2021農資上市公司一季報分析
——大逆轉！17家企業實現營收、凈利潤雙提升

《中國農資》記者 張依然

當前，新冠肺炎疫情仍在全球范圍內持續蔓延，國際形勢中的不穩定和不確定因素逐漸增多，世界經濟形勢日益復雜。在這樣的大背景下，糧食安全成為維護經濟發展和社會穩定最重要的壓艙石。2021年是“十四五”開局之年，在這樣具有特殊意義的年份里，切實保障國家糧食安全，具有更加重要的現實意義和戰略意義。

每年一季度的春耕是種植面積最大、用肥最為集中的時期，做好春耕化肥的保供工作對保護農民種糧積極性、確保全年糧食生產目標意義重大。正因如此，肥料上市企業一季度的經營數據非常關鍵，往往會為公司一整年的經營情況奠定基礎。

根據《中國農資》統計的化肥上市公司一季報數據，16家肥料生產企業、4家農資流通企業在2021年第一季度悉數盈利，無一家企業虧損。生產企業歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率均在40%以上，3家公司實現扭虧為盈，凈利潤增長率超過100%的企業達到7家；其中僅有瀘天化、史丹利、司爾特3家企業的一季度營業收入較去年同期略有下滑，但其凈利潤的大幅提升并未因此受到影響；另外13家肥企均實現營業收入、歸母凈利潤雙提升。4家流通企業均實現營業收入、歸母凈利潤雙提升。

氮肥 工農業需求齊釋放，助推業績增長

去年入冬以來，受天然氣供應短缺、環保限產、煤價及國際氮肥市場價格上漲等因素影響，國內氮肥價格隨之出現一定幅度上漲。2021年一季度，伴隨著春耕工作由南向北的陸續展開，非農領域氮肥的需求也逐步恢復并呈現需求旺盛，氮肥市場形勢整體好于去年。

華昌化工2021年一季度實現營業收入205397.94萬元，與上年同期相比增加84578.22萬元，上升70%；營業成本154878.27萬元，與上年同期相比增加45693.03萬元，上升41.85%；歸屬于母公司股東的凈利潤31830.04萬元，與上年同期相比增加30736.76萬元，上升2811.43%。對此華昌化工表示，報告期經營業績增長的主要原因包括：一是前期產業拓展產能增加帶來的經濟效益釋放；二是節能降耗成效顯現；三是多元醇等化工產品價格大幅上漲。

華魯恒升2021年一季度實現營業總收入50億元，同比增長69.1%；實現歸母凈利潤15.8億，同比增長266.9%；每股收益為0.97元。報告期內，公司毛利率為40.3%，同比提高13.2個百分點，凈利率為31.5%，同比提高17.0個百分點。另外，報告期內華魯恒升費用管控效果顯著，經營性現金流大幅上升，公司一季度營業成本29.9億元，同比增長38.5%，低于營業收入69.1%的增速，導致毛利率上升13.2%；期間費用率為2.7%，較去年下降5.5%，費用管控效果顯著；經營性現金流大幅上升91.3%至10.7億元。

瀘天化2021年一季度實現營業總收入11.3億元，同比下降17.4%；實現歸母凈利潤5068萬元，同比增長45.4%；每股收益為0.03元。公司2021年一季度營業成本為9.7億元，同比下降20.7%，高于營業收入17.4%的下降速度，毛利率上升3.6%；期間費用率為9.6%，較上年升高2.7%，對公司業績有所拖累。

四川美豐2021年一季度美豐實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5175.17萬元，同比增長635.27%。同時，四川美豐對2021年1-6月經營業績作出預計，預測年初至下一報告期期末歸屬于上市公司股東的凈利潤6500-8500萬元。

陽煤化工2021年第一季度營收約44.09億元，同比增長13.38%；凈利潤約1.33億元，實現扭虧為盈；基本每股收益0.0560元。陽煤化工的主營業務除肥料制造行業和基礎化工以外，還經營貿易行業、設備制造行業和其他行業，其中肥料制造行業營收占比為29.89%。

今年一季度除瀘天化營業收入略有下滑以外，整個氮肥板塊表現強勢，5家企業均實現大幅利潤增長。通過查看2020年一季報，可以發現瀘天化是當時整個氮肥板塊唯一實現逆市盈利的企業，上一年的成績太過優異或許也是導致今年數據不突出的影響因素之一。

磷肥 成本支撐強勁，價格高位運行

2021年春耕期間，特別是春節過后，磷肥價格一路上漲，磷酸一銨和磷酸二銨節后均維持高位運行，尤其是磷酸二銨主流出廠價格達到近5年來的高位。支撐價格高位的主要原因一是煤炭價格上漲、天然氣供應調峰使得供應緊張、價格走高，造成合成氨價格上行，同比上漲了37%；二是由于歐美貨幣超發、國際原油減產和海運費上漲，年后大宗商品價格全線飛漲；三是磷礦石受市場影響，漲幅也在40-60元/噸。據中國磷復肥工業協會測算，合成氨、硫磺和磷礦石價格的上漲導致磷酸一銨和磷酸二銨成本分別增加約560元/噸和650元/噸。

云天化2021年一季度營收約132.08億元，同比增長18.32%；凈利潤約5.75億元，同比增長4997.04%；基本每股收益0.3129元，同比增長3860.76%。云天化表示，報告期內化肥產品市場價格有所回升，聚甲醛價格顯著上漲，公司主要裝置滿負荷穩定運行，同時公司合成氨原料自給率提升，以及2020年實施原料硫磺戰略儲備，主要產品原料成本和運營成本得到有效控制，導致公司主營產品毛利同比增加；2020年以來，公司帶息負債規模下降較多，且綜合資金成本持續優化，導致2021年一季度財務費用同比顯著下降。

興發集團2021年第一季度實現營業收入446666.27萬元同比增長14.33%；實現歸母凈利潤35464.64萬元，公司上年同期盈利2423.16萬元，同比增長1363.57%。興發集團表示，主要原因是受供需關系影響，報告期內公司主營產品有機硅、草甘膦、二甲基亞砜等銷售價格同比上漲；2020年三季度有機硅技術改造升級項目順利建成投產，有機硅單體產能由20萬噸/年增加至36萬噸/年，報告期內有機硅產銷量同比上升；報告期內公司電子級化學品銷量同比大增。

六國化工2021年第一季度實現營業收入118298.7萬元，同比增長28.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5485.15萬元，較上年同期扭虧為盈。報告期內經營活動產生的現金流量凈額為401.84萬元，銷售費用1737.91萬元，同比下滑50.56%，主要系本期將原銷售費用中核算的運輸費、裝卸費作為合同履約成本計入營業成本所致。另外，報告期內六國化工管理費用同比增加47.65%用于與提升職工薪酬；研發費用同比增加65.98%，增加至2921.16萬元。

魯北化工2021年一季度實現營業總收入9.3億元，同比增長38.7%；實現歸母凈利潤1.1億元，同比增長136.8%；每股收益為0.2元。報告期內，公司營業成本7.2億元，同比增長34.3%，低于營業收入38.7%的增速，導致毛利率上升2.6%；期間費用率為5%，較去年下降2.5%，費用管控見成效。

據有關部門統計，今年春耕期間國內磷肥供應總量達696.8萬噸，比去年同期上漲2.1%，較2019年下降2.7%。其中，磷肥主要品種磷酸一銨和磷酸二銨的開工率明顯高于往年，一方面是“十三五”期間磷肥產能優化明顯，二是國內種植面積增加，需求提升；三是疫情期間國際需求強勁，價格一路上漲，出口市場拉動了國內生產。總體而言，磷肥板塊業績增長明顯，4家企業全部實現營業收入、歸母凈利潤雙提升。

鉀肥 企業開工低位，業績提升不明顯

在國產鉀肥減量明顯，進口鉀肥受到諸多不確定性因素影響的背景下，2021年一季度繼氮肥和磷肥價格調漲之后，鉀肥價格后來者居上，拉漲的勢頭超越氮磷。根據中國農資流通協會數據顯示，中國氯化鉀批發價格指數從1月4日的1945.08點漲至3月29日的2342.72點，漲幅超20%。盡管鉀肥價格漲勢兇猛，但今年第一季度國內鉀肥企業的平均開工率僅在40%左右，同比下滑18%，較低的開工率水平也為上市公司的經營業績埋下了伏筆。

藏格控股2021年一季度實現營業收入42945.31萬元，同比增長57.65%；歸母凈利潤25312.23萬元，實現扭虧為盈，其主要原因應得益于二級子公司藏格鋰業碳酸鋰業務的平穩運行。同時，藏格控股對2021年1-6月經營業績做出預計，預測年初至下一報告期期末歸屬于上市公司股東的凈利潤30000-38000萬元；預測1-6月相比上年同期碳酸鋰銷量增加；西藏巨龍銅業擔保計提的預期信用損失轉回。

★ST鹽湖2021年一季度實現營業總收入30.2億元，同比下降19%，降幅較去年同期有所擴大；實現歸母凈利潤7.9億元，同比增長2%。報告期內，公司化工產品銷售有所減少，貿易板塊成本相應減少，公司營業成本15.6億元，同比下降32.2%，高于營業收入19%的下降速度，毛利率上升10%；期間費用率為8.1%，較上年升高1.9%，對公司業績有所拖累；經營性現金流大幅上升633%至15億元；另外，公司一季度的開發支出由去年同期的379.40萬元提升至1141.64萬元，提升200.91%，主要是公司的研發投入。

總體而言，國內鉀肥一季度的市場行情整體較為亮眼，廠家庫存緊俏，港口貨源有限，導致國內鉀肥市場供應整體偏緊，但企業開工率水平偏低、產量下降，導致鉀肥板塊整體盈利水平并未出現提升。

復合肥原料處于高位，行業受上下游擠壓明顯

一季度復合肥在原材料高漲的支撐以及下游需求的刺激下，迎來了有效穩漲。尿素一路上行、磷肥高位、鉀肥后來居上，都對復合肥價格形成了強有力的支撐，加上糧食價格提振了農民種植積極性，一季度復合肥價格漲幅普遍在300元/噸。

史丹利2021年一季度實現營業總收入15.9億元，同比下降14.7%；實現歸母凈利潤1億元，同比增長62%；每股收益為0.09元。報告期內，公司度營業成本12.6億元，同比下降20.8%，高于營業收入14.5%的下降速度，毛利率上升6.4%；費用率為13.7%，較上年升高2.3%，對公司業績有所拖累；經營性現金流大幅下降89.3%至6741.5萬元。

新洋豐2021年一季度營收33.11億元，同比增長17.8%；歸母凈利潤3.41億元，同比增長77.32%；扣非后歸母凈利潤為3.37億元，同比增長76.74%。春耕期間，公司產品毛利率提升顯著，一季度公司銷售毛利率達20.17%，較2020年四季度提升13.96%，較2020年一季度提升3.24%。另外，公司三費控制優異，研發力度有所加強：一季度銷售費用率3.38%，較去年同期下滑1.89%；管理費用率3.26%，較去年同期增1.00%；研發費用率0.27%，增長0.13%。

云圖控股自成立以來一直專注于復合肥的生產和銷售，并沿著復合肥產業鏈進行深度開發和市場拓展，積極探索穩定發展的新思路，通過多年來的資源整合、品牌塑造、市場網絡、研發及生產能力建設等舉措。2021年一季度云圖控股營收約29.50億元，同比增長37.17%，主要系報告期復合肥產品銷量較去年同期增加所致；凈利潤約1.81億元，同比增長210.80%；基本每股收益0.18元，同比增長216.11%。

金正大2021年一季度實現營業總收入28.5億元，同比增長10.13%；實現歸母凈利潤3861.8萬，同比增長48.07%。公司2021年一季度營業成本21.1億元，同比增長8%，低于營業收入10.1%的增速，導致毛利率上升1.4%；期間費用率為22.5%，同去年相比變化不大；經營性現金流由-8億元增加至3億元，同比上升137.5%。

芭田股份2021年一季度實現營業總收入5.2億元，同比增長13.23%；實現歸母凈利潤917.1萬，同比增長41.53%。公司2021年一季度營業成本4.3億元，同比增長16.2%，高于營業收入13.2%的增速，導致毛利率下降2.2%；期間費用率為13.4%，較去年下降3.4%，費用管控效果顯著；經營性現金流大幅下降60.7%至4147.9萬元。

司爾特2021年一季度實現營業總收入7.7億元，同比下降10.4%；實現歸母凈利潤9051.4萬元，同比增長48.8%。公司2021年一季度營業成本5.6億元，同比下降19.8%，高于營業收入10.4%的下降速度，毛利率上升8.5%；期間費用率為13.6%，較上年升高3.6%，對公司業績形成一定拖累；經營性現金流由5.5億元下降至-2.5億元，同比下降145.7%。

整體來看，今年一季度復合肥板塊僅有2家企業出現了較去年同期營收下降的情況，且盈利水平均有提升。企業凈利潤增長的幅度略低，主要原因：一方面受制于原料價格的高位；另一方面終端市場對于復合肥的接受程度相對較弱，上下游的共同擠壓蠶食了復合肥企業的部分利潤。可以判斷，具備氮肥、磷肥生產能力或者擁有鉀肥進口配額的復合肥企業將逐步成為肥料產業一體化的龍頭企業，在未來的行業競爭中將具備更大的優勢。毫無疑問，未來原材料的市場價格會一直隨著全球經濟經濟環境上下震蕩，盡管原材料價格有所波動，但作為一體化龍頭企業將有望在原材料漲價中受益。伴隨疫情導致的全球貨幣寬松，糧食供應問題再次得到重視，預計肥料行業整體有望實現量價齊升。

農資流通整體供應穩定，保障春耕有序進行

數據顯示，一季度我國種子銷售收入同比增長27.3%，比2019年同期增長4.7%。其中，我國糧食種子兩年平均增長4%，整體銷售形勢穩定；花草種、蔬菜籽和油料種等部分經濟作物種子銷售持續向好。肥料方面，一季度我國化肥銷售收入同比增長27.7%，比2019年同期增長5.6%，整體供應穩定。其中，氮肥和磷肥銷售情況與疫情前相比逐步恢復至正常水平；有機微生物肥銷售占化肥銷售的比重持續提升。

輝隆股份2021年一季度實現營業總收入37.7億元，同比增長3.7%；實現歸母凈利潤1.8億元，同比增長183%。公司2021一季度營業成本34.3億元，同比增長0.8%，低于營業收入3.7%的增速，使其毛利率上升2.6%。期間費用率為4.3%，同去年相比變化不大。凈利潤由6622.10萬元提升至19480.66萬元，同比上升194.18%，主要原因是公司持續推進工貿一體化轉型升級，工業板塊及貿易板塊動能不斷增強，整體盈利能力穩步提升。

天禾股份2021年一季度實現營業總收入27.7億元，同比增長25.4%；實現歸母凈利潤975.3萬元，同比增長10.6%。公司2021一季度營業成本25.6億元，同比增長25.5%，高于營業收入25.4%的增速，導致毛利率下降0.1%。期間費用率為6.1%，同去年相比變化不大。存貨由163402萬元提升至234704.24萬元，同比增長43.64%，主要原因是季節性經營旺季公司積極備貨。

浙農股份2021年一季度公司實現營業收入80.86億元，同比增長52.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8035.68萬元，比上年同期增長752.62%。公司2021一季度營業成本75.4億元，同比增長51.5%，低于營業收入52%的增速，使其毛利率上升0.3%；期間費用率為3.8%，較去年下降1.4%。浙農股份表示，2021年第一季度，公司做好生產經營和疫情防控各項工作安排，各項業務有序開展，經營質量較上年同期持續向好。

中農立華2021年一季度實現營業總收入18.2億元，同比增長33.9%；實現歸母凈利潤3483.8萬，同比增長20.2%。公司2021一季度營業成本16.9億元，同比增長35.5%，高于營業收入33.9%的增速，導致毛利率下降1.1%；期間費用率為3.7%，同去年相比變化不大。報告期內，中農立華增加研發投入，研發費用由307.50萬元提升至465.84萬元，同比增長51.49%。

春耕春種是全年農業生產的第一仗，對奪取全年農業豐收至關重要。今年一季度，我國農資市場供應充足，農資產品銷售穩定，有效保障春耕備耕有序推進。春耕的穩定運行離不開農資流通企業的默默付出，為確保春耕農業生產所需物資充足供應、服務到位，各地農資流通企業積極承擔國家和地方化肥、農藥儲備任務，認真履行承儲責任，按時足量收儲到位，戰“疫”不誤農時，配送農資到田間地頭，在保障春耕生產和國家糧食安全的方面發揮出了至關重要的作用。

總之，從各農資上市公司發布的一季報數據可以看出，今年農資行業已經取得開門紅，無論是生產端還是流通端，都為全年的經營工作打下了堅實的基礎，也為“十四五”創下了一個完美開局，農資行業整體的經營情況有望在今年實現較大突破。作為朝陽產業，農資行業將繼續為保障我國糧食安全和維護社會穩定發揮重要作用。