居民將減少儲蓄，養老保險對儲蓄更多的是擠出效應。但目前，我國的養老保險制度仍然存在許多問題還需要不斷地改進。

5 對策及建議

5.1 加強養老保險的宣傳，完善養老保險體系

目前仍有相當大部分的中老年人對養老保險的制度與作用不甚了解，對養老理財資產的認知較少，除了傳統的儲蓄以外，大都缺乏理財觀念，對國家現行的養老保障制度福利等都缺少基本的了解。金融知識匱乏，理財意識較弱，對金融市場上的金融工具缺乏了解已經成為當代老年人的特點。因此有必要加強對養老保險的宣傳，對金融知識理財知識的普及，解決中老年人的顧慮與疑問，有利于增強老年人對金融知識的認知，更好的分配資金，參與更多樣化的投資。同時我國存在著在給付水平、覆蓋率、收入分配不均等養老制度上的不完善，這些問題在未來仍然需要解決，多元化的養老保險體系仍在建設當中。我國養老金的投資存在著收益較低，渠道單一的問題。在這一方面，我國可以嘗試因地制宜制定不同的給付水平改善養老保險的保障力度。對不同的地區指定針對性的支持，縮小城鄉差距，促進收入分配的公平性。同時也應加大對貧困地區的扶持，針對性的提高財富收益。

5.2 創新更有針對性的養老保險種類

目前，我國的老年人在養老保險的投資規劃上比較傾向于風險較低穩健型的產品，同時消費傾向也較低，更傾向于儲蓄。究其原因：一方面是因為自身保守的消費觀念，另一方面是市場上缺少針對性的養老保險產品。市場上目前較多的還是針對于年輕人的需求的保險產品，忽略了老年人本身的購買力與消費特點。我國中老年人群體基數大，可以結合其他國家的經驗設計符合中老年人消費觀念，養老觀念與需求的保險產品。在基本的養老保險之外，同時也應該大力發展商業性的養老保險作為補充，擴大保險的覆蓋范圍，發展創新多種類的、差異性的、具有多樣化的養老保險產品。從中老年人保守的投資觀念上出發，創新設計一些穩定性安全性高且資金持續具有增值性的養老保險產品。

5.3 增加養老金的來源，尤其是第三支柱的個人養老金

現在的幾種養老保險模式，無論是現收現付制的養老保險制度又或者是基金制的養老保險制度，其核心是將社會總產品的一部分用于養老金的支出。隨著老齡化程度的提高，用于老年的社會產品總數以及相應的勞動年齡人口負擔也隨之增加。處于勞動年齡的人口是社會的主要消費者。如果他們超負荷，那么將不可避免地對整個社會的消費情況產生巨大影響。因此增加養老金的來源，降低年輕人的負擔勢在必行。目前，中國其他支柱的養老保險發展緩慢甚至處于缺失狀態，但我國居民有強烈的參與第三支柱個人稅延養老金制度的意愿。為了進一步增加個人養老金收入，我國應該積極促進中國個人養老金制度第三支柱的實施，大力支持從而一步一步推動中國第三項養老金計劃的實施。

6 結語

近年來，中國的養老保險有了很大的改善，在各種社會福利風險防范有了更好的保障的條件下，我國居民的總儲蓄和人均儲蓄仍然逐年增加。居民儲蓄率和居民儲蓄增長率波動較大，近幾年增長速度雖有所放慢，但總體仍然處于增長趨勢。養老保險是基于人們未來期望的影響，通過規避風險以此來影響家庭的預防性儲蓄，最終使人們的資產組合配置產生影響。因此應加強養老保險的宣傳，完善養老保險體系，面向越來越多的老齡化群體，還可創新更有針對性的養老保險種類，結合其他國家的經驗設計符合中老年人消費觀念、養老觀念與需求的保險產品。最后，增加養老金的來源，尤其是第三支柱的個人養老金，建立靈活的繳費機制等。