中小企業財務預警分析

郭飛

一、緒論

1.選題依據

隨著本國經濟的迅猛變化，中小企業逐漸在金融行業中占據了重要地位，為我國的科技創新和成長提供了扎實的基礎，也是本國經濟發展和促進社會穩定的中堅力量。中小企業是本國不可缺少的社會經濟主體，如果沒有了中小企業的存在，那會對本國的經濟造成嚴重的影響，從而使國家的迅猛發展出現阻礙，所以中小企業成為了本國經濟持續繁榮的重要支撐。任何時候都不能沒有中小企業，所有企業要共同發展進步。在中小企業的發展過程中，財務風險也隨之而來，阻礙了企業的迅猛成長，導致本國的社會經濟也受到了一定的影響。因此，如果能在財務風險出現之前，建立財務預警意識，就有很大可能避免這些阻礙企業發展的財務危機。

2.研究目的及意義

（1） 研究目的

在這個高度競爭的現代經濟社會中，中小企業所面臨的風險在不斷加劇，對中小企業造成了不同程度的損失，更使有的企業沒有抵擋住財務風險，就此沒落。所以，要想更好地在經濟社會中生存及快速發展，就要有財務預警意識，以此減少損失的發生及發生損失的可能性。

（2） 研究意義

在對企業進行相關的風險分析的過程中，找出企業存在的或即將發生的問題，并制定出解決辦法。讓企業在面對風險時的抗壓能力加強，也讓企業有一個防范風險的意識，以免當風險來臨時，企業不知如何應對，造成更大的傷害。

3.國內外研究綜述

（1） 國外研究綜述

Fitzpatrick是國外最先研究財務預警的學者，主要進行的是利用某一個財務指標來判定企業是否有破產狀態的研究。他以19家企業為范本來進行分析，并分成經營倒閉和經營良好兩種。Fitzpatrick在研究中發現，（利潤總額-所得稅）/凈資產與凈資產/（資產-所有者權益）是判斷企業是否破產狀態最好的指標。

20世紀60年代，Beaver（1968）以79家公司為基礎，在研究過程中發現現金流量/負債和凈利潤/總資產是判斷能力最高的。在公司破產前，其中兩個變量的準確度分別達到了87%和88%。此外，他從調研中得知，公司距破產越近的時候，出現錯誤的概率就越低。

此前，國外學者對修正多元分析方法還存在不足的地方，在研究過程中很多理論沒辦法得到實際的運用。Altman在實證中提出了準確性略勝于MDA模型的判斷模型——神經網絡模型，但卻不好實際操作，也不太穩定，效率性也略低。

（2） 國內研究綜述

本國關于公司相關風險的研究才開始，大都是在掛牌公司。例如陳靜（1999）初次對本國掛牌公司財務窘況進行了調研，把掛牌公司被特殊處理（ST）作為公司存在財務風險的標志，以1998年的27家滬深兩地同行業領域的ST公司和非ST公司為范本，運用了1995年-1997年的財務數據，進行單變量判定分析和多元線性判別分析，調研察覺出這兩類研究對本國市場現存一定的局限性，但基本有效。宋秋萍（2000）則采納了Z計分模型對6家中國公司進行了預測分析，她覺得由于兩國經濟存在較大差別，利用美國企業的財務數據創立起來的模型本國企業不一定適合運用，覺得從中國企業財務數據提煉特征指標來建立判別函數則更務實。

二、中小企業財務風險分析

1.中小企業財務風險產生的原因

（1） 外部原因

①宏觀經濟環境

不論從何種時期來看，宏觀經濟環境都是影響企業生存下去的基本成分。政策、利率、運行期限的長短都會影響企業實現的收益。如果企業經營良好，那反映出盈利能力是較高的;反之，經營情況較差，就說明了企業的盈利能力低下，從而導致企業經營的波動，甚至發生財務風險。

②行業背景

行業背景是宏觀經濟與企業進行解析的重要支撐，更是對企業財務情況解析的關鍵環節。在不同的行業背景中，企業會體現不同的行業價值，會使企業的投資價值與風險出現偏差。

③經濟政策

不同的金融政策會對企業出現差異的影響，如利率的變動會使企業自有的資本發生變化，利率的升高會使企業發生財務風險的可能性增大。

（2） 內部原因

①財務管理制度不完善

一個企業只有制定出了完善的財務管理制度，才能合理運用企業的資金成本，讓企業一直處于合理成本的范圍內。財務管理制度包括制定財務決策、預算，記錄使用的真實數據，并考核與評價企業的每個環節。如果制定出的財務制度不能籠罩企業的各個方面，出現紕漏，那會增加財務風險的可能性。

②財務管理目標多元化

大型企業的管理目標是實現“企業價值最大化”，但顯而易見的是這根本就不適合中小企業。對于中小企業來說，企業的價值不能通過日常的會計核算來體現，只能以賣出或購進的商品價格來表現。因此，對于中小企業的價值最大化是不容易通過數字來體現的。并且這種評估方式不是非常精確，對于日常采購的買家也不能體現在日常核算的程序中。

③財務職員沒有對風險意識的全面了解

在現實工作中，財務職員如果沒有風險意識，那就會造成對風險識別不足，對財務風險不重視，進而忽略企業對財務風險的進一步控制，使企業在面對風險的突然來襲時，沒有足夠的反應能力，也不能及時采取措施應對風險。

④資本結構不合理

中小企業除了自身的組織方式和發展情況外，其主要集中在資金不足上。企業資金少、資本實力有限、不動資產少、信貸能力低、融資渠道小、籌資成本高等原因只能使企業維持簡單的日常生產。若企業沒有一個好的資本結構，致使流動資金不足，那企業隨時都面臨著破產，成為中小企業發展過程中的主要障礙。

⑤投資決策不正確

在一個公司經營中，投資決策是極其重要的，準確的決定能減少財務風險，提高公司的收益，但錯的決定將會給公司帶來毀滅性的損失。之所以會制定出錯誤的決策，是因為沒有全面認識投資中的風險，對自身企業抗風險能力的錯估。

2.中小企業存在的財務風險

（1） 籌資風險

中小企業存在的籌資風險主要是因為市場的資金需求和市場環境的變化，籌資帶給企業的財務收益的不確定性。一個企業因為自身資金不足，需要進行籌資，但由于利率的不穩定及匯率的改變等原因會給企業自身帶來相應的籌資風險。更何況現如今的市場競爭如此激烈，所以企業在進行籌資活動時要慎重考慮其產生的風險，再決定是否進行籌資。

（2） 投資風險

中小企業在生產發展過程中，會因自身的需要和市場的瞬息萬變來進行一些投資活動。例如：投資股票、基金和房地產等方面。在進行投資活動時，風險也會伴隨著產生。因為一些不可預知或不能控制的因素造成投資收益下跌，低于了預期的收益。投資風險的表現形式有實際收益高于預期值和實際收益低于預期值，這都是不可預料的。

（3） 流動性風險

中小企業的流動風險主要表現為不能正常地進行現金轉移，即付現能力不能實現。企業存在的此類風險可能是因為在經營過程中不斷地盲目擴張或大量購買長期資產導致現金流嚴重缺少，最終使企業發生了經營困難。經過長期積累，企業的信譽下降，沒有找到貸款，不能支付債務，所以此時就會出現流動性風險。

（4） 存貨管理風險

對于一個企業來說，保持足夠的存貨量非常重要，關乎企業的生存發展。一個企業要是存貨過多，那就會造成產品積壓，占有企業資金過多，導致風險也在不斷增加。相反，要是企業的存貨量較少，那當客戶的訂單過大時，又不能及時生產出來，就需要調用存貨來解決這個問題。但要是因為存貨少不能及時交貨，那就影響了企業的信譽，可能不會再有客戶再來采購。

三、中小企業財務預警機制的設計

1.財務預警機制的概念

財務預警機制是企業選擇重要的財務指標進行監測，確定財務風險發生的標準及財務風險是否會發生，以便及時告知相關財務人員，財務人員對風險發生的原因進行解析，尋找企業隱藏的風險，提前采取措施應對風險的一系列安排。

財務預警機制就是利用財務指標分析企業的財務情況，再與實際的情況進行對比，看偏離的程度大小，去解決這些問題。

2.設立中小企業財務預警機制的目標

中小企業建立財務預警機制的目標是利用預警機制預測企業存在的風險及風險發生的可能性，以便讓財務人員及時、準確地采取應對措施。另外，還可以加強企業風險承受能力與防范能力，使企業持續經營，增加其經濟收益。

設立財務預警機制還可以加強企業團隊的凝聚力，擁有強烈的風險意識，更能具有針對性地解決財務風險。

總的來說，每個中小企業都應該建立一個預警機制，這樣既能提高風險防范意識，也可以對企業人員有一個好的提醒作用。不至于在風險來臨時，不知作何反應，也沒有應對措施，導致企業出現了倒閉風險。

3.設立中小企業財務預警機制的程序

（1） 明確警情

警情是企業特別關注的對象，警情是用差異的因素組成的，不同的因素對應不同的警兆，它們之間有直接關系或間接關系。對此中小企業更要找到自己的警情，以便提高其自身的實力和面對風險的能力。在如今的社會中，一些中小企業總會忽略警情，認為沒什么用處，也有的企業把引起警情的因素混為一談，認為發生的警情都是一樣的，沒有明白警情也是多樣的，所以造成了財務風險。

不論任何時候，中小企業都要時刻關注警情，要明確引起警情的因素，對此進行重要的關注，以便知道它們的關聯，提高自身的風險應對能力。

（2） 尋找警情

企業可以從外警源和內警源兩部分中找尋警情。

①外部警源

外部警源是尋找與警情相關的經濟和市場條件等方面。例如，國家政策的上下調整會使企業做出相應的經營策略調整，從而使企業受到一些影響，嚴重的可能還會讓企業破產。另外市場環境的變化也會使企業受到影響，例如當市場的需求量增加時，那企業就會根據市場的需求進行相應的增量增產，以提高自身的經濟實力，跟上市場的腳步;反之，當市場需求減少時，企業也會進行減量減產，以防應對不及會被市場淘汰。

中小企業在發展過程中，要時刻注意市場環境和國家政策的變化，及時尋找到警源，制定出有效的預警機制，提高自身面對風險的能力。

②內部警源

內部警源是從企業內部入手，找到財務制度不合理所出現的問題。例如，企業在發展過程中因為盲目擴張，導致自有資金嚴重不足，只能向銀行貸款來維持基本的發展，企業難以用流動資產償還到期的流動負債，很大可能會變賣企業的長期資產，以解決眼前的難題，最終導致了企業的運營發生問題。

中小企業內部的警源大都是因為企業的財務預警機制不完整。中小企業的投資失誤使企業的營運資金出現問題，導致了自有資金不足。而企業要想解決這個問題就需要對外籌資，來解決這個難題，但到期又無法償還債務，使企業陷入了經營困難。

（3） 分析警兆

分析警兆是構建財務預警機制的重要環節。首先是從警源變成警情，警情進一步變大進而變成警兆，最終使警情發生。因此企業是在警情發生之前就要建立，以減少警情波及的范圍，使損失達到最小。當一個企業出現風險的時候不僅要找到發生的源頭，還要分析其發生的原因，在風險進一步擴大之前找到源頭，阻止警情的發生。

警兆是警情發生變化的前兆。在警情發生之前，會有一些預兆發生。中小企業的財務預警警兆是隨企業的現金流變化而變化。在財務預警中警兆可分為景氣警兆和動向警兆。

①景氣警兆

景氣警兆是根據經濟的繁榮程度和情況來反映的，體現的是未萌芽狀態下的警情，主要是反映企業的財務狀況。這個時候警情和警兆沒有構成因果關系。中小企業中存在的景氣警兆有企業的現金流量是負的，現有的資金不能抵償債務，在債務到期時沒有能力償還，過度依賴短期借款等。

②動向警兆

動向警兆是和中小企業的財務情況具有因果關系的，是可以導致財務風險的經營風險狀況的。企業出現的動向警兆主要有中小企業生產的產品不符合國家的政策，跟不上市場環境的變化，或因自身擁有過高的負債及經營不善致使損失過多等。

（4） 預報警度

企業的預報警度是根據警兆對企業經營差異化的影響，劃分為不同級別的警度。每個中小企業對應不同的警度。警度可以根據警兆指標的大小，分為不同的限度區域，企業的指標落到哪個區域，就對應哪個級別的警度。如果把企業中的資產負債表定為警兆，資產負債率在40%以下，說明無警;在40%至60%之間，視為輕警;在60%至80%之間，視為中警;在80%至90%之間，視為重警;在90%以上，則視為巨警。例如：如果一個企業的資產負債率為58%，那說明這個企業的警度為輕警，要注意發生財務風險的可能性。

（5） 預警排警

預警排警是要在警情爆發前就制定出對應的政策，解決警情。中小企業要尋找到有效的預警機制，需要分析企業的警情，找到相應的警度，采取有效的排警對策。例如：當一個中小企業發生警情之前或沒爆發前，根據其情況制定了相應的解決措施，那就相當于為企業的生存發展打好了一個基礎，不會因為這種風險退出市場，反而在市場中站穩了腳跟。監測企業中的財務風險是為了更有效地解決風險。當警情出現時，人們不再是“財務預警系統”，而是預警對策研究。

總體來說，企業的財務預警機制要選擇重要的財務指標進行檢測，確定財務標準，看是否會有財務風險發生，以便提示有關管理人員重視財務風險，分析企業存在的引起風險的原因和潛在問題，制定出一系列的防范措施。

四、財務預警機制對中小企業的作用

1.使中小企業增強抗風險能力

當企業自身擁有了一個適合的預警機制時，企業就可以根據預警機制分析企業存在的風險，提前做好應對措施，減少風險發生的可能性，即使風險發生了，企業也有面對其風險的能力。正是因為企業找到了適合自己的預警機制，所以企業自身的實力也在逐漸增強。

2.使中小企業減少發展的憂慮

在如今激烈發展競爭的社會中，中小企業總會擔心自己往后的發展，憂慮自己是否會被社會中的斗爭所打敗，從而就此被淘汰。但企業如果有了自己的預警機制，就可以盡可能地減少這種擔心，因為預警機制可以幫助企業減少風險，增加自身的經濟實力，超越其他企業。

3.使中小企業的正常運營得到了保障

預警機制使企業中的流動資金維持在正常的范圍之內，因為企業可以根據預警機制做出適合企業生存發展的有利決策，讓企業長遠地經營。當企業出現風險時，企業能根據制定出的預警機制找到相應的措施，減少發生的損失。

4.使中小企業提高財務管理水平

中小企業建立財務預警機制能更好地面對財務風險，當風險發生時，中小企業就已經有了相應的措施，因為預警機制是根據自身的特點制定出來的，所以會大大減少企業的財務損失，進而提高財務管理水平。

5.使中小企業提高對市場的靈敏度

中小企業通過建立預警機制有效地提高了對市場的預測能力和反應速度，能準確地預測出企業潛在的財務風險，使企業在困境來臨時能采用有效的措施，防止風險進一步擴大，減少企業不必要的損失。

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